东方财富网股票行情：600125铁龙物流—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    同时，铁龙物流也会密切加强与股东、业内相关企业的联系，结合国家“十四五”时期的创新、协调、绿色、开放、共享的新发展｜
｜理念，积极探索既有业务的创新发展模式，同时寻求其他领域的发展机会，充分发挥公司资源优势，立足创新驱动引领，持续推动公司｜
｜的高质量发展。                                                                                                        ｜
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｜   2021-04-10   ｜铁龙物流(600125)2020年年报点评:年报低于预期 业务受疫情拖累                        ｜    华泰证券    ｜
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｜    年报盈利低于预期；冷链物流园运营初期，下调盈利预测和评级                                                          ｜
｜    2020年，铁龙物流实现营业收入152亿元（同比-7.3%）、归母净利4.01亿元（同比-11.9%）（公告4/8）；归母净利低于我们预期1｜
｜1.5%。公司的铁路货运及临港物流、特种箱、供应链、房地产业务分别占公司2020年毛利54%、30%、11%、4%；除铁路货运及临港物流 ｜
｜的毛利实现增长外，其他业务的毛利均有不同程度的下滑，主要受到疫情拖累。我们预计2021-2023年EPS为0.33/0.34/0.35元，调整目｜
｜标价至6.25元。大连冷链物流园处于运营初期，并且食品冷链仍受到疫情影响，下调至“增持”评级。                            ｜
｜    沙鲅线货运量大幅提升，铁路货运及临港物流贡献毛利增量                                                              ｜
｜    公司2020年各项业务中运营表现最好的是铁路货运及临港物流，其毛利在1H20/2H20同比增长15.7%/14.6%，全年毛利率提高0.9pp ｜
｜至16.4%。沙鲅铁路因承接“公转铁”回流及增量货源，2020年到发量同比增长19%，同期全国铁路货运量仅同比增长3.2%（国家铁路局｜
｜）。公司的委托加工贸易业务拓展为大宗物资供应链业务，销售品类由钢材拓展至铁矿和煤炭。供应链毛利在1H20/2H20同比降低47%/7｜
｜6%，全年毛利率降低1.1pp至0.8%，主要因为执行2020年新收入准则，运杂费由销售费用改到营业成本列示，若考虑此因素，我们认为 ｜
｜同比口径的毛利基本持平。                                                                                              ｜
｜    特种箱量价受到疫情拖累，房地产交付规模同比下降                                                                    ｜
｜    受疫情影响，物流行业运输需求放缓，公司2020年特种箱发送量同比减少12.4%，1H20/2H20毛利同比下降31%/21%，全年毛利率下 ｜
｜滑1.7pp至16.6%。国铁集团2020年集装箱发送量同比增加36.7%，公司特种箱与国铁集装箱的运营表现出现背离，这可能因为运输货种 ｜
｜不同。干散货箱型占公司特种箱总保有量72%、占总发运量88%（2019年），其主要货种为煤炭、硫磺、磷肥、水泥、熟料等。公司铁路｜