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    公司两大业务线：1）IT基础架构产品服务及解决方案：主要来自新华三。新华三是紫光股份IT基础架构产品服务及解决方案的主要承载子公司，2018年为紫光股份贡献了75%的利润。新华三业务主要分为网络产品线、IT产品线、安全产品线及云计算及服务四大产品线。每条产品线公司均有自己独特的竞争力。2）IT产品分销与供应链：紫光数码为老牌IT分销商，新华三为惠普国内独家代理。
    未来看点在于运营商市场与海外市场不断突破：1）运营商高端市场突破。预计未来公司顶级产品CR19000，将在运营商市场取得突破，在运营商市场形成与华为竞争的双寡头格局。2）传统的电信设备均以专用设备的形式呈现，新华三借NFV/SDN机遇，强势切入运营商市场。3）自主品牌出海扩张，国际业务推动新增长。新华三2019年于惠普达成协议，允许直接海外销售。借力一带一路战略，海外市场有望突破。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2019-2021年营业收入分别为563.23、659.27、767.15亿，归母净利润分别为18.02、23.88、30.12亿，对应EPS分别0.88/1.17/1.48元。参考可比公司调整后2020年市盈率均值42倍，采用相对估值法进行估值，对应目标价49.14元，首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示
    运营商市场拓展不及预期，海外市场拓展不及预期，云数据中心投资不及预期，高端产品毛利率快速下降风险。
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【2020-03-18】【出处】中国证券网
紫光股份(000938):控股股东及其一致行动人累计减持公司1.49%股份
　　中证网讯（记者 徐可芒）紫光股份（000938）3月18日晚间公告称，近日，公司收到控股股东紫光通信及其一致行动人紫光卓远发来的《关于股份减持计划实施进展的告知函》，2020年3月17日至3月18日，紫光通信和紫光卓远合计减持公司股份3052.184万股，占公司总股本的1.49%。其中紫光通信通过集中竞价交易方式减持公司股份422.184万股，占公司总股本的0.21%；紫光卓远通过大宗交易方式减持公司股份2630万股，占公司总股本的1.29%。
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【2020-03-03】【出处】民生证券
紫光股份(000938)国内ICT领域龙头 云通未来核心资产起航时
    核心逻辑：5G通信发展+云基础设施建设加速+网络重构云化趋势+海外市场拓展
    紫光（新华三）布局云基础设施全产业链，积极打造“云-网-端”战略，推动紫光前进的核心驱动是：5G 通信技术发展+流量持续增长云基础设施建设加速+网络重构下的云化趋势+海外市场拓展。新华三作为国内唯二的能够覆盖硬件+软件+整体解决方案的厂商，并且拥有从传统网络到新网络（SDN/NFV）到 IOT 的完备连接能力，从私有云到行业云的全线云计算产品，是具备全方位、数字化解决方案的核心资产，我们重点推荐。
    核心增长点：受益于 5G 建设与网络重构，突破运营商和海外市场
    ① 突破和发展运营商市场：重点参与 5G 通信建设，抓住网络重构机遇。国内企业级市场格局为新华三与华为双龙头，新华三从2018 年开始逐渐发力运营商市场，随着 5G建设和网络重构、虚拟化的发展，公司积极突破高端路由器领域，凭借SDN/NFV 技术渗透运营商网络，预计未来 2-3 年新华三来自运营商市场的营收占比有望达到20%；
    ② 海外市场：新华三自主品牌的渠道搭建和市场开拓。自2019 年起，新华三将以自主品牌开拓海外市场，搭建渠道，建立海外分支机构。借助“一带一路”政策机遇，战略布局于俄罗斯、泰国、马来西亚、印度尼西亚等七个国家；我们预计未来 2-3 年新华三来自海外市场的营收占比有望达到20%；
    ③ 网络重构：抓住网络重构、虚拟化、云计算等新市场的发展机遇。网络重构的关键在于“解耦”，数据中心将成为信息通信的基础依托，因此产生大量IT 基础设施需求；在此基础上，云化趋势使得控制层与基础设施层“解耦”，因此产生大量IT 云化软件、操作系统等部署需求。我们认为新华三有望凭借在SDN 软件（全国第一）、服务器虚拟化（国产第一）、DC 设计、私有云（领导者）等方面的竞争优势，迎来新的发展机遇。