财经新闻在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300824 北鼎股份—股票行情主力资金的最新股票行情

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｜    海外市场高增速成长。北鼎品牌在大陆保持稳健发展的同时，利用不断丰富的产品线扩充海外市场，进一步建设海外营销网络。Q1｜
｜自主品牌海外市场实现营收0.1亿元，同比增长5430%，占比+7.46pct.                                                         ｜
｜    盈利能力：自有品牌后续对盈利拉动有望放大。2021Q1盈利能力下降主因代工业务占比提升，但长期看，自有品牌仍是公司成长根｜
｜本，预期占比将持续扩大。此外考虑公司自有品牌中部分新品类仍处于推广阶段，前期费用投放较大，对净利率拉动稍小。未来品类逐｜
｜渐成熟后，对净利率的拉动则有望放大。                                                                                  ｜
｜    三、投资建议：维持买入                                                                                            ｜
｜    公司自有品牌表现靓丽，未来在品类、渠道、盈利能力的突破是收入增长的下一个看点，高端品牌则是公司的核心优势：公司内销｜
｜毛利率为同业最高水平，盈利能力远胜竞争对手，在小家电行业中具有较高的稀缺性。预计公司21-23年实现归母净利1.3、1.9、2.3亿｜
｜元，同比+34%、38%、25%，维持买入。                                                                                    ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    新品类表现不及预期、海外表现不及预期、渠道扩张不及预期                                                            ｜
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｜   2021-04-21   ｜北鼎股份(300824)2021年一季报点评:自主品牌打通内外销市场                           ｜    华泰证券    ｜
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｜    21Q1品牌内销及出海表现突出，出口同比大幅恢复，维持买入                                                            ｜
｜    公司4月19日披露2021年一季报，21Q1实现营业总收入1.75亿元，同比+53.6%，归母净利0.29亿元，同比+32.5%，收入/净利润分别｜
｜较19Q1+38%/+84%。公司北鼎品牌持续扩大在高端小家电产品上的深度及广度覆盖，新品叠加新渠道，以及海外代工出口业务同比的大 ｜
｜幅好转，收入端表现依然出色，全年继续看好自主品牌在内销新品及品牌出海上带来的增量，代工有望实现较稳健增长，后续增长依然｜
｜可期。我们预测公司2021-2023年EPS为0.63、0.76、0.88元，维持“买入”评级。                                              ｜
｜    代工出口恢复明显，品牌出海持续贡献收入增量                                                                        ｜
｜    21Q1品牌内销收入1.17亿元，同比+34%，品牌出海收入968万元，同比+5430%，代工出口收入0.48亿元，同比+84%，2020年同期出 ｜
｜口基数较低，出口同比回升明显。天猫淘宝监测数据显示，21Q1公司北鼎旗舰店零售量\额分别同比+49%\+48%，且保持月均120款上新 ｜
｜量，自主品牌线上仍保持较高成长性，且公司加大自主品牌出海，我们看好自主品牌全年增长。                                  ｜
｜    主要产品维持较好增长                                                                                              ｜
｜    公司21Q1主要产品类型中仅烤箱收入有所下降。而公司北鼎旗舰店21Q1上新超过300款，部分采取小型化、功能简洁化的设计思路 ｜
｜，产品均价虽有所下探（21Q1旗舰店均价同比下降0.7%），但是公司主要覆盖的消费者价格弹性较低，产品结构变化带来的均价波动对｜
｜内销毛利率影响或较小。                                                                                                ｜
｜    出口占比回升及准则变化或影响毛利率                                                                                ｜
｜    公司2021Q1毛利率为47.8%，同比-7.6pct（较19Q1仍提升4.0pct），销售费用率同比-1.0pct（较19Q1提升3.5pct），较低毛利率 ｜
｜代工收入占比提升以及准则变化或带来短期毛利率及销售费用率波动，21Q1毛销差同比-6.6pct（较19Q1提升0.6pct）。管理及研发费 ｜
｜用率同比+0.2pct，较为稳定。                                                                                           ｜
｜    看好品牌线上及出海表现，收入有望继续维持高增                                                                      ｜
｜    我们维持公司2021-2023年EPS为0.63、0.76、0.88元的预测，截至2021年4月19日，行业可比公司Wind一致预期2021年平均PEG为1.｜
｜8x（根据Wind一致预期三年复合净利润增速及PETTM推算），公司自主品牌业务内销维持高端订单，保持较高的毛利率水平，内外销均 ｜
｜有较高增长预期，而海外需求依然旺盛。公司具备差异化竞争优势，给予公司2021年2.1xPEG，对应目标价31.66元，维持“买入”评级｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    风险提示：电商渠道波动。国内市场开拓受阻。行业竞争加剧。                                                          ｜
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｜   2021-04-21   ｜北鼎股份(300824)2021年一季报点评:海内外品牌业务快速发展 Q1稳健经营                ｜    西南证券    ｜
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｜    业绩总结：公司发布了2021年一季报，2021Q1 实现营收1.7亿元，同比增长53.6%，相较于2019 年同期增长38.4%；归母净利润286｜
｜1.7 万元，同比增长32.5%，相较于2019 年同期增长83.6%。                                                                 ｜
｜    自主品牌快速拓展，代工业务复苏。报告期内公司自主品牌业务实现营业收入1.3 亿元，同比增长44.8%。其中电器类产品多品类 ｜
｜均衡发展，除烤箱有所回落，养生壶、蒸炖锅等产品保持良好的增速。上线新款多士炉获得用户热烈反响，Q1 多士炉等产品营收同比 ｜
｜增长127.8%，带动公司电器类产品营收增长29%。公司围绕用户生活消费场景，持续丰富产品系列，用品及食材等非电器类产品营收增 ｜
｜长显著。报告期内非电器类实现营收3293.1 万元， 同比增长121.7%。此外，随着海外疫情逐步得到控制，公司的代工业务较上年同期｜
｜有所恢复，2021Q1 实现营收4842.3 万元，同比增长82.4%。                                                                 ｜
｜    Q1 单季度盈利有所下行。报告期内，公司综合毛利率为47.8%，同比减少7.6pp。我们推测公司毛利率下降的原因有三：（1）自主｜
｜品牌业务海外销售占比提升。公司自主品牌业务海外销售以经销为主，相较于直营为主的国内市场，毛利率较低。毛利率结构变动使得｜
｜公司整体毛利率下行。2021Q1 自主品牌业务中海外销售占比为7.7%，同比提升7.5pp。（2）低毛利的代工业务占比提升。随着海外疫 ｜
｜情的稳定，公司代工业务有所恢复，营收占比同比提升4.4%。低毛利率的代工业务占比提升致使公司整体毛利率下行。（3）2021Q1 原｜
｜材料价格上涨以及人民币汇率升级，对于公司整体盈利带来一定的压力。费用率方面，公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为｜
｜21.6%/11.1%/0.1%，同比变动-1pp+0.2pp/+0.6pp。综合来看，公司净利率为16.4%，同比减少2.6PP。                             ｜
｜    股权激励+实控人增持，彰显公司经营信心。2021 年1 月，公司发布股权激励草案，针对自主品牌业务增长设定业绩考核目标。要｜
｜求以2020 年为基数，2021-2024 年自主品牌业务增长分别不低于15%/30%/45%/60%。未来公司将持续加强自主品牌建设，围绕用户生活｜
｜场景丰富产品矩阵，加快推进线下直营门店的迭代升级，进一步完善渠道布局。2021 年2 月，公司发布公告，公司实控人拟采用自有 ｜
｜资金增持45 万股。实控人增持公司股份，进一步彰显了公司未来发展经营的信心。                                             ｜
｜    盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为0.57/0.70/0.89 元，未来三年归母净利润将保持24.3%的复合增长率。考虑到｜
｜海内外小家电市场空间广阔，公司作为小家电国产高端品牌，产品矩阵持续丰富，渠道布局逐步完善，未来经营可期，维持“买入”评｜
｜级。                                                                                                                  ｜
｜    风险提示：原材料价格或大幅波动、汇率或大幅波动风险。                                                              ｜
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｜   2021-04-21   ｜北鼎股份(300824)2021年一季报点评:Q1内外兼修 食材类产品构筑第二增长曲线            ｜    兴业证券    ｜
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｜    投资要点                                                                                                          ｜
｜    公司发布2021 年一季报。2021Q1 公司实现营业总收入1.75 亿元，同比增长53.55%；归母净利润0.29 亿元，同比增长32.50%；扣｜
｜非归母净利润0.26 亿元，同比增长24.67%。                                                                               ｜
｜    Q1 内外兼修，自主品牌与代工业务均表现靓丽。一季度“北鼎BUYDEEM”自主品牌业务稳健发展，持续驱动公司业绩增长，2021Q1｜
｜ 实现营业收入1.26 亿元，同比增长44.77%；其中电器类产品收入0.93 亿元，同比增长28.98%；用品及食材等非电器类产品收入0.33 ｜
｜亿元，同比增长121.74%；多士炉等产品营收0.14 亿元，同比增长127.76%；除烤箱略有回落外，养生壶、蒸炖锅、饮水机等产品保持 ｜
｜良好发展态势。随着海外疫情逐步稳定，ODM/OEM 业务恢复，2021Q1 收入0.48 亿元，同比增长82.42%。                          ｜
｜    业务结构调整叠加费用投放，利润增速略慢于收入增速。Q1 外销订单大幅转移，代工业务同比增加明显，低毛利OEM/ODM 业务占 ｜
｜比提升使得综合毛利率下降7.57pct。2020 年Q1 同期国内疫情期间费用投放减少，21 年消费活动复苏，为了进一步夯实“北鼎BUYDEE｜
｜M”品牌业务发展，公司在人才吸引、品牌推广等方面加大投入，报告期内期间费用增加。                                       ｜
｜    盈利预测与评级：公司定位清晰夯实高端市场竞争地位，周边用品及食材类产品打开公司第二增长曲线。原材料涨价压力，下调20｜
｜21-2022 年EPS预测至0.61、0.77 元，新增2023 年EPS 预测0.99 元，4 月19 日收盘价对应动态PE 分别为39.4x、31x、24.2x，维持 ｜
｜“审慎增持”评级。                                                                                                    ｜
｜    风险提示：原材料价格继续上涨，汇率波动影响海外业务。                                                              ｜