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【1.在线搜索股票行情:新兴铸管000778业内点评】 
【2020-03-10】【出处】华泰证券
新兴铸管(000778)球墨铸管龙头 长看需求向好
    球墨铸管龙头，首次覆盖给予“增持”评级
    我们认为公司优势主要有以下三点：一是螺纹钢和球墨铸管在生产、盈利方面互补，公司盈利相对稳定；二是2018年公司球墨铸管国内市占率49.2%，且公司2020-2021年球墨铸管产能仍有增量，龙头地位稳固；三是公司背靠央企新兴际华集团，有融资成本、市场知名度等优势，更易获得政府订单。我们预测公司2019-2021年EPS分别为0.43/0.51/0.49元，参考可比公司平均PB（2020E）估值0.77倍，给予公司2020年0.75-0.77倍PB估值，目标价4.31~4.43元，首次覆盖给予“增持”评级。
    螺纹钢、球墨铸管互补，公司盈利相对稳定
    球墨铸管与钢材生产前端工序基本相同，公司可灵活调整产量。钢材现货交付、市价交易，而铸管产品从合同签订（价格确认）到生产交付有较长的间隔期。当钢铁景气度高时，铁水成本高、铸管合同价格高，到生产交付时，如果钢铁景气度下行，则钢铁盈利差、铁水成本低，而铸管盈利将好转，反之亦然。因此，公司盈利较一般普钢公司稳定。
    公司是国内球墨铸管龙头，有融资等优势
    2019年公司球墨铸管产能270万吨，预计2020、2021年产能将分别达到290、303万吨，2018年国内市占率49.2%，龙头地位稳固。球墨铸管行业有一定进入门槛，如政策上，政府严控铸造生铁行业新增产能、重点区域严禁新增铸造产能；资金上，球墨铸管大部分应用于市政项目，需要资金垫付，公司应收款项/营业收入比例较高。公司背靠央企新兴际华，融资获取难度小、融资成本低，能有效缓解现金流压力，且央企背景更有助于公司获得球墨铸管的政府订单。
    球墨铸管使用范围扩大，长看需求有增量
    目前供水管道仍为球墨铸管主要下游，一方面，国内供水管道铺设量仍有新增空间，且球墨铸管在供水管道中的铺设比例逐年增加；另一方面，住建部要求全面改造破旧供水管网，两者有望为公司带来持续、稳定的需求。此外，雄安新区供水系统建设优先选用球墨铸管，对其他城市建设有示范作用。球墨铸管已开始运用于供热、污水、综合管廊领域，随着其优势逐渐被认可，下游需求长期有望多方面放量。
    球墨铸管产能仍有增量，首次覆盖给予“增持”评级
    公司球墨铸管产能仍有增量，优势地位稳固。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.43/0.51/0.49元，对应PE分别为8.81/7.37/7.71倍。可比公司平均PB（2020E）估值0.77倍，给予公司0.75-0.77倍PB估值，公司2020年BPS为5.75，则对应目标价4.31-4.43元，首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示：经济形势及政策调整，下游需求不及预期，疫情影响超预期，2020年未能按约获赔4亿赔偿金。
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【2019-12-31】【出处】证券日报
新兴铸管(000778)上市23年首次启动回购 计划斥资不超2.3亿元实施股权激励
　　12月30日，新兴铸管发布公告称，公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于1.15亿元且不超过2.3亿元，回购价格不超过5.86元/股。
　　据悉，此次回购系新兴铸管上市以来的首次回购。对此，新兴铸管证代王新伟在接受《证券日报》记者采访中介绍，为促进公司健康稳定长远发展，维护广大股东利益，以及综合考虑公司的股价走势、经营情况、财务状况和未来发展战略，公司拟回购部分社会公众股份，用于实施公司股权激励计划。
　　“希望以此进一步完善公司法人治理结构，建立健全公司长效激励约束机制，有效地将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现，增强公司的核心竞争力，提升公司的整体价值。”王新伟解释。
　　向市场传达利好信号
　　公告显示，新兴铸管本次回购股份实施期限为自股东大会审议通过本次回购部分社会公众股份方案之日起12个月内。按回购总金额上限测算，预计可回购股份数量约为3926.7万股，回购股份比例约占公司总股本的0.9839%；按回购总金额下限测算，预计可回购股份数量约为1963.48万股，回购股份比例约占公司总股本的0.4920%。
　　公开数据显示，截至2019年9月30日，新兴铸管总资产为512.25亿元，归属于上市公司股东的净资产为210.69亿元，流动资产255.22亿元，资产负债率（合并口径）为56.40%，公司货币资金余额为81.25亿元。
　　新兴铸管在公告中指出，假设以本次回购资金总额的上限2.3亿元计算，本次回购资金占公司总资产、归属于上市公司股东的净资产和流动资产的比重分别为0.45%、1.09%、0.9%，公司将拥有足够的资金支付本次股份回购款。
　　对于新兴铸管首次回购公司股票，长江证券相关人士韩怡在接受《证券日报》记者采访中表示，如果基于股权激励的考虑，公司回购股票可以激励和留住公司的核心人才，提高员工的积极性和创造性，从而实现公司的长期可持续的发展；如果基于市值管理的考虑，公司在股价相对较低时，以较低的价格回购公司的流通股并注销，可以对目前被市场低估的股价起到修复的作用，同时使得公司的每股收益上升，增加公司的投资价值。
　　“无论上市公司基于何种目的回购股份，都能够向市场传送公司利好和发展稳定的信号，对于投资者，特别是价值投资者而言，会增强投资人对企业的投资信心并同时与企业共同享有公司升值的资本红利。”韩怡说。
　　上市23年实施分红21次
　　值得一提的是，虽然在回购公司股份方面，新兴铸管为首次回购，但在分红方面，新兴铸管则注重积极回报股东，采取现金或者现金加股票的方式分配股利。
　　根据东方财富choice数据显示，新兴铸上市23年已累计实施分红21次，分红总金额达60.4亿元。
　　和讯信息首席投资顾问夏立军在接受《证券日报》记者采访中表示，“上市公司的分红派息往往与公司业绩相关。新兴铸管作为周期性行业中的钢铁行业企业，公司业绩与钢材价格有很大关系。从新兴铸管的分红派息来看，无论是在上市公司业绩出现好转的时候，或者是行业整体业绩出现快速增长的时候，新兴铸管都有分红派息的动作，而且从新兴铸管的整体派息的股息率来看，基本上能够维持在3%到4%左右，这在目前的整个利率水平当中还是比较高的。并且从长期来看，新兴铸管的整体分红派息率是比较稳定”。
　　“另外，从新兴铸管的20多次分红可以看出公司的长期经营状况和业绩比较稳定；从整个产品的销售包括产品的总体附加值方面来看，新兴铸管整个产品附加值比较高，它的产品不是简单的使用粗钢，从产品结构来看，新兴铸管包括机电设备、轴承、电线、电缆等产品，它的下游基本上是处于高精尖产业当中。最后，新兴铸管的原材料包括相关的铁矿石等价格近期也是出现了回落，这对于新兴铸管成本的控制，起到了比较好的作用。”夏立军介绍。
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【2019-12-05】【出处】证券日报网
新兴铸管(000778)发布限制性股票激励计划 多管齐下调动员工积极性
    12月5日，新兴铸管（000778.SZ）发布2019年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予3926.70万股限制性A股普通股股票，占公司董事会审议通过本计划时公司股本总额399088.02万股的0.9839%。激励形式为限制性股票。股票来源为新兴铸管从二级市场回购的公司A股普通股股票。限制性股票的授予价格为2.72元/股。
    新兴铸管在公告中指出，本次激励计划授予的激励对象包括公司董事，高级管理人员，中高层管理人员，核心技术、市场、工艺等骨干人员，以及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工。
    新兴铸管表示，为实现公司战略及保持现有竞争力，公司拟通过股权激励计划的有效实施充分激发公司管理人员及核心人员的积极性。
    据悉，新兴铸管本次激励计划考核指标分为三个层面，分别为公司层面业绩考核、子分公司层面业绩考核与个人层面绩效考核。
    公司层面业绩考核指标为吨产品EBITDA、铸造产品销量增长率和EVA指标。2020年至2022年新兴铸管的考核指标为：吨产品EBITDA不低于对标企业75分位水平，且较基期（2016-2018年）吨产品EBITDA均值的增长率分别不低于15%、20%、25%；若对应解除限售考核年度“国内16家对标企业”的利润总额合计数同比上年跌幅超过50%时，新兴铸管当年吨产品EBITDA不低于对标企业的80分位水平，吨产品EBITDA指标视为考核合格。
    铸造产品是新兴铸管的核心产品，铸造产品销量增长率反映了新兴铸管核心产品的业务增长情况。2020年至2022年新兴铸管的考核指标分别为：铸造产品平均销量较基期（2016年-2018年）的增长率分别为25%、30%、38%，且同比增长率不低于铸造行业产量增长率的3.5倍、3.6倍、3.7倍。