今日股票行情在线分析:300529 健帆生物—股票行情主力资金的最新股票行情

｜内市场精耕细作（医院单产和渗透率提升），海外市场逐步发力，高增长有望延续。                                            ｜
｜    风险提示：产品降价风险，新产品推广不及预期风险。                                                                  ｜
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｜   2021-04-14   ｜健帆生物(300529)2020年年报及2021年一季报点评:业绩高速增长 血灌产品快速放量        ｜    银河证券    ｜
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｜    核心观点：                                                                                                        ｜
｜    事件公司发布2020 年报及2021 年一季报。2020 年公司实现收入19.51 亿元（+36.24%），归母净利润8.75 亿元（+53.33%），扣｜
｜非归母净利润8.41 亿元（+61.10%），EPS 为1.10 元/股，经营性现金流净额9.57 亿元（+64.10%），拟每10 股派发现金红利6.6 元 ｜
｜（含税）。                                                                                                            ｜
｜    2021 年公司实现收入5.79 亿元（+52.79%），归母净利润2.83亿元（+53.62%），扣非归母净利润2.74 亿元（+45.07%），EPS为0｜
｜.35 元/股，经营性现金流净额2.35 亿元（+56.94%）。                                                                     ｜
｜    20 年业绩符合预期，核心产品快速放量其中20Q4 收入、归母净利和扣非归母净利分别为6.35 亿元（+37.98%）、2.48 亿元（+64｜
｜.81%）、2.42 亿元（+71.17%），保持快速增长。按产品细分来看，（1）核心产品血液灌流器20 年收入17.3 亿元（+33.3%），其中H｜
｜A130 收入12.7 亿元（+31.4%），HA330收入1.4 亿元（+56.2%），HA380 收入1229 万元（+573%）；（2）人工肝主打产品胆红素吸附｜
｜器BS330 收入9386 万元（+28.1%）；（3）DX-10 血液净化机收入3556 万元（+409.6%）；（4）透析粉液产品收入3024 万元（+36.2%｜
｜）。此外，公司境外市场实现收入5370 万元（+194%），下半年收入3600 万元（+270.9%），海外业务增速加快。                  ｜
｜    21Q1 业绩高速增长，盈利能力维持高水平收入相较20Q1 和19Q1 分别增长52.8%和96.1%，主要原因系一方面肾病领域稳健高速增 ｜
｜长，另一方面海外业务继续放量，我们预计核心产品血液灌流器收入增速在50%左右。归母净利相较20Q1 和19Q1分别增长53.6%和118.6｜
｜%，毛利率85.2%（-0.5pp），盈利能力维持在高水平。                                                                      ｜
｜    积极扩充产能，坚持研发投入，股权激励彰显信心产能方面，总部已全面启用符合万级标准的血液灌流器自动化生产车间，洁净区｜
｜面积达到4000 平米，同时积极进行产能扩充，在珠海、湖北黄冈、天津等地均有生产基地投资建设。研发方面，报告期内公司研发投 ｜
｜入8075.93 万元（+17.98%），占收比4.41%，公司坚持对新产品开发与技术创新的持续投入，依靠灌流领域的龙头地位，积极布局血液｜
｜净化与透析领域，重点研发炎症介质、免疫、胆红素、内毒素、降血脂等系列产品。20 年与21年分别新增3 个和1 个新产品注册证。 ｜
｜此外，公司于21 年2 月实施新一期限制性股票激励计划，对应业绩考核目标以20 年收入为基数，21-23 年收入增长率分别不低于35% ｜
｜、83%和150%，三年复合增速为35.7%，充分彰显公司对未来业绩保持快速增长的信心。                                          ｜
｜    投资建议我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为11.63/15.78/21.71 亿元，对应EPS分别为1.46/1.97/2.72 元，当前股价对｜
｜应PE 为60/44/32X，维持“推荐”评级。                                                                                  ｜
｜    风险提示行业竞争风险；技术更新迭代风险；产品质量控制风险。                                                        ｜
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｜   2021-04-14   ｜健帆生物(300529)2021年一季报点评:业绩增长超预期 HA树脂血液灌流卫生经济学研究有望进｜    广发证券    ｜
｜                ｜一步促进肾病类产品销售                                                            ｜                ｜
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｜    核心观点：                                                                                                        ｜
｜    营收和扣非归母净利润增速超预期。公司公布2021Q1财报：2021Q1公司营收5.79亿元（YoY+53%，下同），归母净利润2.83亿元（+｜
｜54%），扣非归母净利润2.74亿元（+45%），相比2019Q1营收、归母净利润及扣非归母净利润连续两年复合增速为40%、48%和50%，整体｜
｜业绩增长超预期。                                                                                                      ｜
｜    学术推广持续推进，树脂血液灌流卫生经济学研究有望进一步促进肾病类产品销售。公司肾病类产品在两个RCT学术临床研究及202｜
｜0年新发布的《血液净化标准操作规程》等带动下持续保持快速增长，最新完成的HA树脂血液灌流卫生经济学研究有望进一步促进肾病 ｜
｜类产品销售。肝病DPMAS技术先后被写入中华医学会《非生物型人工肝治疗肝衰竭指南》、《肝衰竭诊治指南》和《肝硬化肝性脑病诊 ｜
｜治指南》，为公司DPMAS技术的推广奠定坚实基础。                                                                         ｜
｜    整体费用控制良好。2021Q1公司销售费用率19.52%，同比提高1.4pct，研发费用率3.61%，同比提高0.40pct，疫情逐步缓和，公司｜
｜逐步加大学术推广力度和研发强度，2021Q1管理费用率4.70%，同比下降1.48pct，主要与规模效应有关，整体费用控制良好。        ｜
｜    预计公司2021-2023年EPS分别为1.44元/股、1.92元/股、2.54元/股。预计在公司学术推广持续推进下，整体业绩有望维持高速增 ｜
｜长。对应当前市值，公司2021-2023年PE估值分别为58X/43X/33X，维持公司合理价值95.20元/股的观点不变，给予“买入”评级。    ｜
｜    风险提示。一次性灌流器招标降价超预期；学术推广不及预期；产品竞争加剧的风险。                                      ｜
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｜   2021-04-14   ｜健帆生物(300529)2021年一季报点评:一季度业绩高质量增长超预期                       ｜    国金证券    ｜
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｜    经营分析                                                                                                          ｜
｜    正常基数下一季度营收仍超预期：由于血液净化产品较强的需求刚性，20年Q1公司业绩基数受疫情影响较小，增长可观。在此基础｜
｜上2021年Q1仍然实现营收超预期增长，公司业务能力和市场地位得到验证。                                                    ｜
｜    预计肾病产品未来仍是核心增长引擎，肝病产品有望持续放量。4月7日，《HA 树脂血液灌流的卫生经济学研究》课题结题会在上 ｜
｜海召开，课题研究结果显示：HA 树脂血液灌流器联合常规血液净化方式较常规血液净化方式具有经济性，可平均多存活2.87 年。通过｜
｜两次RCT研究进一步证实了血液灌流器的有效性和安全性，血液灌流器渗透率与治疗频率预计将进一步提高（疗程化灌流患者人数从202｜
｜0年中的1800人提高到2020年底约5400人）。肝病产品在疫情期间收到负面影响，但已在快速恢复，预计收入维持高增长。目前公司肝 ｜
｜类产品已覆盖1100 余家医院，后续将持续推进。                                                                           ｜
｜    经营规模效应逐步体现，盈利能力不断优化。2021年一季度毛利率85.23%（-0.51%），净利率48.85%；规模效应体现，整体费用端｜
｜保持稳定可控，销售费用率19.52%（+1.4%），管理费用率4.70%（-1.5%），研发费用率3.6%（+0.4%）；在营收高速增长情况下，存货｜
｜和应收账款绝对规模控制优异，周转速度加快，现金流充沛。                                                                ｜
｜    海外业务处于快速放量期，有望逐步贡献业绩。公司通过拓展海外销售渠道、标杆国家建设、专家建设、本土化市场建设等，使公｜
｜司产品在海外市场得到更迅速的推广和普及，境外业务收入有望持续高增长。                                                  ｜
｜    盈利调整与投资建议                                                                                                ｜
｜    我们看好公司核心业务的持续放量，我们上调22，23年盈利预期6%，6%。预计2021-2023年公司归母净利润分别为12.32、17.12、2｜
｜3.39亿元，分别同比增长41%、39%、37%。维持“买入”评级。                                                               ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    新产品研发风险；新产品注册风险；新技术替代风险；净利率下降风险；行业竞争加剧风险。                                ｜
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｜   2021-04-13   ｜健帆生物(300529)2021年一季报点评:业绩超预期 肾病增长强劲 肝病、海外持续放量       ｜    中泰证券    ｜
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｜    事件：公司公告2021年一季报，实现营业收入5.79亿元，同比增长52.79%，归母净利润2.83亿元，同比增长53.62%，扣非净利润2.｜
｜74亿元，同比增长45.07%。                                                                                              ｜
｜    业绩超预期，肾病保持强劲增长，肝病、海外业务持续放量。2021Q1公司收入相比2020年进一步加速，我们预计一方面肾病业务在｜
｜尿毒症患者数增长及血液灌流渗透率提升驱动下保持强劲增长，另一方面肝病业务在疫情常态化下实现较快恢复，同时海外业务延续了｜
｜2020年的快速增长态势。公司综合毛利率85.23%，同比略降0.51pp，净利率48.85%，同比增加0.33pp，基本保持平稳。              ｜
｜    血液灌流卫生经济学研究顺利结题，数据亮眼，将进一步促进产品推广及品牌影响力提升。公司官网披露，4月7日，《HA树脂血液｜
｜灌流的卫生经济学研究》课题结题会顺利召开。该课题基于大型RCT的临床研究成果，评价HA树脂血液灌流器联合常规血液净化方式较 ｜
｜常规血液净化方式是否具有经济性，是血液灌流领域第一个卫生经济学研究。课题研究结果显示，HA树脂血液灌流器联合常规血液净化｜
｜方式较常规血液净化方式具有经济性，可平均多存活2.87年。                                                                ｜
｜    深护城河助力持续成长，由肾病、肝病向危重症等科室延伸，不断打开成长天花板。强产品力与学术推广能力是公司核心竞争力，｜
｜公司产品符合我国医疗水平，与同类相比具有较高性价比，学术推广能力强，营销模式较难复制。深护城河助力下，公司在拓展肾病、｜
｜肝病领域的同时，持续开发危重症、脓毒血症等新增长点，有望不断打开成长天花板。                                          ｜