财经新闻在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300910 瑞丰新材—股票行情主力资金的最新股票行情

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｜    经营分析                                                                                                          ｜
｜    润滑油添加剂产品结构优化，销量持续提升。公司在1 季报中指出，2021年，公司将进一步加大研发投入，以复合剂需求带动单剂｜
｜的研发，加快复合剂的产品认证，争取汽机油、柴机油、齿轮油、抗磨液压油等产品取得认证突破。市场拓展方面，保持销量的持续快｜
｜速增长，在国内率先实现单剂向复合剂转型，争取和国际主流润滑油公司达成战略合作，实现规模销售。同时向船用油、工业油、特种｜
｜化学品方面持续突破。                                                                                                  ｜
｜    产能持续扩张，长期成长清晰。产能扩建方面，新乡基地6 万吨/年润滑油添加剂系列产品技术造项目在2020 年下半年达到试生产｜
｜状态，新增加产能2万吨，根据公告，目前公司润滑油添加剂单剂产能约9.1 万吨。沧州基地“年产6 万吨润滑油添加剂单剂产品和1.2｜
｜8 万吨复合剂产品项目”，该项目为公司“沧州润孚添加剂有限公司年产15 万吨润滑油添加剂系列产品项目”一期，根据公告，该项 ｜
｜目预计将于 2022 年底达到预定可使用状态。公司拟使用超募资金投资3500 万元在新乡厂区内进行1.52 万吨/年润滑油添加剂系列产 ｜
｜品技术改造项目，根据公告，预计改项目将于 2021 年底达到预定可使用状态。我们预计随着上述项目的投产，公司的盈利能力将不断｜
｜增强。                                                                                                                ｜
｜    盈利预测与投资建议                                                                                                ｜
｜    考虑到项目的投产以及进口替代进程的加速，我们修正公司2021-2023 年公司归母净利润分别为3.3、4.8 和5.9 亿元（2021-2022｜
｜ 盈利预测前值为2.9和3.8 亿元）；EPS 分别为2.2、3.2 和3.9 元，当前市值对应PE 为42.7X、29.6X和24.2X，维持“增持”评级。 ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    产能建设及投放进度不及预期；产品竞争格局恶化；汇率风险                                                            ｜
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｜   2021-04-26   ｜瑞丰新材(300910)2021年一季报点评:业绩符合预期 技术助力未来发展                    ｜    安信证券    ｜
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｜    事件：公司发布2021年一季报，报告期公司实现收入2.47亿元（环比-1.08%，同比+49.74%），实现归母净利润0.59亿元（环比+9.｜
｜64%，同比+120.22%）。                                                                                                 ｜
｜    疫情影响逐步消散，技术优势不断加强：公司业务以润滑油添加剂为主，随着掣肘国内外经济发展的新冠疫情影响逐步消散，公司｜
｜产品境内外市场需求逐步复苏，对产品销售形成需求端利好。此外，根据公告，当前我国润滑油添加剂产品进口替代步伐不断加快，报｜
｜告期公司的产品市场认可度持续提升，市场竞争力不断加强，产品销量快速增长，为公司盈利能力提升提供强有力支持。公司注重研发｜
｜，技术优势明显，根据公告，当前公司复合剂配方已全部采用自产单剂，实现了单剂复合剂联合研发，而在认证方面，公司的复合剂有｜
｜关指标在中石化、中石油已通过其引进的API标准的台架实验。同时公司不断加大研发投入，根据公告，21Q1研发费用达705.87万元， ｜
｜同比+106.05%，根据公告，2021年公司将继续加强研发，加快复合剂产品认证，同时以复合剂需求带动单剂的研发，从而实现率先在国｜
｜内从单剂向复合剂转型的发展目标，争取汽机油、柴机油、齿轮油、抗磨液压油等产品取得认证突破。未来随着研发投入陆续向成果转｜
｜化，公司技术优势也将更加显著。公司自2003年起即与中石化及其关联单位开展业务合作，目前已不仅成为中石化长城润滑油和中石油｜
｜昆仑润滑油的合格供应商，还成为全球多家著名润滑油生产商的长期合作伙伴和战略供应商，根据公告，公司将继续拓展市场，争取和｜
｜国际主流润滑油公司达成战略合作，从而实现规模销售，为公司未来盈利能力的提升奠定坚实基础。                              ｜
｜    规模优势显著，未来产能持续增加：公司润滑油添加剂产能不断增加，根据公告，截至2020年底公司润滑油添加剂单剂产能已超过｜
｜10万吨，已具备较为显著的规模优势。据公告，2021年公司将加快募投项目建设，未来将投资3500万元进行技术改造项目，预计2021年｜
｜底达到可使用状态后将形成1.52万吨润滑油添加剂系列产品的产能。此外募投项目“年产6万吨润滑油添加剂单剂产品和1.28万吨复合 ｜
｜剂产品项目”也预计将于2022年底达到预定可使用状态。随着上述项目陆续投产，公司产能将不断增加，为公司未来盈利能力提升提供｜
｜源泉。根据公告，2021年公司将继续依托新乡生产基地基础设施完备、扩建建设周期短、投资小的优势，在新乡、沧州两个生产基地实｜
｜现共同发力，从而进一步扩大产销规模，获得更大发展助力。                                                                ｜
｜    投资建议：我们预计公司2021年-2023年的净利润分别为3.48亿元、4.58亿元、6.39亿元，维持买入-A投资评级。               ｜
｜    风险提示：项目建设不及预期；下游需求不及预期等。                                                                  ｜
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｜   2021-04-26   ｜瑞丰新材(300910)2021年一季报点评:单剂向复合剂加速转型 盈利质量进一步提升          ｜    东北证券    ｜
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｜    事件：公司发布2021一季报，实现营收2.47亿元，同比+49.74%，实现归母净利润0.59亿元，同比+120.22%，扣非后净利润0.58亿 ｜
｜元，同比+112.98%，创上市以来季度新高，原因1）上年同期受新冠肺炎疫情影响收入增速放缓，本期境内外市场需求复苏，销量快速 ｜
｜增长；2）国内率先推动单剂向复合剂转型，国外出口再创新高所致。                                                         ｜
｜    润滑油添加剂采销策略灵活，复合剂转型推动盈利质量上升。2021年Q1，Brent主力合约均价为61.39美元/桶，同比+26.06%，环比｜
｜+36.00%，由于公司产品销售采销策略灵活，一方面根据原材料价格走势适度提前备货，另一方面在原材料涨价时，公司也会提高产品 ｜
｜售价，转移成本上涨压力，2021年一季度公司毛利率达34.55%，同比+2.09个pct，环比+5.11个pct，净利率为23.86%，同比+7.63个pct｜
｜，环比+2.33个pct，盈利质量持续改善。公司经营性净现金流-0.13亿元，环比下降系公司产品销量增长，应收账款快速增加，且公司 ｜
｜加紧备货，采购货款增加所致。公司后期在国内将率先实现单剂向复合剂转型，争取和国际主流润滑油公司达成战略合作，实现规模销｜
｜售。                                                                                                                  ｜
｜    重视研发投入，加快复合剂API认证。公司2021Q1研发费用为706万元，同比+106.05%。公司将进一步加大研发投入，以复合剂需求｜
｜带动单剂的研发，加快复合剂的产品认证，争取汽机油、柴机油、齿轮油、抗磨液压油等产品取得认证突破。公司2021Q1财务费用环比｜
｜-448.27%，系公司利息收入增加所致。                                                                                    ｜
｜    推进募投项目建设，迅速提升产能。公司将抓住新乡生产基地基础设施完备、配套工程齐全，产能扩建建设周期短、投资小等优势｜
｜，通过技改、扩建等工程，实现新乡、沧州齐发力，迅速提升产能，扩大产销规模。                                            ｜
｜    维持盈利预测，维持“买入”评级。我们预计2021-2023年营业收入分别为14.76/19.66/26.29亿元，预计2021-2023年归母净利润 ｜
｜分别为3.07/4.30/5.65亿元，对应PE为46X/33X/25X，伴随公司新增产能投产，单剂向复合剂的推动以及高级别复合剂API的认证，将强｜
｜化成长逻辑，维持公司“买入”评级。                                                                                    ｜
｜    风险提示：API认证不及预期；产能消化不及预期；需求下滑风险。                                                       ｜
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｜   2021-04-15   ｜瑞丰新材(300910)2020年年报点评:润滑油添加剂龙头企业 成长确定性强                  ｜    西南证券    ｜
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｜    事件：公司发布2020 年年报，年内实现营业收入8.6 亿元，同比+31.1%，归母净利润1.8 亿元，同比+85.9%；其中四季度公司实 ｜
｜现营业收入2.5 亿元，同比+28.9%，环比-1.6%；实现归母净利润5369 万元，同比+61.0%，环比-7.1%。                           ｜
｜    深耕精细化工领域，募投项目助力公司未来成长：公司主要从事油品添加剂、无碳纸显色剂等精细化工系列产品的研发、生产和销｜
｜售。公司拥有完善的生产设备和生产技术工艺，凭借技术优势和产品优势，已发展成为国内领先的润滑油添加剂供应商和全球主要的无｜
｜碳纸显色剂供应商。公司募集资金主要用于年产6 万吨润滑油添加剂单剂产品和1.28 万吨复合剂产品项目，建成后年净利润可达9787 ｜
｜万元，公司还将使用超募资金建设润滑油添加剂科研中心项目及年产15200 吨润滑油添加剂系列产品技术改造项目，充分看好公司未来｜
｜成长。                                                                                                                ｜
｜    我国润滑油添加剂市场将达百万吨级别，公司将充分受益于巨大进口替代市场：根据公司招股说明书的数据，到2023 年，全球润 ｜
｜滑油添加剂需求量将增加至543 万吨，市场规模约为185 亿美元，而我国润滑油添加剂需求量将增长至112万吨，目前全球市场形成了 ｜
｜以路博润、润英联、雪佛龙奥伦耐、雅富顿为主的供给格局，但随着发动机润滑油中国标准开发创新联盟的设立，未来国内企业将迎来｜
｜巨大的市场替代空间和行业话语权。2020 年，公司润滑油添加剂板块收入为7.9 亿元，同比+35.9%，实现毛利润2.7 亿元，同比+54.5｜
｜%。                                                                                                                   ｜
｜    公司是无碳纸显色剂领域龙头企业：无碳纸显色剂是造纸化学品领域的高端产品，公司产量占据国内总产量的大部分比重，是国内｜
｜最大的无碳纸显色剂生产企业。得益于优质的下游客户，公司产品近年来均价有所提升，但受到中美贸易关系的影响，2020 年该板块 ｜
｜营业收入为5617 万元，同比-24.6%，毛利为1979万元，同比-17.7%。                                                         ｜
｜    盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为2.04 元、2.54 元、3.41元，分别对应37、30、22 倍PE，我们选取精细化工 ｜
｜行业中的三家龙头企业光威复材、国瓷材料、龙蟠科技，2021 年平均PE 为44 倍，我们给予公司2021年44 倍PE，首次覆盖给予“持有｜
｜”评级。                                                                                                              ｜
｜    风险提示：项目不达预期、原材料价格波动、汇率波动、API 认证不及预期等。                                            ｜
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