重大消息：新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300908 仲景食品—股票行情主力资金的最新股票行情

｜调味食品业务随着市场开拓和渠道建设，销售增长；（2）春节期间倡导就地过年，城市消费增加，同时新品辣辣队新鲜辣椒酱带来销 ｜
｜售增量；（3）调味配料业务消除去年同期疫情的影响，市场需求增加。一季度经营活动现金流量净额下降27.50%，主要系购买商品、 ｜
｜支付职工、支付其他与经营相关的现金流增加。                                                                            ｜
｜    成本下降推升毛利率，投资收益增加增厚利润。2021Q1公司毛利率同比提升0.61个pct，主要系成本下降。根据wind，一季度调味 ｜
｜食品主要原料香菇平均价同比下降6.79%，调味配料主要原料花椒批发价同比下降4.92%。2021Q1销售、管理、研发、财务费用率分别-0｜
｜.48、+0.54、+1.42、-0.26个pct。公司加快全国化布局，销售费用增加，但费率保持稳定；管理费用率上升系职工薪酬及修理费增加 ｜
｜；研发费用率上升系研发投入增加；财务费用率下降系利息支出减少。此外2021Q1公司投资收益为648万元，去年同期为30万元，主要 ｜
｜系购买银行理财产品产生收益增加。综合来看，2021Q1公司销售净利率提升2.13个pct至19.58%。                                 ｜
｜    设立上海子公司，优化公司战略布局。公司公告拟以自有资金1000万在上海投资设立以研发和销售为核心业务的全资子公司。借助｜
｜上海乃至长三角地带发展的区位、政策、科研、人才等综合优势，进一步完善和提升公司业务发展布局，吸引高端优秀人才，提高公司｜
｜技术创新、产品研发能力，提升公司综合竞争力和品牌影响力。                                                              ｜
｜    盈利预测：公司是香菇酱细分领域的首创者，受益于新品推广及全国化，公司调味食品业务有望保持高速增长。同时公司在国内率｜
｜先将超临界CO2萃取应用于香辛料行业，具备较强的技术领先优势和规模优势。我们预计公司2021-2023年收入分别为8.42、9.67、11.0｜
｜0亿元，归母净利润分别为1.60、1.89、2.21亿元，EPS分别为1.60、1.89、2.21元，对应PE为46倍、39倍、33倍，维持“买入”评级。｜
｜    风险提示：疫情扩散风险，食品安全风险；新品推广不达预期                                                            ｜
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｜   2021-04-20   ｜仲景食品(300908)最新公布一季报全文 净利润同比增长40.56%                           ｜     发布易     ｜
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｜    发布易 4月20日 - 仲景食品(300908)最新公布一季报全文，本期实现每股收益0.40元，营收增长26.11%，净利润增长40.56%，报 ｜
｜告期末股东总数23153户。                                                                                               ｜
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｜   2021-04-13   ｜仲景食品(300908)2020年年报点评:净利同比上升 39.65% 创新为核驱动业绩增长           ｜    天风证券    ｜
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｜    公司发布2020 年年报，2020 年营业收入7.27 亿元，同比增长15.68%；归母净利润1.28 亿元，同比增长39.65%；扣非后归母净利｜
｜润为1.18 亿元，同比上升37.48%；EPS 为1.66 元/股。分半年度看，20H1/H2 分别实现营收3.49 亿元/3.77 亿元，同比增长分别为20｜
｜.95%/11.19%；20H1/ H2 归母净利润分别为6448.01 万元/6349.14 万元，同比增长分别为45.06%/34.57%。                        ｜
｜    开拓市场打开销量，调味食品业务逆势增长。分产品看：①调味食品：2020年公司调味食品实现营收3.9 亿元，同比增长29.42%，｜
｜占总营收的比例为53.67%，占比同比5.59pct。②调味配料：2020 年公司调味配料实现营收3.34 亿元，同比增长为2.61%，占总营收的｜
｜比例为45.96%，占比同比-5.77pct。分地区：2020 年公司华东/华中/华北/西南/华南/西北/东北/境外/其他业务收入分别为2.31/2.29｜
｜/1.13/0.56/0.51/0.29/0.15/0.04/0.25 亿元，占比分别为31.78%/31.51%/15.53%/7.77%/6.97%/3.99%/2.07%/0.05%/0.34%。        ｜
｜    成本费用端：扁平管理提升管理效率，期间费用率降低。2020 年公司毛利率为41.27%，较2019 年下降0.74pct。公司销售/管理/ ｜
｜研发/财务费用率分别为12.64%/5.36%/3.55%/0.06%，同比-3.60pct/+0.11pct/+0.29pct/-0.37pct，                              ｜
｜    利润端：疫情影响有限，盈利能力稳健。2020 实现归母净利润12,797.15万元，同比增长39.65%。20H1/ H2 归母净利润分别为644｜
｜8.01 万元/6349.14万元，同比增长45.06%/34.57%。归母净利润率为17.61%，同比增长2.97pct。                                 ｜
｜    创新为核驱动业绩增长。2016-2020 研发支出均在主营业务收入的3%以上，2020 研发投入2,577.90 万元，占比营业收入3.55%。 ｜
｜建立奖励机制，培养人人创新的市场氛围，全年表彰75 项创新项目，发放奖金90 余万。公司拥有八项发明专利和七项外观专利。依托｜
｜技术优势持续研发扩充品类，不断丰富创新产品种类。                                                                      ｜
｜    兼具资源与供应链优势，广开渠道开拓市场。公司所在地河南省西峡县为“中国香菇之乡”，公司有先天优势实现原产地采购。当｜
｜地7 成左右的香菇贸易商与公司达成合作，连续三年合作的香菇供应商占目前签约供应商总数7 成以上。公司协同各销售区域的经销商｜
｜共同开拓市场，加快调味食品渠道拓宽和下沉速度，报告期末经销商数量同期增长22.37%。                                      ｜
｜    仲景食品是国内香菇酱和新一代鲜辣酱的品类开创者，依托资源优势，持续产品创新，增收趋势向好。公司逐步拓展销售渠道，加｜
｜强控制期间费用率，长期营收稳定增长，随着调味酱市场扩大和公司产能进一步释放，业绩有望进一步增长。预计公司2021-2023 年净｜
｜利润分别为1.75 亿元/ 2.14亿元/2.54 亿元；对应PE 分别为38X/31X/26X。                                                   ｜
｜    风险提示：质量控制风险；主要原材料价格变动风险；食品安全风险；新产品开发及市场竞争风险。                          ｜
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｜   2021-04-12   ｜仲景食品(300908)2020年年报点评:渠道建设快速推进 调味食品全国化可期                ｜    中泰证券    ｜
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｜    事件：公司2020年实现收入7.27亿元，同比增长15.68%；实现归母净利润1.28亿元，同比增长39.65%；实现扣非后归母净利润1.18｜
｜亿元，同比增长37.48%。其中2020Q4实现收入1.79亿元，同比增长7.74%；实现归母净利润0.22亿元，同比增长4.23%；实现扣非后归母｜
｜净利润0.21亿元，同比增长12.34%。                                                                                      ｜
｜    调味食品销量快速增长，成本上行致毛利率承压。2020年公司调味食品收入为3.90亿元，同比增长29.42%。其中销量增长33.83%，｜
｜主要受益于疫情下居家消费推动；均价下降3.30%，主要系公司在疫情下推行加量不加价，让利消费者。2020年公司研发上市了辣辣队 ｜
｜新鲜辣椒酱和大骨汤底火锅底料。全年经销商净增加242家至1324家，其中华东、华北分别净增加139、68家。公司加快调味食品渠道拓｜
｜宽和下沉速度，开发新渠道、推广新产品。分地区看，2020年华东、华中、华北、西南、华南、西北、东北收入分别增长14.69%、14.2｜
｜0%、27.10%、11.72%、3.05%、32.30%、4.40%。还原运费调整影响，2020年调味食品单位成本可比口径上升2.10%，主要系原材料香菇 ｜
｜柄价格上升。综合来看，2020年调味食品可比口径毛利率同比下降2.89个pct至45.36%。                                         ｜
｜    调味配料销量稳健增长，成本下行推动毛利率上升。2020年公司调味配料收入为3.34亿元，同比增长2.61%。其中销量增长14.21% ｜
｜，均价下降10.16%，主要系原材料价格下降。2020年还原运费调整影响，调味食品单位成本可比口径下降17.37%，主要系原材料大幅下｜
｜降，其中红花椒采购价格同比下降36.41%，青花椒采购价格同比下降34.76%。综合来看，2020年调味配料可比口径毛利率同比上升5.12｜
｜个pct至41.35%。                                                                                                       ｜
｜    市场投入加大，加快全国化布局。追述运费调整影响，2020年公司销售、管理费用率同比分别-1.21、+0.14个pct至12.64%、5.36%｜
｜。从销售费用来看，广告宣传费大幅增长46.65%，主要系公司为提高产品知名度和影响力加大广告投入和品牌宣传。公司精耕河南、山｜
｜东两个亿元根据地市场，逐步启动鄂、浙、赣、湘、川、渝省区招商，进一步加快全国化布局。管理费用率上升，主要系折旧及薪酬增｜
｜加。                                                                                                                  ｜
｜    盈利预测：公司是香菇酱细分领域的首创者，受益于新品推广及全国化，公司调味食品业务有望保持高速增长。同时公司在国内率｜
｜先将超临界CO2萃取应用于香辛料行业，具备较强的技术领先优势和规模优势。根据公司年报，我们调整盈利预测，预计公司2021-2023｜
｜年收入分别为8.42、9.67、11.00亿元，归母净利润分别为1.60、1.89、2.21亿元（调整前2021-2022为1.74、2.27亿元），EPS分别为1｜
｜.28、1.51、1.77元，对应PE为51倍、44倍、37倍，维持“买入”评级。                                                       ｜
｜    风险提示：疫情扩散风险，食品安全风险；新品推广不达预期                                                            ｜
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｜   2021-04-12   ｜仲景食品(300908)2020年年报点评:渠道拓宽下沉加快 公司业绩表现亮眼                  ｜    东北证券    ｜
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｜    点评：渠道拓宽下沉加快，主营业务快速增长。公司全年实现营收7.27亿元，同比增长15.68%。分产品看，公司全年调味食品、调｜
｜味配料分别实现收入3.90亿、3.34亿元，同比分别增长29.42%、2.61%，调味配料受疫情影响增速放缓。分模式看，公司全年经销、直 ｜
｜销模式分别实现收入3.91亿、3.33亿元，同比分别增长28.05%、3.61%。分地区看，公司华东、华中、华北、西南、华南、西北、东北 ｜
｜地区及境外分别实现收入2.31亿、2.29亿、1.13亿、0.56亿、0.51亿、0.29亿、0.15亿、0.004亿元，同比分别增长14.69%、14.20%、2｜
｜7.10%、11.72%、3.05%、32.30%、4.40%、0.62%，成熟市场稳步增长，新拓市场有望提速；经销商全年净增242家达1324家，同比增长2｜
｜2.37%，公司调味食品渠道拓宽及下沉继续加快，新渠道开发、新产品推广带来经销商量增。                                     ｜
｜    成本结构持续优化，公司业绩表现亮眼。公司全年归母净利润同比增长39.65%，净利率为17.61%，同比增长3.02pct。食品制造毛 ｜
｜利率（还原运费口径）为43.51%，同比提升1.50pct。分产品看，调味食品、调味配料毛利率（还原运费口径）分别为48.25%、36.23% ｜
｜，同比变化-2.89%、5.12%，调味食品今年调整产品规格加量不加价致毛利率有所下滑。公司全年期间费用（还原运费口径）为23.94% ｜
｜，同比下降1.21pct。其中，销售费用率（还原运费口径）为14.97%，同比下降1.27pct，主要系受疫情影响市场推广费、差旅费等有所｜
｜节约；管理及研发费用率为8.91%，同比提升0.43pct；财务费用率为0.06%，同比下降0.37pct，主要系利息支出减少。              ｜
｜    盈利预测：公司作为国内香菇酱及创新酱料的开创者，与集团其他子公司一同追求“健康”产品理念，随着成熟市场深耕及新渠道｜
｜开拓，公司业绩有望进一步释放。预计2021-2023年EPS为1.79、2.50、3.38元，对应PE分别为37X、26X、19X。首次覆盖，给予“买入 ｜
｜”评级。                                                                                                              ｜
｜    风险提示：原材料价格波动，食品安全问题，盈利预测不及预期                                                          ｜
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