财经新闻在线播报：每日黄金优质股票行情在线分析与讨论:300911 亿田智能—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    Q1经营性现金流明显增长：亿田Q1经营性现金流量净额为0.5亿元，同比+0.4亿元，主要因Q1收入增加、经销商打款积极（一季度 ｜
｜末合同负债较期初增加0.6亿元），公司Q1销售商品与提供劳务收到的现金同比增加1.7亿元，这种积极的变化，反映了公司收入质量高｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    引入人才，发展零售业务：根据公告，亿田于2021年2月聘请庞廷杰担任公司营销副总裁，在此之前，其在老板电器负责零售业务 ｜
｜（任期超过10年），拥有丰富销售经验。根据产业调研，亿田也聘请了其他知名企业的人才来优化运营。我们认为，公司引入外部人才｜
｜，有助于改善渠道经营，拉动销售增长。                                                                                  ｜
｜    投资建议：亿田集成灶行业领先企业，具有产品优势、渠道覆盖广泛。我们预计，公司2021~2022年的EPS分别为1.79/2.43元，维 ｜
｜持买入-A的投资评级。                                                                                                  ｜
｜    风险提示：原材料价格大幅上涨，竞争格局恶化                                                                        ｜
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｜   2021-04-24   ｜亿田智能(300911)厚积薄发筑基石 革故鼎新待花开                                     ｜    华创证券    ｜
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｜    面对集成灶行业大潮渐起，在众品牌百舸争流中，我们发现亿田在产品技术上具备显着领先优势，成为构筑其差异化核心竞争力的｜
｜基石。但过去公司渠道营销方面的弱势，则成了此前公司木桶效应中的最短一板，而当下伴随新老传承、治理优化、方向明晰，亿田正｜
｜处短板补齐的关键变革期，伴随“五大升级”战略渐次落地，公司整体效益跨越式发展带来的右侧突破值得高度期待。              ｜
｜    立足创新，以产品技术铸就核心竞争力基石。在行业同质化背景下，亿田对产品研发创新的重视尤为亮眼，并以赛道最高研发费用｜
｜率、技术团队积极扩张来保障其领先优势。核心技术方面，亿田分别以2007年引领性推出侧吸下排技术和2016年独占完成风机下置技术｜
｜为代表，实现里程碑式突破并为后续分腔结构打下基础；模块拓展方面，其开创性创造了蒸烤独立式的分腔结构，不但提高了独立蒸烤｜
｜模块的效率及烹饪体验，并为多模块集成定制创造了先决条件，同时亿田率先探索洗碗机款集成灶，产品推进过程中进一步证明其技术｜
｜领先地位。并且公司积极拥抱新功能模块的结构升级，新模块产品结构占比较行业平均高出20pct以上，此外在生产端高额投入、积极 ｜
｜布局产能扩张与信息化进一步提升确保了产品品质性能。                                                                    ｜
｜    鉴往知来，渠道营销短板补齐有望推动整体发展变革。公司此前市场拓展处于弱势，其线下市场核心消费区域布局存在不足、历史｜
｜经销商规模偏小、门店形象亟待升级，线上市场过往重视度有限、缺乏终端控价标准、返利力度较弱，同时品牌营销历史投放较低、知｜
｜名度未显。但此前短板，也正是当下变革升级的整体发展空间所在。公司在完成高层结构传承后，迅速明晰积极战略，2021年全面推行｜
｜“五大升级”战略，分别对产品、品牌、渠道、人才、管理等五大方面优化重塑，形成明确的战略蓝图，并在数月间快速以高管优质人｜
｜才引进、杭州高端品牌体验馆落地等成功措施彰显其积极态度和战略决心。基于过往其产品技术积累，我们对五大升级落地带来的整体｜
｜效益大幅提升抱以极高期待。                                                                                            ｜
｜    投资建议：集成灶赛道在产品替代优势下整体中期具强势增长趋势，亿田基于其强大产品技术创新基因，当前管理层改革决心坚定｜
｜、核心高管补足、战略方向明晰，此前渠道营销短板的补齐有望迎来整体效益中长期的大幅提升。我们给予2021-2023年归母净利润预 ｜
｜测分别为1.8/2.4/3.1亿元，增速为25.5%/31.6%/30.6%，对应EPS为1.69/2.23/2.91元，对应PE为34/26/20倍。公司现金流稳定，采用D｜
｜CF法估值，给予目标价64元，对应21年38倍PE。公司长期治理优化效果值得期待，首次覆盖给予“推荐”评级。                    ｜
｜    风险提示：原材料价格波动超预期，市场竞争大幅加剧，宏观经济波动风险。                                              ｜
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｜   2021-04-23   ｜亿田智能(300911)2020年年报点评:营收稳健增长 盈利能力提升                          ｜    银河证券    ｜
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｜    核心观点：                                                                                                        ｜
｜    事件：亿田智能发布2020 年年报，2020 年公司实现营业收入7.16 亿元，同比增长9.38%；实现归母净利润1.44 亿元，同比增长4｜
｜6.20%；经营现金流量净额2.04 亿元，较去年同期上升92.69%。2020 年度，公司拟向全体股东按每10 股派发现金股利人民币5.00 元 ｜
｜（含税），共计派发5333 万元，现金分红率为37.1%。                                                                      ｜
｜    公司营收稳健增长。奥维云网数据显示，2020 受新冠疫情等影响，厨电行业市场规模551 亿元，同比下滑7.7%，集成灶作为厨电 ｜
｜行业的新品类，仍保持快速增长，其零售额182 亿，同比增长13.9%。公司营收稳健增长，同比增加9.38%。分季度来看，Q4 实现营收2｜
｜.37 亿元，同比增长17.34%，增速环比增加。分产品来看，公司集成灶产品营收6.43 亿元，同比增加10%，营收占比89.76%，相比去年｜
｜同期小幅上升了0.51PCT。集成水槽等其他产品营收0.73 亿元，同比增长4.17%，营收占比10.24%。2020 年公司经营现金流量净额2.04｜
｜ 亿元，较去年同期上升92.69%，主要原因为本年销售回款增加所致。                                                         ｜
｜    盈利能力大幅提升。2020 年公司销售毛利率为45.59%，相比去年同期提升了2.47 PCT，其中集成灶产品毛利率46.29%，比去年同 ｜
｜期上升了3.82PCT，我们认为主要原因为公司进行了产品结构升级，推出了高端产品。公司2020 年销售、管理、财务、研发费用同比变｜
｜动13.44%/-18.03%/67.26%/0.06%，费用率分别为16.53%/4.37%/ -1.15%/4.39%，同比变动0.59/-1.47/-0.4/-0.4PCT。公司销售费用率｜
｜增速基本与营收增速持平，管理费用率下降明显主要原因为上年同期确认股份支付所致。2020 年公司收到政府补助2302 万元也增加了｜
｜公司当期收益。综合来看，公司2020 年净利率20.07%，同比增加了5.06PCT。                                                  ｜
｜    产品渠道优化。2020 年公司推出了一系列行业首创的新产品（天猫精灵款、蒸烤独立集成灶、集成不锈钢厨房等），获得了良好 ｜
｜的口碑。渠道方面，公司在在工程、家装、电商、新零售等板块都进行了新的战略布局。其中工程渠道挺进500 强地产首选供应商，入｜
｜选百强地产采购目录，家装渠道与全国300 多家装企签约。                                                                  ｜
｜    投资建议：公司全面推进品牌、产品、渠道和管理提升，将受益于集成灶行业快速增长。预计公司2021-2023 年归母净利润1.82、｜
｜2.18 和2.61 亿元，对应的EPS 为1.70、2.04 和2.44 元，首次覆盖，给与“推荐”评级。                                      ｜
｜    风险提示：行业竞争加剧的风险，原材料价格变动的风险，渗透率提升不及预期的风险。                                    ｜
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｜   2021-04-23   ｜亿田智能(300911)2020年年报点评:产品优化渠道完善 助力业绩高增                      ｜    中银国际    ｜
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｜    支撑评级的要点                                                                                                    ｜
｜    产品渠道双提升，助力营收稳定增长。1）渠道端：2020年公司在工程、家装、电商、新零售等板块进行战略布局。工程渠道方面 ｜
｜挺进500强地产首选供应商，入选百强地产采购目录；家装渠道方面与全国300多家装企签约，实现新的销售增量；同时重视电商渠道发｜
｜展，实现线上线下融合贯通。根据奥维云网数据，2020年亿田集成灶线上市占率6.44%，同比增长1pct。2）产品端：2020年公司推出天｜
｜猫精灵款、蒸烤独立集成灶、集成不锈钢厨房等行业首创新品，获得良好的市场口碑。公司以高端集成灶产品、整体厨房、智能厨房作｜
｜为开发方向，加大研发投入，提升公司产品的竞争优势，为持续提升公司的研发能力和创新水平提供支持，坚持高质量发展之路。    ｜
｜    产品结构优化管理效率提升，盈利能力稳步增强。2020年公司实现毛利率45.59%，同比+2.47pct；实现净利率20.07%，同比+5.05p｜
｜ct。新品推出优化产品结构，带动公司毛利率上行。费用率方面，销售费用率+0.59pct，管理费用率-1.87pct，公司在绩效管理方面推｜
｜行全员一岗一考核及积分管理试点，通过智能制造提升了人均产能和人均效率，管理变革降本增效显著，盈利能力稳步提升。        ｜
｜    估值                                                                                                              ｜
｜    公司深耕国内市场，把握市场发展机遇，利用品牌、质量、设计等优势，积极布局营销网络，推行大商制与多渠道协同发展。在当｜
｜前股本下，预计公司2021-2023年EPS分别为1.70元/2.13元/2.64元，对应市盈率34.4倍/27.4倍/22.1倍，维持增持评级。            ｜
｜    评级面临的主要风险                                                                                                ｜
｜    产品结构单一的风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险等。                                                    ｜
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｜   2021-04-22   ｜亿田智能(300911)2020年年报点评:全年表现符合预期 组织改革注入新活力                ｜    国信证券    ｜
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｜    全年表现符合预期，Q4 业绩承压                                                                                     ｜
｜    公司2020 年实现营收7.16 亿元/+9.38%，归母净利润为1.44 亿元/+46.20%，扣非归母净利润为1.23 亿元/+26.88%，全年表现符 ｜
｜合预期。其中Q4 实现营收2.37 亿元/+17.34%，归母净利润为0.58 亿元/+12.84%，扣非归母净利润为0.38 亿元/-1.74%。非经常性收 ｜
｜益主要来自于政府补助。拟每10 股派现金股利5 元，分红率为37.10%。                                                       ｜
｜    营收加速增长，盈利能力快速提升                                                                                    ｜
｜    公司通过多元化的品牌推广手段、创新的差异化产品、多渠道的稳步推进、绩效考核强化和数字化管理，优化自身基本面，收入实｜
｜现加速增长。分业务来看，公司集成灶实现收入6.43 亿元/+10%；其他产品营收0.73 亿元/+4.17%。业绩端，在降本增效的提振下，公｜
｜司盈利能力大幅提高。2020 年公司毛利率达到45.59%/+2.47pct，主要得益于公司产品价格的上涨和数字化智能化改造带来的生产效率｜