每日新闻财经播报：今日黄金股票行情大盘趋势在线分析与讨论:300601 康泰生物—股票行情主力资金的最新股票行情

｜，首次覆盖，给予“买入”评级。                                                                                        ｜
｜    风险提示：疫苗产品研发失败；产品销售不及预期；疫苗行业恶性事件。                                                  ｜
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｜   2020-12-29   ｜康泰生物(300601)踏潮而立 把旗而行                                                 ｜    华泰证券    ｜
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｜    中国疫苗国产化浪潮的受益者                                                                                        ｜
｜    我们认为中国疫苗产业的核心矛盾在于供给侧而非需求侧，中国拥有全球第二多的新生儿人群与庞大的中产阶级人群，足以支撑疫｜
｜苗的广阔需求，但优质疫苗供给仍不充分，未来数年市场驱动力来自于全球重磅疫苗的国产化。康泰生物是中国最大的疫苗制造商之一｜
｜，在全球前十大疫苗上广泛布局，有望成为全球重磅疫苗国产化浪潮中的主要受益者。我们预计归母净利润2020-22年7.1/12.1/20.5亿｜
｜元（暂不考虑新冠疫苗），目标市值1551亿元，目标价227.10元，首次覆盖给予“买入”评级。                                  ｜
｜    PCV13：世纪重磅疫苗的国产化进程                                                                                   ｜
｜    公司PCV13已报产，我们预计2021年获批并产生销售收入，2021-22年收入为5/21亿元，峰值超60亿元：1）肺炎链球菌是肺炎的主 ｜
｜要诱因之一，新生儿与老年人负担较重，且在新冠疫情期间出现大量合并感染；2）接种肺炎链球菌多糖结合疫苗是有效的预防方式， ｜
｜沛儿13在2019年全球销售额约60亿美金，中国PCV需求广阔；3）随着新生儿接种与1~5岁儿童补种，我们预计中国PCV13销量将从2020年｜
｜的800万支攀升至2024年的3000万支，鉴于竞争格局相对温和，公司长期市占率有望在25%。                                      ｜
｜    DTP联苗：短期看提价，中期看渗透，长期看五联苗                                                                     ｜
｜    我们预计DTaP-Hib 2020-22年收入14/19/22亿元，DTaP-IPV-Hib上市后有望接棒增长：1）DTaP-Hib已升级规格，我们预计2020-21｜
｜年均价逐步提升，带动短期增长；2）DTP联苗在中国的现实意义在于以更少的针次为更多PCV/RV疫苗结余接种窗口，我们估算2019年Hi｜
｜b接种率约38%、DTP联苗约占其中70%，中期渗透率均有增长空间；3）我们预计DTaP-Hib独家状态可能在2025年被打破，但公司DTaP-IP｜
｜V-Hib（已批准临床）有望在2025年左右上市，成为长期增长单元。                                                           ｜