今日新闻财经股票行情在线分析与探讨:300357 我武生物—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    黄花蒿花粉滴剂获得药品注册证书，公司进入双产品时代。公司核心在研产品黄花蒿滴剂获得药品注册证书，目前公司正在开展黄｜
｜花蒿滴剂GMP 符合性检查的准备工作，我们预计黄花蒿滴剂有望较快实现上市销售，公司也将进入双产品时代。                    ｜
｜    黄花蒿花粉滴有望带来较大业绩增量，打开长期发展空间。黄花蒿滴剂主要适用于黄花蒿/艾蒿花粉过敏引起的变应性鼻炎（或伴 ｜
｜有结膜炎）的成年患者。目前我国花粉过敏人群数量较大，市场空间广阔，同时，过敏原分布的区域性导致不同地区的患者对不同过敏｜
｜原过敏，南方区域粉尘螨过敏的患者人数较多，而黄花蒿/艾蒿花粉的过敏率则呈现北方高南方低的区域特征。黄花蒿滴剂上市后将主 ｜
｜要面对我国北方过敏市场，将和公司粉尘螨滴剂形成互补，提升公司经营业绩，强化公司在国内脱敏诊疗领域的龙头地位。          ｜
｜    脱敏治疗市场空间广阔，粉尘螨滴剂有望长期快速增长。过敏性疾病发病率高，我国庞大的人口基数决定了我国患者众多。虽然因｜
｜为目前市场认知不足、临床应用时间较短及推广较晚等因素影响，脱敏药物渗透率不足2%，但由于脱敏治疗能改变过敏性疾病自然进程｜
｜，随着临床医生认知度的不断提高，脱敏治疗市场空间高达数百亿，前景广阔。公司主导产品“粉尘螨滴剂”自2006 年上市以来销售 ｜
｜收入持续较快增长，2019 年该产品销售收入达6.3 亿元。目前国内上市脱敏药物仅三种，作为唯一一种舌下脱敏药物，在安全性、便 ｜
｜捷性、依从性方面优势明显。目前公司的“粉尘螨滴剂”在脱敏药物市场占有率中排名第一，预计未来仍然有望保持领先地位，保持快｜
｜速增长。                                                                                                              ｜
｜    盈利预测与评级。脱敏治疗市场空间广阔，公司是国内脱敏诊疗领域龙头企业，产品竞争力强，销售能力突出，同时公司产品管线｜
｜丰富，未来业绩成长动力充足。我们预计2020-2022 年归母净利润分别为3.2 亿元、4.4 亿元和5.8 亿元，EPS 分别为0.62 元、0.85 ｜
｜元和1.11 元，对应当前股价估值分别为145 倍、105倍和80 倍，维持“买入”评级。                                           ｜
｜    风险提示：粉尘螨滴剂放量不及预期的风险；在研产品进度不及预期的风险                                                ｜
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｜   2021-01-27   ｜我武生物(300357)重磅产品黄花蒿粉滴剂获批在即 为公司带来的业绩增量可期             ｜    海通证券    ｜
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｜    事件：我武生物发布公告称，产品“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”已在CDE 结束注册申请的技术审评工作，技术审评建议批准生产｜
｜，已于2021 年01 月21日报送国家药品监督管理局进行审批。                                                                ｜
｜    点评：                                                                                                            ｜
｜    重磅产品黄花蒿粉滴剂获准生产，年内将开始贡献业绩。根据公司公告，CDE已结束黄花蒿粉滴剂注册申请的技术审评工作，并于1｜
｜月21 日报药监局审批。蒿属花粉是夏秋季最重要的过敏原，我们预计该产品将在上半年最终获批，并在下半年进入蒿属花粉引起的过 ｜
｜敏高发时节放量，贡献业绩。                                                                                            ｜
｜    蒿草花粉是北方过敏原，新产品落地后有助于激活北方市场。目前国内没有针对蒿属花粉的脱敏产品，公司新产品的上市有望填补｜
｜市场空白。此前公司仅有尘螨滴剂这一个脱敏产品，由于尘螨分布也有地域差异性，南方阳性率高于北方，因此公司的销售重点还集中｜
｜在南方区域，北方很多市场尚属空白。黄花蒿粉滴剂上市后有望和尘螨滴剂形成优势互补，对应国内过敏原呈“南螨北蒿”的地理分布｜
｜趋势，我们认为这将带动公司在北方区域的销售，进一步完善公司在国内整体的产品布局。                                      ｜
｜    我们重申我武生物的推荐逻辑：公司在过敏性疾病的诊断和治疗领域深耕多年，是国内唯一一家能够提供舌下含服脱敏药物的企业｜
｜，在给药方式、销售渠道和价格等方面占有优势，拳头产品粉尘螨滴剂在脱敏类药物中的销售占比逾80%。我们认为公司核心产品舌下 ｜
｜滴剂具有独占市场的优势，疫情影响消退后主业有望逐步恢复，同时黄花蒿粉滴剂等新产品的陆续上市将进一步扩大潜在客户群体，在｜
｜天然药物领域的布局将进一步丰富公司的产品结构，分散产品单一的风险。                                                    ｜
｜    盈利预测：我们预计公司2020-2022 年的归母净利润为2.95、4.34 和6.10亿元，对应EPS 为0.56、0.83 和1.16 元。根据DCF 估 ｜
｜值模型，我们测算得出公司当前股票价值为506.69 亿元，对应每股价值为96.77 元。根据敏感性分析，我们估计公司每股价值区间为9｜
｜1.09-103.15 元，对应公司市值区间为476.96-540.07 亿元，该价值区间对应公司2021 年估值为110-124 倍PE，较可比公司溢价的原 ｜
｜因为与现在主要收入来源同重磅级别的新产品即将放量。公司业绩短期受疫情因素扰动，长期成长潜力大，维持“优于大市”评级。  ｜
｜    风险提示：产品降价的风险；学术推广不达预期的风险；行业竞争的风险。                                                ｜
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｜   2021-01-26   ｜我武生物(300357)黄花蒿舌下滴剂即将获批 南北方产品协同布局即将达成                 ｜    天风证券    ｜
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｜    公司公告“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”即将获批                                                                      ｜
｜    公司公告：研发主导产品“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”近日顺利通过国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）技术评审工作并 ｜
｜批准生产，并于2021年01月21日报送国家药品监督管理局进行审批。该药品是一种变应原提取物，作为特异性免疫治疗用于经过敏原检｜
｜测为黄花蒿/艾蒿花粉过敏引起的变应性鼻炎（或伴有结膜炎）的成年患者，患病率呈现北高南低的区域特征。                     ｜
｜    公司现有主导产品“粉尘螨滴剂”主要针对我国南方区域因粉尘螨过敏引起的过敏性鼻炎和过敏性哮喘的脱敏治疗，“黄花蒿滴剂｜
｜”获批后有望与“粉尘螨滴剂”互为补充，覆盖北方和南方的主要的过敏源。经查询国家药品监督局官网，尚无其它企业取得该品种“｜
｜黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”的《药品注册批件》。                                                                        ｜
｜    加大研发投入力度，脱敏治疗产品协同布局逐渐形成                                                                    ｜
｜    2020年公司继续加大研发投入，公司前三季度研发费用率为9.06%，同比+3.83个pp。公司逐步形成了过敏性疾病诊疗领域多种产品｜
｜协同发展的产品格局，在研产品中，“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”已获得CDE技术评审工作并批准生产；“黄花蒿花粉变应原舌下滴 ｜
｜剂”对儿童变应性鼻炎患者的Ⅲ期临床试验已完成全部受试者入组。“黄花蒿花粉点刺液”、“葎草花粉点刺液”、“白桦花粉点刺液｜
｜”、“豚草花粉点刺液”、“变应原皮肤点刺试验对照液”的点刺产品已获得伦理会审查批件，8月完成首例受试者入组；“悬铃木花 ｜
｜粉点刺液”、“德国小蠊点刺液”、“猫毛皮屑点刺液”、“狗毛皮屑点刺液”、“变应原皮肤点刺试验对照液”的点刺产品也已获得｜
｜伦理会审查批件，即将进入Ⅲ期临床。                                                                                    ｜
｜    注重学术建设推广，《指南》发布利于提升对脱敏治疗认知                                                              ｜
｜    2020年上半年公司加强产品核心优势的宣传，积极开展与临床机构的课题合作、积累高端学术文章、优化更新学术推广工具，其中｜
｜畅迪相关文章已累计至350篇，其中共有88篇收录于美国PUBMED数据库；营销网络建设和商务管理方面，公司积极推进产品在全国的推 ｜
｜广，充分了解和解读各省招标新政。在销售指导方面，公司持续完善并优化销售管理流程及对一线销售人员的专业培训体系。同时，公｜
｜司参加了《变应性鼻炎及过敏性哮喘舌下免疫治疗中国指南》的线上发布会。《指南》的发布有利于公司产品进一步加强学术推广，有｜
｜利于临床医生提升对于脱敏治疗和公司产品的认知，公司未来发展可期。                                                      ｜
｜    脱敏领域的“蓝海龙头”，看好持续高成长，维持“增持”评级                                                          ｜
｜    公司作为国内脱敏治疗领域的龙头企业，研发管线不断推进将不断夯实公司龙头地位，考虑到疫情对公司产品销售推广的影响，我｜
｜们略微下调2020年业绩预期，预计公司2020-2022年归母净利润由3.73、4.91、6.41亿元下调为3.38、4.46、5.82亿元，EPS分别为0.65｜
｜、0.85、1.11元，对应PE分别为115、87、67倍，维持“增持”评级。                                                         ｜
｜    风险提示：研发进度、结果低于预期；新产品销售低于预期；政策风险；公共安全事件风险                                  ｜
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｜   2021-01-25   ｜我武生物(300357)重磅产品黄花蒿滴剂过审 公司脱敏制剂实力继续壮大                   ｜    国盛证券    ｜
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｜    事件：公司发布公告，公司产品“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”已在CDE结束该注册申请的技术审评工作，技术审评建议结论为： ｜
｜批准生产。并于2021年01月21日报送国家药品监督管理局进行审批。                                                          ｜
｜    众所期待的黄花蒿粉滴剂有望在近期获得生产批件。按照公司公告，黄花蒿粉滴剂已在1月21日报送国家药监局审评，按照过往品 ｜
｜种经验，在CDE已经审评通过，报送至国家局的品种大概率在1周到1个月的时间内获得批准。从报送时间到2021年春节放假共有15个工 ｜
｜作日，我们判断，黄花蒿粉滴剂有一定概率在春节前最终获批。如黄花蒿粉滴剂顺利获批，则有望赶在2021Q3 蒿草过敏旺季做好销售 ｜
｜的前期准备和医院准入工作。                                                                                            ｜
｜    重磅产品黄花蒿粉滴剂滴剂有望激活北方市场，加速公司业绩增长。花粉过敏是我国北方地区过敏性鼻炎的主要过敏源，蒿属花粉｜
｜是诱发夏秋季季节性变应性鼻炎的主要致敏花粉之一。从战略发展角度，黄花蒿粉滴剂上市后，北方市场及北方销售团队有望被彻底激｜
｜活，粉尘螨+黄花蒿粉的产品组合也有望实现1+1>2的效果，公司的脱敏制剂在医疗机构的应用范围不再局限于尘螨过敏，影响力与患者｜
｜渗透率有望迅猛提升。单就产品来说，我们测算的黄花蒿粉滴剂潜在市场规模达534亿，按照中性的4%目标渗透率静态计算，黄花蒿粉 ｜
｜滴剂销售规模有望达21.4亿元，将为公司带来新的增长动力；由于粉尘螨滴剂已经奠定良好的渠道和终端基础，黄花蒿粉滴剂有望快速｜
｜放量。考虑到黄花蒿粉滴剂大概率在2021Q1获批，各省招标、进医院、医生教育等工作还需要一定时间，我们判断，2021年黄花蒿粉滴｜
｜剂销量可能在3000-5000万元之间，2022年将加速放量，乐观情况下收入有望破亿。                                             ｜
｜    盈利预测：预计2020-2022年公司归母净利润分别为2.98亿元、4.02亿元、5.28亿元，对应增速分别为0.0%，34.8%，31.2%；EPS分｜
｜别为0.57元、0.77元、1.01元，对应PE分别为131x、97x、74x。虽然新冠肺炎疫情对短期业绩造成一定冲击，但公司长期成长逻辑不变｜
｜，黄花蒿粉滴剂的加入可能使公司业绩成长加速，维持“买入”评级。                                                        ｜