新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:600011 华能国际—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    发展趋势                                                                                                          ｜
｜    “十四五”末新能源装机比例指引34%，年均新增8GW以上，增速可观。公司规划2025年末新能源装机从当前的10.6GW提升至55GW，｜
｜占比从9%上行至34%。意味着年均新增规模在8GW以上，其中预计新增光伏、风电之比约为5.5：4.5。2021年预计新增风电、光伏合计83｜
｜4万千瓦，包含海上风电约为246万千瓦。                                                                                  ｜
｜    四月以来动力煤价格重回上行通道，全年压力尚存。尽管国家发改等作出指示要求增产增供、稳定煤价、组织好煤炭运输，但用电｜
｜需求强于预期使得4月以来动力煤价格仍然呈现逐步上涨态势，当前再次逼近800元/吨，4月现货均值约745元/吨，较去年的490元/吨，｜
｜同比大增50%。电力企业煤炭采购任务较为艰巨。                                                                           ｜
｜    盈利预测与估值                                                                                                    ｜
｜    维持2021年和2022年盈利预测不变。                                                                                  ｜
｜    当前A股股价对应2021/2022年10.6倍/8.0倍市盈率。当前H股股价对应2021/2022年6.1倍/4.6倍市盈率。                       ｜
｜    A股维持中性评级和3.76元目标价，对应10.0倍2021年市盈率和7.6倍2022年市盈率，较当前股价有5.5%的下行空间。H股维持中性 ｜
｜评级和2.72港元目标价，对应6.2倍2021年市盈率和4.7倍2022年市盈率，较当前股价有1.5%的上行空间。                          ｜
｜    风险                                                                                                              ｜
｜    煤价波动大于预期。                                                                                                ｜
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｜   2021-04-28   ｜华能国际(600011)2021年一季报点评:一季度业绩超预期增长52%                          ｜    天风证券    ｜
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｜    发电量大幅增长带动一季度收入同比增长23.59%                                                                        ｜
｜    2021 年一季度，公司中国境内电厂完成售电量1,050.09 亿千瓦时，同比增长30.20%，主要原因是2021 年一季度全社会用电需求 ｜
｜增加，拉动发电侧电量同比大幅上升；且一季度北方各区域处于供暖季，公司火电机组利用小时增加较多，进一步促进了公司电量增长｜
｜。电价方面，2021 年一季度平均上网结算电价为419.98 元/兆瓦时，同比下降0.56%，一季度公司市场化交易电量比例为57.34%，比去｜
｜年同期上升24.07 个百分点。发电量大幅增长，电价小幅下降，导致公司一季度收入同比增长23.59%。                            ｜
｜    燃料成本上行带动毛利率下降，但毛利规模同比提高9%                                                                  ｜
｜    一季度营业成本416.06 亿，同比上升27%，主要由于售电量和燃料价格同比上升使得燃料成本同比增加。一季度公司毛利率为16.6｜
｜4%，较去年降低2.24 个百分点，但公司一季度毛利润规模达到了83.03 亿，同比增长9%。成本提高但利润增长，我们判断主要原因是 ｜
｜发电量增长30%使得单位固定成本摊薄导致火电板块利润提高，另外公司去年新增投运风电/光伏装机容量2177.9/771.93 兆瓦，今年一｜
｜季度新能源运营板块业绩同比提高。                                                                                      ｜
｜    积极转型新能源，成长属性有望逐步凸显                                                                              ｜
｜    在碳中和的背景下，公司加大了在新能源领域的资本投入，2020 年公司资本性支出453.72 亿元，同比增长34.63%，其中风电、光｜
｜伏业务资本支出分别259.09 亿元与32.86 亿元，同比分别增长46.99%与15.06%。2021 年公司资本性支出计划总额为564.07 亿元，其 ｜
｜中计划投入风电与光伏的资本为313.82 亿元与99.60 亿元，仍然保持较高增速。未来随着新能源资产的逐步投产，公司业绩波动有望 ｜
｜减小，公司的业绩成长性有望逐步显现。                                                                                  ｜
｜    投资建议：                                                                                                        ｜
｜    我们维持盈利预测，预计2021-2023 年，公司实现归母净利润72、83 和92 亿元，同比增长58%、16%和10%，对应EPS 为0.46、0.5｜
｜3 和0.58 元，对应PE 为8.7、7.5 和6.8 倍，维持“买入”评级。                                                           ｜
｜    风险提示：煤炭价格大幅上升、电价下调的风险、下游需求低于预期                                                      ｜
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｜   2021-04-24   ｜华能国际(600011)火电龙头稳步前行 新能源占比不断提升                               ｜    东北证券    ｜
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｜    电力行业龙头公司，火电占比高达九成。公司是我国电力上市公司龙头，装机容量及年发电量均排名电力行业首位。公司把煤电作｜
｜为电力供应的稳定器和压舱石，2020年底公司可控发电装机容量113357兆瓦，其中火电占比90.20%；全年发电4040.16亿千瓦时，其中 ｜
｜火电占比95.68%。火电生产供电煤耗为291.08克/千瓦时，显著低于全国6000千瓦及以上电厂标准煤耗305.5克/千瓦时。火电机组平均 ｜
｜等效可用率为94.92%，燃煤机组利用小时4059小时，效能水平处于行业领先地位。                                              ｜
｜    风光装机快速提升，新能源占比不断增加。2020年公司风电、光伏、生物质可控装机容量分别新增2177.9兆瓦、771.93兆瓦、65兆｜
｜瓦，风电、光伏发电量同比分别提高25.68%、72.54%。截至2020年底风电装机容量8134.55兆瓦，占比7.18%；光伏装机容量2512.19兆 ｜
｜瓦，占比2.22%，风电、光伏装机容量占比分别提升1.66、0.93个百分点。预计随着新投产、收购风光项目不断增加，公司可再生能源 ｜
｜占比将进一步提高，火电占比进一步下降。此外，公司虽无可控核电资产，仅持有三家核电公司部分股权，但公司控股股东华能集团是｜
｜全国四家拥有核电牌照的公司之一，核电项目有望成为公司营收新增长点。                                                    ｜
｜    净利润大幅提高，营收受电价与疫情影响小幅下降。公司境内电厂广泛分布于26个省级行政区，2020年受国内电价下行压力影响，｜
｜平均上网结算电价为413.63元/兆瓦时，同比下降0.81%。此外，新加坡市场因电价下降营收降低19.26亿元，巴基斯坦业务受疫情冲击 ｜
｜减少6.79亿元。受电价与疫情双重影响，公司2020年营收同比下降2.39%（重述后）。虽然营收小幅下降，公司盈利能力明显提升。尽 ｜
｜管2020年公司计提资产减值损失创历史新高61.14亿元，公司全年仍然实现归母净利润45.65亿元，对比2019年重述后数据，同比增加19｜
｜1.51%，扣非归母净利润同比增加463.72%，经营性现金流净额同比增加12.67%。                                                ｜
｜    盈利预测：预计2021-2023年公司营业收入1783.04/1859.54/1930.81亿元，归母净利润83.21/98.38/114.65亿元，EPS0.53/0.63/0｜
｜.73元，对应PE7.73/6.54/5.61倍。首次覆盖，给予“买入”评级。                                                           ｜
｜    风险提示：平均市场化交易电价大幅下降，新能源项目拓展不及预期                                                      ｜
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｜   2021-04-21   ｜华能国际(600011)完成2021年度第二期25亿元碳中和债发行                              ｜     中证网     ｜
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｜    中证网讯（王珞）华能国际（600011）4月21日公告，公司近日完成了2021年度第二期绿色中期票据（碳中和债）的发行，发行额 ｜
｜为25亿元人民币，募集资金将全部用于风力发电清洁能源项目的权益投资。                                                    ｜
｜    华能国际2019年年度股东大会于2020年6月16日通过决议，同意公司在自2019年年度股东大会批准时起至2020年年度股东大会结束 ｜
｜时止，经相关监管部门核准后，在中国境内或境外一次或分次发行本金余额不超过等值于700亿元人民币的境内外债务融资工具，包括 ｜
｜但不限于境内市场的公司债券、企业债券和银行间债券市场发行的中期票据等境内债务融资工具，以及境外市场的离岸人民币债券、境｜
｜外美元债券和其它外币债券等境外债务融资工具。                                                                          ｜
｜    华能国际于近日完成2021年度第二期绿色中期票据（碳中和债）的发行，发行额为25亿元，期限为3年，单位面值为100元，发行利｜
｜率为3.35%。                                                                                                           ｜
｜    本期中票由中国银行和交通银行作为主承销商组织承销团，通过簿记建档、集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行。    ｜
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｜   2021-04-20   ｜华能国际(600011)2021年一季报点评:需求恢复带动电量提升 并有望主导一季度业绩改善    ｜    长江证券    ｜
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｜    事件描述                                                                                                          ｜
｜    公司发布 2021 年一季度售电量完成情况公告：2021 年一季度公司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成售电量1050.09 亿千 ｜
｜瓦时，同比增长30.20%；2021 年一季度公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为419.98 元/兆瓦时，同比下降0.56%。          ｜
｜    事件评论                                                                                                          ｜
｜    用电需求向好，公司售电量大幅增长。2021 年一季度，公司境内电厂完成售电量1050.09 亿千瓦时，同比增长30.20%，用电量较 ｜
｜快增长主因系：1）下游生产需求恢复拉动用电需求快速增长，2021 年一季度全社会用电量19219 亿千瓦时，同比增幅高达21.2%，较 ｜
｜高的用电增速拉动发电侧电量同比大幅上升；2）一季度北方各区域处于供暖季，公司火电机组利用小时增加较多，进一步促进了公司 ｜
｜电量增长；3）公司清洁能源机组装机持续提升带来清洁电量大幅增加。分电源来看，公司一季度煤机、燃机、水电、风电和光伏售电 ｜