今日财经最新股票行情分析与调研:300363 博腾股份—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.59亿元、6.46亿元、8.67亿元，增长分别为41.6%、40.6%、34.2%｜
｜。EPS分别为0.85元、1.19元、1.60元，对应PE分别为53x，38X，28x。认为公司未来几年受益于产业趋势有望维持30-35%的收入高增长｜
｜，基于经营效率的提升，利润增速有望快于收入。我们看好公司长期发展，维持"买入"评级。                                    ｜
｜    风险提示：商业化订单波动风险；大分子战略不及预期                                                                  ｜
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｜   2021-03-22   ｜博腾股份(300363)盈利能力再提升 期待新产能新空间                                   ｜    浙商证券    ｜
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｜    投资要点                                                                                                          ｜
｜    业绩概览：符合预期，盈利能力同比、环比双提升                                                                      ｜
｜    公司2021 年3 月19 日发布业绩预告，2021Q1 按照预测中值计算，公司实现收入5.35 亿元，同比增长36.99%；净利润7504 万元 ｜
｜，同比增长75%；扣非归母净利润6768 万元，同比增长75%，净利率15.76%。按照公司披露的中值计算，2021Q1 扣非净利率12.65% ， ｜
｜同比增长0.28pct, 环比增长1pct，显示出战略转型后盈利能力的持续提升。                                                   ｜
｜    利润端：小分子业务进入良性增长期，新业务为未来蓄力                                                                ｜
｜    公司2021 年净利润仍受到部分新业务开展能力建设期带来的亏损所拖累。我们预计细胞基因治疗及制剂CDMO 服务2021Q1 亏损约2｜
｜000 万元，汇兑影响约1500-2000 万元。如果剔除该部分影响，单看小分子CDMO 利润约1.03 亿，净利率19.24%，接近一线CDMO 盈利 ｜
｜水平（合全药业2018 年净利率22.09%；凯莱英2019 年净利润22.51%）。我们认为公司原料药CDMO 已经进入良性高速增长期。       ｜
｜    收入端：自2020Q2 环比几乎持平，期待新产能投放的业绩兑现                                                           ｜
｜    公司2020Q2-2021Q1 收入分别为5.34、5.63、5.84 及5.35 亿，季度波动较小，我们认为可能一定程度受到产能的限制。公司2020｜
｜ 年年报披露年平均产能利用率70%。鉴于一季度春节假期，我们推测公司今年的产能利用率可能继续提升至80%并需要新产能的投放带 ｜
｜来业绩的进一步兑现。2021 年公司多功能GMP车间——109 车间预计于4 月份，届时将贡献162 立方的新产能，进一步推动业绩加速。｜
｜2022 年301 车间及东邦二期也将逐步投入，支撑公司未来3 年业绩的增长。此外，上海新研发中心、重庆研发中心扩建、J-STAR 新研｜
｜发中心在内的工程建设，也将进一步匹配CRO 和CMO 业务的同步快速增长。我们认为在产能及良好客户信任的支撑下，公司2021-2023 ｜
｜年收入端有望保持30-40%的增长。                                                                                        ｜
｜    盈利预测及估值                                                                                                    ｜
｜    我们认为公司的技术能力及产品交付能力均在不断提升中，公司小分子业务有望持续保持收入端30%-35%的快速增长。公司目前估 ｜
｜值受到表观新业务开展带来的利润受损的影响，分部来看，小分子业务能力已经可以对标行业第一梯队，估值被显著低估。按照行业平｜
｜均估值，假设小分子业务2021 年PE 65 倍，公司仅此部分业务市值约为325 亿。2021 年3 月19 日公司市值245 亿，空间近32%，未来｜
｜大分子业务打开后将为公司贡献更大的市值空间，因此强烈推荐，维持“买入”评级。                                          ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    新增固定资产折旧、股权激励、汇兑对表观业绩影响的波动性；新业务的盈利周期的波动性；创新药投融资景气度下滑。        ｜
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｜   2021-03-22   ｜博腾股份(300363)业绩延续高速增长 战略转型后持续兑现                               ｜    华西证券    ｜
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｜    公司发布2021年一季报业绩预告，实现营业收入5.16~5.55亿元，同比增长32%~42%；实现归母净利润为0.80~0.89亿元，同比增长6｜
｜5%~85%；实现扣非净利润为0.63~0.73亿元，同比增长30%~50%。                                                              ｜
｜    分析判断:                                                                                                         ｜
｜    业绩延续高速增长，战略转型后持续兑现                                                                              ｜
｜    公司2021年Q1实现营业收入5.16~5.55亿元，同比增长32%~42%、扣非净利润0.63~0.73亿元，同比增长30%~50%，业绩延续高速增长｜
｜，2017年战略转型后持续兑现。考虑到人民币升值（2021年Q1人民币美元平均汇率在6.5左右，2020年Q1同期为7左右），我们测算来看｜
｜，公司营业收入以美元口径来看，将实现同比增长45%以上、延续超高速增长；另外考虑到公司基因细胞治疗CDMO业务和制剂CDMO业务 ｜
｜等新业务板块目前仍处于“建能力、树口碑”的业务培育期，对公司扣非净利率有一定程度的影响、若扣除相关因素影响，公司扣非净｜
｜利润将呈现超高速增长。                                                                                                ｜
｜    经营拐点进一步确立，核心竞争力持续提升                                                                            ｜
｜    CDMO行业作为科技属性（工程师集群和低成本优势）+重资产属性并重的高景气度赛道，公司作为小分子CDMO行业的核心参与者， ｜
｜经过2017年和2018年连续两年战略调整与转型，公司从2019年开始已经迎来经营拐点，2019年与2020年连续2年经营业绩的亮眼表现， ｜
｜均进一步印证了公司基本面的变化。                                                                                      ｜
｜    公司自2017年战略转型以来，研发投入力度空前加大，搭建了结晶技术、活性酶等各项核心技术平台，BD数量也持续增加，基本面｜
｜及业务能力快速提升和夯实，CRO业务保持持续高速增长，业务结构更加优化和均衡。未来，随着公司产能利用率提升、CRO人员项目管｜
｜理能力提升，公司毛利率和净利率都将持续提升，利润端增速有望持续超出收入端增速。长期看，公司布局的生物药CMO和制剂CMO将为｜
｜公司打开更广阔的空间，现有化学药CDMO业务赛道好、成长速度快，有望推动公司未来几年持续保持30-35%复合增速。              ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    考虑到公司产能利用率持续提升带来毛利率持续提升、费用率持续下降，净利润率持续提升，维持前期盈利预测，即2021年~2023 ｜
｜年归母净利润分别为4.39/5.81/7.80亿元，分别同比增长35.5%/32.2%/34.3%，当前股价对应2021~2022年估值分别为56X/42X。公司估 ｜
｜值水平，与同类公司相比，仍有提升空间，考虑到公司经营拐点进一步确认，处于快速增长阶段，我们维持“买入”投资评级。      ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    订单和收入增长低于预期；毛利率和净利润率不能持续提升。                                                            ｜
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｜   2021-03-19   ｜博腾股份(300363)发布一季度业绩预告:同比增长65%-85%                                ｜    全景数据    ｜
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｜    全景AI快讯，博腾股份发布业绩大幅上升类公告：预计公司2021年01-03月归属于上市公司股东的净利润为7950万元-8910万元，与｜
｜上年同期相比增长65%-85%。                                                                                             ｜
｜    报告指出，业绩变化原因：随着公司原料药CDMO业务稳步快速增长，客户管线、产品管线不断拓展和丰富，研发技术能力和产品交｜
｜付能力稳步提升，产能利用率、运营效率和产品结构持续优化，公司收入和净利润均保持稳定快速的增长。2021年第一季度，公司预计｜
｜营业收入同比增长32%-42%，归属于上市公司股东的净利润同比增长65%-85%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增｜
｜长30%-50%。由于公司的主要收入来自海外，且主要以美元等外币定价和结算，本报告期与去年同期相比，人民币兑美元汇率的波动对 ｜
｜公司营业收入和净利润均有影响；同时，由于公司基因细胞治疗CDMO业务和制剂CDMO业务等新业务板块目前仍处于“建能力、树口碑”｜
｜的业务培育期，本报告期较去年同期投入的加大对本报告期净利润产生了一定的影响。随着积极采取的锁汇措施，以及新业务收入的逐｜
｜步兑现和增长，公司将努力降低汇率波动对公司业绩的影响，尽快将新业务发展成为业绩增长的新引擎，持续提升公司整体盈利水平。｜
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｜   2021-03-19   ｜博腾股份(300363)一季度净利预增65%-85%                                             ｜     全景网     ｜
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｜　　全景网3月19日讯 博腾股份(300363)3月19日晚间发布业绩预告，预计2021年一季度归母净利7950万元-8910万元，同比增长65%–8｜
｜5%。报告期内，随着公司原料药CDMO业务稳步快速增长，客户管线、产品管线不断拓展和丰富，研发技术能力和产品交付能力稳步提升｜
｜，产能利用率、运营效率和产品结构持续优化，公司收入和净利润均保持稳定快速的增长。                                      ｜
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｜   2021-03-19   ｜博腾股份(300363)一季度净利润预增65%-85%                                           ｜   中国证券网   ｜
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｜　　上证报中国证券网讯（记者 骆民）博腾股份披露一季度业绩预告。公司预计2021年第一季度盈利7,950万元-8,910万元，比上年同｜
｜期上升65%-85%。随着公司原料药CDMO业务稳步快速增长，客户管线、产品管线不断拓展和丰富，研发技术能力和产品交付能力稳步提 ｜
｜升，产能利用率、运营效率和产品结构持续优化，公司收入和净利润均保持稳定快速的增长。                                    ｜