每日新闻财经播报：今日黄金股票行情大盘趋势在线分析与讨论:300628 亿联网络—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    （2）原材料影响：根据公司公告，受到部分供应链短期因素的影响，公司存在不能完全满足市场需求及延迟交付等问题，对营业 ｜
｜收入产生了一定的负面影响。考虑到公司产品原材料涉及到芯片等部分，我们预计芯片等材料的涨价也带来了成本的上升。          ｜
｜    一季度发布多款新品，产品矩阵扩充节奏加速，话机高端化趋势加强。一季度公司发布多款新品，主要包括耳机和话机两个品类，｜
｜其中耳机包括USB 有线耳机以及无线耳机WH6X系列；话机主要是针对微软Teams 的MP 高端系列机型。我们认为新品的发布加快了公司 ｜
｜产品矩阵的完善，同时高端话机的持续发布侧面印证公司话机产品高端化趋势的加强。                                          ｜
｜    海外业务稳步推进，和微软、Zoom 保持稳定合作。在业务和渠道拓展上，除了美洲、欧洲地区，公司在其他地区实现了进一步拓 ｜
｜展，例如在中东地区，公司和位于迪拜的经销商Securenet 达成合作，共同拓展在中东地区的视频会议市场。在和巨头合作方面，公司｜
｜产品涉及微软Teams 配套终端的所有类型（耳机/话机/视频会议终端等等），在Zoom 的HaaS 硬件订阅服务里，公司所提供的产品从话｜
｜机扩充至DECT 手持设备。                                                                                               ｜
｜    下调21、22 年盈利预测，维持“增持”评级。考虑到公司主要业务在海外，目前海外公共安全事件的影响还未消除，且汇率仍处 ｜
｜在较低水平，会影响公司整体毛利率水平，我们下调公司2021、2022 年盈利预测， 预计2020 至2022 年公司归母净利润为13.04/17.0｜
｜2/22.21 亿元（下调前为13.04/18.90/24.97 亿元），对应PE 为47/36/28倍，维持“增持”评级。                               ｜
｜    风险提示：公共安全事件发展超预期；VCS 业务拓展不及预期、新品销售不及预期等。                                      ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘ 
┌────────┬─────────────────────────────────────────┬────────┐
｜   2021-04-13   ｜亿联网络(300628)多产品布局陆续突破 全年业绩有望边际改善                           ｜    开源证券    ｜
├────────┴─────────────────────────────────────────┴────────┤
｜    一季度业绩增长，海外需求旺盛推动全年业绩向好，维持对公司“买入”评级                                              ｜
｜    公司发布2021 年一季度业绩预告，预计将实现营收7.15~7.54 亿元，同增10%~16%；归母净利润3.66~3.84 亿元，同增0%~5%。随 ｜
｜着国内外新冠疫情逐步可控，边际影响逐步减弱，2020 年三、四季度营收逐步回升，2021 年一季度市场进一步呈现需求旺盛的态势。｜
｜剔除美元汇率波动，受原材料涨价及部分供应链短期因素的影响，公司一季度存在产品供不应求及延迟交付等问题，对营收产生一定的｜
｜负面影响，随着市场需求恢复，公司积极进行国产化芯片替代，预计供应链短缺问题将逐渐改善，2021 年二季度甚至全年业绩有望边 ｜
｜际改善。我们维持预测公司2020/2021/2022 年可实现归母净利润为13.10/17.79/23.52 亿元，同比增长为6.1%/35.7%/32.2%，EPS 为1｜
｜.45/1.97/2.61 元，当前股价对应PE 分别为47.6/35.1/26.5 倍，考虑到公司具有高成长性及仍具备一定的估值优势，维持对公司的“｜
｜买入”评级。                                                                                                          ｜
｜    SIP 和VCS 协同发展，拓展蓝牙耳机业务百花齐放，全年业绩有望超预期                                                  ｜
｜    公司凭借SIP 渠道分销制度，在覆盖全球超100 个国家的成熟分销体系下，拓展VCS 业务和蓝牙耳机新业务，VCS 业务与微软、ZO｜
｜OM 等平台合作加深，3 月份公司全新上线MeetingEye BYOD 模式，消费者仅需一根线即可切换至其他平台视频会议，升级消费者体验 ｜
｜，进一步打开公司业绩增长天花板。                                                                                      ｜
｜    公司以“云+端”为基础，布局如AT&T、Verizon、德国电信、法国电信、英国电信等大型、高端客户铸就高护城河，也对中小型企｜
｜业依托云平台满足其定制化需求，多层次客户战略为公司业绩提供保障。                                                      ｜
｜    公司营收主要来源于港澳台及海外业务，随着新冠疫苗接种人群逐步增加，欧美地区日常办公正常化，公司2021 年海外业务增长 ｜
｜超预期的可能性增大，整体营收上升空间充足，业绩有望超预期。                                                            ｜
｜    风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险                                                                        ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘ 
┌────────┬─────────────────────────────────────────┬────────┐
｜   2021-04-12   ｜亿联网络(300628)一季度业绩略超预期 预计产品结构持续变化带动毛利率                 ｜    安信证券    ｜
├────────┴─────────────────────────────────────────┴────────┤
｜    事件：公司发布2021 年一季度业绩预告，预计一季度营业收入7.15—7.54 亿元，同比增长10%—16%；预计归属于上市公司股东的｜
｜净利润3.66—3.84 亿元，同比增长0%-5%。                                                                                ｜
｜    一季度需求旺盛，供应链短期因素影响收入。随着全球新冠疫情影响的逐渐缓和，公司市场需求自2020 年下半年以来逐渐呈现复 ｜
｜苏趋势。2021 年第一季度，市场进一步呈现需求旺盛的态势，但受到部分供应链短期因素的影响，公司存在不能完全满足市场需求及 ｜
｜延迟交付等问题，对公司第一季度营业收入产生了一定的负面影响，预计比上年同期增长10%~16%。                               ｜
｜    净利率下滑主要系汇率波动所致，原材料价格上涨影响较小。报告期内人民币升值对净利润影响较大。2021 年一季度人民币兑美 ｜
｜元汇率平均值为6.4800，去年同期为6.9882，经过汇率调整后的营业收入中位数预计值为7.92 亿元。由于公司原材料及加工成本以人 ｜
｜民币结算，所以汇率波动对营业收入确认不造成影响。由此可以得到经汇率调整后的归母净利润中位数预测值为4.33 亿元，同比增长1｜
｜8.2%。根据公司公告披露，2019 年公司电子元器件成本合计占收入的23%。根据中国华强北电子市场价格指数，2021 年一季度芯片价 ｜
｜格指数同比上涨15.9%。我们假设2021 年一季度成本结构维持不变，电子元器件与芯片价格上涨幅度一致，则原材料价格上涨预计使净｜
｜利率下降3.7pcts，经原材料价格变动调整后的归母净利润中位数预测值为4.02 亿元，同比增长9.8%，原材料价格上涨对净利润的影响｜
｜较小。考虑到公司产品结构中高端机型占比不断提升，我们预计毛利率将小幅上升。                                            ｜
｜    投资建议：我们认为短期汇率扰动和原材料价格上涨等短期扰动因素不改公司中长期发展逻辑，预计产品结构持续变化将带动毛利｜
｜率提升。我们维持公司2020-2022 年的收入预测26.96 亿元(+8.3%)、36.74亿元(+36.3%)、46.89 亿元（+27.6%)；净利润预测13.02  ｜
｜亿元(+5.4%)、17.79 亿元(+36.7%)、22.62 亿元(+27.1%)。维持“买入-A”投资评级。                                         ｜
｜    风险提示：商务耳机行业景气度下滑，原材料价格上涨超出预期，海外经济复苏进程低于预期，人民币升值超出预期            ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘ 
┌────────┬─────────────────────────────────────────┬────────┐
｜   2021-04-12   ｜亿联网络(300628)2021年第一季度业绩预告点评:需求持续复苏 维持全年高增长目标        ｜    国信证券    ｜
├────────┴─────────────────────────────────────────┴────────┤
｜    公司发布2021 年第一季度业绩预告，预计2021Q1 实现营业收入7.15-7.54 亿元，同比增长10%-16%；实现归母净利润3.66-3.84  ｜
｜亿元，同比增长0%-5%。收入和业绩增速整体符合预期。                                                                     ｜
｜    Q1 订单需求持续复苏，预计Q2 将迎来高速增长                                                                        ｜
｜    2021Q1 需求持续复苏，实际接单情况比出货量情况更为乐观，预计部分体现在Q2，预计Q2 的营收迎来高增长。剔除汇率波动对收｜
｜入增速的影响，收入增速或高于20%。受供应链物料短缺的短期影响，公司Q1 存在延迟交付的问题，亦对收入产生一定的负面影响。  ｜
｜    公司保持较高盈利能力，利润率仍在50%以上。扣非后归母净利润预计3.20 亿元-3.38 亿元，同比增长1.0%-6.6%。扣非后归母净 ｜
｜利润增速低于营收增速，主要因为1、汇率波动和原材料涨价对毛利率造成负面影响；2、去年同期受疫情影响费用基数较低，2021Q1  ｜
｜费用率或有所提升；3、汇兑收益同比也有所差距。                                                                         ｜
｜    新产品拓展顺利，产品端和市场端持续向中高端升级                                                                    ｜
｜    Q1 公司的业务收入结构变化不大，产品端和市场端持续向中高端升级。SIP 话机复苏明显，接单量环比增长，预计高端系列T5 系｜
｜列产品占比持续提升。VCS 业务与微软、ZOOM 等平台加深合作，伴随市场渗透率和公司份额双提升，国内外收入同步高增长。云办公 ｜
｜终端市场需求好于公司预期，Q1 存在产能规划不充分的问题，目前问题已解决；公司持续推出新品，对新领域和新方向持续高投入， ｜
｜依托与SIP 话机有较高的渠道复用度，云办公终端产品将持续为公司带来较大增量。                                            ｜
｜    看好公司长期成长，维持“买入”评级                                                                                ｜
｜    亿联网络从百亿SIP 话机市场逐渐驶入千亿级的统一通信市场，自身在产品、技术、渠道和生态等方面具备核心竞争优势，看好公｜
｜司的业务布局和长期成长空间。我们预计公司2021-2022 年营业收入为36.7/47.1 亿元，归母净利润为17.6/23.2 亿元，对应PE 分别 ｜
｜为35/26倍，维持“买入”评级。                                                                                         ｜
｜    风险提示：美元汇率波动的可能不利影响；海外疫情影响业务拓展。                                                      ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘ 
┌────────┬─────────────────────────────────────────┬────────┐
｜   2021-04-10   ｜亿联网络(300628)世界复杂 拐点将至                                                 ｜    安信证券    ｜
├────────┴─────────────────────────────────────────┴────────┤
｜    三条主线齐头并进，云办公终端后劲十足。公司是国内统一通信龙头，业务涵盖桌面通信终端、会议产品、云办公终端三条主线。｜
｜公司桌面通信终端产品结构持续优化，T5系列和Teams话机占比逐步提升，推动业绩由出货量驱动转为价格驱动。随着海外疫情逐步修 ｜
｜复，预计2021年桌面通信终端收入有望取得显着同比改善。受企业降本提效需求推动，全球视频会议市场维持高景气。据中国产业信息｜
｜研究网测算，预计到2024年全球视频会议市场规模将达到155亿美元，2019-2025CAGR11.24%。随着公司"云+端"模式逐渐成熟，且行业 ｜
｜受益于疫情催化的背景下，会议产品板块将是重要业绩增长点。在云办公终端板块我们重点看好商务耳机业务。根据Frost&Sullivan测｜
｜算，预计2025年商务耳机市场规模将达到189亿元，2019-2025CAGR11.2%，规模和增速均已超越SIP话机市场。同时商务耳机在技术和渠｜
｜道上都和SIP话机具有很高的相似性，是公司进行业务拓展的理想目标市场。                                                   ｜
｜    成本控制+渠道管理+认证合作，共筑深厚护城河。公司采用产品自主设计、生产外协合作的来料加工模式，在保证产品质量的同时｜
｜降低制造成本；采用以经销商为核心的销售模式降低销售费用；充分利用国内工程师红利降低研发费用。公司对成本实施精细化管理，｜