每日新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300979 华利集团—股票行情主力资金的最新股票行情
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新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300979 华利集团—股票行情主力资金的最新股票行情
【1.基本资料】
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｜公司名称 ｜中山华利实业集团股份有限公司 ｜
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｜英文名称 ｜Huali Industrial Group Company Limited ｜
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｜证券简称 ｜华利集团 ｜证券代码 ｜300979 ｜
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｜曾用简称 ｜- ｜
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｜关联上市 ｜- ｜
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｜相关指数 ｜- ｜
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｜行业类别 ｜纺织鞋类制造 ｜
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｜证券类别 ｜创业板 ｜上市日期 ｜2021-04-26 ｜
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｜法人代表 ｜张聪渊 ｜总 经 理 ｜刘淑绢 ｜
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｜公司董秘 ｜方玲玲 ｜独立董事 ｜陈荣、郭明鉴、许馨云、陈嘉修、於贻勳 ｜
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｜联系电话 ｜86-760-28168889 ｜传 真 ｜86-760-86992633 ｜
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｜公司网址 ｜www.huali-group.com ｜
├────────┼──────────────────────────────────────────────────┤
｜电子信箱 ｜lingling.fang@huali -group.com ｜
├────────┼──────────────────────────────────────────────────┤
｜注册地址 ｜广东省中山市火炬开发区世纪一路2号第3栋厂房1楼 ｜
├────────┼──────────────────────────────────────────────────┤
｜办公地址 ｜广东省广东省中山市火炬开发区世纪一路2号 ｜
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｜经营范围 ｜研发、设计、生产经营各种鞋底、鞋材、鞋类产品；提供鞋类技术咨询服务，商务信息咨询（不含市场调查）；投｜
｜ ｜资制鞋业；生产、经营、设计各类模具、针梭织鞋面、袜子及半成品、针织用品、各类纱线、化学纤维、化工材料｜
｜ ｜（不含危险化学品）、五金制品；研发纺织技术；产品质量检验；工业用房出租；机械设备租赁；电子计算机软件｜
｜ ｜技术开发；货物或技术进出口（国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外）（以上项目不涉及外商投资准｜
｜ ｜入特别管理措施）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。） ｜
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｜主营业务 ｜运动鞋履的开发设计、生产与销售 ｜
├────────┼──────────────────────────────────────────────────┤
｜历史介绍 ｜2004年8月25日，中港发展签署了《外资企业中山华利企业有限公司章程》，投资兴办华利有限，投资总额和注册 ｜
｜ ｜资本均为250万美元。2004年9月2日，华利有限完成了工商注册登记，并领取了中山市工商行政管理局核发的《企 ｜
｜ ｜业法人营业执照》。2019年12月23日，经华利有限董事会审议通过，原华利有限全体股东香港俊耀、中山浤霆、永｜
｜ ｜诚伍号、永诚陆号作为发起人召开了华利股份创立大会，审议通过了华利有限整体变更设立股份公司等相关议案。｜
｜ ｜2019年12月25日，华利股份完成了工商变更登记，取得了变更后的《企业法人营业执照》。2020年1月14日，华利 ｜
｜ ｜股份取得了中山市商务局核发的《外商投资企业变更备案回执》。 ｜
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【2.发行上市】
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｜网上发行日期 ｜ 2021-04-13｜上市日期 ｜ 2021-04-26｜
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｜发行方式 ｜网上发行,网下配售,战略投资者｜每股面值(元) ｜ 1.0000｜
｜ ｜配售 ｜ ｜ ｜
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｜发行量(股) ｜ 1.17亿｜每股发行价(元) ｜ 33.2200｜
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｜老股东发售总量(股) ｜ -｜老股东发售总量占总发行量比(%) ｜ -｜
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｜发行费用(元) ｜ 2.2368亿｜发行总市值(元) ｜ 38.8674亿｜
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｜募集资金净额(元) ｜ 36.6306亿｜二级市场配售中签率(%) ｜ -｜
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｜网下_超额认购倍数 ｜ -｜网下_有效申购总量(股) ｜ 1071.579亿｜
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｜网上_超额认购倍数 ｜ 8071.3500｜ ｜ ｜
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｜缴款认购股份数(股) ｜ 81853726.00｜放弃认购股份数(股) ｜ 46274.00｜
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｜上市首日收盘价(元) ｜ 100.00｜上市首日开盘价(元) ｜ 76.00｜
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｜每股摊薄市盈率 ｜ 22.1700｜每股加权市盈率 ｜ -｜
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｜主承销商 ｜兴业证券股份有限公司 ｜
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｜保荐人 ｜兴业证券股份有限公司 ｜
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【相关当事人】
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｜律师事务所 ｜
├─────────────┬─────────────────────────────────────────────┤
｜名称 ｜广东信达律师事务所 ｜
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｜法定代表人 ｜尹公辉 ｜
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｜经办人 ｜肖剑、侯秀如、李小康 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜公司地址 ｜广东省深圳深南大道4019号航天大厦24楼 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜电话 ｜86-755-83247335;86-755-83243139 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜传真 ｜86-755-83786448;86-0755-83243108 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜网址 ｜- ｜
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┌───────────────────────────────────────────────────────────┐
｜会计事务所 ｜
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｜名称 ｜容诚会计师事务所（特殊普通合伙） ｜
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｜法定代表人 ｜肖厚发 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜经办人 ｜新华、杨运辉、邬晓磊 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜公司地址 ｜北京市西城区阜成门外大街22号1幢外经贸大厦9层922-926室 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜电话 ｜86-10-68784162 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜传真 ｜86-10-66001392 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜网址 ｜- ｜
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┌───────────────────────────────────────────────────────────┐
｜保荐机构 ｜
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｜名称 ｜兴业证券股份有限公司 ｜
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｜法定代表人 ｜杨华辉 ｜
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｜保荐代表人 ｜张华辉、陈旸 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜公司地址 ｜福建省福州市湖东路268号证券大厦 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜电话 ｜86-21-38565565;86-591-38507869 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜传真 ｜86-591-38281508;86-21-68583231 ｜
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｜网址 ｜www.xyzq.com.cn ｜
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【3.上市定价预测】
暂无数据
【4.关联企业】
截止日期：2021-06-30 共49家
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｜ 截止日期 ｜ 关联方名称 ｜ 关联关系 ｜所占比例(％)｜投资成本(元)｜ 主营业务 ｜
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｜ 2021-03-30 ｜俊耀集团有限公司 ｜公司控股股东｜ 84.85｜ -｜- ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港万志 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港达万 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港统益 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港益腾 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港宏太 ｜子公司 ｜ 100.00｜ 7.078亿｜投资控股 ｜
｜ 2021-06-30 ｜中山腾星 ｜子公司 ｜ 100.00｜ 7247.5204万｜鞋材、半成品生产 ｜
｜ 2021-06-30 ｜中山志捷 ｜子公司 ｜ 100.00｜ 7532.4327万｜开发设计及技术服务 ｜
｜ 2021-06-30 ｜中山精美 ｜子公司 ｜ 100.00｜ 1.0703亿｜开发设计及技术服务 ｜
｜ 2021-06-30 ｜中山统益 ｜子公司 ｜ 100.00｜ 100万｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南宏美 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南弘邦 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜中山丽锦 ｜子公司 ｜ 100.00｜ 100万｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港丽锦 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南威霖 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港利志 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南永弘 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南立川 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南宏福 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南跃升 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南邦威 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜多米尼加上杰 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南永正 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南上杰 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南正川 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港宏福 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜投资控股 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港耀丰 ｜子公司 ｜ -｜ -｜投资控股 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港冠启 ｜子公司 ｜ -｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港伟天 ｜子公司 ｜ -｜ -｜管理服务 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港毅汇 ｜子公司 ｜ -｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜缅甸世川 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜Pt Aroma ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜Pt Aberdeen ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港扬盟 ｜子公司 ｜ -｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜Prime Keen ｜子公司 ｜ -｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜Pt Adonia ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜台湾伟得 ｜子公司 ｜ -｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜台湾耀丰 ｜子公司 ｜ -｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港浩然 ｜子公司 ｜ -｜ -｜投资控股 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港时欣 ｜子公司 ｜ -｜ -｜投资控股 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南正达 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港裕福 ｜子公司 ｜ -｜ -｜投资控股 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南亚欣 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南汎达 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南百捷 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南卓岳 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南弘欣 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南永山 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港伟得 ｜子公司 ｜ -｜ -｜贸易 ｜
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【1.业内点评】
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｜ 2021-12-21 ｜华利集团(300979):海运价格上涨对公司利润影响比较小 ｜证券时报·e公司 ｜
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｜ 证券时报e公司讯，华利集团(300979)在接受调研时表示，海运包括两个方面：1）原材料的海运：原材料的供应地主要在中国大陆｜
｜，海运距离并不远。原材料采购的海运费部分是供应商承担，部分是公司承担，海运费占营业成本的比重比较小；2）产品的海运，公 ｜
｜司产品销售时的海运费用基本是客户承担。所以海运价格上涨对公司利润影响比较小。 ｜
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｜ 2021-11-15 ｜华利集团(300979):多措并举快速提升产能 ｜ 中证网 ｜
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｜ 中证网讯（王珞）华利集团（300979）日前接待了安信证券资管等多家机构调研，来访者就关心的内容与公司进行了交流。在谈到｜
｜产能问题时，公司表示，今年产能较去年增长比较大，未来考虑到客户订单的需求，公司仍会保持积极的产能扩张。未来几年，越南今｜
｜年投产的3个新工厂将陆续达产，同时印尼工厂目前也在按计划建设中。除了新建大型工厂外，公司在原有厂房增加生产线、购买厂房 ｜
｜等方式来快速提升产能。 ｜
｜ 在提到竞争优势时，管理层表示，公司实行优质客户多样化策略和产品专注慢跑和休闲运动的策略，具备快速设计制样、快速爬坡｜
｜量产、快速交付产品的能力，能够在订单波动时较好的应对，成为客户信赖的合作伙伴。 ｜
｜ 公司指出，由于运动鞋的开发周期长、需要比较长时间的经验技术的积累和沉淀，并且量产管理的难度也比较大，所以运动鞋制鞋｜
｜行业不太有新的投资人或创业者进入。目前来看，运动鞋的市场空间还比较大，并且增速也不错，公司将专注做好运动鞋的开发和制造｜
｜，力争保持较好的利润空间和增速。 ｜
｜ 公司三季度报告显示，今年前三季度公司实现营业收入126.34亿元，同比增长22.57%；归属于上市公司股东的净利润19.97亿元， ｜
｜同比增长51.57%。其中第三季度实现营业收入44.40亿元，同比增长31.46%；归属于上市公司股东的净利润7.07亿元，同比增长30.15% ｜
｜。 ｜
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┌────────┬─────────────────────────────────────────┬────────┐
｜ 2021-10-25 ｜华利集团(300979):截至目前公司的越南工厂运作正常 ｜证券时报·e公司 ｜
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｜ 证券时报e公司讯，华利集团(300979)在互动平台表示，公司在越南的工厂仍采取非常严格的疫情防控措施，并积极组织员工打疫 ｜
｜苗，员工疫苗接种比例非常高。截至目前，公司的越南工厂运作正常，各厂区全力保障订单交付。 ｜
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┌────────┬─────────────────────────────────────────┬────────┐
｜ 2021-09-14 ｜华利集团(300979):积极扩张产能 对三季度及今年业绩比较乐观 ｜ 证券时报网 ｜
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｜ 证券时报e公司讯，华利集团(300979)9月14日在互动平台表示，今年以来，运动鞋消费明显复苏，大多数品牌商最近一期财务报告｜
｜也显示业绩大幅增长，但是由于越南南部、印度、印尼等运动鞋制造商重要产地疫情影响，运动鞋制造商产能供应比较紧张，公司上半｜
｜年产能利用率超过95%，所以公司也在根据客户订单规划积极扩张产能。目前越南北部疫情基本可控，公司的各个工厂都在正常生产， ｜
｜公司对三季度以及今年的业绩比较乐观。 ｜
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｜ 2021-08-23 ｜华利集团(300979)股东户数连续3期下降 累计降幅8.99% ｜ 数据宝 ｜
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｜ 华利集团8月23日在交易所互动平台中披露，截至8月20日公司股东户数为17200户，较上期（8月10日）减少200户，环比降幅为1.1｜
｜5%。这已是该公司股东户数连续第3期下降，累计降幅达8.99%，也就是说筹码呈持续集中趋势。 ｜
｜ 证券时报·数据宝统计，截至发稿，华利集团收盘价为90.40元，下跌0.77%，筹码持续集中以来股价累计下跌12.08%。具体到各交｜
｜易日，9次上涨，14次下跌。 ｜
｜ 融资融券数据显示，该股最新（8月20日）两融余额为2.31亿元，其中，融资余额为1.32亿元，股东户数连降以来融资余额合计增 ｜
｜加0.14亿元，增幅为12.09%。 ｜
｜ 公司发布的半年报数据显示，上半年公司共实现营业收入81.95亿元，同比增长18.23%，实现净利润12.91亿元，同比增长66.58%，｜
｜基本每股收益为1.1900元，加权平均净资产收益率17.03%。 ｜
｜ 机构评级来看，近一个月该股被7家机构评级买入。预计目标价最高的是华西证券，8月20日华西证券发布的研报给予公司目标价位｜
｜117.60元。（数据宝） ｜
｜ 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。股东风向、主力资金股东风向、主力资金股东户数、筹码集中｜
｜、筹码变动 ｜
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｜ 2021-08-20 ｜核心供应商优势凸显 华利集团(300979)上半年净利润增长67% ｜ 中国证券网 ｜
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｜ 上证报中国证券网讯 华利集团8月19日晚间发布2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入81.95亿元，同比增长18.23%； ｜
｜归属于上市司股东的净利润12.91亿元，同比增长66.58%。 ｜
｜ 今年上半年，运动需求和运动鞋消费持续恢复，公司主要客户业绩均出现较大幅度增长，公司订单也随之大幅增长。但消费需求复｜
｜苏叠加全球供应链紧张，原材料涨价、海运集装箱短缺、越南疫情扩散等对行业发展和公司经营带来一定挑战。由于公司具备较强的新｜
｜产品开发能力，快速响应市场需求变化，积极扩张产能，有效控制产品成本，公司核心竞争优势突出，吸引各运动品牌商增加对公司的｜
｜订单。同时公司也积极推进与新品牌的合作，Asics和On的订单已在上半年出货，New Balance在上半年已下达订单。为应对订单增长，｜
｜公司正积极扩充、优化产能。 ｜
｜ 报告期内，公司销售运动鞋10154.81万双，同比增长24.42%. ｜
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｜ 2021-08-19 ｜华利集团(300979):上半年净利润同比增长66.58% 拟10派10元 ｜ 中证网 ｜
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｜ 中证网讯（记者 杨澎）华利集团（300979）8月19日晚间披露半年报，2021年上半年，公司实现营业收入81.95亿元，同比增长18.｜
｜23%；归属于上市公司股东的净利润12.91亿元，同比增长66.58%；基本每股收益1.190元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元 ｜
｜（含税）。 ｜
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｜ 2021-07-29 ｜运动鞋消费持续恢复 华利集团(300979)上半年净利润增长近7成持续扩产 ｜证券时报·e公司 ｜
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｜ 随着新冠疫情后运动需求和运动鞋消费持续恢复，运动鞋专业制造商华利集团订单增加，上半年业绩向好，净利润同比增长67%。 ｜
｜ 7月28日业绩快报显示，华利集团上半年实现营业总收入81.97亿元，同比增长18.27%；归属上市公司股东净利润12.91亿元，同比 ｜
｜增长66.59%；每股收益0.92元。7月29日，公司股价上涨3.46%。 ｜
｜ 值得注意的是，公司业务主要是以美元报价和结算，合并报表以人民币计价，剔除汇率变动影响后，今年上半年公司营业收入同比｜
｜增长28.75%，归属于上市公司股东的净利润同比增长81.35%。 ｜
｜ 运动鞋消费恢复 ｜
｜ 据介绍，今年上半年，各国各地区对新冠肺炎疫情的管控已有一定的经验，疫苗接种加快，全球经济呈现复苏分化的鲜明场景，中｜
｜、美、欧等经济体陆续恢复，但印度、拉美、东南亚等部分新兴经济体仍受疫情影响较大，疫后运动需求和运动鞋消费持续恢复，公司｜
｜主要客户的业绩均出现较大幅度的增长，公司订单也随之大幅增长。但是消费需求复苏叠加全球供应链紧张，原材料的涨价、海运集装｜
｜箱的短缺、越南疫情的发展等也对行业发展和公司经营带来一定挑战。 ｜
｜ 作为应对，公司具备较强的产品开发能力，能够快速响应市场需求变化，积极扩张产能，有效控制产品成本，在此次新冠肺炎疫情｜
｜及疫后，各运动品牌商订单增加。另一方面，由于公司持续推行优质大客户的经营策略，优化客户和产品结构，同时也积极推进精益生｜
｜产和自动化，改善生产效率，公司毛利率同比上期有较大幅度的上升，导致净利润的增长幅度高于营业收入的增长幅度。 ｜
｜ 华利集团也在联手专业机构进行投资布局。日前，公司全资子公司中山精美与私募基金珠海和谐智赢股权投资合伙企业的普通合伙｜
｜人深圳精创智造企业管理合伙企业(有限合伙)签署了合伙协议，其中，中山精美作为有限合伙人拟使用自有资金人民币1.04亿元认购珠｜
｜海和谐智赢的部分份额，占珠海和谐智赢总出资份额的99.01%。 ｜
｜ 上市公司表示表示，在确保主营业务运作正常情况下，公司适度参与股权投资，有利于公司借鉴合作方的专业投资经验，拓展投资｜
｜渠道，把握相关领域投资机会，获取投资收益，提高资金使用效率和收益。 ｜
｜ 持续扩产 ｜
｜ 市场反应来看，自4月26日上市以来，华利集团股价累计涨幅超过1.74倍，最新报收91.02元/股。Wind显示，二季度华利集团或32 ｜
｜家基金公司持仓，占流通股比达到17%，对应总市值13亿元。其中，农银汇理、达成创业板和富国创业板等持股均超过1%。 ｜
｜ 天风证券发布研报称，维持华利集团买入评级，认为华利在Nike供应链体系里增速较快，表现可期；而且今年以来运动市场需求强｜
｜劲复苏趋势已定，终端高速增长，供应链持续受益；另外，汇率及航运影响较小，客户及产品结构优化带动毛利率稳定增长。 ｜
｜ 在日前接受机构调研中，华利集团公司高管表示，Nike与公司的合作有八年的长期规划，也会有更具体的三年规划。Nike对业绩成｜
｜长的规划，会落实到制造商，需要制造商提前做好产能的准备。今年公司在Nike的订单增速比较好；目前已经在合作的客户订单需求比｜
｜较大，公司目前的产能扩张和开发团队扩张必须先把已经有的客户服务好；如果未来有机会，也希望能和阿迪合。 ｜
｜ 除Nike外，公司第二大客户VF去年疫情下业绩下滑，今年VF的业绩预计会有所回升；第三大客户Deckers旗下4-5个品牌中销量较大｜
｜是Hoka及UGG，且在订单的量价上表现较优；第四大客户Puma，产品更偏向时尚休闲。新客户方面，Asics和OnRunning今年开始量产。 ｜
｜ 未来应对疫情带来的订单波动，去年华利集团采取了很多的办法，包括资源配置标准（比如员工人数）、工作模式都有新的变化。｜
｜另外，公司在自动化方面的推广力度很大，也取得了比较好的成效。今年可能会受到大宗商品涨价、新工厂投产可能带来劳动效率相比｜
｜老工厂有差异等因素的影响，集团会继续努力，希望能将毛利率稳定在一个比较高的水平。 ｜
｜ 扩产方面，今年上半年华利集团在越南已经有3个工厂投产，明年印尼要开工厂；集团会保持比较稳健的扩张速度。目前越南属于 ｜
｜东南亚国家中劳动力资源比较好的国家，印尼的工人经过一段时间的培训与训练，预计劳动效率也会逐步提升。 ｜
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｜ 2021-07-28 ｜华利集团(300979):上半年净利润12.91亿元 同比增66.59% ｜ 证券时报网 ｜
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｜ 证券时报e公司讯，华利集团(300979)7月28日晚间发布业绩快报，上半年实现营业总收入81.97亿元，同比增长18.27%；净利润12.｜
｜91亿元，同比增长66.59%；每股收益0.92元。华利集团主营运动鞋履的开发设计、生产与销售，报告期内，疫后运动需求和运动鞋消费｜
｜持续恢复，公司订单随之大增。但消费需求复苏叠加全球供应链紧张，原材料涨价、海运集装箱短缺、越南疫情发展等也对行业发展和｜
｜公司经营带来一定挑战。 ｜
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｜ 2021-07-28 ｜华利集团(300979):上半年净利润12.91亿元 同比增长66.59% ｜ 中证网 ｜
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｜ 中证网讯（记者 沈楠）华利集团（300979）7月28日晚间披露2021年半年度业绩快报，公司2021年上半年实现营业收入81.97亿元 ｜
｜，同比增长18.27%；归属于上市公司股东的净利润12.91亿元，同比增长66.59%；基本每股收益0.92元。 ｜
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｜ 2021-06-21 ｜华利集团(300979)筹码持续集中 最新股东户数下降0.94% ｜ 数据宝 ｜
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｜ 华利集团6月21日在交易所互动平台中披露，截至6月20日公司股东户数为21000户，较上期（6月10日）减少200户，环比降幅为0.9｜
｜4%。这已是该公司股东户数连续第5期下降，累计降幅达44.15%，也就是说筹码呈持续集中趋势。 ｜
｜ 证券时报数据宝统计，截至发稿，华利集团收盘价为102.07元，上涨2.30%，筹码持续集中以来股价累计下跌4.32%。具体到各交易｜
｜日，14次上涨，17次下跌。 ｜
｜ 融资融券数据显示，该股最新（6月18日）两融余额为1.94亿元，其中，融资余额为1.66亿元，股东户数连降以来融资余额合计减 ｜
｜少0.88亿元，降幅为34.54%。 ｜
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｜ 2021-06-10 ｜华利集团(300979)下游客户销售快速增长 供应链稳定性优势显著 核心供应商价值凸显 ｜ 天风证券 ｜
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｜ 公司为世界知名运动品牌Nike、VF、Puma、Columbia、Under Armour、Deckers 等重要供应商，2021Q1 销售运动鞋履达到4775 万｜
｜双（+4.22%）；绑定头部优质运动品牌商持续深度合作，东南亚海外产能稳步拓展，未来客观来看有望持续获得客户订单增量。此外，｜
｜公司2020 新拓展客户OnRunning、Asics 已于21Q1 下达订单，潜在优质客户（New Balance 等）持续扩容，有利于稳固公司制鞋产业 ｜
｜核心供应商地位及竞争优势。 ｜
｜ 需求端：头部运动客户需求快速回升，运动细分市场延续高景气度 ｜
｜ 运动赛道延续较高景气度，头部客户集中度稳步提升，Nike、VF 等公司头部客户最近财报数据显示：Nike FY2021Q4 旗下匡威品 ｜
｜牌收入同比增长13%，Deckers FY2021Q4 收入同比增长50%（其中UGG 同增53%、HOKA ONEONE 同增74%）、PUMA 鞋类产品营收同增47% ｜
｜、VF 旗下VANS 营收跌幅明显收窄；整体来看，头部运动品牌鞋履业务增长绝对量较为明显。伴随着全球服装鞋履消费需求持续复苏，｜
｜作为头部运动品牌重要鞋品生产供应商，公司未来有望持续享受客户订单增量及订单倾斜。 ｜
｜ 供给端：越南鞋厂新拓产能顺利推进，印尼新设工厂持续优化产能布局 ｜
｜ 公司2020 年继续优化拓展东南亚海外制鞋产能，具体来看，21Q1 公司越南永山、越南威霖、越南弘欣三大工厂顺利投产，剩余产｜
｜能也有望顺利推进落地。此外，2021 年东南亚疫情波动对公司越南产区影响较为有限：公司越南工厂远离疫情集中区域且防疫管控有 ｜
｜效，整体产能建设进度并未受拖累影响。公司21Q1 已于印尼设立制鞋工厂，未来有望稳步拓展推进。 ｜
｜ A 股制鞋稀有龙头，多维度优势凸显，21Q1 超预期高增、成长空间广阔 ｜
｜ 公司21Q1 归母净利润同比增加42%达到5.77 亿元。2021 年后疫情时代以来，全球运动鞋履需求提升，叠加公司海外产拓产、客户｜
｜结构优化、运动休闲鞋等高毛利产品占比增加等多因素催化影响，未来业绩增长空间广阔。 ｜
｜ 公司多年来扎根鞋履生产制造，生产设计、产品品质、生产成本多方面优势凸显：超过2400 人开发设计团队针对鞋履生产流程持 ｜
｜续优化；建立从原材料采购、产品生产、成品检验全流程质控管理体系，确保产出产品质量达标；战略布局东南亚海外产能，充分享受｜
｜海外劳动力成本、土地成本及关税贸易带来的成本优势；3D 打印、VR 设计等新技术持续渗透改良公司鞋履生产流程，制鞋产出效率稳｜
｜步提升。 ｜
｜ 维持盈利预测，维持“买入”评级，我们预计公司2021~2023 年营业收入分别为187.51、235.04、293.56 亿元，对应EPS 分别为2｜
｜.23、2.81、3.56元，21~23 年P/E 分别为45.33X、35.99X、28.40X。 ｜
｜ 风险提示：原材料价格持续上涨对公司成本端、毛利率造成压力；陆运航运成本上升对公司运输成本造成较大压力；海外产能拓展｜
｜不及预期等。 ｜
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｜ 2021-05-20 ｜华利集团(300979)乘运动之风 造就高成长鞋履制造龙头 ｜ 长江证券 ｜
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｜ 全球领先的运动鞋专业制造商 ｜
｜ 华利集团是全球领先的运动鞋专业制造商，主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、UnderArmour、HOKAONEONE等全｜
｜球知名运动品牌提供开发设计与制造服务，年鞋履制造超过1.8亿双。公司实控人为张聪渊家族，持股比例高，构建了以中山为管理及 ｜
｜开发设计中心，以香港、中山为贸易中心，以越南、中国、缅甸、多米尼加为加工制造中心的业务布局。公司拥有超50年的制鞋历史，｜
｜2017-2019年公司营收和归母净利CAGR分别为23%和28%，具备良好的成长性；2020年疫情背景下，公司亦表现出较好的经营韧性；2021Q｜
｜1，公司实现营收、归母净利37.0和5.8亿元，同比+8%/+42%，利润率继续攀升。 ｜
｜ 运动产业链是鞋服领域最好的细分赛道 ｜
｜ 运动行业的高景气、高利润空间及高集中度，推动运动鞋服逐渐发展成为鞋服领域最好的细分赛道。代表性的鞋服代工企业对比来｜
｜看：1）运动产业链的代工商成长性较优，且其毛利率优于其他品类；2）服装代工商因参与面料和成衣两个环节，其毛利率水平优于鞋｜
｜履代工商，但不同企业的竞争优势及策略、管理能力、客户结构、产业链完整性及业务规模差异等导致行业内企业的净利率水平差异较｜
｜大。从下游品牌商的供应链体系趋势来看，一方面，供应链端趋于集中化及全球化，注重效率提升；另一方面，品牌商普遍推动核心供｜
｜应商策略，该策略对新进入者形成资源壁垒。 ｜
｜ 对比：成长性及盈利性均行业领先 ｜
｜ 代表性运动鞋头部企业多于上世纪60-70年代诞生于中国台湾，后伴随劳动力成本抬升逐步产业转移，形成相对全球化的产业布局 ｜
｜。对比来看，华利集团生产及销售相对集中化，而裕元和丰泰则相对分散化；财务指标方面，华利集团的成长性和盈利性相对较优，核｜
｜心营运指标亦处于行业相对靠前水平，但以硫化鞋为主的产品结构则致其单价偏低，未来持续产品结构升级带动的单价提升仍具备空间｜
｜。 ｜
｜ 多维构建竞争力，市占率稳步提升 ｜
｜ 公司与优质下游客户保持稳定合作关系，平均合作年限超10年，我们测算，公司在下游客户中的采购占比持续提升，未来仍具提升｜
｜空间。基于持续创新性的技术和自动化生产，推动生产线改造及升级，带动生产效率稳步提升，效率提升领先同行。同时，公司基于战｜
｜略化产能分布（聚焦低成本的越南北部地区）、完整产业链布局（业内少数提供完整运动鞋履制造服务）、规模化生产及自动化升级等｜
｜构建显着成本优势。公司作为A股稀缺的运动鞋制造商，具备较优的成长及盈利性。未来伴随持续扩产能、扩客户及产品结构升级，有 ｜
｜望推动快速成长延续。预计公司2021-2023年实现归母净利25.5、32.4和39.4亿元，同比+35.9%、+27.0%和+21.5%，首次覆盖，给予“ ｜
｜买入”评级。 ｜
｜ 风险提示： ｜
｜ 1.国际贸易风险；2.劳动力成本上升风险；3.生产基地过于集中的风险；4.市场竞争加剧风险；5.产品开发设计风险等。 ｜
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｜ 2021-05-19 ｜华利集团(300979):越南疫情目前没有影响到公司工厂 ｜ 全景网 ｜
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｜ 全景网5月19日讯 华利集团（300979）副总经理、董事会秘书方玲玲在2021广东上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日｜
｜活动上表示，越南疫情目前没有影响到我们工厂，目前工厂生产正常。越南政府的疫情管控措施比较严格，我们工厂也升级了疫情管控｜
｜措施。 ｜
｜ 此次2021广东上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日活动以“守初心办实事，心系投资者，携手促共赢”为主题，共有｜
｜超过300家广东辖区的上市公司高管齐聚全景投资者关系互动平台与投资者零距离交流。 ｜
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｜ 2021-05-12 ｜华利集团(300979)进击的运动鞋ODM翘楚 乘运动休闲东风 ｜ 中信建投 ｜
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｜ 华利集团核心观点——与市场的不同点 ｜
｜ 相比同行上市公司而言，华利集团最大的竞争优势在于其切入的赛道成长性更好，2019年华利集团代工品类中运动休闲鞋占比高达｜
｜78%。全球运动服饰行业来看，运动休闲是重要趋势，比如Nike公司2019财年中运动生活品类收入增长21%，远高于其他品类-6%至12%的｜
｜同比变动；主打运动休闲的Puma（第四大客户）在2016-2019财年收入CAGR为14.9%，高于Nike公司6.5%、Adidas公司7.0%的增速。 ｜
｜ 凭借二十余年的行业经验和持续投入，公司实现了在核心客户的市占率提升和高净利率，公司毛利率和丰泰相近，净利率高于丰泰｜
｜系管理优势、品类优势及所得税率更低。 ｜
｜ 盈利预测：我们预计2021-2023年实现营业收入174.9、209.8、247.5亿元，同比增长25.6%、19.9%、18.0%；实现归母净利润26.1 ｜
｜、32.7、39.7亿元，同比增长38.8%、25.4%、21.5%；EPS为2.23、2.80、3.40元/股；对应最新估值P/E为42x、34x、28x，首次覆盖， ｜
｜给予“买入”评级。（截至2021年4月29日收盘） ｜
｜ 风险提示 ｜
｜ 新冠疫情影响超预期； ｜
｜ 国际贸易摩擦风险； ｜
｜ 大客户集中风险； ｜
｜ 新客户开拓不及预期； ｜
｜ 新产能建设不及预期。 ｜
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｜ 2021-05-06 ｜华利集团(300979)运动鞋代工龙头 A股"申洲国际"未来可期 ｜ 开源证券 ｜
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｜ 精细化生产研发，携手国际知名品牌共享运动鞋履行业成长红利 ｜
｜ 公司作为运动鞋履代工行业龙头，凭借技术研发能力、供应链优势赋予的不可替代性及高于同行的议价能力，深度绑定行业优质大｜
｜客户，持续扩大在核心客户中份额占比的同时不断开拓新客户，考虑公司出色的利润水平及产能扩张节奏，我们预计2021-2023年净利 ｜
｜润25.9/33.0/40.0亿元。对应EPS为2.22/2.83/3.40元，当前股价对应PE分别为42.4/33.3/27.7倍，首次覆盖给予"买入"评级。 ｜
｜ 深度绑定核心优质客户，构筑技术研发和供应链壁垒，稳定性与盈利性兼顾 ｜
｜ 深度绑定核心优质客户，多客户策略下兼顾稳定性与盈利性：稳定性：（1）国际知名品牌客户供应链较为封闭，利好体系内优质 ｜
｜供应商；（2）公司以"包厂制"对接客户，进一步提高订单稳定性。盈利性：知名品牌客户享有品牌溢价，自身盈利能力强，供应商拥 ｜
｜有盈利空间。公司深筑研发与供应链壁垒，不可替代性强：（1）公司拥有行业领先的研发能力，主要体现在"面向生产、有利产出"产 ｜
｜品研发体系、产品开发工具创新和垂直一体化的研发技术积累；（2）供应链端优势来自海内外完善布局的规模化产能、强交付能力及 ｜
｜提前布局自动化，充分满足客户对灵活供应链的需求。拥有超过一般代工企业的高溢价能力：下游客户订单需求快速消化新增产能，产｜
｜能供不应求；大客户订单比重稳步提高，合作不断深化。 ｜
｜ 未来增长动力：持续扩客户、扩产能，进一步增强行业领先地位 ｜
｜ （1）扩客户，公司将不断扩张在现有客户中的订单份额，同时继续开发潜在优质客户，充分受益行业快速增长、向头部集中的趋 ｜
｜势；（2）生产端，公司将在IPO资本加持下扩充产能、建立研发基地，打破产能瓶颈的同时持续提升研发交付能力，积极应对行业的潮｜
｜流化趋势。 ｜
｜ 对标服装代工龙头申洲国际，探索鞋服代工业务的潜在价值 ｜
｜ 客户黏性方面，二者均通过行业领先的研发交付能力以及成本优势实现对下游客户的深度绑定，同时获得较强的议价能力，从而充｜
｜分享受行业成长的红利。赛道方面，二者均处于快速发展的运动鞋服赛道，且运动鞋履市场拥有更强发展潜力。 ｜
｜ 风险提示：公司产能扩张不及预期；越南生产要素涨价；美越贸易政策波动。 ｜
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｜ 2021-05-06 ｜华利集团(300979)2021年一季报点评:21Q1净利润增速42% 客户拓展、产能扩张迎突破 ｜ 申万宏源 ｜
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｜ 公司公告2021年一季报，21Q1归母净利润增速42.3%，符合预期。1）21Q1营收略增、净利润大增。21Q1实现营收37.0亿元，同比增｜
｜长7.8%；归母净利润5.8亿元，同比增长42.3%。2）营收增速快于销量增速，佐证产品提价趋势。21Q1销售运动鞋4775万双，同比增长4｜
｜.2%，结合营收增速，可推算销售均价同比提升约3.4%。 ｜
｜ 毛利率继续大幅提升，净利率维持高水平。1）综合毛利率再创新高。21Q1毛利率29.3%，同比20Q1提升5.5pct，较20下半年也进一｜
｜步提升2.5pct。2）费用管控延续优秀表现。21Q1期间费用率7.2%，较20全年改善0.4pct，其中财务费用同比减少47.5%，主要系本期银｜
｜行借款利率下降所致。3）净利率维持高水平。21Q1净利率15.6%，同比20Q1提升3.8pct，与20下半年15.8%的净利率水平相差无几。4）｜
｜现金流量变化合理。21Q1经营性现金流净额同比减少39.5%。主要系部分客户通过供应链金融方式提前支付货款导致去年收到的现金大 ｜
｜幅增加；21Q1投资性现金流净额流出同比20Q1增加64.7%，主要系本期投资新建和扩建工厂，支付的款项增加，以及支付的定期存款投 ｜
｜资本金增加。 ｜
｜ 客户拓展与产能扩张，均迎来新突破。1）客户订单多点开花，推动营收增长。21Q1来自原有客户Nike、Deckers的收入增幅较大，｜
｜而20年新拓展的客户OnRunning、Asics已开始下达订单，预计销售贡献将逐步显现。2）越南产能持续加码，印尼工厂首度起航。21Q1 ｜
｜公司在越南加码投产3个工厂，并在印尼建立第1个制鞋工厂，同期关闭2个规模较小的越南工厂，推动公司产能规模持续扩大、不断优 ｜
｜化。 ｜
｜ 公司为A股稀缺的运动鞋ODM龙头，21Q1业绩奠定全年成长基调，维持“买入”评级。优质多客户组合保障新增产能消化风险低、销｜
｜售均价持续上行，规模效益逐步转化为更高毛利率，制造管理突出促成更低费用率，最终实现领先竞争对手的高盈利能力，呈现持续的｜
｜高质量增长。我们维持盈利预测，预计21-23年实现归母净利润25.4/31.8/39.9亿元，对应PE分别为43/34/27倍，维持“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示：下游核心客户订单减少；新建产能进度不及预期；竞争对手大幅扩产；东南亚贸易环境、社会稳定性风险；汇率大幅波｜
｜动等。 ｜
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｜ 2021-05-06 ｜华利集团(300979)2021年一季报点评:利润保持高增长 期待产能释放后销量回升 ｜ 浙商证券 ｜
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｜ 报告导读 ｜
｜ 21Q1 利润同增42%，收入受限产能增速较缓，Q2 后有望提速。 ｜
｜ 投资要点 ｜
｜ 21Q1 销量受产能限制增长放缓，但全年仍有望保持高增长 ｜
｜ 公司公布21 年一季报，公司21Q1 收入同增7.8%至37.0 亿，归母净利润同增42.3%至5.8 亿。其中21Q1 公司销量同增4.22%至4775｜
｜ 万双，增速较低主要由于去年Q1 海外未受疫情影响基数较高（去年Q1 4582 万双，全年1.6 亿+双），今年新投产能基本在过年后投 ｜
｜放，因此今年Q1 实际产能较去年并未有明显增长。 ｜
｜ 同时公司收入也受到汇率影响，人民币在21Q1 相较20Q1 升值中单位数对公司收入增速造成一定影响。 ｜
｜ 从产能增长角度，21Q1 公司在越南的三个工厂越南永山、越南威霖、越南弘欣已经投产，并在印尼设立制鞋工厂；公司同时关闭 ｜
｜了越南两个规模较小的工厂。我们预计公司全年仍能保持20%的产量增长。 ｜
｜ 主要客户保持高增长，单价提升带动利润率超预期 ｜
｜ 从客户增长来看，NIKE 和Deckers 保持高增长，我们预计两大品牌的增长均有望达到40%以上。同时20 年新拓展的客户On Runnin｜
｜g、Asics 在Q1 已经下达了订单。 ｜
｜ 毛利率来看，由于全球运动鞋产能的供不应求，我们预计公司美元口径产品单价提升10%左右；在产品单价的提升下，公司毛利率 ｜
｜超预期增长5.5pct 至29.3%。在毛利率的超预期增长下，公司归母净利率提升3.8pct 至15.6%，归母净利润同增42%至5.8 亿。 ｜
｜ 盈利预测及估值： ｜
｜ 我们认为运动鞋行业供不应求的格局，有望让仍处于扩张周期的华利同时受益订单和单价的双重增长。我们看好公司作为行业龙头｜
｜的持续成长性，预期21/22/23 年归母净利25.4/31.5/38.4 亿元，对应估值43X/35X/28X，维持“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示：疫情再次反复，人力成本大幅上行 ｜
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｜ 2021-05-06 ｜华利集团(300979)中国制造 世界制造 运动鞋制造龙头持续成长 ｜ 东吴证券 ｜
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｜ 投资要点 ｜
｜ 头部运动品牌的运动鞋专业制造商，创始人家族行业经验和资源丰富：公司是全球领先的运动鞋专业制造商，客户包括NIKE，VF，｜
｜Puma等头部运动品牌，创始人张聪渊家族拥有超过50年的鞋业经验，公司现有超过10万员工，在中国、越南和多米尼加等有21家工厂，｜
｜2019年年产量超过1.8亿双，2020年收入139亿元，扣非归母净利润18.8亿元。 ｜
｜ 深耕高景气度运动鞋履赛道，未来或持续受益于头部代工厂集中度的提升：运动服饰和鞋履赛道景气度一直高于服装鞋履整体的景｜
｜气度，下游高景气度有望持续带动了上游的订单生产，随着用户对于运动品牌的功能和时尚要求越来越细分，运动鞋履渗透率还将持续｜
｜提高，未来5年全球运动鞋履市场规模有望保持15%+的增速。且大品牌商与上游大的代工厂强强绑定，分工合作的代工模式越来越明显 ｜
｜，上游制造业头部效应越发明显。公司作为头部的鞋履制造商，未来有望获得更多优质订单。 ｜
｜ 客户端：与头部运动品牌保持稳定的合作关系，客户壁垒高：公司是全球知名运动品牌鞋履产品的主要供应商。2019年86.1%的收 ｜
｜入都来自前五大客户。前五大客户自身业绩的高增长也带动了公司订单收入的高增。同时大客户大订单规模化生产也给公司带来更高的｜
｜毛利率（2020年毛利率24.8%）和更稳定的收入，这在疫情下尤为明显。未来公司也将积极拓展其他优质运动品牌，如OnRunning，Asic｜
｜s和NewBalance等。 ｜
｜ 全球化产业链布局，各地充分发挥区位优势，组织架构效率高：公司形成了“以中山为管理及开发设计中心，以香港、中山为贸易｜
｜中心，以越南、中国、缅甸、多米尼加为加工制造中心”的业务布局，约99%的产能来自于越南，充分利用当地的低成本劳动力优势和 ｜
｜政策税收优惠，形成了较为成熟的子公司管理模式，建立了较为完善的内部管理和控制体系。管理费用率持续改善，2020年仅4.2%。 ｜
｜ 自动化设备提升人效：公司每年保持稳定的研发投入（约收入的2%），不断更新自动化设备，降低人力需求，降低材料废弃率，提｜
｜升效率，17-19年，平均人效由1153双/人/天增长至1378双/人/天，CAGR为9.3%。 ｜
｜ 盈利预测与投资评级：公司是运动鞋履代工的领先企业，有稳定的头部客户订单，客户资源壁垒深厚，未来或持续受益于代工行业｜
｜集中度的提升；此外公司也在不断加深内功修炼，从组织架构，设备产线，劳动力资源等方面持续提升效率，提高盈利能力。我们预测｜
｜公司2021-2023年将实现净利润25.7/33.1/38.6亿元，同比增速36.9%/28.6%/16.8%，最新价对应PE分别为46/36/31倍，首次覆盖，给予｜
｜“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示：劳动力成本上升，大客户订单减少，贸易摩擦和政治风险 ｜
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｜ 2021-04-30 ｜华利集团(300979)2021年一季报点评:汇率和基数影响收入增速 毛利率大幅提升 ｜ 华西证券 ｜
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｜ 分析判断: ｜
｜ 收入增速略低主要由于基数和汇率影响。我们分析，一方面，20Q1 并未受到疫情影响、21Q1 新产能尚未投产、基数较高，（2）Q｜
｜1 人民币升值8%，剔除这一影响，估计收入增速在16%。收入拆分：（1）分量价看，21Q1 运动鞋履销量为4,774.98 万双、同比增长4.｜
｜22%，推算单价为77.53 元、同比增长3.34%。公司越南的三个工厂越南永山、越南威霖、越南弘欣已经投产，并在印尼设立了制鞋工厂｜
｜Pt Adonia Footwear Indonesia，我们估计，未来3 年每年CAPEX 在7 亿元左右（每年新开2 家工厂）、产能3 年复合增长率为15%。 ｜
｜（2）分客户看，公司前五大客户分别为NIKE、VF、Deckers、Puma 和UA，合计占比超过95%，除NIKE 外公司均为客户的第一大供应商 ｜
｜，我们测算，目前公司在NIKE 中的采购份额占比为4%、未来有望提升至14%，21Q1 Nike、Deckers 收入增幅较大，我们估算全年NIKE ｜
｜订单增长有望超50%；此外2020 年新拓展客户On Running、Asics于21Q1 已下达订单。 ｜
｜ 受益客户集中度上升、毛利率大幅增长。21Q1 毛利率为29.34%、同比提高5.47PCT，我们判断主要由于平均单价提升；净利率为15｜
｜.58%、同比提高3.78PCT，主要得益于毛利率提升以及费用率下降，21Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别下降0.2/0.7/0.3 /0.3PCT ｜
｜至1.5%/3.8%/1.6%/0.3%。所得税/收入为5.3%、同比增长3PCT，主要由于境外子公司分红使得所得税费用增加。 ｜
｜ 投资建议 ｜
｜ 我们分析，对于代工行业来说，效率、良率帮助品牌带来的规模化量产甚至比研发更为关键，而效率背后依托的是人工管理、良率｜
｜背后依托的是工艺改进，在这些方面，华利优势显著。（1）短期来看，2021 年疫情后品牌自身恢复增长可期，叠加华利客户和产品结｜
｜构调整后带来毛利率提升、并将有3 家工厂继续投产，22 年公司在印尼将继续投产3 个工厂，产能保持15%以上复合增速；（2）中期 ｜
｜来看，公司在NIKE 份额有望从4%提升至14%，并有望持续新签品牌及品牌优化；（3）长期来看，运动鞋代工集中度有望高于服装，公 ｜
｜司扩产进度快于同行， 有望超越裕元成为全球第一大供应商。维持2021/2022/2023 年归母净利预计分别为25.29/32.38/40.59 亿元、｜
｜对应增速为35%/28%/25%，目前公司股价对应PE 估值分别为43/34/27X，给予公司目标市值1218 亿元（相对估值对应23 年30XPE），给｜
｜予“增持”评级。 ｜
｜ 风险提示 ｜
｜ 新疆棉事件引发抵制海外品牌；海外疫情发展的不确定性；产能扩张不及预期；产能高度集中于越南的风险；主要客户销售下滑；｜
｜客户集中风险；系统性风险。 ｜
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｜ 2021-04-30 ｜华利集团(300979)2021年一季报点评:业绩高增长 盈利能力提升趋势明显 ｜ 太平洋证券 ｜
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｜ 量价小幅增长主要受基数原因影响，预计全年有所提速。2021Q1公司销量4775万双（+4.2%），平均件单价为77.49元（+3.1%）， ｜
｜若考虑去年同期汇率变动影响，预计平均价格增长在10%+。量增速相对稳定主要系20Q1疫情影响并未体现，基数较高所致，预计下半年｜
｜增速继续提升，全年销量在2亿双左右。 ｜
｜ 盈利能力提升，考虑所得税影响Q1利润率水平更高。2021Q1毛利率29.34%（+5.47pct），提升主要系产品结构变化，高利润率的订｜
｜单（Nike，Deckers等）占比提升所致。21Q1净利率15.58%(+3.78pct)，提升主要系毛利率提升及费用率下降，考虑到境外子公司分红 ｜
｜导致所得税费用增加，使所得税率提升8.93pct至25.4%，剔除所得税影响预计净利率上升5.7pct。预计未来随着主力品牌线占比的进一｜
｜步提升，盈利能力有望继续提升。周转和现金流水平良好。 ｜
｜ 产品结构优化+产能稳步提升助力中长期发展，千亿市值只是起点。21Q1来自客户Nike、Deckers的收入增幅较大，公司在20年新拓｜
｜展的客户Asics等已下订单，订单需求端维持高景气度。产能端公司积极扩充、优化产能，截止21Q1期末，公司在越南的三个工厂越南 ｜
｜永山、越南威霖、越南弘欣已经投产，并在印尼设立了制鞋工厂，中长期在东南亚的产能有望持续稳定释放，且随着公司技术改进和研｜
｜发实力增强，产能弹性和生产效率也有提升空间，中长期发展可期。投资逻辑：国内最强的运动休闲制鞋业龙头，近年来市场份额提升｜
｜趋势明显，看好公司管理效率和规模效应提升，带来盈利能力继续提升，中长期有望成长为行业第一。短期疫情恢复下游回暖，中期新｜
｜增产能释放，长期研发技术和规模壁垒优势突出，在全球优质供应链价值重估的背景下具备稀缺性和长期价值。 ｜
｜ 盈利预测：我们预计2021-2023年公司收入180亿/221亿/256.4亿，净利润25.82/32.3/39.4亿，对应PE42.09/33.65/27.59x，给予 ｜
｜“买入”评级，长期推荐看好。 ｜
｜ 风险提示：海外疫情不确定性风险。 ｜
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｜ 2021-04-30 ｜华利集团(300979)2021年一季报点评:盈利能力显著提升 产能继续扩充 ｜ 国金证券 ｜
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｜ 业绩简评 ｜
｜ 事件：公司4 月28 日发布1Q21 业绩，实现收入37.02 亿元（+7.77%）、归母净利5.77 亿元（+42.29%）、扣非归母净利5.79 亿 ｜
｜元（+42.99），符合预期。按量价拆分，Q1 销售运动鞋履4775 万双、同增4.2%，平均价格估计亦小幅提升。我们认为，公司业绩增长｜
｜主要来源于运动鞋履市场需求提升、下游客户业绩复苏及公司份额扩张，其中来自客户Nike、Deckers 的营业收入增幅较大，20 年新 ｜
｜客户On Running、Asics 亦在Q1 下达了订单，预计21 全年公司整体销量约2 亿双。 ｜
｜ 产品结构优化、单价提升带动盈利能力显著提升。1Q21 毛利率29.34%（+5.47pct），主要受益于产品价格提升与结构优化，高毛 ｜
｜利客户订单占比提升；费用端，研发、销售、管理费用率分别同比变动-0.32/-0.21/-0.98pct 至1.56%/1.47%/5.39%，反映公司控费有｜
｜效；净利率15.58%（+3.78pct），受益于毛利率提升、费用率下降，如剔除境外子公司分红导致的所得税上升因素，估计净利率同比提｜
｜升约5.7pct。 ｜
｜ 营运状况健康，存货周转持平。1Q21 存货周转天数为75 天，应收账款周转天数为45 天，均维持2020 年水平。经营性现金流净额｜
｜同比下降39.5%至4.26 亿元，主要系20 年疫情期间部分客户通过供应链金融提前支付了货款、导致基数偏高所致。 ｜
｜ 产能持续扩充、优化，有望推动业绩提升。截止1Q21，公司在越南的三个工厂越南永山、越南威霖、越南弘欣已经投产，在印尼设｜
｜立了制鞋工厂PtAdonia Footwear Indonesia，并关闭了越南两个规模较小的工厂。随着产能的持续扩张、释放，叠加公司产能利用率 ｜
｜提升，预计将推动业绩增长。 ｜
｜ 投资建议与风险提示 ｜
｜ 投资建议：需求端高景气赛道下客户订单持续增长、结构优化；供给端产能扩充叠加产能利用率回升驱动业绩增长。维持原盈利预｜
｜测，预计公司21-23年EPS 为2.18/2.75/3.29 元，对应PE43/34/28 倍，维持“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示：越南人力成本上升、汇率波动、海外疫情持续扩散等。 ｜
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｜ 2021-04-29 ｜华利集团(300979)2021年一季报点评:高基数下收入较好增长 盈利能力大幅提升 ｜ 中泰证券 ｜
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｜ 公司公布2021Q1 财报，期内实现收入37.02 亿元（+7.77%），若剔除人民币同比升值7.7%的影响，收入同增16%。同期，公司实现｜
｜归属净利润5.77 亿元（+42.29%），实现税前净利润7.33 亿元（+59.33%）。二者之间的差距主要因上市后母公司获得境外子公司分红｜
｜增加，缴纳一次性税额，导致所得税率短期大幅提升所致（2020Q1/2021Q1 所得税率分别为16.51%/25.44%） ｜
｜ 高基数&人民币升值影响下，收入稳增长。因公司90%+产能在越南，22020Q1 开工受疫情影响小，2020Q1 为全年收入高点。同时，｜
｜2021Q1 人民币较上年同期升值7.7%（2020Q1/2021Q1 汇率分别为6.98/6.48），而公司产品大部分以美元结算。在双重不利因素影响下｜
｜，2021Q1 收入仍同增7.77%，一方面因公司的竞争力突出，订单饱满，另一方面因客户和产品结构优化下，单价的提升。 ｜
｜ 客户结构优化，盈利能力明显提升。报告期内，公司毛利率达29.34%，同比提升5.47PCTs。主要因产能供不应求下，公司主动优化｜
｜客户结构，将产能向大客户集中，从而进一步提升规模效应，同时叠加公司积极推进自动化和优化生产流程，公司毛利率提升明显。在｜
｜此基础上，销售费用率/管理费用率分别下降0.21/0.98PCTs，税前净利率同比提升6.76PCTs 至20.89%，创历史新高。同期归属净利率 ｜
｜为15.58%，与税前净利率的差异主要因上市后，公司结构调整，境外子公司向境内母公司分红增加，缴纳一次性税额，导致2021Q1 所 ｜
｜得税率同比提升8.93PCTs 所致。考虑到后续该影响有望减弱，全年所得税率有望较2021Q1 下降。 ｜
｜ 全年展望：Q2 收入预计环比提速明显，全年有望维持Q1 高盈利能力水平。收入端，考虑2020Q1 为全年收入高点，同时我们预计 ｜
｜今年越南新增的约3000 万双产能自Q2 开始投产，并且2021H2 新客户订单有望放量，我们预计全年后续季度增速有望较Q1 提速明显。｜
｜利润端，随订单增长，我们预计产能供不应求的状态仍将持续，后续仍有望维持2021Q1 较高的毛利率和净利率水平。 ｜
｜ 盈利预测及估值。公司作为多个国际头部运动品牌主力供应商，海外扩产意愿高于同行。并且在其专注需求大的品类，聚焦大客户｜
｜战略下，规模效应明显，盈利能力突出。未来有望与优质客户共成长，并进一步提升其在核心客户中的份额。我们维持2021/22/23 年 ｜
｜归属净利润25.53/31.70/38.85 亿元的预测。对应EPS 分别为2.19/2.72/3.33 元，对应2021/22 年估值为43/34 倍，维持“增持”评 ｜
｜级。 ｜
｜ 风险提示：扩产进度不及预期；下游客户终端需求不及预期；汇率大幅波动风险。 ｜
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｜ 2021-04-29 ｜华利集团(300979)鞋履产业链巨擘 成长护城河坚固 加速新龙头成长 ｜ 天风证券 ｜
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｜ 立足国内完整产业链优势，一体化运动鞋履制造龙头 ｜
｜ 公司立足运动鞋履开发设计、生产与销售，主要产品为运动鞋，包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋与拖鞋等，主要客户有Nike｜
｜、 Converse、 Vans、Puma、 UGG、Columbia、Under Armour 等全球知名运动品牌。截止2020年末，公司在越南、中国、多米尼加、 ｜
｜缅甸等地共开设 21 家制鞋工厂，2019 年运动鞋履年产能达1.8 亿双，是行业内少数能提供从产品开发设计、模具、鞋面、鞋底到成 ｜
｜品实现全流程完整制造，全球为数不多年产量超过1 亿双运动鞋专业制造商之一。 ｜
｜ 专业化分工推动鞋履制造业发展，产业升级趋势明显 ｜
｜ 制鞋业是劳动密集型行业，其发展受到劳动力资源、原材料供应以及政策因素等多方面影响和制约。制鞋企业分布存在区域性，产｜
｜业不断向劳动力资源丰富国家转移，中印越印尼作为全球前四的鞋履生产国，为全球市场提供超过85%鞋类产品。从产业链角度看，中 ｜
｜国鞋业正逐步从单纯代加工走向自行设计、自有品牌的产业链环节和运营模式，产业升级趋势明显。 ｜
｜ 根据Statista 数据统计，2019 年全球鞋履市场达4351.39 亿美元，预计2021年规模将增至4737.44 亿美元，其中运动鞋履市场需｜
｜求快速增长，2019 年全球运动鞋履市场达1685 亿美元。2019 年中国运动鞋市场达1830 亿，同比增长61.4%。近年来终端消费者对运 ｜
｜动鞋履功能、舒适度、审美和时尚的追求不断提升；运动鞋履制造厂商不断加大开发设计投入，进行技术创新，推进运动鞋履制造行业｜
｜升级。 ｜
｜ 在市场专业化分工的趋势下，多数全球领先的运动品牌运营商均重点着力于品牌的运营和产品设计，将生产制造服务委托给专业的｜
｜制造商。 ｜
｜ 绑定国际优质客户，设计生产及精细管理等多方优势凸显 ｜
｜ 绑定优质头部客户，彰显实力助力远期发展。通过长期的稳定经营，公司凭借良好的产品品质、突出的开发设计能力、快速响应能｜
｜力和及时交货能力，公司积累了宝贵的全球知名运动鞋履客户资源，全球前十运动鞋服品牌商中NIKE、VF、Puma、Columbia、UA 均为 ｜
｜公司主要客户，前五大头部客户业务营收占比超过80%。未来伴随运动鞋履市场扩充，绑定优质客户有望助力公司订单量稳步提升。 ｜
｜ 设计、品质、快反以及精细管理多方优势凸显。其中，开发方面，截至2020H1公司拥有超过2400 人的设计开发团队体系，备有行 ｜
｜业领先的VR 设计设备及3D 打印设计系统；品控方面，建立从原材料采购、产品生产和成品检验的全过程质量管理体系；精细化管理方｜
｜面，公司管理团队稳定，且拥有丰富的行业经验，长期植根于鞋履生产制造行业。 ｜
｜ 鞋履生产结构复杂，新技术&设备应用凸显自动生产优势。运动鞋履生产的工艺流程环节较多，主要运动鞋履生产工序超过180 道 ｜
｜；公司在新材料技术、自动化生产技术、信息技术等三大类技术创新领域经历多年积累，目前已经具备多方面生产优势。 ｜
｜ 全产链规模化布局赋能低成本高效生产，海外产能布局助力长期成长；全产业链一体化生产，规模化成本控制优势凸显；设备自动｜
｜化升级赋能高效生产；海内外查能协同布局，人力关税成本优势持续赋能。 ｜
｜ 首次覆盖，给予买入评级，我们预计公司2021~2023 年营业总收入分别为187.51、235.04、 293.56 亿元，同比增长分别为34.60%｜
｜、25.35%、24.90%；归母净利润分别为26.00、32.75、41.50 亿元，同比增长分别为38.41%、25.96%、26.72%，对应EPS 分别为2.23、｜
｜2.81、3.56 元，对应P/E 分别为41.79、33.18、26.18X。我们采用绝对估值法对公司内在价值进行估算，得到公司2021 年内在价值为｜
｜1397.75 亿元，对应公司目标股价为119.77 元，对应2021 年P/E 为53.71X。 ｜
｜ 风险提示：现有生产能力不足无法应对短期订单增量；融资渠道较为单一影响公司产能扩张；海外生产基地集中于越南，政治经济｜
｜风险因素较为明显等。 ｜
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｜ 2021-04-29 ｜华利集团(300979)2021年一季报点评:新增产能待释放 业绩高增长 ｜ 国盛证券 ｜
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｜ 2021年Q1公司收入/业绩分别增长8%/42%。2021年Q1公司实现营业收入37.0亿元，同比+7.8%，归母净利润5.8亿元，同比+42.3%， ｜
｜收入/业绩均处于此前Q1业绩预告的中枢位臵。 ｜
｜ 收入端：核心客户增长较高，Q1新增产能尚未释放，后续产能有望提速。拆分量价看，Q1公司销售运动鞋履4775万双，同比增长4.｜
｜2%；实现营业收入人民币37.0亿元，同比增长7.8%。我们认为在去年Q1高基数的情况下，公司今年Q1新增产能尚未完全释放，同时海运｜
｜原因导致公司销量部分受到影响。目前公司在越南新建的三个工厂越南永山、越南威霖、越南弘欣已经投产，关闭两个规模较小的工厂｜
｜，并且在印尼设立了制鞋工厂，随着后续产能的释放，全年产能依然能够相较于去年同期有20%左右增长。分品牌来看，NIKE/Deckers ｜
｜增速较高，同时公司在2021年开拓新客户，亚瑟士等新品牌订单陆续增长。 ｜
｜ 产品结构优化拉升毛利率提升，盈利能力提升。公司2021年Q1毛利率为29.3%，同比提升5.5PCTs。毛利率的提升主要来源于产品单｜
｜价提升机产品结构变化所致（根据汇率我们估算，美元口径下公司产品单价提升幅度为中高单位数）。公司研发/销售/管理费用率相对｜
｜稳定，分别同比-0.32/-0.21/-0.98PCT至1.56%/1.47%/5.39%，综上公司净利率+3.8PCTs至15.6%。运营表现稳健：公司存货周转天数维｜
｜持在75天左右，应收账款周转天数在45天，均为正常水平。经营性现金流金额下降40%主要由于去年同期疫情影响下部分客户通过供应 ｜
｜链金融的方式提前支付了货款导致去年的收到的现金大幅增加。 ｜
｜ 展望未来增长，产能释放，客户拓展。2021年Q2-Q4公司新建工厂产能释放，全年收入端我们认为依然能够保持快速增长。同时毛 ｜
｜利率层面，随着产品结构优化，全年毛利率/净利率依然能够保持同比2020年明显的增长。长远来看，公司是Converse、UGG、Vans、Pu｜
｜ma、Under Armour、Columbia、HOKA ONE ONE、Cole Haan等全球知名品牌的鞋履产品的最大供应商，且新进客户陆续下单，公司与优 ｜
｜质知名品牌的长期紧密合作意味着平稳增长的高质量订单、稳定的盈利水平、较低的回款风险和较高的行业知名度。 ｜
｜ 盈利预测与投资建议：我们维持原预测，预计公司收入2021-2023年维持高速增长，业绩端，我们预计2021-2023年归母净利润分别｜
｜同增36.8%/23.8%/22.4%至25.7/31.8/39.0亿元，公司当前股价为93.11元，对应2021/22/23年PE为42/34/28倍，维持“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示：新冠疫情超预期不利海外订单情况；产能扩张、产线改造不及预期；大客户订单波动风险；外汇波动风险。 ｜
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｜ 2021-04-28 ｜华利集团(300979)全球领先运动鞋代工龙头 强研发高效率促业绩提升 ｜ 国金证券 ｜
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｜ 投资逻辑 ｜
｜ 全球领先运动鞋制造龙头：公司专注鞋履产品，以运动休闲鞋为主，产能主要布局越南北部，产品以出口欧美为主，与头部国际品｜
｜牌客户深度绑定，20H1 前五大客户（Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia）均为全球运动休闲鞋服市场份额排名前十公司、合计贡献｜
｜公司89.5%营收。17-19 年营收、净利复合增速23%、28%，20 年受疫情影响收入略下滑，相较同业拥有较高的业绩增速及净利率水平。｜
｜ 运动鞋赛道增速快、集中度高，利好上游龙头：运动鞋市场呈现规模快速提升（25 年约3791 亿美元、CAGR14%）、集中度高（19 ｜
｜年CR5 70.2%）、生产向东南亚转移、时尚属性增强等趋势，与头部品牌商深度合作、较早进行海外产能布局的上游制造龙头发展空间 ｜
｜较大。中国鞋类制造产能充足，但优质供应商资源稀缺，华利领先优势明显，营收、销量处行业前列。 ｜
｜ 构筑研发、交付、 成本、客户竞争优势：1）鞋履研发能力领先、大客户合作经验丰富，同时向上游垂直整合鞋模制作、针织鞋面｜
｜等相关业务；2）具有快速交付能力，紧急订单交付时间可缩短一半以上；3）产能布局人工成本更低的越南北部，同时提升自动化、信｜
｜息化、垂直一体化水平降本提效；4）核心客户优质稳定，赋予公司稳健的订单及业绩增长、稳定的利润水平以及较低的经营风险。 ｜
｜ 展望未来，核心客户份额提升巩固优势，产能持续扩张拉动业绩增长：公司将不断扩张现有客户订单份额、开发潜在优质客户，同｜
｜时在 IPO 资本加持下扩充产能、建立研发基地，打破产能瓶颈的同时提升研发交付能力。与同为头部运动品牌供应商的申洲国际相比 ｜
｜，公司同样具备突出的研发及自动化水平、效率领先、产能全球化布局、对行业内头部客户的深度绑定，且运动鞋履赛道相比服饰市场｜
｜集中度、所需研发壁垒更高，未来增长可期。 ｜
｜ 估值与投资建议 ｜
｜ 投资建议：公司作为国际头部运动品牌主要供应商，长期来看将凭借自身研发、管理效率等优势持续提升份额、享受行业快速增长｜
｜与集中度提升红利，对标申洲成长空间广阔；短期来看，随着疫情改善、下游需求回暖，公司业绩有望快速回升。IPO 募集资金38.78 ｜
｜亿元主要用于越南、缅甸、中山等地产能扩张，预计将增加产能2318 万双。预计公司2021-23 年EPS 分别为2.18/2.75/3.35 元。对标｜
｜申洲国际，给予21 年40 倍PE，对应目标价87.2元，享有一定估值溢价及A 股稀缺性，首次覆盖给予“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示：越南人力成本上升、汇率波动风险、海外疫情持续扩散风险等。 ｜
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｜ 2021-04-28 ｜华利集团(300979)运动鞋制造龙头 大客户战略&积极扩产铸就高成长 ｜ 中泰证券 ｜
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｜ 公司作为国内优质的运动鞋制造商（2019 年出口业务占比99%），为Nike/Vans/匡威/Puma 等全球领先运动品牌的核心供应商（除｜
｜Nike 外均为一供）。公司1.94 亿双产能主要分布在越南（占90%+）、多米尼加、缅甸等地，得益于优异的品控、交期，以及近几年的｜
｜积极扩产，公司2017-2019 年收入/净利润CAGR 分别为23%/28%，规模达到152/18.21 亿元。 ｜
｜ 运动鞋制造行业：下游高景气高集中，规模及管理彰显实力。1）下游运动鞋服行业具有高景气（全球运动鞋行业规模2016-2019 C｜
｜AGR 约14%）、高集中度（2020 年全球运动鞋服行业TOP10 为39%）的特点，并且呈现采购向越南（2012-2019 年 Nike/Adidas 鞋类越｜
｜南采购占比分别提升8/12PCTs）、向头部供应商集中的趋势（Adidas 2017/2019 鞋类核心战略供应商分别34/11 家；Nike2014FY/2020｜
｜FY 鞋类供应商分别160/122 家）。在此趋势下，海外扩产意愿较强的头部运动鞋制造商有望受益；2）同时，运动鞋的原材料供应商多｜
｜为品牌方，因此制造商主要负责加工和组装，因此规模、交期、品控及价格成为品牌方筛选供应商时重点考核的因素。而头部制造商在｜
｜更具优势，因此运动鞋制造行业的集中度高于服装（Nike 鞋类TOP4/成衣类TOP5 供应商份额分别为60%+/近50%）。此外，因运动鞋工 ｜
｜序超100 道，人力成本占比高，提高利润率的点主要来自规模化、自动化和强管理能力下效率的提升。 ｜
｜ 华利看点：规模&管理优势突出，致力于成为全球头部运动品牌一供。1）海外扩产意愿强，规模优势明显。公司为国内产量第二大｜
｜运动鞋制造商，扩产速度远超同行（ 2017-2019 年裕元/ 丰泰/ 华利产量CAGR 分别为-0.3%/9.4%/20%，2019 年产量分别为3.22/1.22｜
｜/1.85 亿双），未来3 年仍有望以年化15%的速度扩产。2）聚焦需求大的品类，追求大量生产，盈利能力突出。公司专注终端需求最大｜
｜的休闲/跑步品类，并聚焦全球领先的几个运动品牌（top5 客户收入占85%+），以保障稳定大量的订单。结合自身在已有规模基础上积｜
｜极扩产、优化生产（自动化、布局人力成本的中/北越等），公司鞋类产品的单价较同行低约30%，但毛利率水平与同行相近，净利率水｜
｜平高于同行（裕元/丰泰/华利毛利率分别为18.5%/24.4%/23.5%，净利率分别为3.45%/9.5%/12%）。3）绑定全球领先运动品牌，采购份｜
｜额仍有提升空间。我们预计公司在核心客户Vans/匡威/Deckers/Puma/Nike 的占比分别为60%+/60%+/50%左右/20%/3%左右，除Nike 外 ｜
｜均为一供应。未来有望与客户携手实现较快增长。同时随公司的持续扩产、管理提效，在客户中的采购份额也有望持续提升，如Nike T｜
｜OP4 供应商单个份额超10%，公司当前3%左右的份额仍有较大提升空间。同时作为多个品牌的一供，经过长期合作，公司实力已得到验 ｜
｜证，故有望优先承接客户新增的订单，从而进一步稳固地位。 ｜
｜ 盈利预测及估值。公司作为多个国际头部运动品牌核心供应商，海外扩产意愿高于同行。并且在其聚焦需求大的品类，追求大量生｜
｜产的策略下，规模效应明显，盈利能力突出。未来有望与优质客户共成长，并进一步提升其在核心客户中的份额。我们预计2021/22/23｜
｜ 年归属净利润25.53/31.70/38.85 亿元。对应EPS 分别为2.19/2.72/3.33 元，对应2021/22 年估值为46/37 倍，首次覆盖给予“增持｜
｜”评级。 ｜
｜ 风险提示：扩产不及预期；下游客户终端需求不及预期。 ｜
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｜ 2021-04-28 ｜华利集团(300979)兼具成长性、稳定性和稀缺性的优质运动鞋ODM龙头企业 ｜ 东方证券 ｜
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｜ 华利集团是全球优质运动鞋ODM 龙头企业。经过多年发展，公司与众多国际品牌如Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia 等建立了｜
｜深入且稳定的长期合作关系。2017-2019 年公司收入和利润CAGR 分别为23%和28%，2020 年虽然受疫情影响，公司仍然表现出较强韧性｜
｜，收入和净利润分别同比增长-8%和3%。与竞争对手相比，华利集团的成长性和盈利能力俱佳。 ｜
｜ 我们认为公司的主要看点如下：1）前瞻布局北越地区产能，成本优势明显。和竞争对手相比，华利在越南产能布局占比最高（95%｜
｜以上），有利于提升综合管理效率，此外，华利的工厂集中在越南北部农村地区，综合成本比南越更低。2）设计开发能力强，与头部 ｜
｜客户深入绑定。鞋履制造行业工艺复杂程度较高，将客户的设计图纸或产品创意快速落地形成量产，是制鞋ODM工厂的核心能力，华利 ｜
｜在此方面有深入且多年的积累，具体体现在：a）设计开发团队完备，核心技术人员稳定；b）与核心客户合作年限长，熟悉客户的品牌｜
｜内涵和设计理念；c）在开发软件、设备上有较大投入。3）客户结构均衡，未来Nike 订单有望放量。华利客户结构较为均衡，2019 年｜
｜CR5达到86%，客户结构优于丰泰（单一耐克占比接近90%）和裕元（CR5 不到50%，过于分散），我们认为，未来随着品牌方的头部化+ ｜
｜对供应商的精简，成本优势明显的华利有望得到更多Nike 运动鞋（非匡威）订单。 ｜
｜ 通过深入比较华利与申洲基本面的异同以及复盘申洲港股上市后的估值变化历程，我们认为华利是运动鞋制造领域的优质标的，后｜
｜疫情时代其稀缺性和稳定性将愈发突出。展望未来，有申洲的优秀案例在前，华利集团较容易得到资本市场的重视和认可。 ｜
｜ 财务预测与投资建议 ｜
｜ 我们预测公司2021-2023 年的每股收益分别为2.15 元、2.73 元和3.23 元，参考可比公司估值（2021 年38 倍），同时考虑到公 ｜
｜司未来相对更高的成长性以及在A 股中的稀缺性，给予20%的溢价，对应目标价为98.04 元，首次给予公司“增持”评级。 ｜
｜ 风险提示：汇率波动、疫情反复、贸易风险、劳动力成本上升、原材料涨价 ｜
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｜ 2021-04-28 ｜华利集团(300979)全球领先的运动鞋ODM龙头 卡位最强成长赛道 ｜ 申万宏源 ｜
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｜ 公司是全球产量前三的运动鞋专业制造商。1）年产量过亿双，成长韧性强劲。17-19 年总产量从1.28 亿双快速扩大至1.87 亿双 ｜
｜，超越丰泰、直追裕元，推动同期营收、净利润复合增速均超20%。20 年疫情影响之下，营收小幅下滑8.1%至139.3 亿元，归母净利润｜
｜仍同比增长3.2%至18.8 亿元。2）因地布局三大中心，稳定参与产业链全球价值分工。主要在中国大陆、东南亚、香港三地分设开发设｜
｜计、生产制造、贸易结算中心，充分利用各区位优势。3）产业老将领衔，核心团队极富产业背景。实控人深耕鞋业超50 年，多位核心｜
｜高管来自于下游运动品牌商和鞋履制造同行，先后与全球前十大品牌商中5 家建立合作。 ｜
｜ 运动鞋赛道优质，头部制造商优势显着。1）运动赛道优中选优，运动鞋增速最为领先。运动鞋市场规模自2016 年起复合增速超13｜
｜%，预计将继续保持两位数增速，高于整体运动服饰水平。2）产业链专业分工，制造分离成为主流。运动品牌有动力转向高ROE 的轻资｜
｜产模式，Nike、Adidas、Puma 几乎外包所有产品制造，自有工厂的VF、安踏也不断降低自产比例。3）品牌商供应链精简，优质制造商｜
｜份额提升。品牌商供应链呈现“量减质升”趋势，诸如华利等优质制造商有望获得更大的份额提升空间、更高的新增订单弹性。 ｜
｜ 产能加码与研发升级，打开成长空间。1）后发入局越南北部，锁定低成本产能扩张优势。当前产能利用率接近满载，兼具资本开 ｜
｜支与产能消化能力，预计未来几年产能投放显着快于竞争对手，最受益于下游旺盛的新增订单需求。2）超前投入开发和自动化，强化O｜
｜DM服务能力。完整产业链+生产自动化+深厚技术积累，铸就“强开发+高人效+快交付”的ODM 服务，契合优质制造商标准，有力竞争供｜
｜应链地位。3）优质多客户策略，订单量价存在双升空间。具备强大的客户拓展能力，不仅加速开疆全球前十大运动品牌客户，也兼顾 ｜
｜合作正快速崛起的新锐品牌，保障订单来源的多点增长。4）大量级产品策略，规模效益正在不断显现。重点承接下游客户的主力款、 ｜
｜长青款订单，公司优势产品运动休闲鞋已进入规模效益正向区间，叠加自建编织鞋面配套产能，综合毛利率有望进一步提升。 ｜
｜ 华利集团为A 股稀缺的运动鞋ODM 龙头，IPO 募投超38 亿元护航高成长性，首次覆盖给予“买入”评级。公司兼备规模与成长， ｜
｜积极践行“强劲研发实力+前瞻海外扩张+优质下游客户”的供应链王者之道，有望持续拓展世界一流运动品牌客户。随着低成本产能密｜
｜集投放、优质客户合作深化，我们坚定看好公司在20 年蓄势之后重回高增长，预计21-23年实现归母净利润25.4/31.8/39.9 亿元，同 ｜
｜比增长35%/25%/25%。参照可比公司PEG估值，给予公司21 年1.35 倍PEG，以公司21-23 年约29%的净利润复合增速计算，给予公司21 ｜
｜年38 倍PE，对应市值975 亿元，较发行市值388 亿元有151%上涨空间，首次覆盖给予“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示：下游核心客户订单减少；新建产能进度不及预期；竞争对手大幅扩产；东南亚贸易环境、社会稳定性风险；汇率大幅波｜
｜动等。 ｜
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｜ 2021-04-26 ｜华利集团(300979)首日获机构净买入6.85亿元 ｜ 数据宝 ｜
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｜ 创业板新股Ｃ华利上市首日收盘上涨201.02%，七机构上榜龙虎榜，净买入6.85亿元。 ｜
｜ 证券时报·数据宝统计显示，Ｃ华利今日创业板上市，首日收盘价100.00元，上涨201.02%，全天成交量5237.38万股，成交额45.8｜
｜7亿元，换手率68.03%。交易所公开信息显示，该股上市首日，龙虎榜上榜的前五大买卖营业部合计成交11.87亿元，占该股当天成交总｜
｜金额的比例为25.87%，其中，买入成交额为10.76亿元，卖出成交额为1.10亿元，合计净买入9.66亿元。 ｜
｜ 具体来看，今日上榜营业部中，共有7家机构专用席位现身，分别为买一、买二、买四、卖一、卖三、卖四、卖五，合计买入金额7｜
｜.71亿元，卖出金额8583.67万元，净买入6.85亿元。其它上榜营业部合计净买入2.81亿元。 ｜
｜ 资金流向方面，该股今日全天主力资金净流入23.88亿元，尾盘主力资金净流入3.11亿元。 ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘
【1.融资融券】
华利集团(300979)2021-04-26被调入成为标的，可充抵保证金最高折扣率65%
2021-12-27融资融券信息：融资偿还额201.39万(元),融资净买额1634.02万(元),融券余量134.53万(股),融券偿还量4996(股)
┌───────┬─────────┬─────────┬──────────┬─────────┬──────────┐
｜ 交易日期 ｜ 融资余额(元) ｜ 融资买入额(元) ｜ 融券余额(元) ｜ 融券卖出量(股) ｜ 融资融券余额(元) ｜
├───────┼─────────┼─────────┼──────────┼─────────┼──────────┤
｜ 2021-12-27 ｜ 9311.0652万｜ 1835.4049万｜ 1.1373亿｜ 4.0775万｜ 2.0684亿｜
｜ 2021-12-24 ｜ 7677.0478万｜ 1176.8049万｜ 1.1449亿｜ 5.16万｜ 1.9126亿｜
｜ 2021-12-23 ｜ 8521.8842万｜ 787.5959万｜ 1.1093亿｜ 3.8363万｜ 1.9615亿｜
｜ 2021-12-22 ｜ 7900.2549万｜ 559.2719万｜ 1.0777亿｜ 4800｜ 1.8678亿｜
｜ 2021-12-21 ｜ 7503.1657万｜ 137.793万｜ 1.0553亿｜ 2300｜ 1.8056亿｜
｜ 2021-12-20 ｜ 7459.0932万｜ 185.3359万｜ 1.0299亿｜ 1100｜ 1.7758亿｜
｜ 2021-12-17 ｜ 7528.3419万｜ 163.214万｜ 1.0714亿｜ 1700｜ 1.8243亿｜
｜ 2021-12-16 ｜ 8547.0667万｜ 204.4247万｜ 1.0757亿｜ 2500｜ 1.9304亿｜
｜ 2021-12-15 ｜ 8539.6291万｜ 542.9153万｜ 1.0569亿｜ 2000｜ 1.9108亿｜
｜ 2021-12-14 ｜ 8102.8546万｜ 222.7748万｜ 1.0987亿｜ 3.91万｜ 1.909亿｜
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融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方,市场人气旺盛属强势市场；反之则属弱势市场。
【2.资金流向】
┌─────┬─────────────────┬─────────────────┬─────────────────┐
｜ 日期 ｜ 主力净流入 ｜ 超大单净流入 ｜ 大单净流入 ｜
｜ ├──────────┬──────┼──────────┬──────┼──────────┬──────┤
｜ ｜ 净额(元) ｜ 净占比(%) ｜ 净额(元) ｜ 净占比(%) ｜ 净额(元) ｜ 净占比(%) ｜
├─────┼──────────┼──────┼──────────┼──────┼──────────┼──────┤
｜2021-12-27｜ -1202.6108万｜ -6.92｜ 0｜ 0.0｜ -1202.6108万｜ -6.92｜
｜2021-12-24｜ 0｜ 0.0｜ 0｜ 0.0｜ 0｜ 0.0｜
｜2021-12-23｜ 0｜ 0.0｜ 0｜ 0.0｜ 0｜ 0.0｜
｜2021-12-22｜ 0｜ 0.0｜ 0｜ 0.0｜ 0｜ 0.0｜
｜2021-12-21｜ -103.2万｜ -2.30｜ 0｜ 0.0｜ -103.2万｜ -2.30｜
｜2021-12-20｜ -442.4119万｜ -7.20｜ 0｜ 0.0｜ -442.4119万｜ -7.20｜
｜2021-12-17｜ 1420.2242万｜ 19.29｜ 1523.0392万｜ 20.68｜ -102.815万｜ -1.40｜
｜2021-12-16｜ 180.0368万｜ 2.32｜ 0｜ 0.0｜ 180.0368万｜ 2.32｜
｜2021-12-15｜ -452.9352万｜ -4.79｜ 0｜ 0.0｜ -452.9352万｜ -4.79｜
｜2021-12-14｜ -387.2169万｜ -3.63｜ 0｜ 0.0｜ -387.2169万｜ -3.63｜
└─────┴──────────┴──────┴──────────┴──────┴──────────┴──────┘
【3.涨跌幅异动】
【交易日期】2021-04-26 无涨跌限制, 成交量:5237万股 成交金额:45.8665亿元
┌───────────────────────────────────────────────────────────┐
｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├─────────────────────────────┬─────────┬─────────┬─────────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜ 净额(元) ｜
├─────────────────────────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
｜机构专用 ｜ 3.904亿｜ -｜ 3.904亿｜
｜机构专用 ｜ 2.738亿｜ -｜ 2.738亿｜
｜华泰证券股份有限公司上海普陀区江宁路证券营业部 ｜ 2.221亿｜ 131.5002万｜ 2.2078亿｜
｜机构专用 ｜ 1.0677亿｜ -｜ 1.0677亿｜
｜财信证券有限责任公司杭州西湖国贸中心证券营业部 ｜ 7699.1003万｜ -｜ 7699.1003万｜
├─────────────────────────────┴─────────┴─────────┴─────────┤
｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├─────────────────────────────┬─────────┬─────────┬─────────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜ 净额(元) ｜
├─────────────────────────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
｜机构专用 ｜ -｜ 2466.712万｜ -2466.712万｜
｜国泰君安证券股份有限公司北京朝阳门证券营业部 ｜ 641.7814万｜ 2313.8346万｜ -1672.0533万｜
｜机构专用 ｜ -｜ 2310.0808万｜ -2310.0808万｜
｜机构专用 ｜ -｜ 1922.9789万｜ -1922.9789万｜
｜机构专用 ｜ -｜ 1883.8969万｜ -1883.8969万｜
├─────────────────────────────┴─────────┴─────────┴─────────┤
｜前五买入总合计:10.76亿元,其中机构买入7.71亿元。前五卖出总合计:1.1亿元,其中机构卖出8583.67万元,买卖净差9.66亿元 ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘
【4.大宗交易】
┌─────┬──────┬──────┬──────┬───────────────┬────────────────┐
｜ 交易日期 ｜成交价格(元)｜成交数量(股)｜成交金额(元)｜ 买方营业部 ｜ 卖方营业部 ｜
├─────┼──────┼──────┼──────┼───────────────┼────────────────┤
｜2021-12-22｜ 69.18｜ 9.6万｜ 664.13万｜中信证券股份有限公司北京京城大｜中信证券股份有限公司北京京城大厦｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜厦证券营业部 ｜证券营业部 ｜
｜2021-12-10｜ 99.48｜ 3万｜ 298.44万｜中信证券股份有限公司北京京城大｜财通证券股份有限公司佛山近良路证｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜厦证券营业部 ｜券营业部 ｜
｜2021-12-10｜ 99.48｜ 9.6万｜ 955.01万｜中信证券股份有限公司北京京城大｜华宝证券股份有限公司北京建外大街｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜厦证券营业部 ｜证券营业部 ｜
｜2021-08-26｜ 85.4｜ 2.93万｜ 250.22万｜中信建投证券股份有限公司北京京｜机构专用 ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜西分公司 ｜ ｜
｜2021-08-10｜ 93.63｜ 2.15万｜ 201.3万｜中信建投证券股份有限公司北京京｜机构专用 ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜西分公司 ｜ ｜
└─────┴──────┴──────┴──────┴───────────────┴────────────────┘
本文主题是：新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300979 华利集团—股票行情主力资金的最新股票行情
【1.基本资料】
┌────────┬──────────────────────────────────────────────────┐
｜公司名称 ｜中山华利实业集团股份有限公司 ｜
├────────┼──────────────────────────────────────────────────┤
｜英文名称 ｜Huali Industrial Group Company Limited ｜
├────────┼────────────────────┬────────┬────────────────────┤
｜证券简称 ｜华利集团 ｜证券代码 ｜300979 ｜
├────────┼────────────────────┴────────┴────────────────────┤
｜曾用简称 ｜- ｜
├────────┼──────────────────────────────────────────────────┤
｜关联上市 ｜- ｜
├────────┼──────────────────────────────────────────────────┤
｜相关指数 ｜- ｜
├────────┼──────────────────────────────────────────────────┤
｜行业类别 ｜纺织鞋类制造 ｜
├────────┼────────────────────┬────────┬────────────────────┤
｜证券类别 ｜创业板 ｜上市日期 ｜2021-04-26 ｜
├────────┼────────────────────┼────────┼────────────────────┤
｜法人代表 ｜张聪渊 ｜总 经 理 ｜刘淑绢 ｜
├────────┼────────────────────┼────────┼────────────────────┤
｜公司董秘 ｜方玲玲 ｜独立董事 ｜陈荣、郭明鉴、许馨云、陈嘉修、於贻勳 ｜
├────────┼────────────────────┼────────┼────────────────────┤
｜联系电话 ｜86-760-28168889 ｜传 真 ｜86-760-86992633 ｜
├────────┼────────────────────┴────────┴────────────────────┤
｜公司网址 ｜www.huali-group.com ｜
├────────┼──────────────────────────────────────────────────┤
｜电子信箱 ｜lingling.fang@huali -group.com ｜
├────────┼──────────────────────────────────────────────────┤
｜注册地址 ｜广东省中山市火炬开发区世纪一路2号第3栋厂房1楼 ｜
├────────┼──────────────────────────────────────────────────┤
｜办公地址 ｜广东省广东省中山市火炬开发区世纪一路2号 ｜
├────────┼──────────────────────────────────────────────────┤
｜经营范围 ｜研发、设计、生产经营各种鞋底、鞋材、鞋类产品；提供鞋类技术咨询服务，商务信息咨询（不含市场调查）；投｜
｜ ｜资制鞋业；生产、经营、设计各类模具、针梭织鞋面、袜子及半成品、针织用品、各类纱线、化学纤维、化工材料｜
｜ ｜（不含危险化学品）、五金制品；研发纺织技术；产品质量检验；工业用房出租；机械设备租赁；电子计算机软件｜
｜ ｜技术开发；货物或技术进出口（国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外）（以上项目不涉及外商投资准｜
｜ ｜入特别管理措施）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。） ｜
├────────┼──────────────────────────────────────────────────┤
｜主营业务 ｜运动鞋履的开发设计、生产与销售 ｜
├────────┼──────────────────────────────────────────────────┤
｜历史介绍 ｜2004年8月25日，中港发展签署了《外资企业中山华利企业有限公司章程》，投资兴办华利有限，投资总额和注册 ｜
｜ ｜资本均为250万美元。2004年9月2日，华利有限完成了工商注册登记，并领取了中山市工商行政管理局核发的《企 ｜
｜ ｜业法人营业执照》。2019年12月23日，经华利有限董事会审议通过，原华利有限全体股东香港俊耀、中山浤霆、永｜
｜ ｜诚伍号、永诚陆号作为发起人召开了华利股份创立大会，审议通过了华利有限整体变更设立股份公司等相关议案。｜
｜ ｜2019年12月25日，华利股份完成了工商变更登记，取得了变更后的《企业法人营业执照》。2020年1月14日，华利 ｜
｜ ｜股份取得了中山市商务局核发的《外商投资企业变更备案回执》。 ｜
└────────┴──────────────────────────────────────────────────┘
【2.发行上市】
┌─────────────┬──────────────┬───────────────┬──────────────┐
｜网上发行日期 ｜ 2021-04-13｜上市日期 ｜ 2021-04-26｜
├─────────────┼──────────────┼───────────────┼──────────────┤
｜发行方式 ｜网上发行,网下配售,战略投资者｜每股面值(元) ｜ 1.0000｜
｜ ｜配售 ｜ ｜ ｜
├─────────────┼──────────────┼───────────────┼──────────────┤
｜发行量(股) ｜ 1.17亿｜每股发行价(元) ｜ 33.2200｜
├─────────────┼──────────────┼───────────────┼──────────────┤
｜老股东发售总量(股) ｜ -｜老股东发售总量占总发行量比(%) ｜ -｜
├─────────────┼──────────────┼───────────────┼──────────────┤
｜发行费用(元) ｜ 2.2368亿｜发行总市值(元) ｜ 38.8674亿｜
├─────────────┼──────────────┼───────────────┼──────────────┤
｜募集资金净额(元) ｜ 36.6306亿｜二级市场配售中签率(%) ｜ -｜
├─────────────┼──────────────┼───────────────┼──────────────┤
｜网下_超额认购倍数 ｜ -｜网下_有效申购总量(股) ｜ 1071.579亿｜
├─────────────┼──────────────┼───────────────┼──────────────┤
｜网上_超额认购倍数 ｜ 8071.3500｜ ｜ ｜
├─────────────┼──────────────┼───────────────┼──────────────┤
｜缴款认购股份数(股) ｜ 81853726.00｜放弃认购股份数(股) ｜ 46274.00｜
├─────────────┼──────────────┼───────────────┼──────────────┤
｜上市首日收盘价(元) ｜ 100.00｜上市首日开盘价(元) ｜ 76.00｜
├─────────────┼──────────────┼───────────────┼──────────────┤
｜每股摊薄市盈率 ｜ 22.1700｜每股加权市盈率 ｜ -｜
├─────────────┼──────────────┴───────────────┴──────────────┤
｜主承销商 ｜兴业证券股份有限公司 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜保荐人 ｜兴业证券股份有限公司 ｜
└─────────────┴─────────────────────────────────────────────┘
【相关当事人】
┌───────────────────────────────────────────────────────────┐
｜律师事务所 ｜
├─────────────┬─────────────────────────────────────────────┤
｜名称 ｜广东信达律师事务所 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜法定代表人 ｜尹公辉 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜经办人 ｜肖剑、侯秀如、李小康 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜公司地址 ｜广东省深圳深南大道4019号航天大厦24楼 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜电话 ｜86-755-83247335;86-755-83243139 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜传真 ｜86-755-83786448;86-0755-83243108 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜网址 ｜- ｜
└─────────────┴─────────────────────────────────────────────┘
┌───────────────────────────────────────────────────────────┐
｜会计事务所 ｜
├─────────────┬─────────────────────────────────────────────┤
｜名称 ｜容诚会计师事务所（特殊普通合伙） ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜法定代表人 ｜肖厚发 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜经办人 ｜新华、杨运辉、邬晓磊 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜公司地址 ｜北京市西城区阜成门外大街22号1幢外经贸大厦9层922-926室 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜电话 ｜86-10-68784162 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜传真 ｜86-10-66001392 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜网址 ｜- ｜
└─────────────┴─────────────────────────────────────────────┘
┌───────────────────────────────────────────────────────────┐
｜保荐机构 ｜
├─────────────┬─────────────────────────────────────────────┤
｜名称 ｜兴业证券股份有限公司 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜法定代表人 ｜杨华辉 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜保荐代表人 ｜张华辉、陈旸 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜公司地址 ｜福建省福州市湖东路268号证券大厦 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜电话 ｜86-21-38565565;86-591-38507869 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜传真 ｜86-591-38281508;86-21-68583231 ｜
├─────────────┼─────────────────────────────────────────────┤
｜网址 ｜www.xyzq.com.cn ｜
└─────────────┴─────────────────────────────────────────────┘
【3.上市定价预测】
暂无数据
【4.关联企业】
截止日期：2021-06-30 共49家
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｜ 截止日期 ｜ 关联方名称 ｜ 关联关系 ｜所占比例(％)｜投资成本(元)｜ 主营业务 ｜
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｜ 2021-03-30 ｜俊耀集团有限公司 ｜公司控股股东｜ 84.85｜ -｜- ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港万志 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港达万 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港统益 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港益腾 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港宏太 ｜子公司 ｜ 100.00｜ 7.078亿｜投资控股 ｜
｜ 2021-06-30 ｜中山腾星 ｜子公司 ｜ 100.00｜ 7247.5204万｜鞋材、半成品生产 ｜
｜ 2021-06-30 ｜中山志捷 ｜子公司 ｜ 100.00｜ 7532.4327万｜开发设计及技术服务 ｜
｜ 2021-06-30 ｜中山精美 ｜子公司 ｜ 100.00｜ 1.0703亿｜开发设计及技术服务 ｜
｜ 2021-06-30 ｜中山统益 ｜子公司 ｜ 100.00｜ 100万｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南宏美 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南弘邦 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜中山丽锦 ｜子公司 ｜ 100.00｜ 100万｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港丽锦 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南威霖 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港利志 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南永弘 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南立川 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南宏福 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南跃升 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南邦威 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜多米尼加上杰 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南永正 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南上杰 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南正川 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港宏福 ｜子公司 ｜ 100.00｜ -｜投资控股 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港耀丰 ｜子公司 ｜ -｜ -｜投资控股 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港冠启 ｜子公司 ｜ -｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港伟天 ｜子公司 ｜ -｜ -｜管理服务 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港毅汇 ｜子公司 ｜ -｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜缅甸世川 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜Pt Aroma ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜Pt Aberdeen ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港扬盟 ｜子公司 ｜ -｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜Prime Keen ｜子公司 ｜ -｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜Pt Adonia ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜台湾伟得 ｜子公司 ｜ -｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜台湾耀丰 ｜子公司 ｜ -｜ -｜贸易 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港浩然 ｜子公司 ｜ -｜ -｜投资控股 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港时欣 ｜子公司 ｜ -｜ -｜投资控股 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南正达 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港裕福 ｜子公司 ｜ -｜ -｜投资控股 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南亚欣 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南汎达 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南百捷 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南卓岳 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南弘欣 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜越南永山 ｜子公司 ｜ -｜ -｜加工 ｜
｜ 2021-06-30 ｜香港伟得 ｜子公司 ｜ -｜ -｜贸易 ｜
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【1.业内点评】
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｜ 2021-12-21 ｜华利集团(300979):海运价格上涨对公司利润影响比较小 ｜证券时报·e公司 ｜
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｜ 证券时报e公司讯，华利集团(300979)在接受调研时表示，海运包括两个方面：1）原材料的海运：原材料的供应地主要在中国大陆｜
｜，海运距离并不远。原材料采购的海运费部分是供应商承担，部分是公司承担，海运费占营业成本的比重比较小；2）产品的海运，公 ｜
｜司产品销售时的海运费用基本是客户承担。所以海运价格上涨对公司利润影响比较小。 ｜
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｜ 2021-11-15 ｜华利集团(300979):多措并举快速提升产能 ｜ 中证网 ｜
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｜ 中证网讯（王珞）华利集团（300979）日前接待了安信证券资管等多家机构调研，来访者就关心的内容与公司进行了交流。在谈到｜
｜产能问题时，公司表示，今年产能较去年增长比较大，未来考虑到客户订单的需求，公司仍会保持积极的产能扩张。未来几年，越南今｜
｜年投产的3个新工厂将陆续达产，同时印尼工厂目前也在按计划建设中。除了新建大型工厂外，公司在原有厂房增加生产线、购买厂房 ｜
｜等方式来快速提升产能。 ｜
｜ 在提到竞争优势时，管理层表示，公司实行优质客户多样化策略和产品专注慢跑和休闲运动的策略，具备快速设计制样、快速爬坡｜
｜量产、快速交付产品的能力，能够在订单波动时较好的应对，成为客户信赖的合作伙伴。 ｜
｜ 公司指出，由于运动鞋的开发周期长、需要比较长时间的经验技术的积累和沉淀，并且量产管理的难度也比较大，所以运动鞋制鞋｜
｜行业不太有新的投资人或创业者进入。目前来看，运动鞋的市场空间还比较大，并且增速也不错，公司将专注做好运动鞋的开发和制造｜
｜，力争保持较好的利润空间和增速。 ｜
｜ 公司三季度报告显示，今年前三季度公司实现营业收入126.34亿元，同比增长22.57%；归属于上市公司股东的净利润19.97亿元， ｜
｜同比增长51.57%。其中第三季度实现营业收入44.40亿元，同比增长31.46%；归属于上市公司股东的净利润7.07亿元，同比增长30.15% ｜
｜。 ｜
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｜ 2021-10-25 ｜华利集团(300979):截至目前公司的越南工厂运作正常 ｜证券时报·e公司 ｜
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｜ 证券时报e公司讯，华利集团(300979)在互动平台表示，公司在越南的工厂仍采取非常严格的疫情防控措施，并积极组织员工打疫 ｜
｜苗，员工疫苗接种比例非常高。截至目前，公司的越南工厂运作正常，各厂区全力保障订单交付。 ｜
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｜ 2021-09-14 ｜华利集团(300979):积极扩张产能 对三季度及今年业绩比较乐观 ｜ 证券时报网 ｜
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｜ 证券时报e公司讯，华利集团(300979)9月14日在互动平台表示，今年以来，运动鞋消费明显复苏，大多数品牌商最近一期财务报告｜
｜也显示业绩大幅增长，但是由于越南南部、印度、印尼等运动鞋制造商重要产地疫情影响，运动鞋制造商产能供应比较紧张，公司上半｜
｜年产能利用率超过95%，所以公司也在根据客户订单规划积极扩张产能。目前越南北部疫情基本可控，公司的各个工厂都在正常生产， ｜
｜公司对三季度以及今年的业绩比较乐观。 ｜
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｜ 2021-08-23 ｜华利集团(300979)股东户数连续3期下降 累计降幅8.99% ｜ 数据宝 ｜
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｜ 华利集团8月23日在交易所互动平台中披露，截至8月20日公司股东户数为17200户，较上期（8月10日）减少200户，环比降幅为1.1｜
｜5%。这已是该公司股东户数连续第3期下降，累计降幅达8.99%，也就是说筹码呈持续集中趋势。 ｜
｜ 证券时报·数据宝统计，截至发稿，华利集团收盘价为90.40元，下跌0.77%，筹码持续集中以来股价累计下跌12.08%。具体到各交｜
｜易日，9次上涨，14次下跌。 ｜
｜ 融资融券数据显示，该股最新（8月20日）两融余额为2.31亿元，其中，融资余额为1.32亿元，股东户数连降以来融资余额合计增 ｜
｜加0.14亿元，增幅为12.09%。 ｜
｜ 公司发布的半年报数据显示，上半年公司共实现营业收入81.95亿元，同比增长18.23%，实现净利润12.91亿元，同比增长66.58%，｜
｜基本每股收益为1.1900元，加权平均净资产收益率17.03%。 ｜
｜ 机构评级来看，近一个月该股被7家机构评级买入。预计目标价最高的是华西证券，8月20日华西证券发布的研报给予公司目标价位｜
｜117.60元。（数据宝） ｜
｜ 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。股东风向、主力资金股东风向、主力资金股东户数、筹码集中｜
｜、筹码变动 ｜
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｜ 2021-08-20 ｜核心供应商优势凸显 华利集团(300979)上半年净利润增长67% ｜ 中国证券网 ｜
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｜ 上证报中国证券网讯 华利集团8月19日晚间发布2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入81.95亿元，同比增长18.23%； ｜
｜归属于上市司股东的净利润12.91亿元，同比增长66.58%。 ｜
｜ 今年上半年，运动需求和运动鞋消费持续恢复，公司主要客户业绩均出现较大幅度增长，公司订单也随之大幅增长。但消费需求复｜
｜苏叠加全球供应链紧张，原材料涨价、海运集装箱短缺、越南疫情扩散等对行业发展和公司经营带来一定挑战。由于公司具备较强的新｜
｜产品开发能力，快速响应市场需求变化，积极扩张产能，有效控制产品成本，公司核心竞争优势突出，吸引各运动品牌商增加对公司的｜
｜订单。同时公司也积极推进与新品牌的合作，Asics和On的订单已在上半年出货，New Balance在上半年已下达订单。为应对订单增长，｜
｜公司正积极扩充、优化产能。 ｜
｜ 报告期内，公司销售运动鞋10154.81万双，同比增长24.42%. ｜
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｜ 2021-08-19 ｜华利集团(300979):上半年净利润同比增长66.58% 拟10派10元 ｜ 中证网 ｜
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｜ 中证网讯（记者 杨澎）华利集团（300979）8月19日晚间披露半年报，2021年上半年，公司实现营业收入81.95亿元，同比增长18.｜
｜23%；归属于上市公司股东的净利润12.91亿元，同比增长66.58%；基本每股收益1.190元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元 ｜
｜（含税）。 ｜
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｜ 2021-07-29 ｜运动鞋消费持续恢复 华利集团(300979)上半年净利润增长近7成持续扩产 ｜证券时报·e公司 ｜
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｜ 随着新冠疫情后运动需求和运动鞋消费持续恢复，运动鞋专业制造商华利集团订单增加，上半年业绩向好，净利润同比增长67%。 ｜
｜ 7月28日业绩快报显示，华利集团上半年实现营业总收入81.97亿元，同比增长18.27%；归属上市公司股东净利润12.91亿元，同比 ｜
｜增长66.59%；每股收益0.92元。7月29日，公司股价上涨3.46%。 ｜
｜ 值得注意的是，公司业务主要是以美元报价和结算，合并报表以人民币计价，剔除汇率变动影响后，今年上半年公司营业收入同比｜
｜增长28.75%，归属于上市公司股东的净利润同比增长81.35%。 ｜
｜ 运动鞋消费恢复 ｜
｜ 据介绍，今年上半年，各国各地区对新冠肺炎疫情的管控已有一定的经验，疫苗接种加快，全球经济呈现复苏分化的鲜明场景，中｜
｜、美、欧等经济体陆续恢复，但印度、拉美、东南亚等部分新兴经济体仍受疫情影响较大，疫后运动需求和运动鞋消费持续恢复，公司｜
｜主要客户的业绩均出现较大幅度的增长，公司订单也随之大幅增长。但是消费需求复苏叠加全球供应链紧张，原材料的涨价、海运集装｜
｜箱的短缺、越南疫情的发展等也对行业发展和公司经营带来一定挑战。 ｜
｜ 作为应对，公司具备较强的产品开发能力，能够快速响应市场需求变化，积极扩张产能，有效控制产品成本，在此次新冠肺炎疫情｜
｜及疫后，各运动品牌商订单增加。另一方面，由于公司持续推行优质大客户的经营策略，优化客户和产品结构，同时也积极推进精益生｜
｜产和自动化，改善生产效率，公司毛利率同比上期有较大幅度的上升，导致净利润的增长幅度高于营业收入的增长幅度。 ｜
｜ 华利集团也在联手专业机构进行投资布局。日前，公司全资子公司中山精美与私募基金珠海和谐智赢股权投资合伙企业的普通合伙｜
｜人深圳精创智造企业管理合伙企业(有限合伙)签署了合伙协议，其中，中山精美作为有限合伙人拟使用自有资金人民币1.04亿元认购珠｜
｜海和谐智赢的部分份额，占珠海和谐智赢总出资份额的99.01%。 ｜
｜ 上市公司表示表示，在确保主营业务运作正常情况下，公司适度参与股权投资，有利于公司借鉴合作方的专业投资经验，拓展投资｜
｜渠道，把握相关领域投资机会，获取投资收益，提高资金使用效率和收益。 ｜
｜ 持续扩产 ｜
｜ 市场反应来看，自4月26日上市以来，华利集团股价累计涨幅超过1.74倍，最新报收91.02元/股。Wind显示，二季度华利集团或32 ｜
｜家基金公司持仓，占流通股比达到17%，对应总市值13亿元。其中，农银汇理、达成创业板和富国创业板等持股均超过1%。 ｜
｜ 天风证券发布研报称，维持华利集团买入评级，认为华利在Nike供应链体系里增速较快，表现可期；而且今年以来运动市场需求强｜
｜劲复苏趋势已定，终端高速增长，供应链持续受益；另外，汇率及航运影响较小，客户及产品结构优化带动毛利率稳定增长。 ｜
｜ 在日前接受机构调研中，华利集团公司高管表示，Nike与公司的合作有八年的长期规划，也会有更具体的三年规划。Nike对业绩成｜
｜长的规划，会落实到制造商，需要制造商提前做好产能的准备。今年公司在Nike的订单增速比较好；目前已经在合作的客户订单需求比｜
｜较大，公司目前的产能扩张和开发团队扩张必须先把已经有的客户服务好；如果未来有机会，也希望能和阿迪合。 ｜
｜ 除Nike外，公司第二大客户VF去年疫情下业绩下滑，今年VF的业绩预计会有所回升；第三大客户Deckers旗下4-5个品牌中销量较大｜
｜是Hoka及UGG，且在订单的量价上表现较优；第四大客户Puma，产品更偏向时尚休闲。新客户方面，Asics和OnRunning今年开始量产。 ｜
｜ 未来应对疫情带来的订单波动，去年华利集团采取了很多的办法，包括资源配置标准（比如员工人数）、工作模式都有新的变化。｜
｜另外，公司在自动化方面的推广力度很大，也取得了比较好的成效。今年可能会受到大宗商品涨价、新工厂投产可能带来劳动效率相比｜
｜老工厂有差异等因素的影响，集团会继续努力，希望能将毛利率稳定在一个比较高的水平。 ｜
｜ 扩产方面，今年上半年华利集团在越南已经有3个工厂投产，明年印尼要开工厂；集团会保持比较稳健的扩张速度。目前越南属于 ｜
｜东南亚国家中劳动力资源比较好的国家，印尼的工人经过一段时间的培训与训练，预计劳动效率也会逐步提升。 ｜
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｜ 2021-07-28 ｜华利集团(300979):上半年净利润12.91亿元 同比增66.59% ｜ 证券时报网 ｜
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｜ 证券时报e公司讯，华利集团(300979)7月28日晚间发布业绩快报，上半年实现营业总收入81.97亿元，同比增长18.27%；净利润12.｜
｜91亿元，同比增长66.59%；每股收益0.92元。华利集团主营运动鞋履的开发设计、生产与销售，报告期内，疫后运动需求和运动鞋消费｜
｜持续恢复，公司订单随之大增。但消费需求复苏叠加全球供应链紧张，原材料涨价、海运集装箱短缺、越南疫情发展等也对行业发展和｜
｜公司经营带来一定挑战。 ｜
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｜ 2021-07-28 ｜华利集团(300979):上半年净利润12.91亿元 同比增长66.59% ｜ 中证网 ｜
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｜ 中证网讯（记者 沈楠）华利集团（300979）7月28日晚间披露2021年半年度业绩快报，公司2021年上半年实现营业收入81.97亿元 ｜
｜，同比增长18.27%；归属于上市公司股东的净利润12.91亿元，同比增长66.59%；基本每股收益0.92元。 ｜
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｜ 2021-06-21 ｜华利集团(300979)筹码持续集中 最新股东户数下降0.94% ｜ 数据宝 ｜
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｜ 华利集团6月21日在交易所互动平台中披露，截至6月20日公司股东户数为21000户，较上期（6月10日）减少200户，环比降幅为0.9｜
｜4%。这已是该公司股东户数连续第5期下降，累计降幅达44.15%，也就是说筹码呈持续集中趋势。 ｜
｜ 证券时报数据宝统计，截至发稿，华利集团收盘价为102.07元，上涨2.30%，筹码持续集中以来股价累计下跌4.32%。具体到各交易｜
｜日，14次上涨，17次下跌。 ｜
｜ 融资融券数据显示，该股最新（6月18日）两融余额为1.94亿元，其中，融资余额为1.66亿元，股东户数连降以来融资余额合计减 ｜
｜少0.88亿元，降幅为34.54%。 ｜
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｜ 2021-06-10 ｜华利集团(300979)下游客户销售快速增长 供应链稳定性优势显著 核心供应商价值凸显 ｜ 天风证券 ｜
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｜ 公司为世界知名运动品牌Nike、VF、Puma、Columbia、Under Armour、Deckers 等重要供应商，2021Q1 销售运动鞋履达到4775 万｜
｜双（+4.22%）；绑定头部优质运动品牌商持续深度合作，东南亚海外产能稳步拓展，未来客观来看有望持续获得客户订单增量。此外，｜
｜公司2020 新拓展客户OnRunning、Asics 已于21Q1 下达订单，潜在优质客户（New Balance 等）持续扩容，有利于稳固公司制鞋产业 ｜
｜核心供应商地位及竞争优势。 ｜
｜ 需求端：头部运动客户需求快速回升，运动细分市场延续高景气度 ｜
｜ 运动赛道延续较高景气度，头部客户集中度稳步提升，Nike、VF 等公司头部客户最近财报数据显示：Nike FY2021Q4 旗下匡威品 ｜
｜牌收入同比增长13%，Deckers FY2021Q4 收入同比增长50%（其中UGG 同增53%、HOKA ONEONE 同增74%）、PUMA 鞋类产品营收同增47% ｜
｜、VF 旗下VANS 营收跌幅明显收窄；整体来看，头部运动品牌鞋履业务增长绝对量较为明显。伴随着全球服装鞋履消费需求持续复苏，｜
｜作为头部运动品牌重要鞋品生产供应商，公司未来有望持续享受客户订单增量及订单倾斜。 ｜
｜ 供给端：越南鞋厂新拓产能顺利推进，印尼新设工厂持续优化产能布局 ｜
｜ 公司2020 年继续优化拓展东南亚海外制鞋产能，具体来看，21Q1 公司越南永山、越南威霖、越南弘欣三大工厂顺利投产，剩余产｜
｜能也有望顺利推进落地。此外，2021 年东南亚疫情波动对公司越南产区影响较为有限：公司越南工厂远离疫情集中区域且防疫管控有 ｜
｜效，整体产能建设进度并未受拖累影响。公司21Q1 已于印尼设立制鞋工厂，未来有望稳步拓展推进。 ｜
｜ A 股制鞋稀有龙头，多维度优势凸显，21Q1 超预期高增、成长空间广阔 ｜
｜ 公司21Q1 归母净利润同比增加42%达到5.77 亿元。2021 年后疫情时代以来，全球运动鞋履需求提升，叠加公司海外产拓产、客户｜
｜结构优化、运动休闲鞋等高毛利产品占比增加等多因素催化影响，未来业绩增长空间广阔。 ｜
｜ 公司多年来扎根鞋履生产制造，生产设计、产品品质、生产成本多方面优势凸显：超过2400 人开发设计团队针对鞋履生产流程持 ｜
｜续优化；建立从原材料采购、产品生产、成品检验全流程质控管理体系，确保产出产品质量达标；战略布局东南亚海外产能，充分享受｜
｜海外劳动力成本、土地成本及关税贸易带来的成本优势；3D 打印、VR 设计等新技术持续渗透改良公司鞋履生产流程，制鞋产出效率稳｜
｜步提升。 ｜
｜ 维持盈利预测，维持“买入”评级，我们预计公司2021~2023 年营业收入分别为187.51、235.04、293.56 亿元，对应EPS 分别为2｜
｜.23、2.81、3.56元，21~23 年P/E 分别为45.33X、35.99X、28.40X。 ｜
｜ 风险提示：原材料价格持续上涨对公司成本端、毛利率造成压力；陆运航运成本上升对公司运输成本造成较大压力；海外产能拓展｜
｜不及预期等。 ｜
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｜ 2021-05-20 ｜华利集团(300979)乘运动之风 造就高成长鞋履制造龙头 ｜ 长江证券 ｜
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｜ 全球领先的运动鞋专业制造商 ｜
｜ 华利集团是全球领先的运动鞋专业制造商，主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、UnderArmour、HOKAONEONE等全｜
｜球知名运动品牌提供开发设计与制造服务，年鞋履制造超过1.8亿双。公司实控人为张聪渊家族，持股比例高，构建了以中山为管理及 ｜
｜开发设计中心，以香港、中山为贸易中心，以越南、中国、缅甸、多米尼加为加工制造中心的业务布局。公司拥有超50年的制鞋历史，｜
｜2017-2019年公司营收和归母净利CAGR分别为23%和28%，具备良好的成长性；2020年疫情背景下，公司亦表现出较好的经营韧性；2021Q｜
｜1，公司实现营收、归母净利37.0和5.8亿元，同比+8%/+42%，利润率继续攀升。 ｜
｜ 运动产业链是鞋服领域最好的细分赛道 ｜
｜ 运动行业的高景气、高利润空间及高集中度，推动运动鞋服逐渐发展成为鞋服领域最好的细分赛道。代表性的鞋服代工企业对比来｜
｜看：1）运动产业链的代工商成长性较优，且其毛利率优于其他品类；2）服装代工商因参与面料和成衣两个环节，其毛利率水平优于鞋｜
｜履代工商，但不同企业的竞争优势及策略、管理能力、客户结构、产业链完整性及业务规模差异等导致行业内企业的净利率水平差异较｜
｜大。从下游品牌商的供应链体系趋势来看，一方面，供应链端趋于集中化及全球化，注重效率提升；另一方面，品牌商普遍推动核心供｜
｜应商策略，该策略对新进入者形成资源壁垒。 ｜
｜ 对比：成长性及盈利性均行业领先 ｜
｜ 代表性运动鞋头部企业多于上世纪60-70年代诞生于中国台湾，后伴随劳动力成本抬升逐步产业转移，形成相对全球化的产业布局 ｜
｜。对比来看，华利集团生产及销售相对集中化，而裕元和丰泰则相对分散化；财务指标方面，华利集团的成长性和盈利性相对较优，核｜
｜心营运指标亦处于行业相对靠前水平，但以硫化鞋为主的产品结构则致其单价偏低，未来持续产品结构升级带动的单价提升仍具备空间｜
｜。 ｜
｜ 多维构建竞争力，市占率稳步提升 ｜
｜ 公司与优质下游客户保持稳定合作关系，平均合作年限超10年，我们测算，公司在下游客户中的采购占比持续提升，未来仍具提升｜
｜空间。基于持续创新性的技术和自动化生产，推动生产线改造及升级，带动生产效率稳步提升，效率提升领先同行。同时，公司基于战｜
｜略化产能分布（聚焦低成本的越南北部地区）、完整产业链布局（业内少数提供完整运动鞋履制造服务）、规模化生产及自动化升级等｜
｜构建显着成本优势。公司作为A股稀缺的运动鞋制造商，具备较优的成长及盈利性。未来伴随持续扩产能、扩客户及产品结构升级，有 ｜
｜望推动快速成长延续。预计公司2021-2023年实现归母净利25.5、32.4和39.4亿元，同比+35.9%、+27.0%和+21.5%，首次覆盖，给予“ ｜
｜买入”评级。 ｜
｜ 风险提示： ｜
｜ 1.国际贸易风险；2.劳动力成本上升风险；3.生产基地过于集中的风险；4.市场竞争加剧风险；5.产品开发设计风险等。 ｜
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｜ 2021-05-19 ｜华利集团(300979):越南疫情目前没有影响到公司工厂 ｜ 全景网 ｜
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｜ 全景网5月19日讯 华利集团（300979）副总经理、董事会秘书方玲玲在2021广东上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日｜
｜活动上表示，越南疫情目前没有影响到我们工厂，目前工厂生产正常。越南政府的疫情管控措施比较严格，我们工厂也升级了疫情管控｜
｜措施。 ｜
｜ 此次2021广东上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日活动以“守初心办实事，心系投资者，携手促共赢”为主题，共有｜
｜超过300家广东辖区的上市公司高管齐聚全景投资者关系互动平台与投资者零距离交流。 ｜
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｜ 2021-05-12 ｜华利集团(300979)进击的运动鞋ODM翘楚 乘运动休闲东风 ｜ 中信建投 ｜
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｜ 华利集团核心观点——与市场的不同点 ｜
｜ 相比同行上市公司而言，华利集团最大的竞争优势在于其切入的赛道成长性更好，2019年华利集团代工品类中运动休闲鞋占比高达｜
｜78%。全球运动服饰行业来看，运动休闲是重要趋势，比如Nike公司2019财年中运动生活品类收入增长21%，远高于其他品类-6%至12%的｜
｜同比变动；主打运动休闲的Puma（第四大客户）在2016-2019财年收入CAGR为14.9%，高于Nike公司6.5%、Adidas公司7.0%的增速。 ｜
｜ 凭借二十余年的行业经验和持续投入，公司实现了在核心客户的市占率提升和高净利率，公司毛利率和丰泰相近，净利率高于丰泰｜
｜系管理优势、品类优势及所得税率更低。 ｜
｜ 盈利预测：我们预计2021-2023年实现营业收入174.9、209.8、247.5亿元，同比增长25.6%、19.9%、18.0%；实现归母净利润26.1 ｜
｜、32.7、39.7亿元，同比增长38.8%、25.4%、21.5%；EPS为2.23、2.80、3.40元/股；对应最新估值P/E为42x、34x、28x，首次覆盖， ｜
｜给予“买入”评级。（截至2021年4月29日收盘） ｜
｜ 风险提示 ｜
｜ 新冠疫情影响超预期； ｜
｜ 国际贸易摩擦风险； ｜
｜ 大客户集中风险； ｜
｜ 新客户开拓不及预期； ｜
｜ 新产能建设不及预期。 ｜
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｜ 2021-05-06 ｜华利集团(300979)运动鞋代工龙头 A股"申洲国际"未来可期 ｜ 开源证券 ｜
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｜ 精细化生产研发，携手国际知名品牌共享运动鞋履行业成长红利 ｜
｜ 公司作为运动鞋履代工行业龙头，凭借技术研发能力、供应链优势赋予的不可替代性及高于同行的议价能力，深度绑定行业优质大｜
｜客户，持续扩大在核心客户中份额占比的同时不断开拓新客户，考虑公司出色的利润水平及产能扩张节奏，我们预计2021-2023年净利 ｜
｜润25.9/33.0/40.0亿元。对应EPS为2.22/2.83/3.40元，当前股价对应PE分别为42.4/33.3/27.7倍，首次覆盖给予"买入"评级。 ｜
｜ 深度绑定核心优质客户，构筑技术研发和供应链壁垒，稳定性与盈利性兼顾 ｜
｜ 深度绑定核心优质客户，多客户策略下兼顾稳定性与盈利性：稳定性：（1）国际知名品牌客户供应链较为封闭，利好体系内优质 ｜
｜供应商；（2）公司以"包厂制"对接客户，进一步提高订单稳定性。盈利性：知名品牌客户享有品牌溢价，自身盈利能力强，供应商拥 ｜
｜有盈利空间。公司深筑研发与供应链壁垒，不可替代性强：（1）公司拥有行业领先的研发能力，主要体现在"面向生产、有利产出"产 ｜
｜品研发体系、产品开发工具创新和垂直一体化的研发技术积累；（2）供应链端优势来自海内外完善布局的规模化产能、强交付能力及 ｜
｜提前布局自动化，充分满足客户对灵活供应链的需求。拥有超过一般代工企业的高溢价能力：下游客户订单需求快速消化新增产能，产｜
｜能供不应求；大客户订单比重稳步提高，合作不断深化。 ｜
｜ 未来增长动力：持续扩客户、扩产能，进一步增强行业领先地位 ｜
｜ （1）扩客户，公司将不断扩张在现有客户中的订单份额，同时继续开发潜在优质客户，充分受益行业快速增长、向头部集中的趋 ｜
｜势；（2）生产端，公司将在IPO资本加持下扩充产能、建立研发基地，打破产能瓶颈的同时持续提升研发交付能力，积极应对行业的潮｜
｜流化趋势。 ｜
｜ 对标服装代工龙头申洲国际，探索鞋服代工业务的潜在价值 ｜
｜ 客户黏性方面，二者均通过行业领先的研发交付能力以及成本优势实现对下游客户的深度绑定，同时获得较强的议价能力，从而充｜
｜分享受行业成长的红利。赛道方面，二者均处于快速发展的运动鞋服赛道，且运动鞋履市场拥有更强发展潜力。 ｜
｜ 风险提示：公司产能扩张不及预期；越南生产要素涨价；美越贸易政策波动。 ｜
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｜ 2021-05-06 ｜华利集团(300979)2021年一季报点评:21Q1净利润增速42% 客户拓展、产能扩张迎突破 ｜ 申万宏源 ｜
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｜ 公司公告2021年一季报，21Q1归母净利润增速42.3%，符合预期。1）21Q1营收略增、净利润大增。21Q1实现营收37.0亿元，同比增｜
｜长7.8%；归母净利润5.8亿元，同比增长42.3%。2）营收增速快于销量增速，佐证产品提价趋势。21Q1销售运动鞋4775万双，同比增长4｜
｜.2%，结合营收增速，可推算销售均价同比提升约3.4%。 ｜
｜ 毛利率继续大幅提升，净利率维持高水平。1）综合毛利率再创新高。21Q1毛利率29.3%，同比20Q1提升5.5pct，较20下半年也进一｜
｜步提升2.5pct。2）费用管控延续优秀表现。21Q1期间费用率7.2%，较20全年改善0.4pct，其中财务费用同比减少47.5%，主要系本期银｜
｜行借款利率下降所致。3）净利率维持高水平。21Q1净利率15.6%，同比20Q1提升3.8pct，与20下半年15.8%的净利率水平相差无几。4）｜
｜现金流量变化合理。21Q1经营性现金流净额同比减少39.5%。主要系部分客户通过供应链金融方式提前支付货款导致去年收到的现金大 ｜
｜幅增加；21Q1投资性现金流净额流出同比20Q1增加64.7%，主要系本期投资新建和扩建工厂，支付的款项增加，以及支付的定期存款投 ｜
｜资本金增加。 ｜
｜ 客户拓展与产能扩张，均迎来新突破。1）客户订单多点开花，推动营收增长。21Q1来自原有客户Nike、Deckers的收入增幅较大，｜
｜而20年新拓展的客户OnRunning、Asics已开始下达订单，预计销售贡献将逐步显现。2）越南产能持续加码，印尼工厂首度起航。21Q1 ｜
｜公司在越南加码投产3个工厂，并在印尼建立第1个制鞋工厂，同期关闭2个规模较小的越南工厂，推动公司产能规模持续扩大、不断优 ｜
｜化。 ｜
｜ 公司为A股稀缺的运动鞋ODM龙头，21Q1业绩奠定全年成长基调，维持“买入”评级。优质多客户组合保障新增产能消化风险低、销｜
｜售均价持续上行，规模效益逐步转化为更高毛利率，制造管理突出促成更低费用率，最终实现领先竞争对手的高盈利能力，呈现持续的｜
｜高质量增长。我们维持盈利预测，预计21-23年实现归母净利润25.4/31.8/39.9亿元，对应PE分别为43/34/27倍，维持“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示：下游核心客户订单减少；新建产能进度不及预期；竞争对手大幅扩产；东南亚贸易环境、社会稳定性风险；汇率大幅波｜
｜动等。 ｜
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｜ 2021-05-06 ｜华利集团(300979)2021年一季报点评:利润保持高增长 期待产能释放后销量回升 ｜ 浙商证券 ｜
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｜ 报告导读 ｜
｜ 21Q1 利润同增42%，收入受限产能增速较缓，Q2 后有望提速。 ｜
｜ 投资要点 ｜
｜ 21Q1 销量受产能限制增长放缓，但全年仍有望保持高增长 ｜
｜ 公司公布21 年一季报，公司21Q1 收入同增7.8%至37.0 亿，归母净利润同增42.3%至5.8 亿。其中21Q1 公司销量同增4.22%至4775｜
｜ 万双，增速较低主要由于去年Q1 海外未受疫情影响基数较高（去年Q1 4582 万双，全年1.6 亿+双），今年新投产能基本在过年后投 ｜
｜放，因此今年Q1 实际产能较去年并未有明显增长。 ｜
｜ 同时公司收入也受到汇率影响，人民币在21Q1 相较20Q1 升值中单位数对公司收入增速造成一定影响。 ｜
｜ 从产能增长角度，21Q1 公司在越南的三个工厂越南永山、越南威霖、越南弘欣已经投产，并在印尼设立制鞋工厂；公司同时关闭 ｜
｜了越南两个规模较小的工厂。我们预计公司全年仍能保持20%的产量增长。 ｜
｜ 主要客户保持高增长，单价提升带动利润率超预期 ｜
｜ 从客户增长来看，NIKE 和Deckers 保持高增长，我们预计两大品牌的增长均有望达到40%以上。同时20 年新拓展的客户On Runnin｜
｜g、Asics 在Q1 已经下达了订单。 ｜
｜ 毛利率来看，由于全球运动鞋产能的供不应求，我们预计公司美元口径产品单价提升10%左右；在产品单价的提升下，公司毛利率 ｜
｜超预期增长5.5pct 至29.3%。在毛利率的超预期增长下，公司归母净利率提升3.8pct 至15.6%，归母净利润同增42%至5.8 亿。 ｜
｜ 盈利预测及估值： ｜
｜ 我们认为运动鞋行业供不应求的格局，有望让仍处于扩张周期的华利同时受益订单和单价的双重增长。我们看好公司作为行业龙头｜
｜的持续成长性，预期21/22/23 年归母净利25.4/31.5/38.4 亿元，对应估值43X/35X/28X，维持“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示：疫情再次反复，人力成本大幅上行 ｜
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｜ 2021-05-06 ｜华利集团(300979)中国制造 世界制造 运动鞋制造龙头持续成长 ｜ 东吴证券 ｜
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｜ 投资要点 ｜
｜ 头部运动品牌的运动鞋专业制造商，创始人家族行业经验和资源丰富：公司是全球领先的运动鞋专业制造商，客户包括NIKE，VF，｜
｜Puma等头部运动品牌，创始人张聪渊家族拥有超过50年的鞋业经验，公司现有超过10万员工，在中国、越南和多米尼加等有21家工厂，｜
｜2019年年产量超过1.8亿双，2020年收入139亿元，扣非归母净利润18.8亿元。 ｜
｜ 深耕高景气度运动鞋履赛道，未来或持续受益于头部代工厂集中度的提升：运动服饰和鞋履赛道景气度一直高于服装鞋履整体的景｜
｜气度，下游高景气度有望持续带动了上游的订单生产，随着用户对于运动品牌的功能和时尚要求越来越细分，运动鞋履渗透率还将持续｜
｜提高，未来5年全球运动鞋履市场规模有望保持15%+的增速。且大品牌商与上游大的代工厂强强绑定，分工合作的代工模式越来越明显 ｜
｜，上游制造业头部效应越发明显。公司作为头部的鞋履制造商，未来有望获得更多优质订单。 ｜
｜ 客户端：与头部运动品牌保持稳定的合作关系，客户壁垒高：公司是全球知名运动品牌鞋履产品的主要供应商。2019年86.1%的收 ｜
｜入都来自前五大客户。前五大客户自身业绩的高增长也带动了公司订单收入的高增。同时大客户大订单规模化生产也给公司带来更高的｜
｜毛利率（2020年毛利率24.8%）和更稳定的收入，这在疫情下尤为明显。未来公司也将积极拓展其他优质运动品牌，如OnRunning，Asic｜
｜s和NewBalance等。 ｜
｜ 全球化产业链布局，各地充分发挥区位优势，组织架构效率高：公司形成了“以中山为管理及开发设计中心，以香港、中山为贸易｜
｜中心，以越南、中国、缅甸、多米尼加为加工制造中心”的业务布局，约99%的产能来自于越南，充分利用当地的低成本劳动力优势和 ｜
｜政策税收优惠，形成了较为成熟的子公司管理模式，建立了较为完善的内部管理和控制体系。管理费用率持续改善，2020年仅4.2%。 ｜
｜ 自动化设备提升人效：公司每年保持稳定的研发投入（约收入的2%），不断更新自动化设备，降低人力需求，降低材料废弃率，提｜
｜升效率，17-19年，平均人效由1153双/人/天增长至1378双/人/天，CAGR为9.3%。 ｜
｜ 盈利预测与投资评级：公司是运动鞋履代工的领先企业，有稳定的头部客户订单，客户资源壁垒深厚，未来或持续受益于代工行业｜
｜集中度的提升；此外公司也在不断加深内功修炼，从组织架构，设备产线，劳动力资源等方面持续提升效率，提高盈利能力。我们预测｜
｜公司2021-2023年将实现净利润25.7/33.1/38.6亿元，同比增速36.9%/28.6%/16.8%，最新价对应PE分别为46/36/31倍，首次覆盖，给予｜
｜“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示：劳动力成本上升，大客户订单减少，贸易摩擦和政治风险 ｜
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｜ 2021-04-30 ｜华利集团(300979)2021年一季报点评:汇率和基数影响收入增速 毛利率大幅提升 ｜ 华西证券 ｜
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｜ 分析判断: ｜
｜ 收入增速略低主要由于基数和汇率影响。我们分析，一方面，20Q1 并未受到疫情影响、21Q1 新产能尚未投产、基数较高，（2）Q｜
｜1 人民币升值8%，剔除这一影响，估计收入增速在16%。收入拆分：（1）分量价看，21Q1 运动鞋履销量为4,774.98 万双、同比增长4.｜
｜22%，推算单价为77.53 元、同比增长3.34%。公司越南的三个工厂越南永山、越南威霖、越南弘欣已经投产，并在印尼设立了制鞋工厂｜
｜Pt Adonia Footwear Indonesia，我们估计，未来3 年每年CAPEX 在7 亿元左右（每年新开2 家工厂）、产能3 年复合增长率为15%。 ｜
｜（2）分客户看，公司前五大客户分别为NIKE、VF、Deckers、Puma 和UA，合计占比超过95%，除NIKE 外公司均为客户的第一大供应商 ｜
｜，我们测算，目前公司在NIKE 中的采购份额占比为4%、未来有望提升至14%，21Q1 Nike、Deckers 收入增幅较大，我们估算全年NIKE ｜
｜订单增长有望超50%；此外2020 年新拓展客户On Running、Asics于21Q1 已下达订单。 ｜
｜ 受益客户集中度上升、毛利率大幅增长。21Q1 毛利率为29.34%、同比提高5.47PCT，我们判断主要由于平均单价提升；净利率为15｜
｜.58%、同比提高3.78PCT，主要得益于毛利率提升以及费用率下降，21Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别下降0.2/0.7/0.3 /0.3PCT ｜
｜至1.5%/3.8%/1.6%/0.3%。所得税/收入为5.3%、同比增长3PCT，主要由于境外子公司分红使得所得税费用增加。 ｜
｜ 投资建议 ｜
｜ 我们分析，对于代工行业来说，效率、良率帮助品牌带来的规模化量产甚至比研发更为关键，而效率背后依托的是人工管理、良率｜
｜背后依托的是工艺改进，在这些方面，华利优势显著。（1）短期来看，2021 年疫情后品牌自身恢复增长可期，叠加华利客户和产品结｜
｜构调整后带来毛利率提升、并将有3 家工厂继续投产，22 年公司在印尼将继续投产3 个工厂，产能保持15%以上复合增速；（2）中期 ｜
｜来看，公司在NIKE 份额有望从4%提升至14%，并有望持续新签品牌及品牌优化；（3）长期来看，运动鞋代工集中度有望高于服装，公 ｜
｜司扩产进度快于同行， 有望超越裕元成为全球第一大供应商。维持2021/2022/2023 年归母净利预计分别为25.29/32.38/40.59 亿元、｜
｜对应增速为35%/28%/25%，目前公司股价对应PE 估值分别为43/34/27X，给予公司目标市值1218 亿元（相对估值对应23 年30XPE），给｜
｜予“增持”评级。 ｜
｜ 风险提示 ｜
｜ 新疆棉事件引发抵制海外品牌；海外疫情发展的不确定性；产能扩张不及预期；产能高度集中于越南的风险；主要客户销售下滑；｜
｜客户集中风险；系统性风险。 ｜
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｜ 2021-04-30 ｜华利集团(300979)2021年一季报点评:业绩高增长 盈利能力提升趋势明显 ｜ 太平洋证券 ｜
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｜ 量价小幅增长主要受基数原因影响，预计全年有所提速。2021Q1公司销量4775万双（+4.2%），平均件单价为77.49元（+3.1%）， ｜
｜若考虑去年同期汇率变动影响，预计平均价格增长在10%+。量增速相对稳定主要系20Q1疫情影响并未体现，基数较高所致，预计下半年｜
｜增速继续提升，全年销量在2亿双左右。 ｜
｜ 盈利能力提升，考虑所得税影响Q1利润率水平更高。2021Q1毛利率29.34%（+5.47pct），提升主要系产品结构变化，高利润率的订｜
｜单（Nike，Deckers等）占比提升所致。21Q1净利率15.58%(+3.78pct)，提升主要系毛利率提升及费用率下降，考虑到境外子公司分红 ｜
｜导致所得税费用增加，使所得税率提升8.93pct至25.4%，剔除所得税影响预计净利率上升5.7pct。预计未来随着主力品牌线占比的进一｜
｜步提升，盈利能力有望继续提升。周转和现金流水平良好。 ｜
｜ 产品结构优化+产能稳步提升助力中长期发展，千亿市值只是起点。21Q1来自客户Nike、Deckers的收入增幅较大，公司在20年新拓｜
｜展的客户Asics等已下订单，订单需求端维持高景气度。产能端公司积极扩充、优化产能，截止21Q1期末，公司在越南的三个工厂越南 ｜
｜永山、越南威霖、越南弘欣已经投产，并在印尼设立了制鞋工厂，中长期在东南亚的产能有望持续稳定释放，且随着公司技术改进和研｜
｜发实力增强，产能弹性和生产效率也有提升空间，中长期发展可期。投资逻辑：国内最强的运动休闲制鞋业龙头，近年来市场份额提升｜
｜趋势明显，看好公司管理效率和规模效应提升，带来盈利能力继续提升，中长期有望成长为行业第一。短期疫情恢复下游回暖，中期新｜
｜增产能释放，长期研发技术和规模壁垒优势突出，在全球优质供应链价值重估的背景下具备稀缺性和长期价值。 ｜
｜ 盈利预测：我们预计2021-2023年公司收入180亿/221亿/256.4亿，净利润25.82/32.3/39.4亿，对应PE42.09/33.65/27.59x，给予 ｜
｜“买入”评级，长期推荐看好。 ｜
｜ 风险提示：海外疫情不确定性风险。 ｜
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｜ 2021-04-30 ｜华利集团(300979)2021年一季报点评:盈利能力显著提升 产能继续扩充 ｜ 国金证券 ｜
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｜ 业绩简评 ｜
｜ 事件：公司4 月28 日发布1Q21 业绩，实现收入37.02 亿元（+7.77%）、归母净利5.77 亿元（+42.29%）、扣非归母净利5.79 亿 ｜
｜元（+42.99），符合预期。按量价拆分，Q1 销售运动鞋履4775 万双、同增4.2%，平均价格估计亦小幅提升。我们认为，公司业绩增长｜
｜主要来源于运动鞋履市场需求提升、下游客户业绩复苏及公司份额扩张，其中来自客户Nike、Deckers 的营业收入增幅较大，20 年新 ｜
｜客户On Running、Asics 亦在Q1 下达了订单，预计21 全年公司整体销量约2 亿双。 ｜
｜ 产品结构优化、单价提升带动盈利能力显著提升。1Q21 毛利率29.34%（+5.47pct），主要受益于产品价格提升与结构优化，高毛 ｜
｜利客户订单占比提升；费用端，研发、销售、管理费用率分别同比变动-0.32/-0.21/-0.98pct 至1.56%/1.47%/5.39%，反映公司控费有｜
｜效；净利率15.58%（+3.78pct），受益于毛利率提升、费用率下降，如剔除境外子公司分红导致的所得税上升因素，估计净利率同比提｜
｜升约5.7pct。 ｜
｜ 营运状况健康，存货周转持平。1Q21 存货周转天数为75 天，应收账款周转天数为45 天，均维持2020 年水平。经营性现金流净额｜
｜同比下降39.5%至4.26 亿元，主要系20 年疫情期间部分客户通过供应链金融提前支付了货款、导致基数偏高所致。 ｜
｜ 产能持续扩充、优化，有望推动业绩提升。截止1Q21，公司在越南的三个工厂越南永山、越南威霖、越南弘欣已经投产，在印尼设｜
｜立了制鞋工厂PtAdonia Footwear Indonesia，并关闭了越南两个规模较小的工厂。随着产能的持续扩张、释放，叠加公司产能利用率 ｜
｜提升，预计将推动业绩增长。 ｜
｜ 投资建议与风险提示 ｜
｜ 投资建议：需求端高景气赛道下客户订单持续增长、结构优化；供给端产能扩充叠加产能利用率回升驱动业绩增长。维持原盈利预｜
｜测，预计公司21-23年EPS 为2.18/2.75/3.29 元，对应PE43/34/28 倍，维持“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示：越南人力成本上升、汇率波动、海外疫情持续扩散等。 ｜
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｜ 2021-04-29 ｜华利集团(300979)2021年一季报点评:高基数下收入较好增长 盈利能力大幅提升 ｜ 中泰证券 ｜
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｜ 公司公布2021Q1 财报，期内实现收入37.02 亿元（+7.77%），若剔除人民币同比升值7.7%的影响，收入同增16%。同期，公司实现｜
｜归属净利润5.77 亿元（+42.29%），实现税前净利润7.33 亿元（+59.33%）。二者之间的差距主要因上市后母公司获得境外子公司分红｜
｜增加，缴纳一次性税额，导致所得税率短期大幅提升所致（2020Q1/2021Q1 所得税率分别为16.51%/25.44%） ｜
｜ 高基数&人民币升值影响下，收入稳增长。因公司90%+产能在越南，22020Q1 开工受疫情影响小，2020Q1 为全年收入高点。同时，｜
｜2021Q1 人民币较上年同期升值7.7%（2020Q1/2021Q1 汇率分别为6.98/6.48），而公司产品大部分以美元结算。在双重不利因素影响下｜
｜，2021Q1 收入仍同增7.77%，一方面因公司的竞争力突出，订单饱满，另一方面因客户和产品结构优化下，单价的提升。 ｜
｜ 客户结构优化，盈利能力明显提升。报告期内，公司毛利率达29.34%，同比提升5.47PCTs。主要因产能供不应求下，公司主动优化｜
｜客户结构，将产能向大客户集中，从而进一步提升规模效应，同时叠加公司积极推进自动化和优化生产流程，公司毛利率提升明显。在｜
｜此基础上，销售费用率/管理费用率分别下降0.21/0.98PCTs，税前净利率同比提升6.76PCTs 至20.89%，创历史新高。同期归属净利率 ｜
｜为15.58%，与税前净利率的差异主要因上市后，公司结构调整，境外子公司向境内母公司分红增加，缴纳一次性税额，导致2021Q1 所 ｜
｜得税率同比提升8.93PCTs 所致。考虑到后续该影响有望减弱，全年所得税率有望较2021Q1 下降。 ｜
｜ 全年展望：Q2 收入预计环比提速明显，全年有望维持Q1 高盈利能力水平。收入端，考虑2020Q1 为全年收入高点，同时我们预计 ｜
｜今年越南新增的约3000 万双产能自Q2 开始投产，并且2021H2 新客户订单有望放量，我们预计全年后续季度增速有望较Q1 提速明显。｜
｜利润端，随订单增长，我们预计产能供不应求的状态仍将持续，后续仍有望维持2021Q1 较高的毛利率和净利率水平。 ｜
｜ 盈利预测及估值。公司作为多个国际头部运动品牌主力供应商，海外扩产意愿高于同行。并且在其专注需求大的品类，聚焦大客户｜
｜战略下，规模效应明显，盈利能力突出。未来有望与优质客户共成长，并进一步提升其在核心客户中的份额。我们维持2021/22/23 年 ｜
｜归属净利润25.53/31.70/38.85 亿元的预测。对应EPS 分别为2.19/2.72/3.33 元，对应2021/22 年估值为43/34 倍，维持“增持”评 ｜
｜级。 ｜
｜ 风险提示：扩产进度不及预期；下游客户终端需求不及预期；汇率大幅波动风险。 ｜
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｜ 2021-04-29 ｜华利集团(300979)鞋履产业链巨擘 成长护城河坚固 加速新龙头成长 ｜ 天风证券 ｜
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｜ 立足国内完整产业链优势，一体化运动鞋履制造龙头 ｜
｜ 公司立足运动鞋履开发设计、生产与销售，主要产品为运动鞋，包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋与拖鞋等，主要客户有Nike｜
｜、 Converse、 Vans、Puma、 UGG、Columbia、Under Armour 等全球知名运动品牌。截止2020年末，公司在越南、中国、多米尼加、 ｜
｜缅甸等地共开设 21 家制鞋工厂，2019 年运动鞋履年产能达1.8 亿双，是行业内少数能提供从产品开发设计、模具、鞋面、鞋底到成 ｜
｜品实现全流程完整制造，全球为数不多年产量超过1 亿双运动鞋专业制造商之一。 ｜
｜ 专业化分工推动鞋履制造业发展，产业升级趋势明显 ｜
｜ 制鞋业是劳动密集型行业，其发展受到劳动力资源、原材料供应以及政策因素等多方面影响和制约。制鞋企业分布存在区域性，产｜
｜业不断向劳动力资源丰富国家转移，中印越印尼作为全球前四的鞋履生产国，为全球市场提供超过85%鞋类产品。从产业链角度看，中 ｜
｜国鞋业正逐步从单纯代加工走向自行设计、自有品牌的产业链环节和运营模式，产业升级趋势明显。 ｜
｜ 根据Statista 数据统计，2019 年全球鞋履市场达4351.39 亿美元，预计2021年规模将增至4737.44 亿美元，其中运动鞋履市场需｜
｜求快速增长，2019 年全球运动鞋履市场达1685 亿美元。2019 年中国运动鞋市场达1830 亿，同比增长61.4%。近年来终端消费者对运 ｜
｜动鞋履功能、舒适度、审美和时尚的追求不断提升；运动鞋履制造厂商不断加大开发设计投入，进行技术创新，推进运动鞋履制造行业｜
｜升级。 ｜
｜ 在市场专业化分工的趋势下，多数全球领先的运动品牌运营商均重点着力于品牌的运营和产品设计，将生产制造服务委托给专业的｜
｜制造商。 ｜
｜ 绑定国际优质客户，设计生产及精细管理等多方优势凸显 ｜
｜ 绑定优质头部客户，彰显实力助力远期发展。通过长期的稳定经营，公司凭借良好的产品品质、突出的开发设计能力、快速响应能｜
｜力和及时交货能力，公司积累了宝贵的全球知名运动鞋履客户资源，全球前十运动鞋服品牌商中NIKE、VF、Puma、Columbia、UA 均为 ｜
｜公司主要客户，前五大头部客户业务营收占比超过80%。未来伴随运动鞋履市场扩充，绑定优质客户有望助力公司订单量稳步提升。 ｜
｜ 设计、品质、快反以及精细管理多方优势凸显。其中，开发方面，截至2020H1公司拥有超过2400 人的设计开发团队体系，备有行 ｜
｜业领先的VR 设计设备及3D 打印设计系统；品控方面，建立从原材料采购、产品生产和成品检验的全过程质量管理体系；精细化管理方｜
｜面，公司管理团队稳定，且拥有丰富的行业经验，长期植根于鞋履生产制造行业。 ｜
｜ 鞋履生产结构复杂，新技术&设备应用凸显自动生产优势。运动鞋履生产的工艺流程环节较多，主要运动鞋履生产工序超过180 道 ｜
｜；公司在新材料技术、自动化生产技术、信息技术等三大类技术创新领域经历多年积累，目前已经具备多方面生产优势。 ｜
｜ 全产链规模化布局赋能低成本高效生产，海外产能布局助力长期成长；全产业链一体化生产，规模化成本控制优势凸显；设备自动｜
｜化升级赋能高效生产；海内外查能协同布局，人力关税成本优势持续赋能。 ｜
｜ 首次覆盖，给予买入评级，我们预计公司2021~2023 年营业总收入分别为187.51、235.04、 293.56 亿元，同比增长分别为34.60%｜
｜、25.35%、24.90%；归母净利润分别为26.00、32.75、41.50 亿元，同比增长分别为38.41%、25.96%、26.72%，对应EPS 分别为2.23、｜
｜2.81、3.56 元，对应P/E 分别为41.79、33.18、26.18X。我们采用绝对估值法对公司内在价值进行估算，得到公司2021 年内在价值为｜
｜1397.75 亿元，对应公司目标股价为119.77 元，对应2021 年P/E 为53.71X。 ｜
｜ 风险提示：现有生产能力不足无法应对短期订单增量；融资渠道较为单一影响公司产能扩张；海外生产基地集中于越南，政治经济｜
｜风险因素较为明显等。 ｜
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｜ 2021-04-29 ｜华利集团(300979)2021年一季报点评:新增产能待释放 业绩高增长 ｜ 国盛证券 ｜
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｜ 2021年Q1公司收入/业绩分别增长8%/42%。2021年Q1公司实现营业收入37.0亿元，同比+7.8%，归母净利润5.8亿元，同比+42.3%， ｜
｜收入/业绩均处于此前Q1业绩预告的中枢位臵。 ｜
｜ 收入端：核心客户增长较高，Q1新增产能尚未释放，后续产能有望提速。拆分量价看，Q1公司销售运动鞋履4775万双，同比增长4.｜
｜2%；实现营业收入人民币37.0亿元，同比增长7.8%。我们认为在去年Q1高基数的情况下，公司今年Q1新增产能尚未完全释放，同时海运｜
｜原因导致公司销量部分受到影响。目前公司在越南新建的三个工厂越南永山、越南威霖、越南弘欣已经投产，关闭两个规模较小的工厂｜
｜，并且在印尼设立了制鞋工厂，随着后续产能的释放，全年产能依然能够相较于去年同期有20%左右增长。分品牌来看，NIKE/Deckers ｜
｜增速较高，同时公司在2021年开拓新客户，亚瑟士等新品牌订单陆续增长。 ｜
｜ 产品结构优化拉升毛利率提升，盈利能力提升。公司2021年Q1毛利率为29.3%，同比提升5.5PCTs。毛利率的提升主要来源于产品单｜
｜价提升机产品结构变化所致（根据汇率我们估算，美元口径下公司产品单价提升幅度为中高单位数）。公司研发/销售/管理费用率相对｜
｜稳定，分别同比-0.32/-0.21/-0.98PCT至1.56%/1.47%/5.39%，综上公司净利率+3.8PCTs至15.6%。运营表现稳健：公司存货周转天数维｜
｜持在75天左右，应收账款周转天数在45天，均为正常水平。经营性现金流金额下降40%主要由于去年同期疫情影响下部分客户通过供应 ｜
｜链金融的方式提前支付了货款导致去年的收到的现金大幅增加。 ｜
｜ 展望未来增长，产能释放，客户拓展。2021年Q2-Q4公司新建工厂产能释放，全年收入端我们认为依然能够保持快速增长。同时毛 ｜
｜利率层面，随着产品结构优化，全年毛利率/净利率依然能够保持同比2020年明显的增长。长远来看，公司是Converse、UGG、Vans、Pu｜
｜ma、Under Armour、Columbia、HOKA ONE ONE、Cole Haan等全球知名品牌的鞋履产品的最大供应商，且新进客户陆续下单，公司与优 ｜
｜质知名品牌的长期紧密合作意味着平稳增长的高质量订单、稳定的盈利水平、较低的回款风险和较高的行业知名度。 ｜
｜ 盈利预测与投资建议：我们维持原预测，预计公司收入2021-2023年维持高速增长，业绩端，我们预计2021-2023年归母净利润分别｜
｜同增36.8%/23.8%/22.4%至25.7/31.8/39.0亿元，公司当前股价为93.11元，对应2021/22/23年PE为42/34/28倍，维持“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示：新冠疫情超预期不利海外订单情况；产能扩张、产线改造不及预期；大客户订单波动风险；外汇波动风险。 ｜
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｜ 2021-04-28 ｜华利集团(300979)全球领先运动鞋代工龙头 强研发高效率促业绩提升 ｜ 国金证券 ｜
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｜ 投资逻辑 ｜
｜ 全球领先运动鞋制造龙头：公司专注鞋履产品，以运动休闲鞋为主，产能主要布局越南北部，产品以出口欧美为主，与头部国际品｜
｜牌客户深度绑定，20H1 前五大客户（Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia）均为全球运动休闲鞋服市场份额排名前十公司、合计贡献｜
｜公司89.5%营收。17-19 年营收、净利复合增速23%、28%，20 年受疫情影响收入略下滑，相较同业拥有较高的业绩增速及净利率水平。｜
｜ 运动鞋赛道增速快、集中度高，利好上游龙头：运动鞋市场呈现规模快速提升（25 年约3791 亿美元、CAGR14%）、集中度高（19 ｜
｜年CR5 70.2%）、生产向东南亚转移、时尚属性增强等趋势，与头部品牌商深度合作、较早进行海外产能布局的上游制造龙头发展空间 ｜
｜较大。中国鞋类制造产能充足，但优质供应商资源稀缺，华利领先优势明显，营收、销量处行业前列。 ｜
｜ 构筑研发、交付、 成本、客户竞争优势：1）鞋履研发能力领先、大客户合作经验丰富，同时向上游垂直整合鞋模制作、针织鞋面｜
｜等相关业务；2）具有快速交付能力，紧急订单交付时间可缩短一半以上；3）产能布局人工成本更低的越南北部，同时提升自动化、信｜
｜息化、垂直一体化水平降本提效；4）核心客户优质稳定，赋予公司稳健的订单及业绩增长、稳定的利润水平以及较低的经营风险。 ｜
｜ 展望未来，核心客户份额提升巩固优势，产能持续扩张拉动业绩增长：公司将不断扩张现有客户订单份额、开发潜在优质客户，同｜
｜时在 IPO 资本加持下扩充产能、建立研发基地，打破产能瓶颈的同时提升研发交付能力。与同为头部运动品牌供应商的申洲国际相比 ｜
｜，公司同样具备突出的研发及自动化水平、效率领先、产能全球化布局、对行业内头部客户的深度绑定，且运动鞋履赛道相比服饰市场｜
｜集中度、所需研发壁垒更高，未来增长可期。 ｜
｜ 估值与投资建议 ｜
｜ 投资建议：公司作为国际头部运动品牌主要供应商，长期来看将凭借自身研发、管理效率等优势持续提升份额、享受行业快速增长｜
｜与集中度提升红利，对标申洲成长空间广阔；短期来看，随着疫情改善、下游需求回暖，公司业绩有望快速回升。IPO 募集资金38.78 ｜
｜亿元主要用于越南、缅甸、中山等地产能扩张，预计将增加产能2318 万双。预计公司2021-23 年EPS 分别为2.18/2.75/3.35 元。对标｜
｜申洲国际，给予21 年40 倍PE，对应目标价87.2元，享有一定估值溢价及A 股稀缺性，首次覆盖给予“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示：越南人力成本上升、汇率波动风险、海外疫情持续扩散风险等。 ｜
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｜ 2021-04-28 ｜华利集团(300979)运动鞋制造龙头 大客户战略&积极扩产铸就高成长 ｜ 中泰证券 ｜
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｜ 公司作为国内优质的运动鞋制造商（2019 年出口业务占比99%），为Nike/Vans/匡威/Puma 等全球领先运动品牌的核心供应商（除｜
｜Nike 外均为一供）。公司1.94 亿双产能主要分布在越南（占90%+）、多米尼加、缅甸等地，得益于优异的品控、交期，以及近几年的｜
｜积极扩产，公司2017-2019 年收入/净利润CAGR 分别为23%/28%，规模达到152/18.21 亿元。 ｜
｜ 运动鞋制造行业：下游高景气高集中，规模及管理彰显实力。1）下游运动鞋服行业具有高景气（全球运动鞋行业规模2016-2019 C｜
｜AGR 约14%）、高集中度（2020 年全球运动鞋服行业TOP10 为39%）的特点，并且呈现采购向越南（2012-2019 年 Nike/Adidas 鞋类越｜
｜南采购占比分别提升8/12PCTs）、向头部供应商集中的趋势（Adidas 2017/2019 鞋类核心战略供应商分别34/11 家；Nike2014FY/2020｜
｜FY 鞋类供应商分别160/122 家）。在此趋势下，海外扩产意愿较强的头部运动鞋制造商有望受益；2）同时，运动鞋的原材料供应商多｜
｜为品牌方，因此制造商主要负责加工和组装，因此规模、交期、品控及价格成为品牌方筛选供应商时重点考核的因素。而头部制造商在｜
｜更具优势，因此运动鞋制造行业的集中度高于服装（Nike 鞋类TOP4/成衣类TOP5 供应商份额分别为60%+/近50%）。此外，因运动鞋工 ｜
｜序超100 道，人力成本占比高，提高利润率的点主要来自规模化、自动化和强管理能力下效率的提升。 ｜
｜ 华利看点：规模&管理优势突出，致力于成为全球头部运动品牌一供。1）海外扩产意愿强，规模优势明显。公司为国内产量第二大｜
｜运动鞋制造商，扩产速度远超同行（ 2017-2019 年裕元/ 丰泰/ 华利产量CAGR 分别为-0.3%/9.4%/20%，2019 年产量分别为3.22/1.22｜
｜/1.85 亿双），未来3 年仍有望以年化15%的速度扩产。2）聚焦需求大的品类，追求大量生产，盈利能力突出。公司专注终端需求最大｜
｜的休闲/跑步品类，并聚焦全球领先的几个运动品牌（top5 客户收入占85%+），以保障稳定大量的订单。结合自身在已有规模基础上积｜
｜极扩产、优化生产（自动化、布局人力成本的中/北越等），公司鞋类产品的单价较同行低约30%，但毛利率水平与同行相近，净利率水｜
｜平高于同行（裕元/丰泰/华利毛利率分别为18.5%/24.4%/23.5%，净利率分别为3.45%/9.5%/12%）。3）绑定全球领先运动品牌，采购份｜
｜额仍有提升空间。我们预计公司在核心客户Vans/匡威/Deckers/Puma/Nike 的占比分别为60%+/60%+/50%左右/20%/3%左右，除Nike 外 ｜
｜均为一供应。未来有望与客户携手实现较快增长。同时随公司的持续扩产、管理提效，在客户中的采购份额也有望持续提升，如Nike T｜
｜OP4 供应商单个份额超10%，公司当前3%左右的份额仍有较大提升空间。同时作为多个品牌的一供，经过长期合作，公司实力已得到验 ｜
｜证，故有望优先承接客户新增的订单，从而进一步稳固地位。 ｜
｜ 盈利预测及估值。公司作为多个国际头部运动品牌核心供应商，海外扩产意愿高于同行。并且在其聚焦需求大的品类，追求大量生｜
｜产的策略下，规模效应明显，盈利能力突出。未来有望与优质客户共成长，并进一步提升其在核心客户中的份额。我们预计2021/22/23｜
｜ 年归属净利润25.53/31.70/38.85 亿元。对应EPS 分别为2.19/2.72/3.33 元，对应2021/22 年估值为46/37 倍，首次覆盖给予“增持｜
｜”评级。 ｜
｜ 风险提示：扩产不及预期；下游客户终端需求不及预期。 ｜
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｜ 2021-04-28 ｜华利集团(300979)兼具成长性、稳定性和稀缺性的优质运动鞋ODM龙头企业 ｜ 东方证券 ｜
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｜ 华利集团是全球优质运动鞋ODM 龙头企业。经过多年发展，公司与众多国际品牌如Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia 等建立了｜
｜深入且稳定的长期合作关系。2017-2019 年公司收入和利润CAGR 分别为23%和28%，2020 年虽然受疫情影响，公司仍然表现出较强韧性｜
｜，收入和净利润分别同比增长-8%和3%。与竞争对手相比，华利集团的成长性和盈利能力俱佳。 ｜
｜ 我们认为公司的主要看点如下：1）前瞻布局北越地区产能，成本优势明显。和竞争对手相比，华利在越南产能布局占比最高（95%｜
｜以上），有利于提升综合管理效率，此外，华利的工厂集中在越南北部农村地区，综合成本比南越更低。2）设计开发能力强，与头部 ｜
｜客户深入绑定。鞋履制造行业工艺复杂程度较高，将客户的设计图纸或产品创意快速落地形成量产，是制鞋ODM工厂的核心能力，华利 ｜
｜在此方面有深入且多年的积累，具体体现在：a）设计开发团队完备，核心技术人员稳定；b）与核心客户合作年限长，熟悉客户的品牌｜
｜内涵和设计理念；c）在开发软件、设备上有较大投入。3）客户结构均衡，未来Nike 订单有望放量。华利客户结构较为均衡，2019 年｜
｜CR5达到86%，客户结构优于丰泰（单一耐克占比接近90%）和裕元（CR5 不到50%，过于分散），我们认为，未来随着品牌方的头部化+ ｜
｜对供应商的精简，成本优势明显的华利有望得到更多Nike 运动鞋（非匡威）订单。 ｜
｜ 通过深入比较华利与申洲基本面的异同以及复盘申洲港股上市后的估值变化历程，我们认为华利是运动鞋制造领域的优质标的，后｜
｜疫情时代其稀缺性和稳定性将愈发突出。展望未来，有申洲的优秀案例在前，华利集团较容易得到资本市场的重视和认可。 ｜
｜ 财务预测与投资建议 ｜
｜ 我们预测公司2021-2023 年的每股收益分别为2.15 元、2.73 元和3.23 元，参考可比公司估值（2021 年38 倍），同时考虑到公 ｜
｜司未来相对更高的成长性以及在A 股中的稀缺性，给予20%的溢价，对应目标价为98.04 元，首次给予公司“增持”评级。 ｜
｜ 风险提示：汇率波动、疫情反复、贸易风险、劳动力成本上升、原材料涨价 ｜
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｜ 2021-04-28 ｜华利集团(300979)全球领先的运动鞋ODM龙头 卡位最强成长赛道 ｜ 申万宏源 ｜
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｜ 公司是全球产量前三的运动鞋专业制造商。1）年产量过亿双，成长韧性强劲。17-19 年总产量从1.28 亿双快速扩大至1.87 亿双 ｜
｜，超越丰泰、直追裕元，推动同期营收、净利润复合增速均超20%。20 年疫情影响之下，营收小幅下滑8.1%至139.3 亿元，归母净利润｜
｜仍同比增长3.2%至18.8 亿元。2）因地布局三大中心，稳定参与产业链全球价值分工。主要在中国大陆、东南亚、香港三地分设开发设｜
｜计、生产制造、贸易结算中心，充分利用各区位优势。3）产业老将领衔，核心团队极富产业背景。实控人深耕鞋业超50 年，多位核心｜
｜高管来自于下游运动品牌商和鞋履制造同行，先后与全球前十大品牌商中5 家建立合作。 ｜
｜ 运动鞋赛道优质，头部制造商优势显着。1）运动赛道优中选优，运动鞋增速最为领先。运动鞋市场规模自2016 年起复合增速超13｜
｜%，预计将继续保持两位数增速，高于整体运动服饰水平。2）产业链专业分工，制造分离成为主流。运动品牌有动力转向高ROE 的轻资｜
｜产模式，Nike、Adidas、Puma 几乎外包所有产品制造，自有工厂的VF、安踏也不断降低自产比例。3）品牌商供应链精简，优质制造商｜
｜份额提升。品牌商供应链呈现“量减质升”趋势，诸如华利等优质制造商有望获得更大的份额提升空间、更高的新增订单弹性。 ｜
｜ 产能加码与研发升级，打开成长空间。1）后发入局越南北部，锁定低成本产能扩张优势。当前产能利用率接近满载，兼具资本开 ｜
｜支与产能消化能力，预计未来几年产能投放显着快于竞争对手，最受益于下游旺盛的新增订单需求。2）超前投入开发和自动化，强化O｜
｜DM服务能力。完整产业链+生产自动化+深厚技术积累，铸就“强开发+高人效+快交付”的ODM 服务，契合优质制造商标准，有力竞争供｜
｜应链地位。3）优质多客户策略，订单量价存在双升空间。具备强大的客户拓展能力，不仅加速开疆全球前十大运动品牌客户，也兼顾 ｜
｜合作正快速崛起的新锐品牌，保障订单来源的多点增长。4）大量级产品策略，规模效益正在不断显现。重点承接下游客户的主力款、 ｜
｜长青款订单，公司优势产品运动休闲鞋已进入规模效益正向区间，叠加自建编织鞋面配套产能，综合毛利率有望进一步提升。 ｜
｜ 华利集团为A 股稀缺的运动鞋ODM 龙头，IPO 募投超38 亿元护航高成长性，首次覆盖给予“买入”评级。公司兼备规模与成长， ｜
｜积极践行“强劲研发实力+前瞻海外扩张+优质下游客户”的供应链王者之道，有望持续拓展世界一流运动品牌客户。随着低成本产能密｜
｜集投放、优质客户合作深化，我们坚定看好公司在20 年蓄势之后重回高增长，预计21-23年实现归母净利润25.4/31.8/39.9 亿元，同 ｜
｜比增长35%/25%/25%。参照可比公司PEG估值，给予公司21 年1.35 倍PEG，以公司21-23 年约29%的净利润复合增速计算，给予公司21 ｜
｜年38 倍PE，对应市值975 亿元，较发行市值388 亿元有151%上涨空间，首次覆盖给予“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示：下游核心客户订单减少；新建产能进度不及预期；竞争对手大幅扩产；东南亚贸易环境、社会稳定性风险；汇率大幅波｜
｜动等。 ｜
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｜ 2021-04-26 ｜华利集团(300979)首日获机构净买入6.85亿元 ｜ 数据宝 ｜
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｜ 创业板新股Ｃ华利上市首日收盘上涨201.02%，七机构上榜龙虎榜，净买入6.85亿元。 ｜
｜ 证券时报·数据宝统计显示，Ｃ华利今日创业板上市，首日收盘价100.00元，上涨201.02%，全天成交量5237.38万股，成交额45.8｜
｜7亿元，换手率68.03%。交易所公开信息显示，该股上市首日，龙虎榜上榜的前五大买卖营业部合计成交11.87亿元，占该股当天成交总｜
｜金额的比例为25.87%，其中，买入成交额为10.76亿元，卖出成交额为1.10亿元，合计净买入9.66亿元。 ｜
｜ 具体来看，今日上榜营业部中，共有7家机构专用席位现身，分别为买一、买二、买四、卖一、卖三、卖四、卖五，合计买入金额7｜
｜.71亿元，卖出金额8583.67万元，净买入6.85亿元。其它上榜营业部合计净买入2.81亿元。 ｜
｜ 资金流向方面，该股今日全天主力资金净流入23.88亿元，尾盘主力资金净流入3.11亿元。 ｜
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【1.融资融券】
华利集团(300979)2021-04-26被调入成为标的，可充抵保证金最高折扣率65%
2021-12-27融资融券信息：融资偿还额201.39万(元),融资净买额1634.02万(元),融券余量134.53万(股),融券偿还量4996(股)
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｜ 交易日期 ｜ 融资余额(元) ｜ 融资买入额(元) ｜ 融券余额(元) ｜ 融券卖出量(股) ｜ 融资融券余额(元) ｜
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｜ 2021-12-27 ｜ 9311.0652万｜ 1835.4049万｜ 1.1373亿｜ 4.0775万｜ 2.0684亿｜
｜ 2021-12-24 ｜ 7677.0478万｜ 1176.8049万｜ 1.1449亿｜ 5.16万｜ 1.9126亿｜
｜ 2021-12-23 ｜ 8521.8842万｜ 787.5959万｜ 1.1093亿｜ 3.8363万｜ 1.9615亿｜
｜ 2021-12-22 ｜ 7900.2549万｜ 559.2719万｜ 1.0777亿｜ 4800｜ 1.8678亿｜
｜ 2021-12-21 ｜ 7503.1657万｜ 137.793万｜ 1.0553亿｜ 2300｜ 1.8056亿｜
｜ 2021-12-20 ｜ 7459.0932万｜ 185.3359万｜ 1.0299亿｜ 1100｜ 1.7758亿｜
｜ 2021-12-17 ｜ 7528.3419万｜ 163.214万｜ 1.0714亿｜ 1700｜ 1.8243亿｜
｜ 2021-12-16 ｜ 8547.0667万｜ 204.4247万｜ 1.0757亿｜ 2500｜ 1.9304亿｜
｜ 2021-12-15 ｜ 8539.6291万｜ 542.9153万｜ 1.0569亿｜ 2000｜ 1.9108亿｜
｜ 2021-12-14 ｜ 8102.8546万｜ 222.7748万｜ 1.0987亿｜ 3.91万｜ 1.909亿｜
└───────┴─────────┴─────────┴──────────┴─────────┴──────────┘
融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方,市场人气旺盛属强势市场；反之则属弱势市场。
【2.资金流向】
┌─────┬─────────────────┬─────────────────┬─────────────────┐
｜ 日期 ｜ 主力净流入 ｜ 超大单净流入 ｜ 大单净流入 ｜
｜ ├──────────┬──────┼──────────┬──────┼──────────┬──────┤
｜ ｜ 净额(元) ｜ 净占比(%) ｜ 净额(元) ｜ 净占比(%) ｜ 净额(元) ｜ 净占比(%) ｜
├─────┼──────────┼──────┼──────────┼──────┼──────────┼──────┤
｜2021-12-27｜ -1202.6108万｜ -6.92｜ 0｜ 0.0｜ -1202.6108万｜ -6.92｜
｜2021-12-24｜ 0｜ 0.0｜ 0｜ 0.0｜ 0｜ 0.0｜
｜2021-12-23｜ 0｜ 0.0｜ 0｜ 0.0｜ 0｜ 0.0｜
｜2021-12-22｜ 0｜ 0.0｜ 0｜ 0.0｜ 0｜ 0.0｜
｜2021-12-21｜ -103.2万｜ -2.30｜ 0｜ 0.0｜ -103.2万｜ -2.30｜
｜2021-12-20｜ -442.4119万｜ -7.20｜ 0｜ 0.0｜ -442.4119万｜ -7.20｜
｜2021-12-17｜ 1420.2242万｜ 19.29｜ 1523.0392万｜ 20.68｜ -102.815万｜ -1.40｜
｜2021-12-16｜ 180.0368万｜ 2.32｜ 0｜ 0.0｜ 180.0368万｜ 2.32｜
｜2021-12-15｜ -452.9352万｜ -4.79｜ 0｜ 0.0｜ -452.9352万｜ -4.79｜
｜2021-12-14｜ -387.2169万｜ -3.63｜ 0｜ 0.0｜ -387.2169万｜ -3.63｜
└─────┴──────────┴──────┴──────────┴──────┴──────────┴──────┘
【3.涨跌幅异动】
【交易日期】2021-04-26 无涨跌限制, 成交量:5237万股 成交金额:45.8665亿元
┌───────────────────────────────────────────────────────────┐
｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├─────────────────────────────┬─────────┬─────────┬─────────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜ 净额(元) ｜
├─────────────────────────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
｜机构专用 ｜ 3.904亿｜ -｜ 3.904亿｜
｜机构专用 ｜ 2.738亿｜ -｜ 2.738亿｜
｜华泰证券股份有限公司上海普陀区江宁路证券营业部 ｜ 2.221亿｜ 131.5002万｜ 2.2078亿｜
｜机构专用 ｜ 1.0677亿｜ -｜ 1.0677亿｜
｜财信证券有限责任公司杭州西湖国贸中心证券营业部 ｜ 7699.1003万｜ -｜ 7699.1003万｜
├─────────────────────────────┴─────────┴─────────┴─────────┤
｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├─────────────────────────────┬─────────┬─────────┬─────────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜ 净额(元) ｜
├─────────────────────────────┼─────────┼─────────┼─────────┤
｜机构专用 ｜ -｜ 2466.712万｜ -2466.712万｜
｜国泰君安证券股份有限公司北京朝阳门证券营业部 ｜ 641.7814万｜ 2313.8346万｜ -1672.0533万｜
｜机构专用 ｜ -｜ 2310.0808万｜ -2310.0808万｜
｜机构专用 ｜ -｜ 1922.9789万｜ -1922.9789万｜
｜机构专用 ｜ -｜ 1883.8969万｜ -1883.8969万｜
├─────────────────────────────┴─────────┴─────────┴─────────┤
｜前五买入总合计:10.76亿元,其中机构买入7.71亿元。前五卖出总合计:1.1亿元,其中机构卖出8583.67万元,买卖净差9.66亿元 ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘
【4.大宗交易】
┌─────┬──────┬──────┬──────┬───────────────┬────────────────┐
｜ 交易日期 ｜成交价格(元)｜成交数量(股)｜成交金额(元)｜ 买方营业部 ｜ 卖方营业部 ｜
├─────┼──────┼──────┼──────┼───────────────┼────────────────┤
｜2021-12-22｜ 69.18｜ 9.6万｜ 664.13万｜中信证券股份有限公司北京京城大｜中信证券股份有限公司北京京城大厦｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜厦证券营业部 ｜证券营业部 ｜
｜2021-12-10｜ 99.48｜ 3万｜ 298.44万｜中信证券股份有限公司北京京城大｜财通证券股份有限公司佛山近良路证｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜厦证券营业部 ｜券营业部 ｜
｜2021-12-10｜ 99.48｜ 9.6万｜ 955.01万｜中信证券股份有限公司北京京城大｜华宝证券股份有限公司北京建外大街｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜厦证券营业部 ｜证券营业部 ｜
｜2021-08-26｜ 85.4｜ 2.93万｜ 250.22万｜中信建投证券股份有限公司北京京｜机构专用 ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜西分公司 ｜ ｜
｜2021-08-10｜ 93.63｜ 2.15万｜ 201.3万｜中信建投证券股份有限公司北京京｜机构专用 ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜西分公司 ｜ ｜
└─────┴──────┴──────┴──────┴───────────────┴────────────────┘
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