股票行情分析:300673佩蒂股份—股票行情主力资金的最新股票行情

｜，行业处于快速发展期。电商渠道加速国货宠物品牌崛起，养宠主力年轻化与消费升级带动下宠物食品细分化、高端化。            ｜
｜    国内海外双轮驱动，核心客户深度绑定。                                                                              ｜
｜    公司是一家国际化综合宠物用品供应商，立足产品品质，在研发上不断加大投入，核心产品咬胶已升级至第五代，是咬胶国标制定｜
｜者。公司是海外知名品牌客户ODM 生产商，海外客户对公司依赖性强，公司产品溢价能力高。近年来，公司以国内海外双轮驱动战略为｜
｜导向，不断推出自主品牌，开拓国内市场。同时，公司在新西南、越南、柬埔寨等地进行产能布局，优化成本管控，预计产能释放后，｜
｜将进一步带动公司收入提升。                                                                                            ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    公司作为宠物咬胶龙头公司，对宠物食品品质把控严格，卡位宠物食品高景气成长型黄金赛道，借助国货崛起潮流和消费升级趋势｜
｜，未来公司市占率将有望进一步提升。我们预计公司2021-2023 年实现主营业务收入17.63 亿元、22.72 亿元、28.15 亿元，同比增长｜
｜31.61%、28.82%、23.92%，对应归母净利润2.24 亿元、2.74 亿元、3.04 亿元，同比分别增长94.7%、22.5%、10.8%，对应EPS1.32 元｜
｜、1.61元、1.79 元。我们给予公司2021 年35 倍PE，合理估值46.2 元，给予“买入（首次）”评级。                            ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    汇率波动风险；国内市场开拓不达预期；产能投放不及预期；原材料价格波动；宠物食品安全问题；核心客户占比较大；品牌建设｜
｜不及预期。                                                                                                            ｜
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｜   2021-05-26   ｜佩蒂股份(300673)拟发行可转债募资不超7.2亿元                                       ｜   中国证券网   ｜
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｜    上证报中国证券网讯（记者 骆民）佩蒂股份披露向不特定对象发行可转换公司债券预案。本次发行募集资金总额预计不超过72,00｜
｜0万元，扣除发行费用后，募集资金净额拟投资于新西兰年产3万吨高品质宠物湿粮项目、年产5万吨新型宠物食品项目、补充流动资金 ｜
｜项目。                                                                                                                ｜
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｜   2021-05-07   ｜佩蒂股份(300673)2020年年报及2021年一季报点评:双轮驱动业绩高增 品类完善发力国内市场｜    东兴证券    ｜
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｜    产品结构优化，盈利能力稳中有升。公司持续推进产品结构优化与产能布局优化。销售结构方面，高毛利植物咬胶产品毛利率及销｜
｜售占比持续抬升，带动公司整体毛利率水平稳中有升：成本方面．2020年原料成本基本稳定，21年在猪价下行趋势下，鸡肉成本下行带｜
｜动Q1业绩高增。公司20年越南产能释放情况较好，柬埔寨和新西兰等募投项目有望在今明两年持续释放产能，带来产品结构持续优化。｜
｜我们认为随产品结构优化和原料成本改善，公司主营业务盈利能力有望持续提升。                                              ｜
｜    海外市场订单稳定，海外产能释放降低关税影响。宠物食品具备刚需属性，公司海外稳健的客户关系及公司新品的持续开发拓展带｜
｜动海外订单稳中有升，公司海外收入在新老客户订单的共同推动下维持31.61%的高速增长。公司持续优化产能布局提升抗风险能力。20｜
｜年公司越南产能陆续释放，有效降低了关税对出口业务的影响，规避了贸易摩擦的风险。预计公司海外业务仍将持续稳健增长，而海外｜
｜产能逐步释放有望进一步提升产能利用率，带动生产成本下降。                                                              ｜
｜    国内市场持续完善产品矩阵，持续加强品牌运营和渠道拓展。现阶段国内市场拓展和自有品牌建设的要点在于差异化需求把控和渠｜
｜道建设。公司在2020年在国内市场持续扩充品类，完善矩阵，20年共推出8个细分品类的新产品，以应对宠物主和宠物的细分需求，国 ｜
｜内市场收入同比增长40.67%。公司将在21年通过渠道端的营销运营来深耕线上线下渠道，持续发力国内市场，深化自有品牌建设。我们｜
｜认为，在公司持续国内营销和产品布局下，公司自主品牌影响力有望逐步提升，在国内市场竞争中把握更多主动权。                ｜
｜    公司盈利预测及投资评级：我们看好公司海外市场稳健发展，国内市场持续发力。预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.78、2｜
｜.23和2.77亿元，EPS为1.05、1.31和1.63元，PE值为31、25和20倍，维持“强烈推荐”评级。                                    ｜
｜    风险提示：国内市场拓展不及预期，汇率波动风险，原材料价格波动风险等。                                              ｜
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｜   2021-05-07   ｜佩蒂股份(300673)2020年年报及2021年一季报点评:业绩稳定高增长 国内业务有望加速拓展  ｜    兴业证券    ｜
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｜    分产品来看，畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、主粮和湿粮分别实现营业收入4.46亿元/同比+32.75%、4.28亿元/同比+43.84%｜
｜、2.83亿元/同比-5.89%、1.23亿元/同比+507%，分别占营业收入的比例分别为33.32%、31.92%、21.12%、9.21%。畜皮咬胶、植物咬胶｜
｜、营养肉质零食毛利率分别为20.02%/同比-3.86pct，36.75%/同比+5.51pct，24.58%/同比+3.4pct。                              ｜
｜    分地区来看，国内外业务分别实现营收1.99、11.41亿元，分别同比+40.67%、+31.61%，国内业务占比从14.04%提升至14.86%。1）｜
｜加快海外产能释放，需求持续景气，海外业务稳定高增长：在海外需求旺盛的背景下，公司通过产品结构调整、强化国际化供应链管理｜
｜能力、积极开发新客户、加快海外产能释放等举措获稳定增长。2）把握国内市场中高端需求，加速发力渠道建设、品牌树立、差异化 ｜
｜竞争：①产品方面，公司自有品牌矩阵完善，在价格、适用性等多方位差异化布局。②渠道方面，公司线上线下全渠道布局。        ｜
｜    财务指标来看，1）盈利能力：2020毛利率25.51%/同比+0.54pct，公司销售费用同比下降30.40pct，主要受新收入准则影响。管理｜
｜费率同比下降3.59pct，受益于股权激励费用的大幅减少。2）现金流：经营性净现金流情况明显好于去年，账面资金同比大幅提升，主｜
｜要来源于增发股份。3）营运能力：应收账款周转率有较大的提升，存货周转率同比下降。                                       ｜
｜    一季度公司整体表现亮眼：国内市场加快自有品牌新品的上市速度，重点品牌重点营销，建设用户平台，有效推动了国内市场收入｜
｜继续实现快速增长；去年达产的越南好嚼和德信等项目Q1产能释放较理想；积极优化产能配置，统一协调资源，促进效率提升；原材料｜
｜价格有所下降。                                                                                                        ｜
｜    盈利预测与评级：目前欧美等成熟的宠物食品市场增长稳定，国内市场正处于扩张时期。公司作为国内宠物零食领域翘楚，继续实｜
｜施“双轮驱动”，海内外多个项目产能逐步落地。我们预计21-23年公司归母净利润分别为1.80、2.51、3.25亿元，EPS分别为1.06、1.｜
｜48、1.91元/股，对应2021年4月27日收盘价的PE为30、22、17倍，持续予以“审慎增持”评级。                                  ｜
｜    风险提示：原材料波动风险；汇率风险；市场竞争加剧等。                                                              ｜
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｜   2021-05-06   ｜佩蒂股份(300673)2020年年报及2021年一季报点评:双轮驱动发力 盈利潜力释放            ｜    华泰证券    ｜
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｜    2020年归母净利润1.15亿元，yoy+129.62%                                                                             ｜
｜    2021年4月27日公司发布2020年年度报告，全年实现营业总收入13.40亿元，yoy+32.88%，归母净利润1.15亿元，yoy+129.62%。单 ｜
｜季度看，20Q4公司实现营收3.68亿元，yoy+19.10%，实现归母净利0.32亿元，yoy+68.46%。同时，公司发布2021年第一季度报告，实现｜
｜营业总收入3.21亿元，yoy+33.02%，归母净利0.23亿元，yoy+98.61%。我们预计公司21-23年EPS分别为1.03、1.38、1.91元，目标价45｜
｜.32元，维持“买入”评级。                                                                                             ｜
｜    国内市场加速布局，双轮驱动实现营收高速增长                                                                        ｜
｜    公司20年业绩表现亮眼，聚焦“双轮驱动”发展战略，公司国内外市场营收都实现大幅增加，各细分产品业务均有不错的表现。分｜
｜市场来看，1）国内市场，产品高中低领域全覆盖配合定向研发，适应国内市场需求和消费趋势，20年实现营收1.99亿元，yoy+40.67% ｜
｜；同时加大国内市场开拓力度，通过线下合作推广以及线上电商渗透共同推动公司渠道建设，全面提升品牌价值；2）国外市场，宠物 ｜
｜食品需求“刚性”特点对冲新冠疫情影响，公司产能布局积极多样，海外需求充足支撑客群与市占增长，20年海外实现营收11.41亿元 ｜
｜，yoy+31.61%。                                                                                                        ｜
｜    定位高端打开利润空间，成本下行推动盈利改善                                                                        ｜
｜    公司盈利水平持续提升，20年净利润率8.57%，yoy+3.62pct。公司国内市场产品主要围绕中高端宠物食品定位，植物咬胶、干湿粮｜
｜等高毛利产品产能释放营收占比提升，促进产品结构升级，为公司进一步打开利润空间。随着宠物市场消费结构升级变化，消费水平和｜
｜宠物护理需求的提升，产品差异化定位将逐渐提升公司的盈利能力。成本端来看，上半年猪价带动鸡肉等原料价格走低，同时公司通过｜
｜加大储备成本降低波动，并且公司发挥管理优势，管理费用比率明显下降，20年管理费用率6.60%，yoy-3.92pct。                  ｜
｜    规模扩张叠加盈利改善，维持“买入”评级                                                                            ｜
｜    国内宠物市场空间巨大，同时海外建立长期合作关系保稳定，公司具有较强增长韧性，同时长期盈利水平迎来改善。我们维持公司｜
｜21-22年盈利预测，预计21-22年公司EPS分别为1.03、1.38元，并引入23年预测为1.91元。上市以来公司历史PE中位数为44X，给予公司｜
｜21年44倍PE，维持目标价45.32元，维持“买入”评级。                                                                     ｜
｜    风险提示：新冠疫情风险，原材料价格波动，汇率波动风险，国内市场竞争加剧，渠道及营销拓展不达预期，食品安全风险。    ｜
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