每日股票行情在线分析与讨论:300638 广和通—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    公司受益于5G物联网+车联网双轮驱动战略                                                                             ｜
｜    公司加码车联网市场，增资锐凌无线，并收购SierraWireless的全球车载前装模块业务相关资产。2020年10月作为车规级无线通信｜
｜模组提供商，公司携手东软电子、华晨汽车共同参加大规模功能、性能测试和“新四跨”演示，并顺利通过验证测试。公司推出的AX16｜
｜8-GL是一款面向全球市场的汽车级C-V2X模块，公司在车联网领域立足车载通信模组，同时还在OBU车载单元、RSU路侧单元等领域进行 ｜
｜研发投入，为客户提供高性能、高集成的C-V2X解决方案。                                                                   ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    未来六个月内，维持“增持”评级                                                                                    ｜
｜    我们预计2021年-2023年公司的收入增长分别为37.30%、35%和30%，2021年-2023年摊薄后每股收益分别为1.588元、2.198元和2.91｜
｜6元。随着5G网络的规模建设，智能终端的应用规模发展，特别是5G高速通信和NB-IOT的规模应用，公司的业绩保持稳步快速增长。同 ｜
｜时考虑到公司在蜂窝通信智能模块的领先地位，我们维持公司“增持”评级。                                                  ｜
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｜   2021-04-20   ｜广和通(300638)2020年年报点评:全年业绩逆势增长 毛利率净利率双提升                  ｜    民生证券    ｜
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｜    分析与判断                                                                                                        ｜
｜    全年业绩高速增长，毛利率净利率双提升                                                                              ｜
｜    2020年虽然在全球范围内爆发了新冠疫情，物联网依然发展迅速。根据IoTAnalytics最新数据显示，2020年全球物联网连接数达到｜
｜117亿，预计到2023年全球物联网连接数将达到198亿，到2025年达到309亿。受益于通信技术的快速发展带来全球物联网连接需求爆发 ｜
｜，公司营业收入较2019年同比增长43%。与此同时，公司毛利率水平自2018年以来有明显改善，2018年-2020年全年毛利率分别为23.19%｜
｜/26.67%/28.31%，呈现出不断上升的趋势。我们认为毛利率持续转好的主要原因有：1）海外业务不断拓展，2020年公司境外营收占比6｜
｜8.17%，较2019年同比上升9.27pct，由于海外市场要求产品在经过当地准入认证后方可在当地出售和使用，因此厂商进入市场的成本更｜
｜高，竞争相对更加缓和，产品的价格和毛利率水平也要远高于国内。2）公司核心业务笔记本+车载模组景气度高升，一方面，在疫情背｜
｜景下，在线教育行业高景气带动笔电需求持续旺盛，另一方面，受益于5G、自动驾驶技术的发展，车载模组市场空间广阔。由于笔电和｜
｜车载前装业务相对其他下游场景具有认证周期长，单位附加值高的特点，产品结构的优化有利于提升公司的毛利率水平，2020年销售净｜
｜利率达到10.34%，同比提高了1.63pct，销售净利率为10.34%，同比提高了1.46pct.                                             ｜
｜    加码研发投入，巩固行业领先地位                                                                                    ｜
｜    公司自成立以来就一直致力于物联网与移动互联网无线通信技术和应用的推广及其解决方案的应用拓展，在通信技术、射频技术、｜
｜数据传输技术、信号处理技术上形成了较强的研发实力。2018年-2020年，公司研发支出占比分别为8.87%/10.31%/10.48%，高研发支出｜
｜的背后是公司不断扩充的技术储备。截至2020年12月31日，公司在无线通信模块及其应用行业通信解决方案的2G/3G/4G/5G通信协议栈 ｜
｜软件开发技术、产品性能实现工业级-40到+85度的技术、RF校准控制技术、一体化产品开发设计技术、接口扩展技术、集成应用技术的｜
｜研发过程中已累计获得44项发明专利、43项实用新型专利以及52项计算机软件著作权。相关技术的掌握使得公司产品能满足移动支付、｜
｜移动互联网、车联网、智能电网、安防监控等多个领域的应用，并为公司开拓更多物联网应用领域奠定良好的基础，通过快又广的产品｜
｜研发以及多重渠道的场景挖掘，公司成功跻身物联网通信模组第一梯队。根据知名调研机构Counterpoint的数据显示，2020年Q2，广和｜
｜通蜂窝通信模块出货量全球占比达到7.1%，排名全球第三。                                                                  ｜
｜    聚焦笔电和移动支付两大细分“赛道”，外延并购成功拓展车联网领域                                                    ｜
｜    公司成立以来聚焦笔电和移动支付两大高价值细分“赛道”，并通过外延并购成功拓展车联网领域，支撑其营收增速和盈利能力处｜
｜于行业领先水平。在笔电领域，公司借助因特尔股东背景率先切入市场，与惠普、联想、戴尔等建立重点合作，在笔电领域龙头地位稳｜
｜固，笔电模组渗透率持续提高奠定未来行业高景气，未来前景可期；在移动支付领域，移动支付高速发展驱动传统POS更新换代，智能P｜
｜OS机渗透率有望大幅提升，公司在移动支付领域具有先发优势，客户优势明显，保证了移动支付业务的稳定增长，未来有望享受POS机 ｜
｜智能化红利；在车联网领域，广和通通过收购SierraWireless全球车载前装模块业务正式进入车载前装市场，Sierra在车载前装蜂窝模｜
｜块领域拥有15年的专业经验，在全球范围内交付了超过1000万个车载通讯模块，客户包括VW、PSA、FCA等知名整车厂，此次收购可助力｜
｜公司相关产品快速进入国内外主流品牌车企，并实现对于SierraWireless在车规级模组方面技术、品牌以及渠道的继承。在产品端，公｜
｜司2020下半年携手东软电子、华晨汽车共同推出的C-V2X车规级模组AX168-GL顺利地通过由中国信息通信研究院组织的“四跨”活动协 ｜
｜议一致性测试，实现了PC5接入层、网络层、消息层、通信安全栈协议的互联互通。AX168-GL提供支持全球的V2X通信解决方案，能够满｜
｜足增强型驾驶安全，自动驾驶，智能交通系统（ITS）和先进的驾驶辅助系统（ADAS）的应用需求。公司在车联网领域立足车载通信模 ｜
｜组，同时还在OBU车载单元、RSU路侧单元等领域进行研发投入，持续为客户提供高性能、高集成的C-V2X解决方案。未来公司将不断完 ｜
｜善物联网模组产品梯次和矩阵，加大拓展市场力度，市场份额有望持续提升。                                                  ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    公司盈利能力在行业领先，未来将与产业链共享物联网时代红利，同时公司通过收购Sierra车载业务，协同国内车联网市场，打开｜
｜公司成长新空间。随着笔电、移动支付和车辆网模组渗透率持续提升，公司各项主营业务将明显受益，增长空间广阔，但考虑到行业上｜
｜游芯片，电子元件等供应链今年存在普遍压力，我们小幅下调对公司2021和2022年的盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为4.0｜
｜2/5.10/6.46亿元，对应PE分别为35X/27X/22X，公司上市以来的PE估值中枢为61X，维持“推荐”评级。                           ｜
｜    风险提示：                                                                                                        ｜
｜    物联网行业需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格变动风险                                                          ｜
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｜   2021-04-20   ｜广和通(300638)2020年年报点评:业绩持续大幅增长 物联网巨头加速发展                  ｜    国盛证券    ｜
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｜    收入大幅增长，毛利率稳定提升。公司发布2020年度业绩公告，实现收入27.4亿元，同比增长43%，归母净利润2.84亿元，同比增 ｜
｜长67%。2020年第四季度单季度公司实现收入7.76亿元。2020年整体毛利率较上一年提示书1.64个百分点，达到了28.3%。            ｜
｜    公司的海外收入占比持续提升，2020年达到了66.6%，较2019年提升了6个百分点，同时公司的海外业务毛利率也较上一年提升3个 ｜
｜百分点，达到36%。在2020年汇率下跌的影响下，保持海外业务的大幅增长以及毛利率的稳定提升难能可贵。财务费用也受汇兑损失影 ｜
｜响，较上一年增加三千万以上。抛除汇率影响，公司实际经营情况或将更加出彩。                                              ｜
｜    蜂窝无线通信模组行业高增长。根据IOTAnalytics最新数据显示2020年全球物联网连接数将达到117亿，预计到2023年全球物联网 ｜
｜连接数将达到198亿，到2025年达到309亿。作为物联网设备蜂窝联网的核心部件，蜂窝无线通信模组未来市场前景广阔，在未来三到五｜
｜年有望保持20%以上的行业增长速度。                                                                                     ｜
｜    份额趋于集中向中国厂商。根据Counterpoint数据，2017年至2020Q2，CR5中国国内模组厂商在全球物联网模组出货量占比从23%提｜
｜升至52%。竞争格局有望进一步集中。公司作为全球物联网模组龙头供应商之一，在PC/车载/POS机等大颗粒度市场卡位明确，产品竞争｜
｜力突出。                                                                                                              ｜
｜    PC出货量大幅提升，景气高企。Canalys最新数据显示，2021年第一季度，全球台式机和笔记本电脑（包括工作站）出货量年同比 ｜
｜增长55%至8270万台，其中笔记本和移动工作站则贡献了强劲增长，其出货量达6780万台，同比增长79%。联想/戴尔/惠普仍牢牢占据前｜
｜三，公司的PC模组份额稳定，有望持续保持增长。                                                                          ｜
｜    车载模组迎来新增长阶段。2021年一季度季度国内汽车销量近650万辆，同比增长超7成。公司在车载模组进展顺利，通过广通远驰｜
｜以及Sierra进入重点车企，有望迎来新的增长阶段。                                                                        ｜
｜    投资意见： 投资意见： 投资意见： 投资意见： 公司经营稳健，收入增长持续性好，内部管理效率高，发展状况持续向好。我们｜
｜预计公司 我们预计公司 我们预计公司 2021202120212021-2023202320232023年归母 净利润 净利润 4.5/5.7/7.24.5/5.7/7.2 4.5/5.｜
｜7/7.24.5/5.7/7.24.5/5.7/7.24.5/5.7/7.24.5/5.7/7.24.5/5.7/7.24.5/5.7/7.2 亿元， 对应当前股价PE分别为31/24/19倍，维持 “｜
｜买入”评级 “买入”评级 。                                                                                            ｜
｜    风险提示：PC模组市场发展不及预期，车联网渗透率不及预期。                                                          ｜
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｜   2021-04-20   ｜广和通(300638)2020年年报点评:疫情下逆势高增 蜂窝通信笔电渗透率提升空间仍大        ｜    中信建投    ｜
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｜    简评                                                                                                              ｜
｜    1、疫情下公司毛利率、净利率、业绩均逆势实现较快提升。                                                             ｜
｜    根据公司此前业绩预告，预计2020年实现归母净利润2.72亿元-3.06亿元，同比增长60%-80%，扣非净利润2.52亿元-2.86亿元，同 ｜