每日播报：今日黄金股票行情大盘趋势在线分析与讨论:300618 寒锐钴业—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    钴行业旺季可能比以往更旺一些                                                                                      ｜
｜    12 月-2 月期间，东西方都将迎来传统节日，从而带动3C 产品的销售。在提前备货的需求下，四季度一直是钴的传统旺季。上半 ｜
｜年因为疫情影响的手机厂商也集中在9 月和10 月集中发力，仅9 月国内就上市新机58 款，10 月苹果发布Iphone12。此外，国内外新 ｜
｜能源车产销持续增长，双重叠加下，20 年的钴旺季可能比以往更旺一些。                                                     ｜
｜    盈利预测及评级：                                                                                                  ｜
｜    由于上半年对全年业绩拖累较大，调整20-22 年归母净利润3.20、5.53 和7.0 0亿元（前值为4.43、6.75 和7.73 亿元），EPS 为｜
｜1.06、1.83 和2.31 元/股， PE为64X、37X 和29X。考虑后续公司产能释放以及价格上行，维持 “增持”评级。                   ｜
｜    风险提示：在建项目不及预期，新技术应用导致钴被替代，供给大幅增加的风险                                            ｜
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｜   2020-10-27   ｜寒锐钴业(300618)2020年三季报点评:产能释放叠加铜钴价格回升 公司业绩大幅改善        ｜    中原证券    ｜
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｜    事件：公司发布2019年三季度报告。                                                                                  ｜
｜    投资要点:                                                                                                         ｜
｜    营收和利润大幅增长。2020年前三季度公司实现营业总收入16.52亿元，同比增长32.89%；实现归属于上市公司股东净利润1.62亿 ｜
｜元，同比增长502.22%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，同比增长430.94%。前三季基本每股收益0.59｜
｜元。经营活动现金流净额为4.15亿元，同比增长137.27%。2020年第三季单季，公司实现营业总收入6.17亿元，同比增长91.92%；实现 ｜
｜归属于上市公司股东净利润1亿元，同比增长176.35%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.86亿元，同比增长151.｜
｜69%。公司营收大幅增长，主要得益于电解铜销售量增长，利润大幅增长则得益于成本下降和产品价格回暖。                       ｜
｜    公司铜生产线达产，铜产量释放。随着子公司刚果迈特铜生产线改造完成，寒锐金属2万吨电解铜项目投产，公司电解铜销售量同 ｜
｜比大幅增长，上半年同比增长75.2%。                                                                                     ｜
｜    公司高价钴库存消化完成，成本下降。公司高价钴库存在2019年已消耗，2020年上半年钴产品成本同比下降12.25%，钴产品盈利能｜
｜力提高。公司正加快在建项目投产，进一步控制源头矿石采购成本，优化库存结构，发挥铜钴协同生产优势，力争成本最低化，从而进｜
｜一步提高公司的盈利能力。                                                                                              ｜
｜    公司定增募集19亿资金，完善钴产业链布局。2020年7月，公司以56.8元/股价格非公开发行股票33,473,169股，募集资金19亿元。｜
｜以赣州寒锐新能源为主体，投向10,000吨/年金属量钴新材料和26，000吨/年三元前驱体项目。本次募投项目的主要产品为高性能镍钴 ｜
｜锰三元材料前驱体和四氧化三钴产品。四氧化三钴作为钴粉前驱体，镍钴锰三元材料前驱体用于生产三元正极材料。项目建设期2年， ｜
｜达产后有望实现净利润2.54亿元/年。本次募投项目实施后，公司将新增年产硫酸钴5,400吨（金属量）、年产氯化钴1,600吨（金属量 ｜
｜）、年产四氧化三钴3,000吨（金属量），从而填补了公司钴盐产品的空白，拓宽钴盐产品线，完善钴产品全产业链布局。通过完整产 ｜
｜业链优势，形成核心业务增长与增加新的盈利点，进一步夯实主营业务。                                                      ｜
｜    经济复苏和货币宽松环境有望促使铜价维持高位。2020年一季度疫情冲击下铜价出现大幅下跌，但随着中国疫情率先得到有效控制｜
｜，经济复苏步伐加快，铜价出现V型反转，目前铜价处于2年来的高位。中国是世界上最大的铜消费国，铜需求量约占全球一半，中国的｜
｜需求恢复对铜价回升起到关键作用。同时，供给层面受到一定程度的限制，智利和秘鲁疫情是的矿产产出有所受限，同时疫情也使得废｜
｜铜供给出现下降。全球原料端铜精矿和废铜供应紧张，铜金属显性库存处于历史偏低位置，对铜价有一定的支撑。总体而言，铜价在全｜
｜球经济复苏的过程和流动性宽松的环境中有望继续保持坚挺。                                                                ｜
｜    供需格局改善有望促使钴价从底部回升。2019年上半年，电解钴价格最低跌破22万元/吨，一年来钴的价格中枢明显抬升，主要得 ｜
｜益于供需逐步趋向平衡。需求端，虽然受到疫情影响，新能源汽车出现短时间的下降，但复苏速度较快。欧洲新能源汽车销售超预期增｜
｜长，据欧洲汽车制造业联盟（AECA）最新数据显示，9月，德国、英国、法国、挪威等九国新能源汽车销量持续走高，注册量同比上升1｜
｜95%。国内9月份新能源狭义乘用车销量为11.1万辆，实现了84.2%的同比增长以及18.5%的环比增长。供给端，嘉能可、洛阳钼业等主要｜
｜钴供应商的钴产量继续下降，供给过剩局面大幅改善，嘉能可Mutanda矿山停产和疫情导致刚果（金）在2020年上半年钴产量下降25％ ｜
｜。钴价总体处于企稳回升的态势。                                                                                        ｜
｜    盈利预测与投资建议：预计公司2020-2022年全面摊薄后的EPS分别为0.89元、1.57元和1.88元，按10月23日收盘价67.48元计算，2｜
｜020-2022年对应的PE分别为55.8倍、31.5倍和26.4倍。公司完成定增募资，加快布局钴产业链，未来2年产能有望进一步释放，铜、钴 ｜
｜价格呈现向好趋势，公司业绩迎来拐点，继续给予公司“增持”投资评级。                                                    ｜
｜    风险提示：（1）需求下降导致金属价格下跌；（2）公司项目进展不及预期                                                ｜
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｜   2020-10-27   ｜寒锐钴业(300618)2020年三季报点评:业绩超预期 铜钴价格回暖                          ｜    西部证券    ｜
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｜    核心结论                                                                                                          ｜
｜    事件：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入16.52亿元，同比增长33%；归母净利润1.62亿元，同比增长502%。        ｜
｜    业绩环比改善，铜钴逐步放量。拆分单季度来看，2020年Q3实现营业收入6.17亿元，同比增长92%，环比增长18%；归母净利润1亿 ｜
｜元，同比增长176%，环比增长155%。价格端：2020 年Q3LME铜均价为6500美元/吨，环比增长约22%，钴粉价格均价为30万元/吨，环比 ｜
｜增长约7%-8%；产能端：公司在科卢韦齐的2万吨电积铜4月份项目达产，公司铜产能大幅增长，由1万吨/年提升至3万吨/年，科卢韦齐5｜
｜000吨/年的电积钴项目预计今年年底也将投产，公司进入产能释放期。                                                        ｜
｜    利润率大幅回暖，期间费用率稳定。2020Q3公司毛利率/净利率分别为29.63/16.23%，分别环比Q2提升11个百分点和9个百分点，主｜
｜要受益于铜产品价格上涨影响；拆分公司费用率来看，公司2020年Q1-Q3和2019年Q1-Q3相比，销售费用率由0.84%下降到0.77%，下降0.｜
｜07百分点，财务费用率由1.83%下降到1.78%，下降0.05个百分点，管理费用率由5.44%下降到4.58%，下降0.86个百分点，整体费用率管｜
｜控稳定。                                                                                                              ｜
｜    布局未来新能源产业链，业绩可期。公司现有铜钴产能提升的情况下，赣州寒锐募投项目稳步推进，项目建设完成后将新增硫酸钴｜
｜5400 吨、四氧化三钴3000 吨、氯化钴1600 吨，预计于2021 年11 月投产，公司将由钴粉业务切入到新能源产业链钴盐的产业链当中 ｜
｜，给公司业绩增长提供了保障。                                                                                          ｜
｜    投资建议：受益于铜钴价格上涨和主营产品产销量回升，公司业绩大幅提高。预计20-22年公司EPS分别为0.85/1.56/2.30元/股， ｜
｜分别对应82/45/30倍PE，维持增持评级。                                                                                  ｜
｜    风险提示：销量不及预期、铜钴价格不及预期。                                                                        ｜
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｜   2020-10-27   ｜寒锐钴业(300618)2020年三季报点评:业绩符合预期 量价齐升公司业绩持续回暖            ｜    西南证券    ｜
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｜    业绩总结：公司发布2020年三季报，前三个季度实现营业收入16.5亿元，同比增长约33%，实现归母净利润1.62亿元，同比增长为5｜
｜02%，毛利率为22.4%，同比增长了14个百分点；其中Q3单季度的营业收入为6.17亿元，同比增长92%，环比增长17.5%，Q3单季度的归母｜
｜净利润为1亿元，同比增长176%，环比增长156%，Q3季度的毛利率为29.6%，环比增长了11个百分点。                              ｜
｜    业绩符合预期，Q3季度业绩同比环比大幅增长主要源于：1）电解铜量价齐升，Q3季度LME铜价环比增长21%，同比增长12%，同时上｜
｜半年公司子公司刚果迈特铜生产线已经改造完成和寒锐金属2万吨电解铜项目已经投产，电解铜销量环比增加所致；2）金属钴价格环比｜
｜持稳上涨、成本下降，其中电钴Q3季度环比上涨了7%，海外MB钴价环比持平，同时随着高价钴库存的消耗导致钴产品成本的下降。    ｜
｜    上游矿商缩减产能，下游需求回暖，供需缺口延续有望持续推升钴价。Katanga生产受到影响，嘉能可下调产量指引，Vale下调全 ｜
｜年矿产目标，Ambatovy将暂停运营，受新冠疫情影响以及钴价下跌和民采矿规模的下降，2020年钴矿供给端有望缩减8%，同时受钴下游｜
｜需求的回暖（新能源汽车动力电池与5G手机等消费电池拉动需求）共同作用，2020年对钴的需求缺口有望超过1万吨，供需缺口有望持 ｜
｜续推升钴价。目前公司科卢韦齐的20000吨电解铜产能已经投产，随着2020年底5000吨电积钴产能的投产以及新冠疫情稳定后钴粉产能 ｜
｜的释放，铜、钴产品量价齐升公司业绩极具弹性。                                                                          ｜
｜    盈利预测与投资建议。我们预计公司2020-2022年的营业收入分别为22.5亿元、31.5亿元和40.2亿元，归母净利润分别为3.4亿元、｜
｜6亿元和7.1亿元，对应PE分别为60倍、34倍和29倍，维持“持有”评级。                                                      ｜
｜    风险提示：钴价格大幅波动风险、新能源汽车销量不及预期风险、新增产能达产进度不及预期风险。                          ｜
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｜   2020-10-26   ｜寒锐钴业(300618)2020年三季报点评:铜钴齐发力 Q3业绩大幅增长                        ｜    中泰证券    ｜
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