今日财经最新股票行情分析与调研:300363 博腾股份—股票行情主力资金的最新股票行情

｜率为15.6%，相比2019年提升近4pct，考虑到股权激励费用、汇兑以及博腾生物合计过亿元的影响，主业利润增速更高。             ｜
｜    客户及项目结构进一步优化，API、制剂及生物CDMO实现多个首次突破。大客户依赖度延续下降趋势，前十大客户销售占比约54%，｜
｜同比下降4pct。API实现第一个商业化订单突破，总收入规模达到1.87亿元，同比增长92%，占总收入占比提升至9.04%。制剂及生物CDM｜
｜O分别签订了3、5个客户订单，订单金额分别为达到了1900、5600万元。                                                       ｜
｜    投资建议。博腾股份所处的CDMO行业景气度高，由于中国的产业优势，未来具有广阔的市场空间，预计高增速的持续时间长。我们｜
｜预计2021-2023年EPS分别为0.83、1.13、1.52元，参考可比公司估值，我们给予其2021年65-70倍PE，合理价值区间53.95-58.10元，维｜
｜持“优于大市”评级。                                                                                                  ｜
｜    风险提示。药企研发投入下降；公司技术竞争力下滑；大客户产品收入下滑；中小客户开发不及预期。                        ｜
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｜   2021-03-16   ｜博腾股份(300363)2020年年报点评:CRO+CDMO导流协同效应逐步显现 公司盈利能力持续提升  ｜    国盛证券    ｜
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｜    博腾股份发布2020年度报告。公司发布年报，2020全年公司实现营业收入20.72亿元，同比增长33.56%；归母净利润3.24亿元，同 ｜
｜比增长74.84%；扣非净利润2.88亿元，同比增长77.82%，实现EPS为0.61元。                                                   ｜
｜    单独看Q4：公司实现营业收入5.84亿元，同比增长24.26%；归母净利润0.85亿元，同比增长71.40%；归母扣非净利润0.69亿元，同｜
｜比增长81.53%；实现EPS 0.16元。                                                                                        ｜
｜    观点：连续8个季度快速增长，公司盈利能力持续提升                                                                   ｜
｜    单季度收入继续创历史新高，同比和环比的增长亮眼，盈利能力持续提升。公司2020年收入符合预期，利润超预期。分季度来看公｜
｜司收入和利润连续增长，Q4再创新高。公司盈利能力持续提升，毛利率提升至42.18%（相较上年同期提升4.34pp），净利润率提升至14｜
｜.56%（相较上年同期提升2.5pp）。利润端汇兑对于公司有一定负向影响（2020年全年汇兑损失3977万元，上年同期为正收益291万元）｜
｜，再考虑到新业务的亏损，实际公司内生增长更快（2020年公司两大新业务板块影响净利润4247万元）                            ｜
｜    分板块来看，CRO和CMO业务均实现快速增长。公司2020年CMO收入14.49亿元，同比增长41.42%。CRO业务收入5.64亿元（其中J-STA｜
｜R团队实现2.13亿元，中国团队实现3.51亿元），同比增长14.90%，公司整体业务结构与上年相似，后续增长动力较足。             ｜
｜    从客户结构来看，结构更加均衡，新客户有序拓展。前十大客户的销售占比约54%，较上年同期减少4个百分点，客户结构更加均衡｜
｜。公司新增客户（仅包括有订单客户）32家。                                                                              ｜
｜    从订单项目情况看：III期临床个数明显增加，为后期商业化奠定基础。公司2020年III期临床项目达到41个（中报21个）。从订单｜
｜的情况来看，虽然新客户的拓展受到疫情的影响，但是不改博腾询盘和订单的趋势。2020年公司获得新询盘732个（其中145个产品已在｜
｜报告期内确认）。                                                                                                      ｜
｜    产品结构升级推进，API进入收获期。2020年公司API业务实现收入18733万元，同比增长92%；服务API产品数92个（其中中国客户A｜
｜PI产品数59个）。报告期内公司收到来自杨森地瑞那韦原料药的第一个商业化订单，是公司创新药原料药商业化供应的里程碑。      ｜
｜    盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为4.59亿元、6.46亿元、8.67亿元，增长分别为41.6%、40.6%、34.2%。EP｜
｜S分别为0.85元、1.19元、1.60元，对应PE分别为50x，36x，27x。我们认为公司未来几年受益于产业趋势收入端有望维持30-35%高速增｜
｜长，基于产能利用率和运营效率提升利润增长更快。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。                                ｜
｜    风险提示：商业化订单波动风险；新业务战略拓展不及预期。                                                            ｜
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｜   2021-03-16   ｜博腾股份(300363)2020年年报点评:业绩高速增长 盈利能力提升显著                      ｜    西南证券    ｜
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｜    事件：公司公布2020年年报，实现营业收入20.7亿元，同比增长33.6%；实现归母净利润3.2亿元，同比增长74.8%；实现扣非后归 ｜
｜母净利润2.9亿元，同比增长77.8%，EPS为0.61元。                                                                         ｜
｜    业绩高速增长，公司经营拐点进一步确立。2020年毛利率达到41.7%，同比增加3.8pp；2020Q4实现营业收入5.8亿元，同比增长23%｜
｜；实现归母净利润0.85亿元，同比增长60%，四季度依然保持高速增长。2018年开始，公司业务结构开始持续优化，进入2019年，公司 ｜
｜业绩逐步走出低谷，单季度收入和利润逐步提升，2020年三季度收入和利润均达到历史最高，同时，2020年净利率达到15.6%，同比增 ｜
｜长4pp，净利润率的大幅提升也将进一步带动公司ROE水平的提升，预计未来公司ROE仍将持续提升。整体来看，2019年开始公司业绩逐 ｜
｜季改善，2020年业绩迎来大幅增长，经营拐点确立。                                                                        ｜
｜    CRO和CDMO业务高速增长，收入结构持续优化。2020前CRO业务实现收入5.6亿元，同比增长15%；CDMO业务实现收入14.5亿元，同比｜
｜增长41%。公司前十大客户收入占比为54%，同比下降4pp，收入客户结构持续改善。                                             ｜
｜    向上打造CRO服务平台，向下打造“API+制剂+生物药”全方位CDMO平台。CRO业务主要由中国（重庆、上海）研发中心和美国J-STA｜
｜R研发技术中心承接，前三季度服务客户数和订单数持续快速增长。2020前公司API业务实现收入1.9亿元，同比增长92%，服务API产品 ｜
｜数92个，API服务能力持续提升。制剂CDMO业务的上海张江研发中心在2020年11月已经开始承接订单，重庆两江新区的制剂工厂也已经 ｜
｜开始启动。生物药CDMO业务的战略定位为基因和细胞疗法CDMO，苏州腾飞创新园的研发中心和临床生产基地已完成建设并投入使用，已｜
｜经签订5个订单。目前公司整体形成了CRO和“API+制剂+生物药”全方位CDMO平台，研发实力不断增强，CDMO业务不断升级，正处于各 ｜
｜项业务全面布局的新起点，长期发展值得期待。                                                                            ｜
｜    盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为4.4亿元、6亿元和7.8亿元，EPS分别为0.81元、1.10元、1.44元，对应 ｜
｜当前股价估值分别为52倍、38倍和29倍。公司通过加强客户拓展，优化收入结构，业绩进入快速稳定增长阶段，维持“买入”评级。  ｜
｜    风险提示：订单数量波动风险、制剂CDMO、生物药CDMO推进不及预期风险。                                                ｜
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｜   2021-03-16   ｜博腾股份(300363)2020年年报点评:业绩持续增长 深度战略转型成效卓越                  ｜    安信证券    ｜
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｜    公司2020年Q4盈利能力提升明显，战略转型彰显卓越成效。公司2020Q4实现营业收入5.84亿元，同比增长24.26%，为公司历史上收｜
｜入最高的季度；归母净利润0.85亿元，同比增长71.40%；毛利率为42.02%，同比提高3.46个百分点；净利率为14.56%，同比提高5.21个｜
｜百分点，盈利能力得到提升。自深度战略转型以来，公司产能利用率和运营效率不断提升。2020年，公司平均产能覆盖率约70%，同比 ｜
｜提高约12个百分点。截至2020年底，公司实现了连续八个季度业绩高速增长，持续彰显了公司打造一站式技术平台型CDMO公司的卓越成｜
｜效。                                                                                                                  ｜
｜    公司实现端到端一站式CDMO战略持续迭代升级。2020年公司CMO业务实现收入14.49亿元，同比增长41%；CRO业务实现收入5.64亿元｜
｜，同比增长15%，其中J-STAR团队实现收入2.13亿元，同比增长10%，并向国内导流项目50个，协同效应显现。CRO业务增速放缓的原因 ｜
｜如下：受疫情影响，公司国内研发中心在2020年初延迟开工，且2020年海外客户拜访频率有所下降；CRO业务的难度大幅增加，有部分 ｜
｜项目存在往后延的情况，项目收入接下来会逐步体现在财报中；资源配置效率仍有提升空间。2020年，公司客户结构与产品结构得到优｜
｜化，前十大客户的销售占比54%，同比下降4个百分点，前十大产品占比31%，同比下降3个百分点；API商业化能力持续提升，实现收入1｜
｜.87亿元，同比增长92%。为了不断构筑技术护城河，公司2020年研发费用支出1.58亿元，占营业收入的7.62%，同比增长28.79%。同时 ｜
｜，作为公司未来三年重点发展的业务，生物CDMO和制剂CDMO新业务实现订单破局，分别获得订单金额5600万元和1900万元。          ｜
｜    投资建议：我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为32.4%、31.7%、28.4%，归母净利润增速分别为34.8%、34.1%、33.8%， ｜
｜对应EPS分别为0.81元、1.08元、1.45元，对应PE分别为52.5倍、39.1倍、29.2倍。我们看好公司未来CDMO业务快速成长，给予“买入-｜
｜A”评级。                                                                                                             ｜
｜    风险提示：订单增长不及预期、原料药订单价格下降、生物药及制剂CDMO进展不及预期等                                    ｜
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｜   2021-03-15   ｜博腾股份(300363)2020年年报点评：业绩持续稳定增长 盈利能力提升                     ｜    银河证券    ｜
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｜    事件公司发布2020 年报，实现营收20.72 亿元（+33.56%），归母净利润3.24 亿元（+74.84%），扣非归母净利润2.88 亿元（+77｜
｜.82%），EPS 为0.61 元/股；经营性现金流净额5.04 亿元（+43.54%）；拟每10 股派发现金红利1.21 元（含税）。                ｜
｜    业绩持续稳定增长，盈利能力提升，研发投入持续加大2020年，公司实现营收20.72 亿元（+33.56%），归母净利润3.24亿元（+74｜
｜.84%），经营性现金流净额5.04 亿元（+43.54%）。业绩保持高速增长，收入端连续8 个季度实现15%+增长，报告期内，欧洲、北美、｜
｜中小客户市场均实现35%+增长。毛利率41.68%（+3.84pp），净利率15.6%（+4.02pp），盈利能力有效提升，主要受益于订单增长、产 ｜
｜能利用率与运营效率不断提升，以及产品结构不断优化。研发投入方面，公司研发费用支出1.58亿元（+28.79%），占收比7.62%，研发｜
｜团队进一步扩充至599人，公司坚持技术驱动，构建行业领先的竞争优势。                                                     ｜
｜    原料药CDMO 深入推进，API 战略效果显着CMO 板块实现收入14.49 亿元（+41%），占公司营业总收入70%。其中，临床Ⅱ期及以前｜
｜项目224 个，临床Ⅲ期项目41 个，新药申请与上市项目94 个，均较去年有所提升。原有商业化品种需求增加，临床后期项目新增，以｜
｜及CRO 导流效果逐渐凸显，共同带动CMO 板块持续稳定增长。CRO 板块受交付略有延迟以及海外客户拜访频率下降所致，增速有所放缓｜
｜。CRO 收入5.64 亿元（+15%），占公司营业总收入的27%。其中，中国团队实现收入3.51 亿元（+19%），J-STAR 团队实现收入2.13  ｜
｜亿元（+10%）。API 业务收入1.9 亿元（+92%），服务API 产品数92 个，其中国内API 产品数59 个，截至报告期末，公司累计服务AP｜