每日黄金股票行情在线分析与讨论:300747 锐科激光—股票行情主力资金的最新股票行情

｜96 万元，同比增幅195.87%，其中Q4 经营活动产生的现金流量净额为3.26 亿元，同比及环比均实现大幅改善。公司2020 年销售费用 ｜
｜、管理费用和财务费用分别为1.10 亿元、4111.55 万元和102.25 万元，同比增幅分别为6.62%、3.35%和159.43%。公司公布2021 年一｜
｜季报，Q1 实现营业收入5.84 亿元，同比增幅331.26%；实现归母净利润为1.10 亿元，同比增幅902.37%，Q1 业绩持续高速增长。    ｜
｜    盈利能力显著提升，向更高功率迈进：2020 年公司毛利率为29.07%，其中Q4 毛利率为30.81%， 2021Q1 毛利率为35.95%，超高功｜
｜率光纤激光器供不应求，焊接、清洗等高毛利应用销售占比提升，项目类整体光学解决方案开始出货，对公司收入提升和毛利率改善明｜
｜显。分产品来看，2020年脉冲光纤激光器实现营收3.39 亿元，同比增幅5.78%，营收占比为14.65%，业务毛利率为12.41%，同比下降3.｜
｜32 个pct；连续光纤激光器实现营收17.56 亿元，同比增幅18.83%，营收占比为75.78%，业务毛利率为32.81%，同比上升0.48 个pct；｜
｜超快激光器实现营收5496.27 万元，同比增幅124.66%，营收占比为2.73%。万瓦激光器正逐渐成为市场主力军，光纤激光器也在朝着功｜
｜率更高、体积更小、运行更稳定的方向发展。2020 年，公司万瓦级激光器累计销售超过800 台，同比增长543%，公司在新应用领域同 ｜
｜样取得较好成绩，焊接激光器销售台数同比增长152%，清洗激光器主流产品出货量增长148%。截止目前，公司多模100kW 光纤激光器即｜
｜将交付使用，未来将会对航空航天、轮船高铁、核电等工业领域，包括高压蒸汽管道焊接、轮船高铁航天器等大型工件主体焊接等起到｜
｜深远的影响。公司作为行业龙头公司，能够有效控制成本，保障零部件自给自足，持续提升行业竞争力，预计市占率将稳步提升。    ｜
｜    持续加大研发投入，募投项目有序推进：2020 年公司研发投入1.73 亿元，同比上升46.58%，营收占比为7.47%。公司研发主要围 ｜
｜绕优化现有产品、扩展产品线、提升垂直一体化水平三个方面，实现了多项技术领域的突破，研发项目进展顺利，部分研究成果已经取｜
｜得初步成效，尤其在高功率光纤激光器及其关键器件的研制中，研发均已达到预期。公司通过“高功率光闸”、“环形光斑关键技术攻｜
｜关”“激光焊接工艺研究”等项目的开展发力激光焊接领域，通过“高能量500W 脉冲光纤激光器”、“激光清洗工艺研究”等项目的 ｜
｜技术研发，提高了高功率脉冲光纤激光器在市场上的竞争优势，并为公司产品在激光清洗领域的应用提供了技术保障。公司在研发中心｜
｜与制造中心双中心的带动下进一步加强研发创新驱动力和产品竞争力，推出工业级单模12KW 光纤激光器、多模组100KW 光纤激光器、 ｜
｜带光闸高功率光纤激光器、小体积手持焊专用激光器、大能量皮秒激光器、大功率飞秒激光器、266nm 深紫外皮秒激光器和持续推出光｜
｜束模式可调激光器新品等，通过技术差异化，打破同质化竞争，持续引领高端领域应用，进一步巩固公司行业领军地位，提升市场份额｜
｜。公司“大功率光纤激光器开发及产业化项目”已按照既定要求完成建设，该项目开始建设投产以来，为公司产能大幅提升，营业收入｜
｜快速增长起到了巨大作用。同时，公司“中高功率半导体激光器产业化及研发与应用工程中心项目”正按计划紧张有序推进，待项目完｜
｜工后将进一步提高公司的综合竞争力，对公司的长远发展产生积极影响。                                                      ｜
｜    投资建议：公司业绩持续高速增长，经营现金流大幅改善，盈利能力显著提升，看好公司长期发展。我们预测 2021-2023 年公司 ｜
｜的 EPS 分别为1.66 元、2.44 元和2.86 元，对应PE 分别为54 倍、37 倍和32 倍。维持“增持”评级。                          ｜
｜    风险提示：宏观经济持续低迷；市场竞争激烈；订单不及预期；下游需求波动风险；客户集中风险。                          ｜
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｜   2021-05-07   ｜锐科激光(300747)2020年年报及2021年一季报点评:利润率明显回升 各项新业务皆有突破    ｜   太平洋证券   ｜
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｜    一季报净利润率重回20%，公司业绩弹性显现。公司收入大幅增长主要是因为下游需求较快增长。收入率显著回升，2021Q1毛利率 ｜
｜达到36%，净利润率达到20.32%，对比于2019、2020年毛利率28.78%、29.07%都有大幅增长，净利润率对比于2019、2020年16.84%、13.｜
｜5%大幅提升。                                                                                                          ｜
｜    从资产负债表来看，公司截止3月底存货达到8.26亿元，同比20%，环比增长37.7%，合同负债达到0.3亿元，同比增长50%，环比增 ｜
｜长15%。                                                                                                               ｜
｜    持续投入研发，寻找新的蓝海市场。2020年，公司不断提升在高端激光器产品研发和可定制化成套解决方案的能力，万瓦级激光器｜
｜累计销售超过800台，同比增长543%，公司在新应用领域同样取得较好成绩，焊接激光器销售台数同比增长152%，清洗激光器主流产品 ｜
｜出货量增长148%，超快激光器收入同比增长124.66%至5500万。公司多模100kW光纤激光器即将交付使用，未来将会对航空航天、轮船高｜
｜铁、核电等工业领域，包括高压蒸汽管道焊接、轮船高铁航天器等大型工件主体焊接等起到深远的影响。                          ｜
｜    我们预计行业将会进入持续上行期。根据我们对于行业整体分析（参见前期发布得行业深度报告《未来2-3年制造业资本开支向上 ｜
｜，带来自动化显著投资机会》），制造业2020Q2复苏超预期，我们判断制造业资本开支即将进入景气周期，激光器、机床、叉车和自动｜
｜化等行业自2018年下半年后进入相对衰退周期，2019年年底开始企稳回升（根据行业过去10年历史回顾，未来将进入持续上行周期），｜
｜预计未来2-3年为制造业资本开支向上。盈利性预测与估值。我们预计公司21-23年归属于母公司股东净利润分别为5.5、7.2、9.3亿， ｜
｜对应估值48、36、28倍，维持给予买入评级。                                                                              ｜
｜    风险提示：器件自制率不及预期，制造业复苏不及预期，价格战加剧。                                                    ｜
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｜   2021-05-07   ｜锐科激光(300747)2021年一季报点评:Q1业绩高增 高功率优势凸显                        ｜    民生证券    ｜
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｜    Q1 业绩高增，毛利率持续改善                                                                                       ｜
｜    公司20 年实现收入23 亿，同增15%；归母净利2.96 亿，同降9%；扣非归母净利2.5亿，同增2.6%，整体位于预告中枢。单四季度 ｜
｜营收8.84 亿元，创公司历史新高。公司21Q1 实现收入5.8 亿，同增331%，环降34%；归母净利1.1 亿，同增902%，环降5%；扣非归母 ｜
｜净利1.07 亿，同增2039%，环增22%。3Q20-1Q21 毛利率分别为32%/31%/36%，净利率为16%/13%/19%，盈利能力持续改善。           ｜
｜    制造业进入上行周期，激光行业供需两旺                                                                              ｜
｜    半导体激光加工替代加速，光纤激光在汽车、光伏、5G 等行业应用逐步渗透。光纤激光器是公司主营业务，20 年连续激光器占比｜
｜76%，同增6%；脉冲激光器占比15%，同增19%。20 年超快激光营收0.55 亿，同增125%。疫情后公司产能利用率长期保持100%，超高功 ｜
｜率供不应求。21 年国内制造业进入上行周期，公司产品在汽车制造、工程机械、电子等领域广泛应用，有望率先享受行业红利。     ｜
｜    剑指高端应用市场，高功率激光器比例提升                                                                            ｜
｜    万瓦激光器成为市场主力军，公司研发和制造中心双驱动，剑指高端应用市场。2020年公司万瓦级激光器销售超过800 台，同增54｜
｜3%；新领域中焊接激光器销售台数同比增长152%，清洗激光器主流产品出货量增长148%。21 年3 月公司推出多款大功率、多模组新品 ｜
｜，其中包括单模块12000W 光纤激光器、以及多模组100KW 光纤激光器等，高功率激光器比例提升。                               ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    预计公司2021-2023 年营业收入至31/41/51 亿元，归母净利润至4.9/6.6/9.1 亿元，对应估值56/42/31 倍，参考截至2021 年5  ｜
｜月6 日SW 电子最新PE 57 倍，考虑到公司为国产激光器龙头公司，我们认为公司低估，首次覆盖给予“推荐”评级。               ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    制造业回暖不及预期、行业竞争格局加剧、公司扩产不及预期。                                                          ｜
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｜   2021-05-07   ｜锐科激光(300747)2020年年报及2021年一季报点评:业绩持续恢复 竞争优势提升            ｜    世纪证券    ｜
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｜    核心观点：                                                                                                        ｜
｜    1) 公司业绩持续恢复。2020年度，公司营业收入及归母净利润分别达23.2亿元（+15.3%）及3.0亿元（-9%），四个季度营收同比 ｜
｜增速分别为-66%/-6%/78%/49%，归母净利润同比增速分别为-89%/-53%/84%/158%；2021Q1营业收入及归母净利润分别达5.8亿元（+331%｜
｜）及1.1亿元（902%），公司经营逐步从疫情、国际贸易摩擦等影响中恢复。                                                   ｜
｜    2) 超高功率产品供不应求，毛利率持续改善。疫情影响下公司已在20Q3回到正常经营状态，四季度公司收入在行业需求旺季的推 ｜
｜动下创下公司成立以来单季度8.84亿元的历史新高，焊接、清洗等高毛利的超高功率产品供不应求。20Q1-21Q1毛利率分别为27.1%/23.｜
｜2%/31.9%/30.8%/36%,需求的提升及高毛利产品占比提升推动毛利率持续改善。                                                 ｜
｜    3) 研发投入提升，技术持续进步提升竞争力。2020年公司研发投入1.73亿元（+46.6%），占收入比达7.5%（+1.7pct）。公司研发｜
｜主要围绕高功率光纤激光器及关键器件等进行，并着力于新应用领域产品的开发。2020年，公司万瓦级激光器销售超过800台（+543%）｜
｜，焊接激光器销售台数同比增长152%，清洗激光器主流产品出货量增长148%。新技术的研发及新产品的推出，将持续提升公司竞争优势｜
｜及推动进口替代。                                                                                                      ｜
｜    4) 盈利预测与投资评级。我们预测公司2021-2023年EPS分别为1.73元、2.33元及2.97元，对应PE分别为52倍、39倍及31倍。公司 ｜
｜作为国内光纤激光器行业龙头，不断通过提升技术实力及垂直整合提升竞争力，进口替代趋势下市场占有率将持续提升，我们维持“增｜
｜持”评级。                                                                                                            ｜
｜    5) 风险提示：行业竞争加剧；新冠疫情带来的风险等。                                                                 ｜
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｜   2021-05-07   ｜锐科激光(300747)2020年年报及2021年一季报点评:业绩基本符合预期 2021Q1盈利水平提升显｜    东吴证券    ｜
｜                ｜著                                                                                ｜                ｜