股票行情咨询:华峰氨纶002064—股票行情主力资金的最新股票行情
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风险提示:项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、海外疫情失控等。
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【2020-03-19】【出处】长江证券
华峰氨纶(002064)扩张为矛 成本为盾 材料龙头强势崛起
公司从氨纶劲旅转变为聚氨酯制品材料龙头
公司是国内氨纶行业发展最早、技术最成熟的企业之一,现有氨纶产能位居全球第二、全国第一。近期公司完成集团资产华峰新材的收购,华峰新材主营业务包括聚氨酯原液、聚酯多元醇、己二酸等,其聚氨酯原液和己二酸的产量均为全国第一,拥有较强的竞争优势。通过优质资产的注入,公司实现产业链整合延伸,资产质量、收入规模、盈利能力均得到提升,已经成为氨纶、聚氨酯原液等聚氨酯制品材料的龙头企业。
氨纶具备反转基础,公司成本优势突出
作为纺织品的“味精”,氨纶应用广泛。2019年我国氨纶表观消费量为65.0万吨,近十年复合增速为12.4%,高于其他化纤,且出口量亦保持增长。国内氨纶产能从2009年的30.8万吨/年加速增长至2019年的89.2万吨/年,但此轮投产周期接近尾声,未来两年行业有效新增产能仅7.0万吨/年。由于中小企业因盈利不佳、环保趋严逐步退出,扩产主要集中于龙头,行业的CR6从2013年底的51.1%提升至2019年底的69.5%,竞争格局持续改善,行业有望迎来景气回升。公司目前拥有氨纶产能18万吨/年,并计划新增产能4万吨/年。由于在生产工艺、能源采购、人工成本、折旧等多个方面均具备优势,公司盈利能力与同行拉开显着差距,有望加倍受益于行业景气回暖。
注入华峰新材,产业链完备,竞争力突出
注入公司体内的华峰新材鞋底原液和己二酸产品规模领先,拥有较强竞争优势,且产品互为上下游,产业链完备,近年来业绩稳步增长。鞋底原液主要用于生产聚氨酯鞋底,2018年华峰新材鞋底原液的产能为42万吨/年,产量为33.6万吨,占据国内约63%的市场,为行业绝对龙头,开工率远高于同行。随着新增5万吨/年鞋底原液产能的不断释放,公司有望进一步强化自身在行业的龙头地位。己二酸主要用于尼龙66、聚氨酯的生产,公司2019年拥有48万吨/年的产能,与同行相比在单耗、人工、能耗等诸多方面均具备成本优势,规划的25.5万吨/年新增产能正在稳步推进,销量有望逐步提升。
投资建议:首次覆盖,给予“买入”评级
公司从氨纶劲旅转变为聚氨酯制品材料龙头,一体化优势显着,竞争力极强。氨纶景气有望底部反转,公司有望显着受益;鞋底原液龙头地位突出,并持续扩张份额;己二酸景气位于底部,公司凭借成本优势逆势扩张,加速抢占市场。预计公司2020-2021年净利润分别为20.7亿元、24.9亿元。
风险提示:1.氨纶行业景气长期低迷;
2.己二酸等产品价格下跌。
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【2020-02-06】【出处】中泰证券
华峰氨纶(002064)成本优势不断强化 重组开启新征程
公司正从氨纶龙头向聚氨酯制品行业龙头迈进
公司是国内氨纶行业发展最早、技术最成熟的企业之一。 2019 年 6 月,公司发布公告,计划以 120 亿元收购华峰集团旗下浙江华峰新材料有限公司 100%股权,交易完成后公司将充分发挥协同效应,向全球聚氨酯制品行业龙头企业迈进。公司目前拥有 14.1 万吨氨纶产能,重庆年产 10 万吨差别化氨纶项目剩余产能预计 2021 年达产,届时公司氨纶产能将达到 21.1 万吨/年。己二酸方面,重庆已建成三期各 16 万吨(共 48 万吨/年)己二酸生产线,未来四期 16 万吨、五期 25.5 万吨、六期 25.5 万吨投产后,己二酸总产能将达到 115 万吨/年。
氨纶行业:成本为王
氨纶行业具备较大的成本优化空间,加工成本是决定氨纶企业盈利与否的分水岭,华峰氨纶单吨成本较同行降低 3000 元左右,能源、人工、折旧是关键。供给端,我国氨纶行业经历过三次大规模的扩张,扩产逻辑由盈利驱动转向份额驱动,在供需严重错配的情况下,氨纶行业整体盈利能力下滑,大多企业的扩产意愿与能力逐渐降低, 2020 年后新增产能有限,预计未来供给端存在边际改善的可能。需求端,氨纶需求增速高于下游服装行业增速,潜在市场空间可观。
己二酸行业:优胜劣汰
我国是全球第一大己二酸生产国,由于近几年产能扩张速度远大于下游需求的增速,国内己二酸市场竞争激烈,产能利用率维持在 60%左右。己二酸是华峰集团旗下多个主体的重要原料,在集团中具有战略性地位,产量和销量均位居全国第一。公司己二酸成本优势主要体现在三方面,一是物料平衡与副产物再利用带来的成本降低,二是重庆地域优势,三是规模优势带来的议价能力提升。
鞋底原液行业:大器已成
我国聚氨酯鞋底原液市场呈现明显的寡头垄断格局,由于国内小型鞋底原液厂面临市场竞争与环保趋紧的双重压力,行业整体开工率仅为 46%,下游鞋企订单主要集中在具备规模优势与环保优势的大型企业。公司作为行业龙头,国内市场份额从 2017 年的 57%提升至 2018 年的 63%, 2018 年末公司鞋底原液产能为 42 万吨,产量约为 33.62 万吨,开工率高达 80%,远超行业平均水平。
盈利预测:预计 2019-2021 年公司营业收入分别为 134.1 亿元、147.97 亿元、167.34 亿元,归属净利润分别为 17.2 亿元 4、23.36 亿元、26.58 亿元,PE 分别为 16.1 倍、11.9 倍、10.4 倍,给予“买入”评级。
风险提示:国际石油与国内原煤价格大幅波动导致成本增加,华峰新材料业绩承诺无法实现的风险,宏观经济波动风险,高新技术企业税收政策变化影响。
股票行情咨询:华峰氨纶002064
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【2020-01-22】【出处】中国证券网
华峰氨纶(002064)2019年净利预增236.91%-304.29%
上证报中国证券网讯 华峰氨纶1月22日早间公告披露业绩预告。2019年归属于上市公司股东的净利润为150,000.00万元-180,000.00万元,比上年同期增长236.91%-304.29%。
2019年12月,公司以发行股份及支付现金的方式完成了对华峰新材的收购。由于该收购属于同一控制下的企业合并,公司2019年度财务报表将华峰新材自2019年初起纳入合并范围,导致2019年度净利润较上年同期显着增长。
股票行情咨询:华峰氨纶002064
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【2020-01-15】【出处】中金公司
华峰氨纶(002064)调研简报:氨纶有望反弹 己二酸逆势扩张 周期与成长属性兼备
公司近况
近期我们调研了华峰氨纶,展望2020年我们认为氨纶行业景气周期有望触底反弹,收购的子公司华峰新材成长性强,公司2020年值得期待。
评论
氨纶行业本轮投产即将结束,价格及景气周期有望向上。氨纶价格自2014年整体进入下行周期,期间2016-2017由于原料价格上涨小幅反弹,2019年行业均价仅为3.11万元/吨。目前氨纶产能投放阶段性尾声(2020年仅华峰3万吨增量),行业已经初步形成华峰、晓星、新乡、泰和四家寡头格局,市场份额合计73%左右。需求端,中美贸易摩擦缓和,终端服装需求2020年边际向上。我们认为氨纶价格有望于2H20年逐步企稳向上,氨纶每涨价1000元/吨,公司净利润增厚1.35亿元。
价格底部,静待己二酸需求爆发。公司已有产能54万吨,近期25.5万吨新产线即将投产,我们预计公司市占率有望提升至50%以上。由于工艺不同,公司成本低于同行500-1500元/吨,当前价格水平下(~8000元/吨),小企业面临亏损。尽管现阶段国内己二酸面临产能过剩问题,但随着己二腈技术的突破,我们判断尼龙66需求有望快速放大。
2019年鞋底原液市占率进一步提高。华峰新材收入占比最大的业务是鞋底原液,由于终端需求不振以及其它材料替代,我们预计鞋底原液2019年国内需求下降2%左右。然而公司在国内逆势提高市场份额从50%提升至63%,出口市场公司继续发力维持高速增长,我们预计20%左右。我们认为未来纺服鞋子等需求改善,且海外市场空间巨大,公司鞋底原液业务将维持中低速增长。
估值建议
由于公司完成对华峰新材的收购,计算并表后的备考利润,我们上调公司2019/2020/2021年净利润220.8%/268.0%/251.6%至14.77/20.17/25.86亿元。当前股价对应2019/2020/2021年17.8/13.1/10.2倍市盈率。考虑2020年氨纶涨价的弹性,以及公司未来成长性,维持跑赢行业评级,上调目标价36%至8.46元,对应25倍2019年市盈率和18倍2020年市盈率,较当前股价有38%的上行空间。
风险
新增产能投放早于预期,落后产能淘汰低于预期,下游纺服需求大幅下滑。
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【2019-12-24】【出处】申万宏源
华峰氨纶(002064)收购集团华峰新材 打造全球聚氨酯制品龙头
整合集团己二酸、聚氨酯原液资产,剑指全球聚氨酯制品龙头企业。本次收购华峰新材100%股权,公司将从单一的氨纶行业进入聚氨酯原液、制品以及原料己二酸制造领域,打通聚氨酯产业链。公司原有氨纶业务产能国内第一,全球第二,规模和盈利能力显着领先同业,未来将剑指全球聚氨酯制品龙头,慢慢实现从原料制造商向下游制品企业的拓展。
氨纶行业洗牌加速,2020年几无新增产能,供需向好,静待拐点,同时重庆低成本差异化氨纶产能的投产夯实成本护城河,带来更大的业绩弹性。随着2010年以来国内氨纶的大面积扩产,价格从2011年初的高点持续下滑,行业洗牌加快,亏损面扩大,目前国内氨纶产能投产高峰已过,中小企业的加速退出将带来行业集中度的提升以及景气的拐点。公司新增的重庆6万吨差异化氨纶项目预计将于2019年年底及2020年一季度分别投产,届时公司的总产能将达17.8万吨。重庆基地在原料、能源(全国最大的页岩气田,自备电厂直供蒸汽和电)、工艺技术和人力成本方面均有较强成本优势,预计重庆新增产能的成本将比瑞安老厂区的成本低2000-2300元/吨,新增产能的充分释放将带来较大的业绩弹性。
华峰新材己二酸成本、技术、规模优势国内领先,后续新项目的逐步投放夯实龙头地位。目前国内己二酸行业开工率仅为50%左右,环保加速中小企业停产退出,同时国外高成本的环己烷法己二酸装置也在持续关停退出,公司2018年己二酸开工率高达110%,主要是源于极强的综合成本优势。华峰新材的己二酸生产装置结合环己烯法和环己烷法,工艺技术领先,物料平衡最优;同时部分原料和能源的自供加之乌江长江航道的低物流成本,我们测算,华峰新材己二酸成本预计将低于行业平均水平1500元/吨左右。2019年底公司将新投产25.5万吨环己烯法己二酸、20万吨环己酮,巩固成本优势的同时增加新的盈利点。
鞋底原液国内外绝对龙头,国内市占率高达63%,消费升级叠加替代需求,市场空间巨大。华峰新材是全球聚氨酯鞋底原液行业的绝对龙头,产品技术、配方和渠道优势明显,国内市场占有率超过60%。目前PU鞋底占全球鞋底的比例仅有9%,随着聚氨酯鞋底不断替代传统鞋材加上国内运动鞋需求放量,替代和新增市场空间大。此外公司将致力于扩大其他聚氨酯原液的生产以及向下游拓展各类聚氨酯制品,利用原料优势实现产业链的拓展。
盈利预测与投资评级:整合集团资产,进入己二酸及聚氨酯原液、制品产业链,致力于打造全球聚氨酯制品龙头企业,维持盈利预测,我们预计华峰氨纶2019-2021年归母净利润分别为3.98、6.35、7.59亿元。如果配套融资按最大能发行股本测算,预计发完后总股本为46.33亿股,按照当前股价5.85元来测算,则对应发行完后的总市值为271亿元。我们预计华峰新材2019-2021年的归母净利润为9.75、15.57和18.71亿元,则合并后的净利润预计为13.73、21.92、26.30亿元。则按发行完的预计总市值对应的19-21年PE分别为20、12、10倍,维持增持评级。
风险提示:1.氨纶行业中小产能淘汰进程低于预期;2.氨纶、己二酸、聚氨酯原液等主要产品价格大幅下行;3.氨纶、己二酸等新项目不达预期。
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【1.股票行情咨询:华峰氨纶002064融资融券】
华峰氨纶(002064)2013-09-16被调入成为标的,可充抵保证金最高折扣率65%
2020-05-22融资融券信息:融资偿还额732.61(万元),融资净买额-484.66(万元)
融券余量250.78(万股),融券偿还量4.91(万股)
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| 交易日期 | 融资余额 |融资买入额|融券余额|融券卖出量|融资融券余额|
| | (万元) | (万元) |(万元)| (万股) | (万元) |
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|2020-05-22| 17728.47| 247.95| 1268.95| 7.79| 18997.41|
|2020-05-21| 18213.13| 584.57| 1276.69| 8.67| 19489.81|
|2020-05-20| 17835.22| 343.15| 1286.99| 15.59| 19122.21|
|2020-05-19| 18084.02| 321.24| 1284.15| 19.91| 19368.17|
|2020-05-18| 18399.66| 175.05| 1198.80| 4.96| 19598.47|
|2020-05-15| 18777.50| 567.75| 1180.81| 16.18| 19958.30|
|2020-05-14| 19102.35| 947.38| 1114.66| 8.10| 20217.02|
|2020-05-13| 18925.13| 330.51| 1112.30| 22.39| 20037.43|
|2020-05-12| 19423.64| 419.46| 978.13| 2.22| 20401.77|
|2020-05-08| 18703.88| 1085.78| 857.77| 0.23| 19561.65|
└─────┴─────┴─────┴────┴─────┴──────┘
融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方,市场人气旺盛属强势市场;反之则属弱势市场。
【2.股票行情咨询:华峰氨纶002064资金流向】
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| 日期 | 主力净流入 | 超大单净流入 | 大单净流入 |
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| | 净额 | 净占比 | 净额 | 净占比 | 净额 | 净占比 |
| | (万元) | (%) | (万元) | (%) | (万元) | (%) |
├─────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
|2020-05-22| -162.94| -3.97| 0.0| 0.0| -162.94| -3.97|
|2020-05-21| -113.04| -2.29| 0.0| 0.0| -113.04| -2.29|
|2020-05-20| 215.55| 4.34| 0.0| 0.0| 215.55| 4.34|
|2020-05-19| 367.68| 4.36| 0.0| 0.0| 367.68| 4.36|
|2020-05-18| 150.91| 2.22| 0.0| 0.0| 150.91| 2.22|
|2020-05-15| 123.32| 1.26| 0.0| 0.0| 123.32| 1.26|
|2020-05-14| -468.03| -4.77| 0.0| 0.0| -468.03| -4.77|
|2020-05-13| 241.24| 2.11| 0.0| 0.0| 241.24| 2.11|
|2020-05-12| 0.0| 0.0| 0.0| 0.0| 0.0| 0.0|
|2020-05-11|-1479.04| -6.50| 0.0| 0.0|-1479.04| -6.50|
└─────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【3.股票行情咨询:华峰氨纶002064涨跌幅异动】
【交易日期】2017-08-04 日涨幅偏离值达7%
偏离值:10.61% 成交量:10553.00万股 成交金额:59577.00万元
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| 买入金额排名前5名营业部 |
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