股票行情查询:奥克股份300082—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    锂电电解液溶剂出货与盈利情况超预期。公司披露，2020年Q4公司溶剂业务实现销售3500吨，毛利率达38%，实现毛利润1000万元 ｜
｜。由于公司扬州基地8月之后才完成全部环评安评，10月底才达到连续、稳定投产条件，4季度可能主要是11、12月两个月在正常生产和｜
｜交货，测算其产线在满产满销状态，预计后续综合成本可能还会有所优化。公司的DMC/EC溶剂采用环氧乙烷法制备，理论上较目前主流｜
｜的环氧丙烷路线有较大的成本优势。根据产业交流反馈，奥克的EC产品近期已达到锂电溶剂标准，其DMC产品纯度也在提升并且还有提 ｜
｜升空间，伴随其EC/DMC产品纯度进一步提升与30万吨产能扩产，有望较快进入主流电解液公司供应体系。                          ｜
｜    锂电添加剂业务可能继续扩产。公司参股35%的江苏华一公司，现有2500吨VC/FEC添加剂产能，是全球主要的几家VC/FEC添加剂供 ｜
｜应商。华盛、华一、瀚康等三大家主要供应商已经完成技术与工艺专利卡位，并都已经成熟稳定供应全球电解液客户；目前VC/FEC已经｜
｜供货紧张，预计2021年2-3季度可能会有比较大的供应缺口，江苏华一有成熟的技术，并且与奥克有一体化协同优势（可使用奥克溶剂 ｜
｜产品做原材料），总体上具备较好的内外部条件进行比较大的扩产。华一的扩产将给奥克带来更显著的投资收益，也有利于消化其溶剂｜
｜产品。                                                                                                                ｜
｜    投资建议：公司传统业务稳健发展，现有2万吨锂电材料与参股华一公司都开始贡献收益，预计未来溶剂、添加剂都会进行较大力 ｜
｜度的扩产，进而在锂电材料板块带来更大的回报。结合公司锂电溶剂业务的进步与扩产情况，维持强烈推荐评级，并上调目标价为15-1｜
｜8元。                                                                                                                 ｜
｜    风险提示：减水剂业务盈利水平下降风险，DMC产品纯度提升不够导致盈利不及预期风险，苏州华一公司整合不及预期风险       ｜
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｜   2020-12-31   ｜奥克股份(300082)依托环氧乙烷进军锂电材料领域 一体化布局正在形成                   ｜    招商证券    ｜
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｜    公司原有业务是围绕环氧乙烷的化工产业，其中核心的减水剂业务国内市占率近四成，经营稳定，伴随其产能扩张有望保持稳健增｜
｜长。公司过去几年依托环氧乙烷向锂电材料领域拓展，其2万吨电解液溶剂（DMC）项目已投产，打通了从环氧乙烷到电解液溶剂与添加｜
｜剂的一体化布局，未来伴随溶剂纯度提升，可能进行较大的产能扩张。同时，公司通过参股江苏华一，进入电解液添加剂领域，打通从｜
｜环氧乙烷到VC/FEC添加剂的产业链。江苏华一在添加剂领域具有核心竞争力，还具备LiFSI、LFO等新型添加剂储备，与奥克合作后可能｜
｜也会积极扩张。公司在维持原有主营业务稳健增长的基础上，开始拓展锂电材料领域，目前正在逐步产生收益。首次覆盖，给予“强烈｜
｜推荐”评级，目标价为13.6-14.7元。                                                                                     ｜
｜    原有业务稳健发展。公司原有业务是围绕环氧乙烷（EO）的应用产业，凭借上下游贯通的研发与生产，公司在核心的聚醚单体业务｜
｜上有竞争力和领先优势，其主营产品减水剂国内市占率近40%，保持领先，盈利比较稳定。随着海南洋浦扩产，未来几年有望保持稳健 ｜
｜增长。此外，公司收购67%奥克药辅股权，进军医药用聚乙二醇领域，进一步完善环氧乙烷全产业链布局。                         ｜
｜    进军锂电材料领域，电解液溶剂业务开始收获。公司前几年在扬州投建的2万吨电解液溶剂（DMC）项目，今年环保审查落地后已顺｜
｜利投产。公司采用与中科院联合研发的EO法工艺路线，原材料单耗与成本都低于PO法，加上公司领先的环氧乙烷自产优势，其EO法溶剂｜
｜长期来看有较强的优势。目前公司扬州产线的EC与DMC主要供应添加剂产业，2021年有望带来较好的回报。伴随其DMC产品纯度的提升，｜
｜未来很可能进行比较大规模的扩张。                                                                                      ｜
｜    投资江苏华一，进入液添加剂领域。公司通过收购股权与增资持有江苏华一35%股权，华一是全球领先的几家电解液添加剂公司， ｜
｜目前其VC、FEC产能超2500吨，并且在LiFSI、LFO等新型添加剂方面也有较多储备。通过参股华一，公司构建了从环氧乙烷到EC到VC/FE｜
｜C添加剂的延伸。目前国内和全球大部分VC\FEC主要依靠江苏华盛、华一供应，今年就已经进入紧平衡状态，明年大概率存在供应缺口 ｜
｜。我们分析，华一有可能会进行在VC、FEC以及FSI、LFO等领域继续扩张。                                                     ｜
｜    投资建议。公司原有业务有竞争力并能保持稳健增长，并依托环氧乙烷向锂电池材料领域拓展，逐步打通从环氧乙烷到溶剂、添加｜
｜剂的一体化布局，正在逐步收获。首次覆盖给予“强烈推荐”评级，目标价为13.6-14.7元。                                     ｜
｜    风险提示：减水剂业务竞争风险；DMC业务不及预期，华一整合不及预期。                                                 ｜
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｜   2020-12-29   ｜奥克股份(300082)围绕高附加值EOD产品持续发力 全面打开成长空间                      ｜    国盛证券    ｜
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｜    添加剂供需缺口持续增大，行业景气向上。目前我国主要电解液添加剂厂商包括苏州华一、江苏华盛、张家港瀚康三家厂商。根据｜
｜EVTank，2019年我国添加剂出货量约1.15万吨，目前需求缺口约30%，价格在年内持续上涨。由于行业具备较强专利壁垒加上具备一定 ｜
｜投产周期，供给端受到局限。加上需求端动力电池及储能电池销量增长，预计明年供需缺口将进一步扩大。添加剂产品价格明后年在供｜
｜需缺口不断拉大下，将持续向上。公司参股苏州华一35%股权，根据官网，华一目前拥有1000吨VC和1000吨FEC年产能，拥有杉杉股份、｜
｜国泰华荣等稳定优质的下游客户。参股苏州华一将使公司持续享受添加剂环节持续增大的利润空间。                              ｜
｜    立足颠覆性工艺在锂电材料产业链持续发力。在经历持续的工艺优化、调试后，公司于10月27日公布年产2万吨EC/DMC项目达产。 ｜
｜公司的锂电材料产业链的核心优势包括：第一，目前主流生产工艺均采用环氧丙烷作为主要原材料。在当前市场价格下，DMC厂商若为 ｜
｜配套环氧丙烷产能极难实现盈利。而公司采用环氧乙烷路线生产DMC，原材料成本较环氧丙烷路线低超过50%，且在全球乙烯过剩的趋势｜
｜下成本具备进一步下降空间；第二，产业链向下延伸。华一的主要产品电解液添加剂VC/FEC以奥克扬州项目产品EC/DMC作为原材料。以｜
｜DMC作为原材料的锂电池添加剂组合包括了VC、FEC、PS、VEC，奥克DMC项目仍具备进一步下游延伸的空间。环氧乙烷与二氧化碳反应生｜
｜产EC、DMC等碳酸酯类溶剂的绿色工艺将成为公司未来的重要方向。                                                           ｜
｜    于海南投资建设脂肪醇、EC、表面活性剂等EOD新产能。近期公司公告拟投资4.5亿元建设环氧乙烷衍生精细化工新材料产品暨15万｜
｜吨/年聚醚类高性能减水剂单体、10万吨/年醇醚、10万吨/年阴离子表面活性剂等；二期项目预计投资12亿元投资建设天然脂肪醇、碳 ｜
｜酸乙烯酯（EC）及特种精细化工产品等，预计五年产值不低于50亿元。2020年，公司已扩大15万吨环氧乙烷衍生品（EOD）产能至135万｜
｜吨。在海南的投资将使公司在依靠海南炼化丰富原料来源的基础上进一步扩大公司EOD产能，并向锂电溶剂、日化表面活性剂等高附加 ｜
｜值EOD领域持续延伸。                                                                                                   ｜
｜    投资建议：我们认为公司本质上是环氧乙烷衍生品公司，公司持续从建材类化学品进入锂电材料、药辅材料等高盈利、高估值赛道｜
｜，盈利能力和成长性将持续提升。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.44/6.18/7.20亿元，分别对应14.5/10.4/9.0倍PE，维｜
｜持“买入”评级。                                                                                                      ｜
｜    风险提示：乙烯装置扩产不及预期，锂电材料需求不及预期。                                                            ｜
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｜   2020-12-17   ｜奥克股份(300082)夯实主业 大力布局锂电、医药等优质赛道                             ｜    中金公司    ｜
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｜    公司近况                                                                                                          ｜
｜    近期我们参观调研了奥克辽阳生产基地，就公司情况与董事长等高管进行了交流。                                          ｜
｜    评论                                                                                                              ｜
｜    DMC可能是奥克十四五重要看点．由公司首次实践的EO法制DMC庄C于4Q20逐步进入正式生产运营状态，我们预计全年实现产销量合 ｜
｜计5200吨左右。由于电解液级产品验证周期较长，我们预计公司将通过努力逐步提升占比，潜在客户包括华一、新宙邦等企业。考虑到｜
｜DMC的广阔市场空间，以及在锂电池、电子化学品等诸多高端领域的应用，我们认为目前2万吨的装置便是奥克对DMC布局的开始，十四 ｜
｜五奥克将借鉴现有经验，快速放大，在全国实现多点布局。此外，需要注意的是奥克目前持股比例35%的苏州华一是锂电池添加剂材料 ｜
｜的领先企业，我们认为未来华一有望借助奥克，实现规模化，进而快速提升盈利。                                              ｜
｜    收购奥克药辅股权，业务步入快速发展通道。公司此前公告拟以1.73亿元收购奥克药辅67%股权，对应2019年PE 16倍左右。奥克药｜
｜辅目前主要产品是年产1万吨的以聚乙二醇为主的乙氧基化药罔辅料；此外公司已经建成并试车一套8000吨，年的符合欧盟GMP要求的造｜
｜粒（聚乙二醇系列）车间。我们认为收购完成后，药辅公司与上市公司同业竞争问题消除，将进八加速发展阶段。除了目前已有产品外｜
｜，我们预计公司可能向附加值更高的原料药、注射用药辅延伸，连期可能进一步布局高端PEG修饰荆。尽管目前聚乙二醇药辅市场体量 ｜
｜有限，然而发展替力大同时盈利能力强，我们看好奥克在医药领域的延伸。                                                    ｜
｜    继续加强主业EOD业务发展。近期公司公告拟投资4.5亿元建设海南洋浦20万吨环氧乙烷配套衍生产品项目。我们认为该项目具备两｜
｜大优势，一是原料丰富，  EO主要来自海南炼化100万吨／年乙烯及炼油改扩建工程副产的环氧乙烷；二是靠近东南亚市场，有利于加 ｜
｜快海外布局。公司预计项目运营后五年有望累计实现营业收入约50亿元。                                                      ｜
｜    估值建议                                                                                                          ｜
｜    暂不考虑对苏州华一的并表，我们维持公司2020/2021年盈利预测4.33/5.31亿元，当前股价对应13/11倍2020/2021市盈率。我们看｜
｜好公司主业战水剂单体盈利持续改善，以及DMC和药辅业务带来的成长潜力。维持“跑赢行业”评级及目标价11.7元，对应18/15倍2020｜
｜/2021年市盈率，38%上涨空间。                                                                                          ｜
｜    风险                                                                                                              ｜