今日新闻财经在线播报：股票行情在线分析与讨论:300920 润阳科技—股票行情主力资金的最新股票行情

｜4.17 元/股，产能瓶颈突破助力未来业绩高增长，维持“买入”评级。风险提示：国际贸易/市场需求波动/竞争加剧/原材料价格波动/｜
｜安全生产风险/项目进展风险                                                                                             ｜
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｜   2021-04-24   ｜润阳科技(300920):2020年年度净利润1.27亿元 同比增长9.6%                            ｜    全景数据    ｜
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｜    全景AI快讯，润阳科技(300920)于2021年04月24日发布2020年年报，报告期内，公司实现营业收入4.34亿元，同比增长18.95%，实｜
｜现净利润1.27亿元，同比增长9.6%，加权平均净资产收益率11.29%，基本每股收益1.6900元，总资产12.95亿元，总负债1.71亿元，资 ｜
｜产负债率13.19%，现金流净额为7.49亿元，现金流净增加额为6.53亿元。                                                      ｜
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｜   2021-03-22   ｜润阳科技(300920)IXPE应用赛道广泛 公司为行业绝对领跑者                             ｜    天风证券    ｜
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｜    IXPE 电子辐照交联聚乙烯产品性能领先，广泛应用于多个成长性细分领域。 (1)IXPE 延展性强，应用于多个具备成长性细分领域｜
｜：地板、婴童爬爬垫、汽车内饰、消费电子等；(2)属高性能泡沫塑料，综合性能优势凸显：环保、抗震、抗菌、降噪、稳定强；(3)IX｜
｜PE 塑料泡沫属于工业品，性能强于EVA、XPE 逐步替代传统塑料泡沫。                                                        ｜
｜    应用领域之一：PVC 地板2015 年全球市场乙烯基塑料地板的销售金额达212.50 亿美元，占全球铺地材料的8%。外销：（1）美国/｜
｜欧洲PVC 地板渗透率分别为21.4%/28.53%，还有渗透空间；（2）2027 年中国出口PVC地板规模有望达到103 亿美元，20-27 年行业增 ｜
｜速CAGR 有望达9.4%。内销：假设PVC 地板在精装房配置率为5%，按200 元/平米测算，国内住宅精装市场PVC 地板规模或将达到49 亿 ｜
｜元。应用领域之二：婴儿爬爬垫，公司与婴童用品知名品牌“可优比”合作，共同开发高回弹系列IXPE 产品作为内胆材料。应用领域 ｜
｜之三：汽车内饰，2019 年全球/国内乘用车产量分别为6714.92/2136.02 万辆，若按汽车内饰件单车配套价值量4000 元计算，全球/国｜
｜内汽车内饰件市场规模分别为2686/854 亿元。根据Modern Plastics Global 的数据，聚丙烯（32％），聚氨酯（17％）和PVC（16％ ｜
｜）三种塑料占汽车高性能塑料总量的66％，IXPE 性能优异，或逐步替代传统材料份额。                                         ｜
｜    公司为行业龙头，为行业核心供应链配套品，产能扩张带来新动力。收入：20 前三季度营收3.02 亿元，归母净利润0.95 亿元，2｜
｜020Q3 毛利率/净利率分别为48.37%/31.26%。费用：各项费用管控能力业内领先，2019 年公司销售/管理/研发费用率分别为2.52%/5.9｜
｜5%/3.24%。客户：先发优势明显，与头部PVC 地板企业深度绑定，公司在家居建筑装饰领域直接客户包括泰州华丽、易华润东、爱丽家｜
｜居、肯帝亚等国内 PVC 塑料地板制造商，在汽车内饰领域进入Volvo 供应链体系。产品：国内领先的IXPE 生产企业，产品达到全球认｜
｜证。2019 年，公司抗菌/普及系列销售量分别为5208/2959万平米，抗菌增强系列IXPE 定位于高端产品，附加值更高，2019 年单价约 ｜
｜为5.66 元/平米，普及系列单价约为3.63 元/平米。                                                                        ｜
｜    公司客户资源优质，与下游客户共同获得HOME DEPOT 认定。公司较早期进入Home Depot PVC 地板供应链体系，并获得Home Depot｜
｜ 指定的第三方检测机构认证。2019 年前五大客户收入为2.4 亿元，占总收入的比为66.17%。易华润东、爱丽家居为公司主要客户，2B｜
｜ 客户稳定性强，国内PVC 塑料地板出口企业前20 名中绝大多数为公司主要客户。                                              ｜
｜    盈利预测及投资评级：预计20-22 年公司实现净利润1.36/2.15/3.15 亿元，公司作为IXPE 龙头制造及销售端竞争优势领先，给予｜
｜21 年30 倍PE，目标市值64.46 亿元，维持“买入”评级。                                                                  ｜
｜    风险提示：国际贸易摩擦；市场竞争加剧；原材料价格波动；安全生产风险等。                                            ｜
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｜   2021-02-26   ｜润阳科技(300920)IXPE泡沫塑料行业"隐形冠军" 步入高增长快轨！                       ｜    天风证券    ｜
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｜    1、润阳科技：IXPE龙头，泡沫塑料行业的“隐形冠军”                                                                 ｜
｜    公司是国内领先的IXPE泡沫塑料行业生产企业，自成立来专注提升泡沫塑料竞争力，成立8年即上市，目前IXPE产能全国排名前列 ｜
｜，已进入世界500强企业的供应链，是该细分领域的“隐形冠军”。                                                           ｜
｜    2、β——行业发展：主营产品新、应用广、市场大、发展快                                                             ｜
｜    公司目前主营IXPE（电子辐照交联聚乙烯）的研产销。IXPE是泡沫塑料中的一种新型高分子泡沫塑料材料，无毒环保，综合性能优｜
｜异，有望在多个应用领域对传统泡沫塑料实现逐步替代。1）建筑建材（对应产品：普及系列、抗菌增强系列）。消费端：欧美市场需 ｜
｜求稳定，占全球市场份额超50%，PVC地板在美国已成第二大地面装饰材料。供给端：我国是全球PVC塑料地板主要生产国和出口国，受 ｜
｜益PVC塑料地板对传统地面装饰材料替代需求的快速增长。我国市场尚处市场发展初期，潜力大。公司生产的静音垫是高端PVC塑料地板｜
｜（WPC、SPC）中的一层，业绩受益下游PVC塑料地板市场的快速发展；2）汽车内饰（对应产品：特种系列）。IXPE材料受益我国汽车市｜
｜场大，随使用量提升有望开启长足发展；3）母婴产品（对应产品：与“可优比”合作）IXPE材料安全无毒，满足婴幼儿成长需求，随 ｜
｜对传统材料的逐步替代，未来市场空间广阔。此外，公司继IXPE系列后又推出了固特棉，主要用于润阳爬行垫。                    ｜
｜    3、α——公司优势：细拆财报，公司到底有多强？                                                                     ｜
｜    1）地位：公司主营业务在A股市场中稀缺，是IXPE领域龙头企业，自成立来业绩规模和盈利能力快速提升，多项指标表现优于同业｜
｜；2）研发：公司注重自主创新，通过将研发成果应用于生产环节，实现了显着的降本增效；3）客户：下游稳定的大客户结构是公司业｜
｜绩持续增长的基础，高客户集中度带来规模效应降低生产成本。公司因产品质量优，已是全球排名前列、美国家居建材用品零售商龙头｜
｜——家得宝（HD.N，2019年营收1102亿美元）的间接供应商；4）生产：公司近年来持续优化生产环节，通过将辐照环节从委外向自行 ｜
｜转移，进一步降低了生产成本；5）产能：受益下游PVC塑料地板需求的快速增长，公司产能逐步释放，目前各产品条线产销比均已冲顶｜
｜100%。                                                                                                                ｜
｜    投资建议：IPO募资&越南项目突破产能瓶颈，预计未来三年业绩高增长。我们预计2020-2022年，公司实现营收4.34/6.03/8.64亿 ｜
｜元，净利润1.30/2.04/3.18亿元，对应EPS 1.30/2.04/3.18元/股。我们看好润阳科技作为A股PVC新材料的稀缺标的，同时作为国内IXP｜
｜E制造的龙头企业，正处行业替代需求增长与公司竞争优势持续加强的双重快速发展阶段，给予2021年30倍PE，目标价61.20元，首次覆｜
｜盖给予“买入”评级。                                                                                                  ｜
｜    风险提示：技术风险、市场需求波动风险、原材料价格波动风险、新冠疫情风险、客户集中度较高风险、项目进展不及预期      ｜
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｜   2021-01-30   ｜润阳科技(300920)IXPE泡沫塑料全球龙头 募投扩产打开成长空间                         ｜    中泰证券    ｜
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｜    投资要点                                                                                                          ｜
｜    IXPE 领先研发生产商。公司深耕电子辐照交联聚乙烯（IXPE）板块，专注于IXPE 泡沫塑料的研发、生产和销售，主要产品为电子｜
｜辐照交联聚乙烯（IXPE），包括抗菌增强系列、普及系列及特种系列。2019 年公司产能7414 万平方米/年，产能处于行业领军地位。 ｜
｜公司2019 年产能利用率110%，处于供不应求状态。公司产品下游主要应用于PVC 地板等领域，处于持续快速增长阶段。             ｜
｜    IXPE 空间巨大。IXPE 具备无毒环保等特性，可在多种领域代替传统泡沫塑料。IXPE 下游市场主要为PVC 地板、汽车内饰、婴童 ｜
｜活动保护垫、电子和医药等领域。其中PVC 地板凭借绿色环保、可循环使用等优点，在美国等市场快速放量，2011-2018 年复合增速达｜
｜15.39%，我们测算2020 年全球PVC 地板用潜在IXPE市场空间约104 亿人民币。汽车内饰行业受益于人们对环保意识的不断增长，IPXE ｜
｜有望逐步放量，我们测算国内IXPE 潜在市场空间约67 亿人民币。                                                            ｜
｜    掌握核心技术，客户资源优质。公司现拥有专利技术83 项（其中境外专利2项，发明专利32 项），在行业内位居前列。公司产品 ｜
｜已通过世界上规模最大的消费品测试、检验和认证公司之一的Intertek 的甲醛、VOC 及其他有害物质检验。在家居建筑装饰领域，公 ｜
｜司直接客户包括泰州华丽、易华润东、爱丽家居、肯帝亚等国内大型PVC 塑料地板制造商，进入世界500 强企业HomeDepot 的供应链；｜
｜汽车内饰领域进入Volvo 供应链体系；爬行垫领域将为可优比供货。                                                          ｜
｜    募投打开成长空间。公司募集6.12 亿元用于“年产10000 万平方米IXPE 扩产项目”、“年增产1600 万平方米IXPE 自动化技改项｜
｜目”、“研发中心建设项目”和“智能仓储中心建设项目”，项目投产后一方面将有效扩充公司产能，另一方面将进一步提高公司研发｜
｜实力。公司向子公司越南润阳增资1020 万美元或等额人民币，促进越南润阳扩大产能，进一步提升公司的市场竞争力和盈利能力。   ｜
｜    盈利预测：预计2020-2022 年公司营业收入分别为4.22 亿元、5.93 亿元、8.66亿元，归属净利润分别为1.41 亿元、2.00 亿元、｜
｜2.95 亿元，PE 分别为31、22、15 倍，看好公司业绩有望迎来快速发展，首次覆盖，给予“买入”评级。                         ｜
｜    风险提示：“原材料价格波动风险”、“客户集中度高的风险” 、“安全生产风险”、“市场规模测算基于一定前提假设，存在 ｜
｜实际不及预期风险”、“募投项目推进及产能投放不及预期风险”、“研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险｜
｜”                                                                                                                    ｜
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｜   2021-01-27   ｜润阳科技(300920)IXPE细分行业小而美 公司高成长                                     ｜   太平洋证券   ｜
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