新闻财经今日黄金股票行情在线分析与讨论:300572 安车检测—股票行情主力资金的最新股票行情

｜有所下降外，整体呈逐年上升趋势，2021至2026年新规政策下我国汽车年检市场空间将从448.7亿元增加至700亿元，年均复合增速为9.｜
｜30%。                                                                                                                 ｜
｜    公司从0到1前景可期。从公司维度来看，当前公司主营业务仍为机动车检测设备，公司切入机动车检测服务是从0到1的过程。公司｜
｜依靠收购优质站点及自建站点，复制临沂正直的管理及服务模式，将显著提升收购站点的盈利能力，同时年检费用的上涨也将进一步减｜
｜弱新规政策的影响。此外，我们认为政策落地也将逐步打消新建检测站投资人的担忧，新开检测站建设逐步恢复正常，带动公司设备主｜
｜业稳定增长。                                                                                                          ｜
｜    我们维持盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润2.05/3.23/4.40亿元，对应10月29日收盘价PE为41.1/26.0/19.1倍，维持“ ｜
｜审慎增持”评级。                                                                                                      ｜
｜    风险提示：机动车检测政策超预期变化；收购并购进展不及预期；治超及遥感政府招标不及预期。                            ｜
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｜   2020-11-04   ｜安车检测(300572)2020年三季报点评:系统销售恢复 新规影响趋于缓和                    ｜    华泰证券    ｜
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｜    3Q20 归母净利同比+17%，下调盈利预测，目标价64 元/股                                                               ｜
｜    1-3Q20 公司实现营收/归母净利/扣非归母净利6.56/1.58/1.44 亿元，同比+6.3%/-1.7%/+1.8%；3Q20 实现营收/归母净利/扣非归｜
｜母净利2.57/0.57/0.55亿元， 同比+24%/+17%/+21% ， 归母净利增速符合业绩预告（+2.0%~+28.5%）。车检系统销售逐步恢复正常， ｜
｜新定增方案稳步推进，车检运营布局有望提速。下调盈利预测，预计20-22 年EPS 为1.16/1.57/2.18元，给予21 年41x 目标PE，目标 ｜
｜价64 元/股，维持“增持”评级。                                                                                        ｜
｜    免检新规初衷在于便民，对车检市场规模影响有限                                                                      ｜
｜    公安部自2020 年11 月20 日起实施新措施，将扩大机动车免检范围，6年以内7 至9 座私家车纳入免检，6-10 年私家车由每年1  ｜
｜次调整为每两年1 次。政策初衷在于便民，而非放松车检标准。我们测算自21 年始全国车检数量将比原先减少约10%左右；考虑到私家｜
｜车检测价格低于营运客/货车、未来部分区域或继续提价，此次调整对车检市场规模影响将更小。                                 ｜
｜    车检站数量稳定增长，车检系统与新设备仍有增长空间                                                                  ｜
｜    区域性供需失衡叠加车检需求升级，我们认为未来3-5 年国内车检站数量仍将稳定增长，公司车检系统业务仍将受益。我们预计公｜
｜司车检系统20-22年收入分别为8.5/9.4/11.3 亿元，19-22 年CAGR=7%，贡献净利润为1.5/1.7/2.1 亿元；预计其它新设备合计收入分 ｜
｜别为0.9/1.1/1.2 亿元，CAGR=36%。                                                                                      ｜
｜    新定增方案稳步推进，车检运营布局有望提速                                                                          ｜
｜    10 月20 日，公司重提定增方案，拟募资13 亿元，其中3 亿用于置换临沂收购款，10 亿用于连锁机动车检测站建设项目。公司以｜
｜收购作为车检运营业务推进的主要手段之一，临沂正直并表后，我们预计20-22 年公司机动车检测服务收入为0.67/1.33/1.47 亿元，1｜
｜9-22 年CAGR=148%；我们预计20-22 年并表检测站贡献净利润为0.15/0.40/0.50 亿元；后续定增方案落地， 我们预计检测站收购有望｜
｜提速， 检测站投资收益预计为0.11/0.43/1.04 亿元。                                                                      ｜
｜    下调盈利预测，目标价64 元，“增持”评级                                                                           ｜
｜    考虑到尾气遥感与治超等新产品招标延后，下调盈利预测，预计20-22 年归母净利润为2.2/3.0/4.2 亿元（前值2.5/3.6/5.0 亿元｜
｜），对应EPS 为1.16/1.57/2.18 元，对应PE 37/27/20x。参考可比公司21 年Wind 一致预期PE 平均值为47x，免检新规压制车检行业 ｜
｜估值，我们给予公司21 年41x目标PE，每股目标价64 元（前值94 元）。维持“增持”评级。                                    ｜
｜    风险提示：检测站新建速度放缓；遥感业务不及预期；收购进度存在不确定性；原材料价格波动风险。                        ｜
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｜   2020-11-04   ｜安车检测(300572)2020年三季报点评:政策调整影响短期业绩 看好检测站持续布局          ｜    信达证券    ｜
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｜    检测站资本开支放缓，业绩低于预期。2020 年前三季度公司实现营收6.56 亿元，同比增长6.31%；实现归母净利润1.58亿元，同 ｜
｜比下降1.68%。实现扣非后归母净利润1.45 亿元，同比增长1.83%。单三季度，公司实现营收2.57 亿元，同比增长24.34%；实现归母净｜
｜利润0.57 亿元，同比增长16.90%；实现扣非后归母净利润0.55 亿元，同比增长21.08%。业绩低于预期主要是两方面因素影响，一是受｜
｜疫情影响较大，上半年机动车检测站复工较晚，整体资本开支放缓，二是公安部推出6-10 年车龄的私家车两年一检的新政，导致检测 ｜
｜站资本开支热情减弱。该政策是10 月22 日公安部新闻发布会正式发布，我们认为对明年检测站的新增资本开支将产生一定的负面影响｜
｜，但是随着新政负面效应的释放，2022 年机动车检测量将显著回升，行业稳步成长趋势并未改变。                               ｜
｜    盈利能力短期下滑，成本控制良好，未来盈利能力预期稳定。前三季度，公司综合毛利率为42.03%，同比下降4.14pct；净利率为2｜
｜4.0%，同比下降1.4pct。前三季度净利率下降幅度小于毛利率下降幅度主要是费用管控加强，费用率合计有所下滑。前三季度公司合计｜
｜费用率为18.29%，同比下降2.80pct；其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为6.70%、8.21%和3.74%，分别同比下降2.38pct ｜
｜、0.62pct 和1.76pct。研发费用率为-0.36%，同比提升0.06pct。随着接下来新开站业务占比提升（环检改造升级已完成），公司整体｜
｜毛利率还有进一步提升空间。                                                                                            ｜
｜    关注定增事项进展，看好公司检测站持续布局。短期来看，公司变更定增方案，定增节奏慢于预期，调整方案之后预计将在今年底｜
｜之前完成。但是公司检测站收购事项有序推进，我们积极看好公司在检测站领域的持续布局。中长期来看，我们认为公司作为机动车检｜
｜测设备龙头，且在机动车检测联网系统环节占据60%以上的市场份额，公司在收购检测站以及未来提升检测站运营效率上具有天然优势 ｜
｜。此外，公司已经收购了兴车检测以及临沂正直等检测站，在检测站的运营和收购上已经积累了丰富的经验。我们认为公司有望凭借技｜
｜术、资金以及先发优势对机动车检测行业进行整合，打造为国内机动车检测综合服务龙头。                                      ｜
｜    盈利预测与投资评级。我们下调公司盈利预测，我们预计公司2020-2022 年摊薄EPS 分别为1.03/1.31/1.80 元， 对应2020 年10 ｜
｜月29 日收盘价（43.38 元/股）市盈率33/25/19 倍。维持公司“买入”投资评级。                                             ｜
｜    风险因素。汽车销量持续下滑，检测站收购整合不及预期，行业出现恶性竞争。                                            ｜
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｜   2020-11-02   ｜安车检测(300572):拟2亿元新设运营管理子公司 有助于公司进一步向下游产业链延伸       ｜     发布易     ｜
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｜    发布易11月2日 - 安车检测（300572）晚间公告称，公司拟投资设立全资子公司深圳市安车检测运营管理有限公司（暂定名），拟｜
｜成立的子公司注册资本为2亿元，公司将以自有资金出资。本次对外投资是基于公司战略整体布局考虑及优化公司运营架构的需要，有 ｜
｜助于公司进一步向下游产业链延伸，确保公司运营业务稳定持续发展。                                                        ｜
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｜   2020-11-02   ｜安车检测(300572):拟投资2亿元设立子公司                                            ｜     中证网     ｜
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｜　　中证网讯（记者 王博）安车检测（300572）11月2日晚间公告，公司将投资设立全资子公司深圳市安车检测运营管理有限公司，拟｜
｜成立的子公司注册资本为人民币2亿元，公司将以自有资金出资。本次对外投资是基于公司战略整体布局考虑及优化公司运营架构的需 ｜
｜要，有助于公司进一步向下游产业链延伸，确保公司运营业务稳定持续发展。                                                  ｜
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｜   2020-10-31   ｜安车检测(300572)2020年三季报点评:Q3业绩降幅收窄 政策波动不影响长期逻辑            ｜    安信证券    ｜
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｜    事件：公司发布三季报，公司2020年前三季度实现收入6.56亿元，同比增长6.31%；归母净利润1.58亿元，同比下滑1.68%。Q3单季｜
｜度实现收入2.57亿元，同比增长24.34%；归母净利润0.57亿元，同比增长16.90%。                                              ｜
｜    疫情影响订单签订交付，后续有望持续复苏。今年初以来受疫情影响，公司及客户推迟复工，影响项目验收及销售回款，公司Q1收｜
｜入同比下滑，随着公司积极复产，Q2、Q3同比均实现正增长。同样受由于疫情，公司今年检测系统以及遥感治超等设备订单招标也受到｜
｜一定影响，合同负债同比出现一定下滑，我们预期随着疫情影响逐步消退，公司明年新签订单将有望恢复较高水平。                ｜
｜    毛利率环比平稳回升，期间费用率持续优化。公司2020年前三季度毛利率、净利率为42.03%、24.00%，同比下滑4.14、1.40pct； ｜
｜环比变动0.53、-0.56pct，随着后续公司产销规模扩大、新标准产品交付，盈利能力有望继续回升。公司期间费用率为18.29%，同比提｜
｜下滑2.80pct；其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为6.70%、8.21%、3.74%、-0.36%，同比变动-0.49、-0.62｜
｜、-1.76、0.07pct。公司经营性现金流为-0.77亿元，环比提升0.29亿元，今年以来持续优化。                                   ｜
｜    政策波动不影响长期逻辑，外延并购持续推进。近期公安部出台新机动车免检规定，对非营运小微型客车(面包车除外)超过6年不 ｜
｜满10年的，由每年检验1次调整为每两年检验1次。此次新规并未影响公司对下游机动车检测站运营业务的战略布局，据领投智库数据，｜
｜2019年2019年我国每万辆车拥有的检测站数量仅0.5个，较日本、美国、欧洲的3.51个、2.5个、2个仍有较大差距，且公司检测站运营 ｜
｜布局仍处初期阶段，后续整合市场空间广阔。今年10月21日，公司修改定增方案发布申报稿，募集资金13亿用于临沂正直的收购和连锁｜