今日特别消息：新闻财经在线播报：每日黄金股票行情在线分析与讨论:300837 浙矿股份—股票行情主力资金的最新股票行情

｜料破碎筛分生产线的企业不足10 家，2017 年-2019 年行业领先企业浙矿股份与大宏立市占率逐年提升，行业洗牌时刻已经来临，中高｜
｜端设备供应商在下游砂石行业供给结构调整的背景下迎来发展良机，市占率有望进一步提升。公司作为中高端破碎筛选设备的领航者，｜
｜拥有明显的竞争优势，与大宏立相比，公司在盈利能力、品牌、客户结构和成本控制端均占据优势。                              ｜
｜    盈利预测及评级。我们预测公司2020-2022 年每股EPS 分别为1.28、1.7 和2.23 元，对应每股PE 分别为37.9、28.5 和21.8倍。 ｜
｜首次覆盖，给予"增持"评级。                                                                                            ｜
｜    风险提示:破碎筛选行业需求下滑的风险、市场竞争加剧的风险、原材料价格上涨的风险、客户开拓不及预期的风险。           ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘ 
┌────────┬─────────────────────────────────────────┬────────┐
｜   2020-11-23   ｜浙矿股份(300837)中高端破碎筛选设备制造商 迎来发展新机遇                           ｜    中泰证券    ｜
├────────┴─────────────────────────────────────────┴────────┤
｜    中高端破碎筛选设备制造商，经营业绩快速增长。                                                                      ｜
｜    ①公司已发展成为我国技术领先的中高端矿机装备供应商。 公司主营产品包括破碎、筛选成套设备和相关配件，产品主要用于砂 ｜
｜石、矿山和环保等领域各类脆性物料的生产和加工。公司技术水平行业领先，智能化、信息化产品在中高端设备领域具备较强竞争优势｜
｜。 经过十余年的发展，公司已发展成为我国技术领先的中高端矿机装备供应商。                                               ｜
｜    ②业绩保持快速增长，经营质量持续提升。2020 年前三季度，公司实现营收3.3 亿元，同比增长 21.2%；实现归母净利润 9138.8｜
｜ 万元，同比增长 29.7%。近年来，公司营收和归母净利润保持快速增长；毛利率、净利率水平整体呈现持续提升的态势，期间费用率 ｜
｜不断优化，公司盈利能力持续增强；资产负债率维持在较低水平，应收账款周转率持续提升，经营活动现金净流量持续增长，公司经营｜
｜质量不断攀升。                                                                                                        ｜
｜    砂石骨料行业供需迎来改善，景气度维持高位。                                                                        ｜
｜    ①机制砂有望全面替代天然砂。经过几十年的过度、无序开采，我国一半以上的地区都出现了天然砂石骨料资源严重短缺的状况。｜
｜而机制砂具有资源丰富、受到政策鼓励等诸多优势。根据中国砂石骨料网的数据显示，我国机制砂消费量从 2008 年的 36 亿吨增长至｜
｜ 2019 年的 194.1 亿吨，机制砂消费量占砂石骨料总消费量的比重从 2008 年的 36.0%提升至 2019 年的 91.1%。机制砂消费量占比 ｜
｜持续快速提升，机制砂对天然砂形成完全替代趋势。                                                                        ｜
｜    ②砂石骨料市场需求有望维持高位。中国是全球最大的砂石骨料消费市场；2008 年至 2019 年，我国砂石骨料总消费量从 100 亿｜
｜吨增长至 213 亿吨，中国砂石协会预测 2020-2030 年间我国砂石骨料年需求量将达到 250 亿吨的高位后平稳运行。砂石广泛应用于 ｜
｜房地产、基建等终端领域；受益于房地产投资的高韧性和基建投资逆周期调节力度的持续加大，砂石骨料行业需求有望保持高位。叠加｜
｜“一带一路”沿线市场的持续开拓，为砂石骨料及砂石破碎筛分设备行业带来广阔的市场空间。                                  ｜
｜    ③砂石行业供给端持续改善，市场集中度提升趋势明确。 近年来在环保政策趋严、砂石骨料行业关停并转等政策因素驱动下，我 ｜
｜国砂石矿山数量呈现加速下滑的态势。根据中国砂石协会的数据显示， 2019 年底全国在册砂石矿山总计 15370 家，较 2013 年减少 ｜
｜了 40662 家。但是目前大中型砂石矿山的数量仍然较少，2019 年末仅为 42.67%。未来，超大型、大型和中型砂石矿山形成的砂石优 ｜
｜质产能替代小型、微型砂石矿山的落后产能进程有望加快。供给端的变革和需求端的持续增长推动砂石骨料价格近年来快速上涨，也带｜
｜动了行业内企业的经营效益显著提升，助力砂石行业景气度维持在较高水平。                                                  ｜
｜    设备行业集中度提升，公司具备较强竞争优势。                                                                        ｜
｜    ①砂石破碎筛分设备市场规模超过 250 亿元。 砂石行业的高景气度也带动了上游破碎筛分设备市场规模的增长，根据中国砂石协｜
｜会的测算，我国机制砂骨料破碎筛分设备的市场规模已从 2009 年的不足 100 亿元增长至 2019 年的 253亿元。未来成套化、大型化 ｜
｜、智能化、节能环保的破碎筛分设备将成为市场主流。                                                                      ｜
｜    ②设备厂商集中度有望提升，头部企业优势凸显。 目前机制砂设备行业集中度较低，市场竞争依然激烈，外资品牌和国内一二线 ｜
｜企业占据中高端市场。受砂石骨料矿山规模结构变化的影响，主营中高端破碎筛分设备的国产一二线品牌的市场份额将进一步提升，中｜
｜低端破碎筛分设备的市场需求逐步萎缩，大量三四线破碎筛分小厂商将面临“关退并转”，破碎筛分设备市场集中度将进一步提高。  ｜
｜    ③浙矿股份为我国领先的砂石破碎筛选设备供应商，竞争优势明显。 公司在产品使用性能、智能化水平方面行业领先；公司建立 ｜
｜的矿山数据采集与分析系统，可以大幅提升矿山现场管理的效率，并可为公司的售后服务提供相关信息。 本次募投项目建成后，将有 ｜
｜效解决公司目前产能不足的问题，同时将进一步形成规模优势，增强公司的整体竞争力。                                        ｜
｜    首次覆盖，给予“增持”评级。 公司是我国技术领先的中高端矿机装备供应商，技术成果国内领先，近年来经营业绩保持快速增 ｜
｜长。伴随着下游砂石骨料行业集中度的持续提升，市场对中大型破碎筛选设备的需求有望增加，设备行业头部企业竞争优势明显。公司｜
｜作为我国破碎筛选成套设备领先企业，具备较强竞争优势。我们预计公司 2020-2022 年的归母净利润分别为 1.35、1.87、2.51亿元，｜
｜当前股价对应的 PE 分别为 43.42、31.30、23.33 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。                                         ｜
｜    风险提示：国家宏观经济政策调整风险，基建、房地产投资不及预期风险，市场竞争加剧风险，客户开拓不及预期风险，募投项目｜
｜推进不及预期风险，业绩不及预期风险等。                                                                                ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘ 
┌────────┬─────────────────────────────────────────┬────────┐
｜   2020-10-23   ｜浙矿股份(300837)2020年三季报点评:受制于产能收入增长有限 在手订单充足              ｜    招商证券    ｜
├────────┴─────────────────────────────────────────┴────────┤
｜    1、  受制于产能收入增长有限  费用率控制良好                                                                       ｜
｜    公司前三季度收入 3.3 亿同比增长 21%，归母净利为 0.9 亿元，同比增长 30%，扣非归母净利为 8600 万，非经主要为政府补助｜
｜ 736 万。分季度来看， Q1/Q2/Q3收入分别为 9200 万、119 亿、1.2 亿，同比增速分别为 28%、17%、20%，归母净利分别为 2798 万｜
｜、3375 万、2966 万，同比增速分别为 41%、30%、20%。虽然公司新增订单增长较快，但受限于产能交付能力有限。前三季度综合毛利｜
｜率43.4%，单季度归母净利增速与收入基本匹配。                                                                           ｜
｜    期间费用率控制良好。 1）销售费用 1133 万， 同比下降 19%，受疫情影响销售费用下降，公司坚持以点带面的销售模式不变； ｜
｜2）管理费用 1760 万，同比增长 15%，增长幅度低于收入增长幅度；3）研发费用 1013 万同比下降 16%；4）财务费用为收入 196 万｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    2、发出商品及合同负债高速增长反映公司订单充沛  继续推荐                                                           ｜
｜    前三季度经营活动现金流 1 亿同比增长 17%，现金流与净利匹配，单三季度经营活动现金流 194 万同比下降 88%，应收账款 1.2｜
｜ 亿同比增长 40%， 在手订单充足公司为安排生产订购材料明显增加。存货 2.5 亿同比大增 80%，增长的部分主要是发出商品，反映 ｜
｜公司充足的订单项目，支撑公司 4 季度的收入确认。合同负债（预收账款）高达 1.53 亿增长 100%，公司为订单制生产，在手项目充｜
｜沛。                                                                                                                  ｜
｜    浙矿作为国产头部企业，专注于中高端设备，产品得到众多大客户的认可。订单制生产模式，公司发出商品及合同负债高速增长都｜
｜反映在手项目充沛，目前产能受限，随着募投项目开始投产将迎来业绩的高速增长，预计公司 2020-2021 年归母净利分别为 1.39 亿/｜
｜1.9 亿，对应 PE 分别 51 倍/37.5 倍，看好公司未来几年的高增长及新业务放量，保持审慎推荐。                              ｜
｜    3、风险提示：环保政策风险、竞争加剧、新业务开拓不及预期风险。                                                     ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘ 
┌────────┬─────────────────────────────────────────┬────────┐
｜   2020-10-22   ｜浙矿股份(300837)2020年三季报点评:保持良好增长 在手订单充足                        ｜    广发证券    ｜
├────────┴─────────────────────────────────────────┴────────┤
｜    公司发布2020年3季报。2020Q1-Q3公司实现营业收入330.1百万元，同比增长21.2%；实现归母净利润91.4百万元，同比增长29.7% ｜
｜。其中Q3单季度实现营业收入119.6百万元，同比增长20.0%；实现归母净利润29.7百万元，同比增长20.2%。                       ｜
｜    存货大幅增长，在手订单充足。Q3单季度公司毛利率40.7%，净利率24.8%。由于执行新会计准则，销售费用-运输费调整至营业成 ｜
｜本，导致Q3单季度毛利率同期有所下降，但净利率与上年同期持平。截止Q3公司存货249.8百万元，同比增长80.0%，主要是发出商品同｜
｜比大幅增加，且订单增加需要备货。截止Q3公司合同负债、其他流动负债（两者均为预收账款重分类）分别为153.3百万元、19.9百万 ｜
｜元，合计173.2百万元。两者合计较上季度预收账款同比增长12.0%；较上年同期预收账款同比增长132.0%，显示公司订单状况良好。  ｜
｜    公司顺应产业新趋势，定位中高端领域，市占率持续扩张。作为国内高端设备龙头企业，公司持续提升设备总包能力、提供大产能｜
｜设备，产品定位于中高端客户。迎合了砂石设备行业整线化、规模化、数字化发展趋势，公司收入快速增长，盈利能力保持行业领先。｜
｜未来我们认为公司有望通过产品力和以点带面的业务模式提升市场份额。                                                      ｜
｜    盈利预测和投资建议：预计20-22年公司EPS分别为1.35/2.14/3.27元/股，对应当前市值的PE分别为52x/33x/22x。公司产品的周期｜
｜长且预收款对订单的可预见性高，公司未来的增长持续性强，维持前次合理价值为96.11元/股，对应21年业绩45xPE估值，继续给予公 ｜
｜司“买入”评级。                                                                                                      ｜
｜    风险提示：下游行业商品混凝土需求量下滑；企业跨区域扩张不及预期；未来行业竞争加剧导致毛利率下行；公司新产品开拓不及｜
｜预期。                                                                                                                ｜