财经新闻在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300910 瑞丰新材—股票行情主力资金的最新股票行情

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｜   2021-04-13   ｜优化产业结构销量持续增长 瑞丰新材(300910)2020年实现净利润1.83亿元                 ｜   证券日报网   ｜
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｜    4月12日，瑞丰新材对外发布年度报告称，公司2020年实现营业收入8.61亿元，同比增长31.09%；归属于上市公司股东的净利润为1｜
｜.83亿元，同比增长85.91%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.8亿元，同比增长88.12%；基本每股收益为1.58元；｜
｜拟向全体股东每10股派发现金红利8元（含税）。                                                                           ｜
｜    据悉，2020年瑞丰新材在A股首次公开发行股票并于11月27日在创业板成功上市，主要从事油品添加剂、无碳纸显色剂等精细化工 ｜
｜系列产品的研发、生产和销售。公司拥有完善的生产设备和生产技术工艺，凭借技术优势和产品优势，已发展成为国内领先的润滑油添｜
｜加剂供应商和全球主要的无碳纸显色剂供应商。公司产品为精细化工品，按用途可以分为润滑油添加剂、无碳纸显色剂两大类，其中主｜
｜导产品为润滑油添加剂，2020年度润滑油添加剂销售收入占比超过90%。                                                       ｜
｜    瑞丰新材润滑油添加剂是指添加入润滑油内，在一定程度上改变润滑油产品质量和性能的添加助剂，其中润滑油添加剂又分为单剂｜
｜和复合剂。产品可广泛用于汽车发动机（包括天然气发动机）润滑油、航空航天发动机油、铁路机车发动机油、船舶发动机油、工业润｜
｜滑油、润滑脂、乳化炸药等领域。无碳纸显色剂产品广泛用于采用无碳纸制作的各种多联的发票、收据、快递单、空白打印纸等。无碳｜
｜纸显色剂通常分为活性白土显色剂和树脂显色剂，树脂显色剂又可以分为酚醛类树脂显色剂和水杨酸类树脂显色剂。                ｜
｜    资料显示，2020年，瑞丰新材持续加大研发投入，加大技术创新，产品品质持续提升，成功研发新型分散剂产品，有力促进了公司｜
｜复合剂产品品质提升，CH-4级别复合剂、SN级别复合剂通过了国内权威机构引进的API认证体系的第三方台架，并于2020年度获得发明 ｜
｜专利4项，对于工业油、特种剂等的研发与储备也获重大突破。产能扩建方面，6万吨/年润滑油添加剂系列产品技术造项目在2020年下 ｜
｜半年达到试生产状态，新增加产能2万吨。随着公司加大市场开拓力度，销量持续增长，国内外市场规模快速扩张，外贸占比近40%，润｜
｜滑油添加剂销量增长46%。                                                                                               ｜
｜    随着销售结构的持续优化、产品市场认可度及知名度的持续提升，同时得益于2020年原材料价格处于相对低位，而售价保持相对稳｜
｜定，瑞丰新材盈利能力也大幅提升，综合毛利率从31%增长到35%，销售净利率从15%增长到21%，增长了6个百分点。                 ｜
｜    记者了解到，截止到2020年12月31日，瑞丰新材拥有已授权专利23项，其中发明专利20项，实用新型3项；另有40余项专利正在申 ｜
｜请中。                                                                                                                ｜
｜    润滑油添加剂作为瑞丰新材持续发展的主要着力点，公司润滑油添加剂定位于国内领先品牌，先在中低级润滑油添加剂领域实现国｜
｜产替代进口产品，在高级别领域逐步打破国际润滑油添加剂公司的技术垄断，最终实现服务全球市场，成为国际市场上具有一定影响力｜
｜的品牌。目前，国内润滑油添加剂行业内，公司是发展势头较为迅猛、研发实力较强的民营企业之一，是发动机润滑油中国标准开发创｜
｜新联盟的创始成员单位。公司通过持续不断的研发投入，提高产品质量，拓宽产品种类，进行国产替代，同时进军国际市场等方式以确｜
｜保未来持续盈利能力的不断增强。                                                                                        ｜
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｜   2021-04-13   ｜瑞丰新材(300910)2020年年报点评:润滑油添加剂加速扩张 复合剂API认证可期             ｜    东北证券    ｜
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｜    事件：公司发布2020年报，实现营收8.61亿元，同比+31.09%，实现归母净利润1.83亿元，同比+85.91%，扣非后净利润1.80亿元，｜
｜同比+88.12%。其中Q4实现营收2.49亿元，同比+58.90%，实现归母净利润0.54亿元，同比+61.04%；公司2020年毛利率达34.57%，同比+｜
｜3.86个pct，净利率为21.24%，同比+6.26个pct，系2020年原材料价格下降，而公司销售价格相对稳定所致；公司经营性净现金流2.17 ｜
｜亿元，同比+293.23%，系公司销售收入提升及对应收账款加强管控所致；销售费用大幅下降系相关运输费用调整至营业成本所致；公司｜
｜拟每10股送8元现金红利，分红率65.62%。                                                                                 ｜
｜    润滑油添加剂国产替代与海外扩张同时加速，销量大幅增长。公司2020年润滑油添加剂销售6.07万吨，同比+46.09%，销售均价1.3｜
｜0万元/吨，毛利率为34.67%，同比+4.16个pct，系2020年原材料价格处于相对低位，而售价保持相对稳定，公司盈利能力大幅提升所致｜
｜。公司2020年海外收入3.37亿元，同比+48.92%，主要因润滑油添加剂销售大幅增长，外销达3.15亿元，营收占比达36.64%。         ｜
｜    产能扩张持续推进，稳居国内龙头。截止2020年底，公司拥有单剂产能超过10万吨，产能利用率为65%，主要因6万吨润滑油添加剂｜
｜技改项目在下半年达到试生产状态，快速新增2万吨产能所致，后期随着销售的不断扩张，产能利用率将保持上行趋势。公司在建产能7｜
｜.52万吨，包括1.52万吨/年的技改项目和沧州一期6万吨/年项目，项目均进展顺利。                                            ｜
｜    大力推进API认证，复合剂放量可期。公司经过多年发展，在润滑油添加剂领域积淀深厚，对于API认证准备充分。相关指标在中石｜
｜化、中石油已通过其引进的API标准的台架实验，API认证可期。                                                              ｜
｜    维持盈利预测，维持“买入”评级。我们预计2021-2023年营业收入分别为14.76/19.66/26.29亿元，预计2021-2023年归母净利润 ｜
｜分别为3.07/4.30/5.65亿元，对应PE为41X/29X/22X，伴随公司产能投产以及高级别复合剂API的认证，将强化成长逻辑，维持6个月目 ｜
｜标市值150亿元。给予“买入”评级。                                                                                     ｜
｜    风险提示：API认证不及预期；产能消化不及预期；需求下滑风险。                                                       ｜
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｜   2021-04-13   ｜瑞丰新材(300910)2020年年报点评:业绩持续高速增长 对标雅富顿 未来成长可期           ｜    广发证券    ｜
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｜    公司发布2020年报。2020年公司实现营收8.61亿元，同比+31.09%，实现归母净利润1.83亿元，同比85.91%。单季度看，20Q4公司 ｜
｜实现营收2.49亿元，同比+28.93%，环比-1.59%，实现归母净利润5369万元，环比-7.04%，主要系四季度船运紧张，发货受到一定影响 ｜
｜。由于API认证费用是按认证阶段支付，目前仅计提部分费用，我们预计21年API认证费用将逐步计提。20年公司根据新收入准则，将为｜
｜履行产品销售合同而发生的运输费用作为合同履约成本计入营业成本，20年润滑油添加剂运输费用约为2244万元，折合单吨约368元/吨｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    润滑油添加剂产销量大幅增长，主营外销占比持续提升。分产品看，20年公司润滑油添加剂实现营收7.89亿元，同比+35.94%，营 ｜
｜收占比为91.67%，同比+3.27pct。20年公司润滑油添加剂产量和销量分别为6.11万吨和6.10万吨，同比+47.71%和+46.06%。分地区看，｜
｜20年润滑油添加剂内销/外销同比+21.69%/+48.92%，19-20年外销占比由34.50%提升至39.19%，主要系公司润滑油添加剂产品存在价格 ｜
｜优势，在中东等地区市场开拓顺利。                                                                                      ｜
｜    对标雅富顿，公司未来成长可期。根据招股书，20年全球润滑油添加剂需求量约500万吨，雅富顿全球市占率约10%，20年实现营收｜
｜/净利润分别为20.11/2.71亿美元。20年瑞丰新材全球市占率约1.2%，随着公司技改和募投产能持续释放，同时API认证稳步推进，依托｜
｜国内庞大的润滑油消费市场以及添加剂国产替代大背景下，未来公司有望追赶上雅富顿。                                        ｜
｜    盈利预测与投资建议。预计21-22年公司EPS分别为2.22/3.38元/股，参考可比公司2021年平均PE估值，给予2021年业绩45倍PE估值｜
｜水平，对应的合理价值99.9元/股，维持“买入”评级。                                                                     ｜
｜    风险提示。募投不及预期；国产化进程不及预期；API认证不及预期。                                                     ｜
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｜   2021-04-12   ｜瑞丰新材(300910)国产替代 进击高端                                                 ｜    国泰君安    ｜
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｜    首次覆盖，给予“增持”评级。公司是国内领先润滑油添加剂供应商，属于典型的大行业小公司，有凭借相对海内外企业的竞争优｜
｜势及产能扩张实现业绩高增长，预测公司2020-2022年EPS为1.27/2.44/3.29元的预测，根据PE/PB两种估值方法，给予公司目标价114.9｜
｜6元。首次覆盖，给予增持评级。                                                                                         ｜
｜    润滑油添加剂行业并非传统制造业，是高壁垒下的高质量资产。静态来看，瑞丰新材2020年前三季度毛利率、净利率分别为37%、2｜
｜1%，现净比为100%，其2020年加权ROE预计为21%，且有望随资产负债率（2020年前三季度为15.2%）的提高而进一步提升，公司资产属 ｜
｜于高质量资产。动态来看，在过去几年，公司盈利持续提升，主要系海外产能扩产有限、国内中小企业产能退出，行业供需格局不断改｜
｜善所致。行业高盈利能力在于其高壁垒，高壁垒主要源自于工艺、配方和高认证壁垒。                                          ｜
｜    对外高性价比，对内强技术。行业全球市场规模近1000亿，国内市场规模超200亿，公司全球市占率仅约1%。考虑到公司对外具有 ｜
｜性价比优势，对内具有技术优势，未来有望实现高速成长。公司此次募资项目将实际扩产6.13万吨，预计2022年落地；公司技改项目预｜
｜计2021年将新增2.28万吨产能，产能快速扩张将驱动业绩快速增长。                                                          ｜
｜    催化剂：公司产品API认证进度超预期，客户导入高于预期。                                                             ｜
｜    风险提示：在建项目投产不及预期，添加剂国产化不及预期。                                                            ｜
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｜   2021-04-12   ｜瑞丰新材(300910)2020年年报点评:业绩符合预期 未来成长可期                          ｜    安信证券    ｜
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｜    润滑油添加剂业务发力，龙头地位显著：公司业务以润滑油添加剂为主，根据公告，2020 年润滑油添加剂业务实现营收7.89 亿元｜