新闻财经今日黄金股票行情在线分析与讨论:300496 中科创达—股票行情主力资金的最新股票行情

｜%，增速创下2020年四个季度新高。分业务看，智能软件业务同比增长20.24%，智能汽车同比增长60.09%，智能物联网同比增长83.4%，｜
｜分业务增速符合预期。其中，智能软件业务中来自终端厂商的收入实现大幅度增长，同比增长72.58%（推测是把来自2019年拆分出来的｜
｜智能视觉业务放到该业务当中，调整后增速约29.5%），另一方面主要是来自OPPO、VIVO等客户增长比较快。2020年底公司人员数量达 ｜
｜到7375人，相比2019年底同比增长约50%。                                                                                 ｜
｜    毛利率提高1.6pct，产品化能力提高，研发依旧保持高投入。利润方面，公司2020年实现归母净利润4.43亿，同比增长86.61%，利｜
｜润增长符合预期。毛利率为44.22%，同比提高1.6pct，其中商品销售（主要是物联网业务）毛利率提高6.57pct，随着规模化效应不断 ｜
｜提升，物联网业务毛利率显著提高。软件开发、技术服务毛利率也有所提高，意味着智能软件和智能汽车业务毛利率也有所提高，证明｜
｜公司产品化能力不断提高。费用率方面，期间费用率为29.68%，同比下降3.0pct，其中销售费用率下降0.59pct，管理费用率下降1.53p｜
｜ct，财务费用率下降0.83pct，研发费用率下降0.05pct，随着收入的快速增长，销售费用率、管理费用率显著下降，公司面向大B客户 ｜
｜，所需销售投入越来越少，财务费用率下降主要是定增募集大量资金后，利息费用显著下降，而研发上公司依然保持高投入。现金流方｜
｜面，经营活动产生的现金流量净额为3.41亿，同比增长140.02%，公司依然保持较好的现金流，季节性现金流量净额的波动仍要放到年 ｜
｜度去看。                                                                                                              ｜
｜    公司在不断横向、纵向补充自己的象限，今年重点目标打开自动驾驶成长空间。根据企查查数据，公司近期收购辅易航，补充超声｜
｜波、毫米波雷达算法的能力；同时公司在积极引进人才，从招聘网站看，近期在上海大量招聘Autosar工程师，就是补充公司在车控领 ｜
｜域的短板；公司也找到新产品落地的硬件车厂：1）与华人运通的合作，包括从座舱域软件向驾驶域、整车域拓展，同时打造开发工具 ｜
｜链，进一步加强壁垒及打开公司市场空间；2）华人运通是很好的硬件载体，可以全面试验最新软件架构，并且合资公司创达控股，研 ｜
｜发的产品可以应用到各类品牌车型上。                                                                                    ｜
｜    芯片迭代是公司收入的基石，芯片迭代越快公司收入增速越快，而高通芯片更是重中之重，今年5nm版本芯片将应用在汽车和物联 ｜
｜网领域。1）智能座舱及物联网：高通在中科创达技术大会上宣布了在今年将最新一代的手机5nm骁龙888芯片应用在汽车和物联网领域 ｜
｜，骁龙888相比目前汽车中主流的8155A是跨代芯片，半导体快速迭代是这一轮智能座舱升级的最重要驱动力，有力保障公司2022年汽车｜
｜智能座舱业务的收入。2）高通今年也将推出自动驾驶芯片，算力从面向L2级的10/20/30/60TOPS到面向L4级的700TOPS（功耗130W），2｜
｜021年将正式推出，今年将是高通自动驾驶芯片重点推广年份，高通预计2023年采用该平台的汽车将量产。                         ｜
｜    围绕核心OS、视觉技术，物联网持续拓展新品类。2020年公司发布了多款新一代SoM及开发平台产品、新模组以及新套件。典型产 ｜
｜品如RB5机器人开发平台，它能够支持开发者和厂商打造下一代具备高算力、低功耗的机器人和无人机，满足消费级、企业级、防护类 ｜
｜、工业级和专业服务领域的要求。专为边缘计算应用场景设计和研发的TurboX EB5，是全球首款支持Linux 和Android 操作系统及5G  ｜
｜连接的边缘智能产品，具有超强的AI算力和视频编解码能力，通过内置的智能边缘操作系统TurboX Edge OS，可以为企业客户提供便捷｜
｜的设备接入及数据分析服务，包括视频处理、端边云协同、远程算法和应用的部署、升级等功能。行业解决方案方面，公司与施耐德电｜
｜气和亚马逊云服务（AWS）携手合作，依托各自领域的技术优势联合发布融合智能工业视觉平台，助力智慧工业降本增效。公司凭借OS ｜
｜、视觉算法、5G协议栈等能力，持续拓展新品类，看好公司物联网业务持续高增长。                                            ｜
｜    盈利预测与投资评级：                                                                                              ｜
｜    公司业绩符合市场预期，今年将迎来大量主机厂自动驾驶项目的定型，将是行业重要催化剂，公司估值有望进一步提升。同时，智｜
｜能座舱行业依然维持高景气度，今年有望迎来高通第四代座舱芯片，在芯片持续迭代的背景下，新一轮智能汽车更新周期即将到来。我｜
｜们预计公司2021-2023年收入分别为37.2、49.3、64.2亿元，净利润6.6、9.3、12.4亿元，维持“买入”评级。                     ｜
｜    风险与提示：竞争加剧风险，人员快速增长带来的管理风险。                                                            ｜
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｜   2021-03-20   ｜中科创达(300496)2020年年报点评:"技术+生态+赛道"奠定公司成长基础                   ｜    万和证券    ｜
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｜    三大业务齐发力，助推业绩高增。公司2020 年经营情况持续向好，产品化能力不断强化。分业务来看，智能软件业务实现收入11.｜
｜62 亿元，同比增长20.24%，营收占比42%，毛利率超48%；智能网联汽车业务实现收入7.70 亿元，同比增长60.09%，营收占比30%，毛 ｜
｜利率超53%；智能物联网业务实现收入6.95 亿元，同比增长83.40%，营收占比28%，毛利率超25%。                                ｜
｜    5G 换机潮拉动智能软件业务加速增长。受益5G 手机渗透率的快速提升，2020 年来自OPPO、VIVO 等终端厂商收入同比增长72.58%｜
｜达7.13 亿元；依托公司操作系统技术的稀缺性以及与芯片厂商的深度合作，高通、ARM、Intel 等芯片厂商为公司带来收入3.52 亿元 ｜
｜，同比增长2.53%。5G 换机潮的开启将拉动下游终端市场快速增长，考虑到随着5G 手机渗透率逐步提升，出货量增速趋于放缓，我们 ｜
｜预计智能软件业务2021-2023 年收入增速分别为30%、28%、25%，毛利率维持49%。                                              ｜
｜    市占率不断提升，智能网联汽车业务持续高速增长。公司目前在全球有超过200 家智能网联汽车客户，与广汽、上汽、一汽、理想｜
｜、大众等头部企业的合作关系持续深化，基于高通骁龙芯片的智慧座舱产品渗透率快速提升。随着车企纷纷将重心向软件转移，公司作｜
｜为国内智能座舱龙头，有望协同高通在扩大智能座舱优势的同时，逐步切入自动驾驶领域，我们预计智能网联汽车业务2021-2023 年收｜
｜入增速分别为60%、50%、40%，搭载量上升和新产品量产有助于扩大毛利率提升空间。                                           ｜
｜    芯片备货充足，智能物联网业务快速放量。2020 年扫地机器人、视频会议系统两款产品大量出货带来智能物联网业务快速放量， ｜
｜公司年底积极备货芯片，对2021 年智能物联网业务维持高速增长形成一定保障。5G+AI+Edge+Cloud 技术融合的不断成熟，将进一步推｜
｜动物联网景气度持续提升，随着公司基于高通芯片研发的面向智能相机、VR/AR、机器人、可穿戴等模块化产品的逐渐出货，我们预计 ｜
｜智能物联网业务2021-2023 年收入增速为50%、40%、30%，毛利率随着规模效应凸显将逐步上升。                                 ｜
｜    投资建议：首次覆盖给予“增持”评级。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.43 元、2.04 元、2.87 元，对应PE 分别为77  ｜
｜倍、54 倍、38 倍。公司作为智能操作系统领军厂商，凭借领先技术实力卡位产业链关键环节、与上下游芯片终端厂商构建产业生态的｜
｜优势，公司有望充分享受智能汽车、物联网等高景气赛道所带来的成长空间。                                                  ｜
｜    风险提示：中美关系恶化增加境外收购公司管理风险；疫情加剧对海外业务造成冲击；下游行业景气度下行；研发成果不及预期。｜
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｜   2021-03-20   ｜中科创达(300496)2020年年报点评:智能业务增势强劲 盈利能力显著提升                  ｜    东兴证券    ｜
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｜    事件概述：                                                                                                        ｜
｜    3 月15 日公司发布年报，2020 年实现营业收入26.28 亿元，同比增长43.85%；归母净利润4.43 亿元，同比增长86.61%；扣非净 ｜
｜利润3.66 亿元，同比增长113.95%。                                                                                      ｜
｜    智能软件业务增速稳健，智能网联汽车及IoT 业务增势强劲。1）智能软件方面公司以操作系统为核心搭建网状生态系统，通过与 ｜
｜上游芯片厂商及下游终端客户绑定增强客户粘性，维持稳健增速，2020 年该业务实现营收11.62 亿元，同比增长20.24%。受益于5G 设｜
｜备持续渗透、公司在操作系统方面的技术壁垒以及较为稳固的客户粘性，该业务有望继续维持稳健态势。2）智能网联汽车业务方面公 ｜
｜司已为全球超200 家网联汽车客户提供解决方案，2020 年继续深化与广汽研究院、上汽的合作关系，报告期内该业务实现营收7.70 亿｜
｜元，同比增长60.09%，占比由2016 年的5.45%增至2020 年的29.31%，近五年年均复合增长率高达102%。未来汽车行业“新四化”趋势 ｜
｜仍为主流，公司在该领域有着先发优势及全面布局，有望持续受益。3）物联网业务方面，由于扫地机器人和会议系统等产品快速放量 ｜
｜，公司物联网部分业绩实现快速增长，营收达6.95 亿元，同比增长83.40%。公司积极布局端、边、云一体的解决方案，赋能垂直行业 ｜
｜领域智能化进程，随着后续5G 基础设施进一步完善，公司相关业务增势有望维持强劲。                                         ｜
｜    盈利能力改善，规模效应逐步显现。公司2020 年销售毛、净利率分别为44.22%、17.11%，相较19 年同期分别上升1.59pct、4.13p｜
｜ct。得益于强劲的下游需求，公司前期的技术储备、软件开发逐渐出货，产品扩展、复用水平提升，规模效应凸显，其高毛利智能汽车｜
｜软件许可业务快速增长。同时公司期间费用下降明显，2020 年期间费用率为14.36%。下降2.95pct。公司此前在智能汽车方面的技术储｜
｜备已逐步步入收获期，随着技术复用率的提升与规模优势的进一步显现，未来的盈利能力有望持续提升。                          ｜
｜    技术、客户、全球化布局共同构筑公司发展护城河。中科创达研发氛围浓厚，全球7000 余名员工当中研发人员占比超92%，其拥有｜
｜超千项技术专利与软件著作权，公司技术对于智能操作系统各层面实现完整覆盖。此外公司在全球拥有800 多家客户，构建出行业网状｜
｜生态系统，与产业链内包括芯片、终端、运营商、软件与互联网厂商等建立了多渠道、多方位的合作关系。同时全球化布局为公司的长｜
｜期稳健发展提供了保障，通过对技术趋势、客户需求的及时掌握，公司得以保持技术领先地位，提升研发效率及客户满意度。技术、客｜
｜户、全球化布局为中科创达构筑坚固护城河，有利于长期稳健发展。                                                          ｜
｜    公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2021-2023 年实现归母净利润分别为7.06、10.32 和14.35 亿元，对应EPS 分别为1.67、｜
｜2.44 和3.39 元。当前股价对应年PE 分别为68.35、46.78 和33.64 倍。看好智能汽车与物联网行业发展带来的营收增长机会和公司长｜
｜期盈利能力，维持“推荐”评级。                                                                                        ｜
｜    风险提示：智能汽车及物联网市场发展不及预期；行业竞争加剧；公司业务拓展不及预期。                                  ｜
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｜   2021-03-19   ｜中科创达(300496)2020年年报点评:智能网联汽车 IoT业务高增长 看好长期发展前景        ｜    中泰证券    ｜
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｜    公司发布年度报告，净利增长87%。公司发布2020 年年报，2020 年公司实现营业收入26.28 亿元，同比增长43.85%。实现归母净 ｜
｜利润4.43 亿元，同比增长86.61%。实现扣非归母净利润3.66 亿元，同比增长113.95%。公司业绩高速增长。                       ｜
｜    全球5G 手机加速渗透，智能软件业务稳步发展。受益于5G 智能手机的渗透率的快速提升，公司智能软件业务2020 年营业收入11.｜
｜62 亿元，同比增长20.24%。根据信通院数据，2020 年1-12 月，国内市场5G 手机累计出货量1.63亿部、上市新机型累计218 款，占比｜