财经新闻在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300824 北鼎股份—股票行情主力资金的最新股票行情

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｜   2021-03-29   ｜北鼎股份(300824)2020年年报点评:自主品牌内外销快速增长 场景化品类扩张稳步推进      ｜    东方证券    ｜
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｜    核心观点                                                                                                          ｜
｜    自主品牌内外销收入快速增长，多元场景化产品矩阵持续丰富。2020年“北鼎BUYDEEM”自主品牌、OEM/ODM业务实现收入5.01亿、｜
｜2.00亿，同比增速分别达55.99%、-10.58%；自主品牌业务作为公司收入增长的重要驱动力，2020年收入占比达71.50%（同比提升12.52｜
｜pct），且其中内、外销收入同比分别增长52.65%、140.51%，均呈快速增长态势。分产品来看，公司由养生拓展至饮水、烘焙等多个消｜
｜费场景，以厨房小家电、周边用品、食材构建低、中、高频多元产品矩阵，2020年电器类养生壶、饮水机、烤箱、蒸炖锅收入同比分别｜
｜增长25.35%、51.96%、42.58%、296.92%、66.76%，周边用品及食材类收入增长63.52%，品类扩张正稳步推进。                     ｜
｜    以直销模式为主的自主品牌收入占比提升，带动公司盈利能力稳健上行。2020年公司实现毛利率、净利率约51.43%、14.32%，分别｜
｜提升4.59pct、2.38pct；其中2020年销售费用率达23.86%，同比提升约1.58pct，主要系公司以直销为主的自主品牌收入占比提升、适 ｜
｜当加大营销力度所致。                                                                                                  ｜
｜    高端厨房生活品牌战略清晰，自主品牌业务未来成长可期。公司定位于高端厨房生活方式品牌，极致的工业设计能力、高品质供应｜
｜链提供产品力背书，未来有望以场景化搭建方式，通过高品质厨房小家电+周边用品+食材的组合拳实现品类扩张，在持续加码线上直销｜
｜渠道的同时，线下直营店、海外市场均有望迎来快速发展，消费升级趋势下公司未来成长可期。                                  ｜
｜    财务预测与投资建议                                                                                                ｜
｜    预测公司2021-2023年归母净利润为1.31/1.71/2.16亿元(2021-2022年原预测为1.29/1.67亿元）,给予DCF目标估值27.05元，维持 ｜
｜”增持”评级。                                                                                                        ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    新品推广或消费者接受力度不达预期的风险；海外OEM/ODM订单需求不达预期的风险；行业竞争加剧的风险；原材料成本大幅上涨 ｜
｜的风险                                                                                                                ｜
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｜   2021-03-27   ｜北鼎股份(300824)2020年年报点评:自主品牌增势锐不可当 东食西渐北鼎走出国门          ｜    浙商证券    ｜
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｜    海外OEM 疫情受阻，自主品牌增势锐不可当                                                                            ｜
｜    受2020 年疫情影响海外订单成交以及海外运输受阻，公司OEM/ODM 业务实现营业收入2.0 亿元，同比下降13.17%；自主品牌“北 ｜
｜鼎BUYDEEM"实现营业收入5.01 亿元，同比增长56.06%，占比增加13.24 个百分点。公司产品的持续研发投入和引领市场需求的创新设 ｜
｜计，逐步将北鼎品牌从“养生壶领导品牌”的认识，升华为“国内厨房小家电高端品牌”，随着公司品牌力的持续增强，预计自主品牌｜
｜未来三年复合增速或超40%。                                                                                             ｜
｜    品类矩阵销量百花齐放，产品创新市场反响热烈                                                                        ｜
｜    报告期内，公司自主品牌的养生壶/饮水机/烤箱/蒸炖锅分别实现销售额1.52/0.98/0.53/0.63 亿，同比+25.35%/51.96%/42.58%/2｜
｜96.92%；此外周边用品及食材也实现了0.97 亿销售额，同步+63.52%。公司持续探索厨房小家电的创新应用场景，促使品类矩阵多元化｜
｜，进一步满足用户多样化的需求。公司继养生壶爆品之后，再次成功打造饮水机、蒸炖锅、烤箱、珐琅锅等系列产品，且产品设计精美｜
｜，功能齐全，广受消费者好评。预计未来市场空间会进一步开拓。                                                            ｜
｜    东食西渐北鼎走出国门，渠道多样拓宽势在必行                                                                        ｜
｜    公司自2019 年起尝试自营模式品牌出海，海外市场基数虽小，但增速显著，报告期内，自主品牌海外市场实现营业收入0.3 亿元 ｜
｜，同比+140.51%。海外市场成效初显坚定公司布局全球市场的决心。通过不断优化亚马逊及其他第三方电商平台站内资源，搭建并推出｜
｜北鼎海外官网，并进一步探索海外营销本地化模式，预计随着海外市场销售渠道的拓宽，其营收占比将会逐步上升。                ｜
｜    盈利预测及估值                                                                                                    ｜
｜    预计公司2021-2023 年归母净利润1.42 亿/1.96 亿/2.59 亿，当前股价对应的PE 分别为35/25/19 倍，给予“买入”投资评级。 ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    小家电市场发展不及预期、原材料价格波动、汇率波动                                                                  ｜
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｜   2021-03-26   ｜北鼎股份(300824)2020年年报点评:自主品牌进一步发展 营收快速增长                    ｜    海通证券    ｜
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｜    公司发布2020 年年报，收入及归母净利分别增长27%和53%。公司2020年实现营业收入7.01 亿元，同比增27.17%，实现归母净利润｜
｜1 亿元，同比增52.56%。其中公司2020Q4 实现营业收入2.60 亿元，同比增46.85%，实现归母净利0.32 亿元，同比增41.65%。另外， ｜
｜公司分红预案为每10 股派发现金2.5 元（含税），叠加2020 年半年度补充性分红，全年0.98 亿元，分红率97.49%。               ｜
｜    公司Q4 收入增速环比改善。收入端来看，2020Q4 公司收入增速优于前三季度，环比改善明显，我们认为1）从行业来看，后疫情 ｜
｜时代，消费者消费习惯改变，线上占比提升趋势延续；2）以养生壶、饮水机、烤箱、蒸锅为主要产品的自主品牌持续快速增长。     ｜
｜    大力发展自主品牌，进一步丰富产品线。公司大力发展自主品牌，逐步摆脱靠单一养生壶产品贡献收入，养生壶收入占比从2019  ｜
｜年的38%降至2020年的30%，饮水机烤箱蒸锅等新品类收入增长带动整体收入快速增长。                                          ｜
｜    线上线下全渠道布局，注重用户体验。公司2020 年线上收入超90%，其中天猫直销渠道增速超70%，全年该渠道收入占比超过50%；｜
｜公司线下收入占比约为8%，公司主要在线下尝试终端体验店，目前公司累计终端门店533家。                                     ｜
｜    盈利预测及投资建议。作为国内高端小家电品牌，公司在产品端投入大量研发，并逐步丰富自身产品矩阵，持续进行品类拓展，我｜
｜们认为公司有望受益于小家电行业新兴品类的稳健增长及小家电行业线上销售占比持续提升的趋势，我们预期公司2021-2023 年实现EP｜
｜S 0.61 元、0.82 元和1.05 元，分别同比增长32%、35%、28%，参考小家电可比公司，考虑到公司目前收入规模较小，未来具有较高的｜
｜增长性，给予公司2021 年35-40 倍PE 估值，对应合理目标价值区间为21.35-24.4 元，“优于大市”评级。                       ｜
｜    风险提示。小家电品牌线上竞争激烈，新品类拓展不及预期。                                                            ｜
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｜   2021-03-26   ｜北鼎股份(300824)2020年年报点评:自主品牌持续高增长 产品渠道多维拓展                ｜    西南证券    ｜
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｜    业绩总结：公司发布2020年年度报告，报告期内公司实现营收7亿元，同比增长27.2%；归母净利润1亿元，同比增长52.6%。单季度｜
｜来看，Q4公司实现营收2.6亿元，同比增长46.8％；归母净利润0.3亿元，同比增长41.7%。公司拟派发现金红利0.25元/股，分红比例为｜
｜97.5%。                                                                                                               ｜
｜    多元化产品矩阵，自主品牌营收快速增长。公司围绕用户改善型饮食行为，积极拓展多元化场景，丰富产品矩阵。2020年公司陆续｜
｜推出新品多功能烤箱，桌面饮水机等。受益于新品持续放量，公司自主品牌营收快速增长。分产品来看，公司北鼎品牌旗下养生壶、饮｜
｜水机、烤箱、蒸炖锅以及电热壶等其他电器产品营收同比增长25.4%、52%、42.6%、296.9%和66.8%。公司深耕用户在不同场景内下的多｜
｜维度需求，实现多品类均衡发展。报告期北鼎品牌旗下非电器产品营收5亿元，同比增长56.1%。受到疫情影响，海外运输等受限，公司｜
｜代工业务营收为2亿元，同比减少13.2%。                                                                                  ｜
｜    产品结构优化，盈利能力大幅提升。报告期内，公司综合毛利率为51.4%，同比提升4.6pp。我们认为公司盈利能力大幅提升主要得｜
｜益于公司自主品牌收入大幅提升。2020年公司自主品牌营收占比为71.5%，同比提升13.2pp。单季度数据来看，Q4毛利率为46.7%，环比｜
｜减少5.5PP。我们推测原因是（1）代工业务下半年逐步恢复，营收占比提升带动整体毛利率下滑；（2）Q4国内外大促时点较多，公司 ｜
｜加大促销力度；（3）原材料价格持续上行，对于公司盈利能力形成一定压力。费用率方面，公司积极拓展自主品牌，完善渠道布局， ｜
｜推动自有品牌出海，全年销售费用率同比提升1.6pp至23.9%；管理费用率和财务费用率维持相对稳定。综合来看，2020年公司净利率为｜
｜14.3%，同比提升2.4PP。                                                                                                ｜
｜    坚持产品创新，进一步完善渠道布局。公司围绕主营业务积极开展研发创新，报告期内公司研发投入占自主品牌营收比例为5.3%。｜
｜截至2020年底，公司拥有专利211项。公司围绕用户场景，持续研发新品。疫情初期，公司积极顺应线上渠道发展趋势，不仅通过天猫 ｜
｜、京东、“北鼎商城”等线上渠道进行销售，同时拓展了微信、京东、天猫等分销及礼品团购渠道。随着疫情得到逐步控制，线下渠道｜
｜逐渐复苏，公司迅速推进线下自营体验门店升级迭代工作。此外，公司还积极拓展海外市场，2020年公司自主品牌海外营收占比为6%，｜
｜同比提升2.1pp。                                                                                                       ｜
｜    盈利预测与投资建议。考虑公司持续加强自主品牌建设，多元化打造品牌矩阵，全方位进行渠道拓展，预计2021-2023年EPS分别为｜